中興是3G建設(shè)最大受益者？

　　隨著中國(guó)移動(dòng)取得TD-SCDMA牌照機(jī)會(huì)日益增加，在10家設(shè)備供應(yīng)商參與中國(guó)移動(dòng)此次競(jìng)標(biāo)行將揭曉之際，業(yè)界預(yù)測(cè)中興通訊有望獲得30—35%份額，而首輪招標(biāo)在一定程度上決定各設(shè)備供應(yīng)商未來在國(guó)內(nèi)TD市場(chǎng)所占的份額，一切數(shù)據(jù)說明國(guó)內(nèi)3G建設(shè)最大的受益者將是中興通訊。   

　　市場(chǎng)一直認(rèn)為，如果政府部門推動(dòng)TD-SCDMA成為我國(guó)主要3G標(biāo)準(zhǔn)模式，那么TD-SCDMA牌照發(fā)放給中移動(dòng)屬合理舉動(dòng)，而并非所謂的“吃大戶”。盡管中移動(dòng)長(zhǎng)期處于“一枝獨(dú)大”的狀況，雖然有有聲音要求政府出手壓制“獨(dú)大”，但國(guó)資委有關(guān)研究文件透露出政府電信重組思路不是“為均衡而均衡”，而是希望電信業(yè)通過均衡條件下充分競(jìng)爭(zhēng)，培養(yǎng)國(guó)際一流運(yùn)營(yíng)商。

　　國(guó)資委正式明確電信業(yè)重組的總體戰(zhàn)略是：“促進(jìn)電信企業(yè)重組，優(yōu)化市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局，延伸產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈。”可以想見，中移動(dòng)目前在國(guó)際上的成績(jī)非常難得，如果拆了它，可能在未來的國(guó)際市場(chǎng)上難以抗衡如沃達(dá)豐等國(guó)際大鱷，所以國(guó)資委一直在倡導(dǎo)通過引入競(jìng)爭(zhēng)達(dá)到平衡，而不是使用行政手段粗暴地來削弱中移動(dòng)的實(shí)力。

　　3月20日，中移動(dòng)正式向10家設(shè)備制造商發(fā)放TD-SC  
DMA設(shè)備采購標(biāo)書。其中5家參與競(jìng)標(biāo)核心網(wǎng)設(shè)備，8家參與競(jìng)標(biāo)無線接入網(wǎng)。在競(jìng)標(biāo)無線接入網(wǎng)的8家廠商中，大唐、中興、鼎橋、普天四家參與了去年的TD試驗(yàn)網(wǎng)，另外4家(上海貝爾阿而卡特、愛立信、烽火通信和廣州新郵通)沒有參加，不過廣州新郵通是大唐移動(dòng)在廣東的OEM廠商。雖然首輪招標(biāo)的總金額并不大，但是由于運(yùn)營(yíng)商的網(wǎng)絡(luò)擴(kuò)容升級(jí)大多會(huì)采取原設(shè)備供應(yīng)商的設(shè)備，因此首輪招標(biāo)卻是最重要的，將在一定程度上決定各設(shè)備供應(yīng)商在國(guó)內(nèi)TD市場(chǎng)所占的份額。

　　中興通訊此次獲得入網(wǎng)許可證的TD設(shè)備包括核心網(wǎng)設(shè)備、無線網(wǎng)絡(luò)控制器設(shè)備、基站、業(yè)務(wù)平臺(tái)設(shè)備等，中興將參與這些設(shè)備的競(jìng)標(biāo)。中興和大唐移動(dòng)兩家處于我國(guó)TD設(shè)備制造商的第一梯隊(duì)，在競(jìng)標(biāo)廠商中實(shí)力最強(qiáng)，可以提供整套解決方案和設(shè)備。但是由于大唐移 動(dòng)的生產(chǎn)線和營(yíng)銷能力不如中興，另外大唐移動(dòng)目前面臨較大的資金壓力，中興在與大唐移動(dòng)的競(jìng)爭(zhēng)中將處于優(yōu)勢(shì)，預(yù)計(jì)中興在TD系統(tǒng)設(shè)備市場(chǎng)的份額有望超過30%。此間，大唐電信又否認(rèn)了上市公司為大唐移動(dòng)3G項(xiàng)目融資的傳言，印證了這家企業(yè)在剛剛啟動(dòng)的3G市場(chǎng)面前仍然在坐失良機(jī)。

