集成電路大基金：替國(guó)家投資還是攬財(cái)

　　自從去年國(guó)家成立集成電路扶植基金，至今為止已經(jīng)完成七項(xiàng)投資：

　　1、100億投資紫光旗下芯片業(yè)務(wù);

　　2、31億港元參與中芯國(guó)際增發(fā) 占股11.58%;

　　3、1.5億美金投資+1.4億美金貸款投資長(zhǎng)電收購(gòu)星科金鵬;

　　4、4.8億人民幣投資中微半導(dǎo)體;

　　5、投資A股上市公司艾派克;

　　6、投資國(guó)科微電子有限公司;

　　7、48.39億元投資三安光電;

　　根據(jù)公開(kāi)資料，大基金由國(guó)開(kāi)金融、中國(guó)煙草、亦莊國(guó)投、中國(guó)移動(dòng)、上海國(guó)盛、中國(guó)電科、紫光通信、華芯投資等企業(yè)發(fā)起。

　　回頭再總結(jié)下過(guò)去一兩年大陸資本進(jìn)行的國(guó)際并購(gòu)：

　　1、紫光以17億美元收購(gòu)展訊之后，又以九億美元收購(gòu)銳迪科;

　　2、浦東科投以6.9億美元收購(gòu)上海瀾起科技;

　　3、華天科技以4200萬(wàn)美元收購(gòu)美國(guó)FlipChip;

　　4、長(zhǎng)電以7.8億美元收購(gòu)星科金鵬;

　　5、武岳峰以6.4億美元收購(gòu)DRAM廠商芯成半導(dǎo)體(未最終確認(rèn));

　　6、清芯華創(chuàng)以19億美元收購(gòu)攝像頭廠商Omnivision;

　　7、建廣資本18億美元購(gòu)NXP RF Power部門;

　　8、東芯收購(gòu)韓國(guó)知名半導(dǎo)體廠商Fidelix25.3%的股權(quán);

　　9、興森科技收購(gòu)Xcerra半導(dǎo)體測(cè)試板資產(chǎn);

　　對(duì)比國(guó)家大基金對(duì)產(chǎn)業(yè)的投資與民間資本的國(guó)際并購(gòu)，除國(guó)家大基金投資紫光及長(zhǎng)電外，其余民間資本收購(gòu)鮮見(jiàn)大基金身影，即使投資紫光和長(zhǎng)電也基本是穩(wěn)賺的投資。

　　客觀的說(shuō)民間資本收購(gòu)海外資本溢價(jià)成本都很高，如果不能短期內(nèi)上市，甚至有很大的虧損可能，而國(guó)家大基金雖然至今已經(jīng)投資了七家公司，除紫光外，大 都是A股上市公司，未來(lái)投資虧損的概率很低，加之國(guó)家扶植集成電路產(chǎn)業(yè)政策出臺(tái)，已經(jīng)掀起投資者特別是大陸股民的投資熱情，與國(guó)家大基金聯(lián)手的A股公司更 是錦上添花，對(duì)股價(jià)保值升值有百利而無(wú)一害，可以預(yù)期未來(lái)幾年國(guó)家集成電路扶植基金將獲得暴利，基金規(guī)模也將劇增。

　　大基金把資金投向集成電路設(shè)計(jì)、晶圓代工、封裝測(cè)試及上游設(shè)備等領(lǐng)域，本沒(méi)有錯(cuò)，這種過(guò)分穩(wěn)妥的做法當(dāng)然對(duì)產(chǎn)業(yè)也沒(méi)有壞處，不過(guò)相比民間資本的國(guó)際 并購(gòu)，國(guó)家大基金的投資策略風(fēng)險(xiǎn)要小的多，甚至說(shuō)得直白些沒(méi)有丁點(diǎn)風(fēng)險(xiǎn)，反而是肯定可以獲益，而且肯定是暴利，據(jù)說(shuō)國(guó)家大基金已經(jīng)拜訪了絕大多數(shù)不錯(cuò)的集 成電路上市和準(zhǔn)上市公司，希望參資入股，猜得不錯(cuò)，國(guó)家大基金的1200億大都也將投向這些公司，并將隨著這些公司財(cái)富的增長(zhǎng)實(shí)現(xiàn)大幅增值，問(wèn)題是這種投 資是在促進(jìn)國(guó)家集成電路電路產(chǎn)業(yè)發(fā)展還是在為國(guó)家或股東攬財(cái)?

　　至今為止全世界都知道大陸要大力發(fā)展集成電路產(chǎn)業(yè)，僅過(guò)去一年近美國(guó)FBI已經(jīng)發(fā)生多起針對(duì)大陸的反間諜事件，臺(tái)灣產(chǎn)業(yè)也對(duì)大陸供應(yīng)鏈的崛起震驚不 已，海外收購(gòu)雖然已經(jīng)發(fā)生多起，不過(guò)更多的是全球產(chǎn)業(yè)對(duì)大陸資本的瘋狂溢價(jià)，直接導(dǎo)致的結(jié)果是大陸國(guó)際并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)暴漲，如此發(fā)展下去一旦大陸股市PE下滑， 之前進(jìn)行的國(guó)際并購(gòu)大都將陷入虧損，而對(duì)民間資本造成的打擊將是毀滅性的，好不容易通過(guò)國(guó)家扶植掀起的投資集成電路產(chǎn)業(yè)熱情將被冰封。

　　建議國(guó)家有關(guān)部門盡快出臺(tái)扶植集成電路產(chǎn)業(yè)的相關(guān)政策，大基金不是扶植集成電路產(chǎn)業(yè)的靈丹妙藥，政策扶植才會(huì)真正起到導(dǎo)向作用，否則好不容易點(diǎn)燃的火焰將被各種勢(shì)力撲滅，真如此大陸集成電路振興將變得遙不可及。