清華系再出半導(dǎo)體IPO，開盤猛漲72%！打破國際壟斷
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芯東西6月8日?qǐng)?bào)道，剛剛，華海清科股份有限公司（以下簡稱“華海清科”）成功登陸科創(chuàng)板，發(fā)行價(jià)為136.66元/股。華海清科開盤價(jià)為235元/股，漲幅達(dá)72%。開盤后，其股價(jià)略有波動(dòng)。截至芯東西成文，華海清科股價(jià)為235.50元/股，漲幅72.33%，總市值251億元。
▲CMP平坦化效果圖
報(bào)告期內(nèi)，華海清科營收增長較快，2019年-2021年總營收分別為2.11億元、3.86億元和8.05億元。截至招股書簽署日，清華大學(xué)擁有華海清科37.854%的股份，為公司實(shí)際控制人和間接控股股東。本次IPO，華海清科計(jì)劃募資10億元，將分別用于“高端半導(dǎo)體裝備（化學(xué)機(jī)械拋光機(jī)）產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目”、“高端半導(dǎo)體裝備研發(fā)項(xiàng)目”、“晶圓再生項(xiàng)目”和“補(bǔ)充流動(dòng)資金”4個(gè)項(xiàng)目，扣除發(fā)行費(fèi)用后共募集了34.9億元，超募近2.5倍。
▲華海清科計(jì)劃募資情況
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01.清華教授鉆研20余年制出國內(nèi)首臺(tái)12英寸CMP設(shè)備
▲華海清科發(fā)展歷程
華海清科董事長、首席科學(xué)家路新春，是華海清科技術(shù)上的核心人物。根據(jù)清華大學(xué)報(bào)道，2000年起，路新春團(tuán)隊(duì)就開始了對(duì)CMP設(shè)備的研究，承擔(dān)了國家重大科技攻關(guān)任務(wù)十余項(xiàng)，研制出了中國第一臺(tái)12英寸“干進(jìn)干出”銅制程拋光機(jī)。路新春本、碩就讀于吉林大學(xué)，之后在中國科學(xué)院金屬研究所獲得了博士學(xué)位。1994年4月，他進(jìn)入清華大學(xué)博士后和講師工作。1996年-2012年，路新春歷任清華大學(xué)精密儀器與機(jī)械學(xué)系副教授、教授，2013年后為清華大學(xué)機(jī)械工程系教授、首席研究員。華海清科創(chuàng)辦后，路新春為公司董事長、總經(jīng)理，2014年7月兼任清華大學(xué)天津高端裝備研究院副院長，2020年辦理離崗創(chuàng)業(yè)。
▲華海清科董事長、首席科學(xué)家路新春
02.2021年?duì)I收猛增4億元關(guān)鍵零部件已培養(yǎng)國產(chǎn)供應(yīng)商
▲2019年-2021年華海清科營收及凈利潤變化
報(bào)告期內(nèi)，華海清科各期研發(fā)投入分別為4496.99萬元、5836.17萬元和1.19億元，分別占營收的21.32%、15.12%和14.82%。目前，華海清科的CMP設(shè)備主要分為300系列和200系列，其中300系列主要應(yīng)用于12英寸芯片產(chǎn)線，200系列設(shè)備則用于8英寸產(chǎn)線。其中300系列設(shè)備為華海清科的主要收入來源，2019年-2021年該業(yè)務(wù)收入占營收比例均超過84%。
▲2019年-2021年華海清科各業(yè)務(wù)營收占比
客戶方面，長江存儲(chǔ)自2019年來一直為華海清科的第一大客戶。2021年長江存儲(chǔ)大力擴(kuò)產(chǎn)、投資，華海清科對(duì)其銷售額在當(dāng)年占比達(dá)66.37%。此外，中芯國際和華虹集團(tuán)也一直位列華海清科的前三大客戶。需指出的是，長江存儲(chǔ)為清華控股控制的其他企業(yè)；華海清科總經(jīng)理張國銘則在華虹集團(tuán)擔(dān)任外部董事。
▲2019年-2021年華海清科前五大客戶