　　此次招標(biāo)范圍涉及北京、上海、天津、沈陽、秦皇島、廈門、廣州、深圳8個(gè)城市，由中國(guó)移動(dòng)集團(tuán)公司統(tǒng)一部署和操作，統(tǒng)一軟件版本、客服系統(tǒng)和營(yíng)業(yè)系統(tǒng)界面等所有標(biāo)準(zhǔn)。招標(biāo)結(jié)果將于4月底揭曉，屆時(shí)TD格局將正式明朗，“TD商用試用網(wǎng)”的建設(shè)也將會(huì)全面展開。在經(jīng)歷半年的建設(shè)之后，中國(guó)移動(dòng)的TD網(wǎng)預(yù)計(jì)將在今年10月份建設(shè)完成。此次，中國(guó)移動(dòng)TD商用試用網(wǎng)的規(guī)?；九c聯(lián)通當(dāng)年初期建設(shè)的C網(wǎng)規(guī)模相當(dāng)，中國(guó)移動(dòng)計(jì)劃在北京和上海這兩個(gè)重點(diǎn)城市分別部署兩張核心網(wǎng)，在天津、沈陽、秦皇島、廣州、深圳、廈門6個(gè)城市各部署一張核心網(wǎng)。

　　我國(guó)TD建設(shè)如期展開，意味著今年的3G投資總額至少將為256億元，其中中國(guó)移 動(dòng)投資240億元，中國(guó)網(wǎng)通在青島擴(kuò)容招標(biāo)數(shù)額為8億元，中國(guó)電信在保定的擴(kuò)容計(jì)劃投資額度為8.2億元。根據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年3G訂單將占中興通訊08年總收入的16%。

　　如果中移動(dòng)正式取得TD-SCDMA牌照，那么中興通訊有機(jī)會(huì)獲得更多3G訂單，預(yù)期中興通訊在未來3G設(shè)備市場(chǎng)市占率將能達(dá)到26%，即占中興08及09年收入130億元及200億元人民幣。中興07年在TD市場(chǎng)中獲得的份額，將會(huì)彌補(bǔ)國(guó)內(nèi)電信行業(yè)固定資產(chǎn)投資減少對(duì)公司業(yè)績(jī)帶來的不利影響。此外，券商預(yù)計(jì)中興未來3年內(nèi)將分得我國(guó)3G建設(shè)中的479億元的市場(chǎng)份額。

　　2006年，中興業(yè)績(jī)將受惠于中電信下屬中通服上市所帶來的投資收益。中興在中通服首次公開招股中獲分配1770萬股，招股價(jià)為2.20元，由此推算中興未實(shí)現(xiàn)的投資收益達(dá)5000萬元，2006年盈利預(yù)測(cè)調(diào)升至10.44億人民幣。如果此次與中移動(dòng)成功合作，2007年，中興將再次受惠于運(yùn)營(yíng)商，并將真正成為中國(guó)3G網(wǎng)絡(luò)熱潮中的最大贏家。

　　為此，市場(chǎng)普遍看好中興08及09年收入前景，一些券商已經(jīng)調(diào)高了其預(yù)測(cè)17%及23%，而在中興規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益下，還將會(huì)提升其凈利潤(rùn)率1-2個(gè)百分點(diǎn)，08年盈利預(yù)測(cè)為47%至24.34億人民幣，07年調(diào)高至9%為13.1億人民幣，以08年市盈率14倍計(jì)算，中興股價(jià)目標(biāo)已被從18港元看好至35.6港元。