GE收購阿爾斯通始末

　　日前，歐洲最高反壟斷機(jī)構(gòu)宣布批準(zhǔn)了美國GE公司對(duì)阿爾斯通電力和電網(wǎng)業(yè)務(wù)的收購交易，同時(shí)，美國司法部也批準(zhǔn)此項(xiàng)交易的進(jìn)行。至此，進(jìn)行了一年多的GE對(duì)阿爾斯通的收購交易最終通關(guān)，GE坐擁全球燃?xì)廨啓C(jī)市場(chǎng)半壁江山，帶來全球電力裝備格局大變動(dòng)。小編特此次收購過程和影響進(jìn)行梳理。

　　阿爾斯通

　　阿爾斯通(Alstom)成立于1928年，經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目涵蓋電力、機(jī)電、高速鐵路，著名的TGV法國高速列車就是由阿爾斯通打造;在臺(tái)灣，臺(tái)北捷運(yùn)高運(yùn)量系統(tǒng)的號(hào)志，也是出自阿爾斯通之手;在中國，阿爾斯通經(jīng)營(yíng)的項(xiàng)目包括：三峽大壩的水力發(fā)電機(jī)組、和諧號(hào)CRH5型電力動(dòng)車組、嶺澳二期核電站、南京地鐵1號(hào)線及2號(hào)線列車、北京機(jī)場(chǎng)線的全自動(dòng)信號(hào)系統(tǒng)，以及上海地鐵的列車與信號(hào)系統(tǒng)等等。在能源領(lǐng)域，阿爾斯通在燃?xì)獍l(fā)電渦輪領(lǐng)域，僅次于德國西門子，與美國GE，是世界第三大廠;而在電網(wǎng)輸配系統(tǒng)領(lǐng)域，僅次于德國西門子與瑞士ABB，也是世界第三大廠。阿爾斯通被稱為法國工業(yè)界明珠，屬于法國的國寶級(jí)企業(yè)。

　　阿爾斯通的斷臂求生

　　受累于法國封閉的經(jīng)濟(jì)政策，阿爾斯通一直掙扎在生存邊界，早在2004年，阿爾斯通便陷入財(cái)務(wù)危機(jī)面臨破產(chǎn)，法國政府出手買下21%的股份，幫助阿爾斯通度過難關(guān)，2006年，法國政府把持股賣給法國房地產(chǎn)巨頭布依格(Bouygues)集團(tuán)，稍后布依格集團(tuán)又繼續(xù)增加持股，至2014年為29%。但獲得新注資的阿爾斯通并沒有再度雄起，反倒是將布依格集團(tuán)深度套牢，2008年的經(jīng)濟(jì)危機(jī)更是給阿爾斯通帶了災(zāi)難性打擊，股票當(dāng)年就跌了30%，此后雖然通過大規(guī)模裁人和出售旗下資產(chǎn)增加現(xiàn)金流的方式試圖補(bǔ)救，但仍然止不住下滑趨勢(shì)，到了2014年，該公司再陷破產(chǎn)危機(jī)。

　　這次，阿爾斯通CEO柏珂龍沒有求救于政府，而是私下密會(huì)美國GE公司洽談收購方案。而當(dāng)時(shí)恰逢GE公司正試圖調(diào)整全球戰(zhàn)略，加強(qiáng)能源等核心業(yè)務(wù)，因此雙方一拍即合，很快議定了收購價(jià)格和相關(guān)事宜，并在2014年4月份，開始向法國政府申請(qǐng)并同時(shí)向媒體“透露消息”。這一“先斬后奏”的舉動(dòng)當(dāng)時(shí)引發(fā)法國總統(tǒng)及經(jīng)濟(jì)部長(zhǎng)相當(dāng)不滿。