當(dāng)前中美貿(mào)易關(guān)系較為緊張，華海清科零部件的國產(chǎn)化情況在之前科創(chuàng)板注冊(cè)時(shí)，受到了上交所的關(guān)注。上市文件指出，其設(shè)備前端模塊（傳片模塊）主要產(chǎn)地為日本，主要供應(yīng)商為RORZE CORPORATION等；流量控制器、波紋管等液路元件來自于日本東京計(jì)裝；其機(jī)械類通用部件則來自于美國。其中設(shè)備前端模塊為半導(dǎo)體設(shè)備專用零部件，華海清科已培養(yǎng)了新松機(jī)器人自動(dòng)化股份有限公司、北京和崎精密科技有限公司等國內(nèi)供應(yīng)商；液路元件和機(jī)械類通用零部件則非半導(dǎo)體設(shè)備專用，受國際貿(mào)易摩擦影響較小。報(bào)告期內(nèi)，北京錦通昌精密機(jī)械設(shè)備公司一直是華海清科的第一大零部件供應(yīng)商。
▲2019年-2021年華海清科前五大供應(yīng)商
03.打破美、日巨頭壟斷產(chǎn)品正進(jìn)行14nm驗(yàn)證
▲華海清科與應(yīng)用材料、荏原對(duì)比
國內(nèi)的CMP設(shè)備廠商則有華海清科、北京爍科精微電子裝備有限公司和中國電子科技集團(tuán)公司第四十五研究所等，目前華海清科是唯一實(shí)現(xiàn)12英寸系列CMP設(shè)備量產(chǎn)銷售的企業(yè)。中國國際招標(biāo)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，長江存儲(chǔ)、華虹無錫、上海華力一二期項(xiàng)目和上海積塔在2019年-2021年共招標(biāo)采購181臺(tái)CMP設(shè)備，華海清科共中標(biāo)68臺(tái)，占比37.57%，12英寸CMP設(shè)備其余份額由應(yīng)用材料和荏原所取得。不過2019年-2021年，華海清科中標(biāo)設(shè)備數(shù)量占比逐年增長，2021年其中標(biāo)設(shè)備占比達(dá)44.26%。在國內(nèi)市場上，華海清科已開始對(duì)美國應(yīng)用材料、日本荏原兩家公司的市場份額發(fā)起挑戰(zhàn)。毛利率方面，A股尚無專業(yè)生產(chǎn)CMP設(shè)備的半導(dǎo)體設(shè)備廠商，且應(yīng)用材料和荏原均生產(chǎn)多種專業(yè)設(shè)備，并未單獨(dú)列出CMP設(shè)備相關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。相比于中微公司、北方華創(chuàng)、芯源微和盛美上海等A股其他半導(dǎo)體設(shè)備企業(yè)，華海清科毛利率在2019年和2020年低于平均值，在生產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)大后的2021年其毛利率達(dá)44.73%，超過上述可比公司平均水平。
▲華海清科與同行業(yè)可比公司毛利率對(duì)比
制程上，目前華海清科的CMP設(shè)備主要應(yīng)用于28nm及以上的制程產(chǎn)線，并已有機(jī)臺(tái)在客戶端做14nm產(chǎn)線驗(yàn)證，仍和應(yīng)用材料和荏原存在一定技術(shù)差距。截至2021年末，華海清科研發(fā)人員共有224人，占總?cè)藬?shù)比例達(dá)32.37%。其中核心技術(shù)人員有董事長兼首席科學(xué)家路新春、副總經(jīng)理王同慶、副總經(jīng)理趙德文、副總經(jīng)理沈攀、供應(yīng)鏈總監(jiān)裴召輝、監(jiān)事兼工程技術(shù)中心技術(shù)總監(jiān)許振杰、工程技術(shù)中心部門資深經(jīng)理田芳馨和工程技術(shù)中心部門資深經(jīng)理兼總經(jīng)辦主任郭振宇8人。路新春為華海清科的董事長、首席科學(xué)家，曾獲長江學(xué)者、國際ICPT執(zhí)委等榮譽(yù)，累計(jì)獲已授權(quán)國家發(fā)明專利超過100項(xiàng)。截至2020年12月31日，路新春發(fā)表CMP相關(guān)SCI論文86篇，每篇文章平均被引用超過10次，位居全球CMP設(shè)備領(lǐng)域技術(shù)專家前三名，也是全球CMP設(shè)備技術(shù)授權(quán)專利獲得最多的專家。
▲華海清科董事長、首席科學(xué)家路新春
