半導體、電子設備:關于北斗2.0時代的思考
北斗系統(tǒng)在軍用市場上逐步替代GPS系統(tǒng)已經被資本市場充分認知。結合海外巨頭的成長史,我們認為在“北斗2.0時代”更大的市場來自基于北斗的行業(yè)信息化解決方案,具有較強產業(yè)鏈優(yōu)勢的公司將有望成長為真正的北斗龍頭。
本文引用地址:http://butianyuan.cn/article/262810.htm摘要:
首次覆蓋北斗子行業(yè)并給予“增持”評級。隨著北斗二代系統(tǒng)由亞太覆蓋邁向全球覆蓋,北斗導航領域有望從“1.0時代”向“2.0時代”演進。我們認為,在“1.0時代”,核心芯片的突破,國防應用的推廣是市場關注的重點,而在“2.0時代”,北斗應用將逐步走出象牙塔,開啟無邊界的擴張,首次覆蓋北斗子行業(yè),給予“增持”評級。
北斗2.0時代,開啟“北斗+X”的技術融合趨勢。我們要強調的是,在2.0時代,北斗導航并非狹義的單一技術,在與其他技術融合后,有望開啟“北斗+X”無邊界的擴張模式,北斗應用未來的千億級市場正來自于此,“技術引導需求”的情況將非常普遍。從目前調研的情況看,高精度北斗定位+精密機械控制所帶來的農機現代化革命;GNSS導航+慣性導航所催生的組合導航應用;室內導航+室外導航所構筑的虛擬現實世界正逐步走進人們的生活。
北斗2.0時代,從單一產品走向產業(yè)鏈比拼。我們對比研究了海外市場從事GNSS業(yè)務的龍頭廠商Trimble、TOMTOM和Garmin,發(fā)現從大眾終端產品起家的TOMTOM和Garmin均面臨轉型的壓力,TOMTOM向商業(yè)應用解決方案和可穿戴設備轉型,Garmin則把重點放在航空航海等高端導航產品和可穿戴產品市場上,只有Trimble通過“內生+外延”的方式將GPS技術和移動通信技術、精密機械控制技術、3D激光掃描技術等充分融合,發(fā)展成為GIS行業(yè)解決方案綜合提供商,獲得了持續(xù)的高增長。因此,我們認為,在北斗2.0時代,企業(yè)競爭力的比拼將從單一器件、終端產品走向上下游軟硬件綜合提供能力,具備產業(yè)鏈優(yōu)勢的企業(yè)將凸顯優(yōu)勢。
優(yōu)選中海達、海格通信、北斗星通、振芯科技。在8月29日八部委聯合印發(fā)的《關于促進智慧城市健康發(fā)展的指導意見》中強調,要加速新技術推廣,北斗首當其沖,專業(yè)領域的應用有望得到普及。多技術融合發(fā)展、專業(yè)領域商業(yè)化推廣將成為趨勢,具備產業(yè)鏈優(yōu)勢的上市公司將充分受益。在此框架下,我們在北斗板塊中優(yōu)選中海達、海格通信、振芯科技,給予“增持”評級,給予北斗星通“謹慎增持”評級。
催化劑:GIS技術在專業(yè)領域獲得更多融合應用;國家對北斗專業(yè)應用進一步扶持。
風險提示:北斗產業(yè)鏈的相對不成熟導致市場推廣緩慢;外國龍頭公司進入中國市場帶來激烈競爭。
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