　西門子的半路殺出

　　同樣為燃?xì)廨啓C(jī)巨頭的德國西門子看到GE公司要收購阿爾斯通，這樣對(duì)其未來競(jìng)爭(zhēng)地位產(chǎn)生重大威脅，于是也宣布參與競(jìng)購，但西門子與阿爾斯通的業(yè)務(wù)具備高度相似性，讓法國方面很擔(dān)心二者一旦合并會(huì)引發(fā)大量裁員。另外在2004年，阿爾斯通經(jīng)營(yíng)慘淡，西門子曾“游說法國政府不要出手相救，干脆賣給西門子”這一段歷史也使得阿爾斯通公司上下表示對(duì)西門子的不歡迎。雖然西門子方面提出“資產(chǎn)置換”方案，以其運(yùn)輸設(shè)備生產(chǎn)業(yè)務(wù)(主要是生產(chǎn)火車)及現(xiàn)金，換取阿爾斯通的發(fā)電設(shè)備生產(chǎn)業(yè)務(wù)，且同樣愿意提出與GE相同的財(cái)務(wù)條件，并保證不裁撤阿爾斯通員工、管理層人士，工廠地址也保持不變。雖然這套方案看起來會(huì)形成二者雙贏局面：西門子可加強(qiáng)能源優(yōu)勢(shì)，阿爾斯通可做大交通產(chǎn)業(yè)，甩掉相對(duì)較弱的資產(chǎn)，但這套方案會(huì)使得兩家企業(yè)的軌道市場(chǎng)份額將占據(jù)歐洲2/3的市場(chǎng)，歐盟的反壟斷部門可能會(huì)表示反對(duì)，反壟斷風(fēng)險(xiǎn)過高。另外，這一路的殺出，或者本身就是一場(chǎng)政治演出而已。

　　GE對(duì)此迅速調(diào)整戰(zhàn)略，首先在價(jià)格做出讓步，將收購價(jià)從94億歐元提升到了123.5億歐元，并在條款上也做出了一定讓步，包括承諾法國政府不裁員，和保證法國能源獨(dú)立，同時(shí)配合輿論手段打擊對(duì)手。2個(gè)月后，2014年6月22日，阿爾斯通內(nèi)部郵件宣布董事會(huì)接受GE公司收購，并認(rèn)為“GE的方案不僅滿足了阿爾斯通和股東利益，同時(shí)也針對(duì)法國政府的疑慮提供了保證”。

　　歐盟的反壟斷調(diào)查

　　歐盟監(jiān)管機(jī)構(gòu)提出，擔(dān)心收購交易將導(dǎo)致歐洲的燃?xì)廨啓C(jī)和大型汽機(jī)等能源設(shè)備價(jià)格上漲，GE公司展開了積極談判主動(dòng)讓步，告知?dú)W盟監(jiān)管機(jī)構(gòu)愿意轉(zhuǎn)讓部分阿爾斯通的部分燃機(jī)給其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手意大利公司安薩爾多能源公司(AnsaldoEnergia)，也愿意出售部分知識(shí)產(chǎn)權(quán)，其中包括：1)阿爾斯通的GT26型(F級(jí)燃?xì)廨啓C(jī))產(chǎn)品線以銷售新機(jī)組;2)阿爾斯通的GT36技術(shù)開發(fā)項(xiàng)目，該項(xiàng)目的完成將會(huì)帶來一款H級(jí)的燃?xì)廨啓C(jī)產(chǎn)品;3)34臺(tái)GT26型燃?xì)廨啓C(jī)的服務(wù)合同，阿爾斯通燃?xì)廨啓C(jī)機(jī)隊(duì)的其他機(jī)組(大約720臺(tái))的服務(wù)將留在GE。通過談判和讓步，最終讓歐盟點(diǎn)頭通過。

　　中國上海電氣在去年買下了安薩爾多40%的股份，而且交易協(xié)議中簽有安薩爾多向上海電氣轉(zhuǎn)讓燃?xì)廨啓C(jī)全部設(shè)計(jì)技術(shù)，包括熱端部件和控制系統(tǒng)等核心技術(shù)。而且中國目前也在積極籌備航空發(fā)動(dòng)機(jī)和燃?xì)廨啓C(jī)兩機(jī)重大專項(xiàng)的實(shí)施，以求推動(dòng)國內(nèi)兩機(jī)設(shè)計(jì)技術(shù)的自主設(shè)計(jì)、制造和銷售。通過此次交易，上海電氣是否也間接獲得了GT26型F級(jí)燃機(jī)和GT36型H燃機(jī)設(shè)計(jì)技術(shù)還有待進(jìn)一步觀察。