王同慶為博士學(xué)歷，畢業(yè)于清華大學(xué)機(jī)械工程專業(yè)，曾任清華大學(xué)精密儀器系博士后、清華大學(xué)機(jī)械工程系助理研究員、副研究員（2020年9月辦理離崗創(chuàng)業(yè)）。2013年4月至今，他歷任華海清科研發(fā)總監(jiān)、總經(jīng)理助理和副總經(jīng)理等職。王同慶已發(fā)表CMP相關(guān)SCI論文30余篇，并作為發(fā)明人獲得授權(quán)專利77項(xiàng)。趙德文博士畢業(yè)于清華大學(xué)機(jī)械工程專業(yè)，曾為清華大學(xué)精密儀器系博士后、清華大學(xué)機(jī)械工程系助理研究員、副研究員（2020年9月辦理離崗創(chuàng)業(yè)）、華海清科總經(jīng)理助理、技術(shù)總監(jiān)、副總經(jīng)理等職。他已發(fā)表CMP相關(guān)論文30余篇，SCI收錄20余篇，并獲得2項(xiàng)國際學(xué)術(shù)獎(jiǎng)和授權(quán)專利95項(xiàng)。沈攀碩士畢業(yè)于中國地質(zhì)大學(xué)（北京）機(jī)械設(shè)計(jì)及理論專業(yè)，2009年6月至2013年8月任清華大學(xué)摩擦學(xué)國家重點(diǎn)實(shí)驗(yàn)室工程師；2013年8月至今任華海清科副總經(jīng)理。他主要負(fù)責(zé)晶圓傳輸及拋光修整技術(shù)研發(fā)，獲得授權(quán)專利60項(xiàng)。裴召輝碩士畢業(yè)于機(jī)械科學(xué)研究總院武漢材料保護(hù)研究所機(jī)械設(shè)計(jì)及理論專業(yè)，2009年-2013年任清華大學(xué)摩擦學(xué)國家重點(diǎn)實(shí)驗(yàn)室機(jī)械工程師，2013年8月加入華海清科，至今擔(dān)任采購部經(jīng)理和供應(yīng)鏈總監(jiān)職務(wù)，其作為發(fā)明人獲得授權(quán)專利8項(xiàng)。許振杰碩士畢業(yè)于中國礦業(yè)大學(xué)機(jī)械設(shè)計(jì)及理論專業(yè)，曾任清華大學(xué)摩擦學(xué)國家重點(diǎn)實(shí)驗(yàn)室工程師、華海清科工程技術(shù)中心部門資深經(jīng)理、技術(shù)總監(jiān)、監(jiān)事等職，獲得授權(quán)專利54項(xiàng)。田芳馨碩士畢業(yè)于哈爾濱工業(yè)大學(xué)機(jī)械工程專業(yè)，2009年7月至2013年8月任清華大學(xué)摩擦學(xué)國家重點(diǎn)實(shí)驗(yàn)室軟件工程師；2013年9月至今歷任華海清科工程技術(shù)中心部門副經(jīng)理、經(jīng)理、資深經(jīng)理等職，獲授權(quán)專利10項(xiàng)。郭振宇畢業(yè)于清華大學(xué)電氣工程專業(yè)，碩士研究生學(xué)歷，曾任清華紫光英力化工技術(shù)有限責(zé)任公司項(xiàng)目經(jīng)理、清華大學(xué)摩擦學(xué)國家重點(diǎn)實(shí)驗(yàn)室電氣工程師等職。2013年8月，郭振宇加入華海清科，主要負(fù)責(zé)CMP裝備自動(dòng)控制研究與開發(fā)，歷任工程技術(shù)中心部門經(jīng)理、資深經(jīng)理兼總經(jīng)辦主任，獲授權(quán)專利8項(xiàng)。04.四川省國資委或?qū)⒊蔀閷?shí)控人中芯系已入股
▲華海清科股權(quán)結(jié)構(gòu)圖
但值得注意的是清華大學(xué)于2021年12月10日和四川省能源投資集團(tuán)有限責(zé)任公司簽署了《國有產(chǎn)權(quán)無償劃轉(zhuǎn)協(xié)議》，擬通過無償劃轉(zhuǎn)方式將所持清華控股的100%股權(quán)劃轉(zhuǎn)給四川能投。該協(xié)議生效后，華海清科的間接控股股東為四川能投，四川省國資委將成為公司實(shí)際控制人。
▲轉(zhuǎn)讓協(xié)議生效后華海清科與四川省國資委股權(quán)關(guān)系
截至2022年4月30日，華海清科的股權(quán)無償劃轉(zhuǎn)及重組方案已獲得國家市場監(jiān)督管理總局決定書，清華大學(xué)將清華控股100%股權(quán)劃轉(zhuǎn)至四川省國資委的事項(xiàng)已分別獲得四川省國資委和中華人民共和國教育部的批復(fù)。四川省國資委將清華控股100%股權(quán)以股權(quán)投資方式，投入四川能投相關(guān)具體事項(xiàng)則尚需獲得四川省國資委進(jìn)一步批復(fù)。此外，國開科創(chuàng)、浙創(chuàng)投、中芯海河、武漢建芯等重要的產(chǎn)業(yè)基金也均有投資。
▲華海清科前10大股東
05.結(jié)語：全球擴(kuò)產(chǎn)熱推動(dòng)營收、凈利猛增未來仍需面對(duì)激烈競爭
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