誰也沒想到，它可能會變成下一個(gè)“雷曼兄弟”
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百年投行深陷破產(chǎn)危機(jī)，雷曼式海嘯一觸即發(fā)。
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全球第五大財(cái)團(tuán)、瑞士第二大****、成立于1856年的投資****瑞士信貸被曝出極有可能很快宣告破產(chǎn)。
毫無疑問，這個(gè)消息瞬間把很多人帶回到了2008年全球金融危機(jī)的前夕。當(dāng)年，美國四大投資****之一、擁有158年歷史的雷曼兄弟投資****宣告破產(chǎn)，隨即引發(fā)了全球金融體系中的大范圍擠兌，全球20多個(gè)國家被卷入其中，很多國家甚至至今都還未恢復(fù)元?dú)狻?/span>
顯然，這次的瑞士信貸和雷曼兄弟有很多共同點(diǎn)。比如都是大型投資****、都有著百年歷史、都在全球金融體系中占據(jù)著重要位置等等。要知道，當(dāng)初雷曼兄弟所管理的資產(chǎn)規(guī)模是6000多億美元，而瑞士信貸則超過了萬億。因此，一旦瑞士信貸宣布破產(chǎn)，這不僅將在歐洲引發(fā)金融海嘯，危機(jī)也極有可能會再次席卷全球，甚至更猛烈。
目前，所有人都在緊盯著瑞士信貸的風(fēng)吹草動。有的忙著救火，有的開始恐慌，有的已經(jīng)著手謀劃對策。一場超級風(fēng)暴，似乎正在醞釀之中。
｜百年瑞信正在走向“至暗時(shí)刻”
10月1號，澳大利亞知名財(cái)經(jīng)記者David Taylor發(fā)表推文，表示“根據(jù)可靠消息，一間大型投資****瀕臨破產(chǎn)。”大家都猜測這家****就是瑞士信貸。而這樣的猜測并不是空穴來風(fēng)，讓我們來看幾個(gè)數(shù)據(jù)。
進(jìn)入2022年以來，瑞信的股價(jià)已經(jīng)累計(jì)下跌超過近60%，將創(chuàng)下其歷史上最大年度跌幅。其股價(jià)已經(jīng)從去年年初的近15美元到本周一度跌破了4美元，不斷刷新著瑞信上市以來的最低點(diǎn)。
瑞士信貸的自上世界90年代的股價(jià)****圖，圖片截自于bloomberg除了低迷的股價(jià)之外，瑞信五年期信貸違約掉期（CDS）一路上漲，最近已經(jīng)達(dá)到了自2008金融危機(jī)以來的最高水平。CDS的作用類似于一種保險(xiǎn)合同，如果公司無力債務(wù)，投資者就會得到賠付，簡單來說，CDS的基點(diǎn)越高則代表公司無力還債的風(fēng)險(xiǎn)越大。
目前，瑞信的CDS已經(jīng)從年初的57個(gè)基點(diǎn)一路攀升來到了320多個(gè)基點(diǎn)。特別是在上周末的輿論發(fā)酵之下，周一開盤瑞信五年期CDS一天內(nèi)就飆升了100多個(gè)基點(diǎn)，一度觸及375個(gè)基點(diǎn)。而同類的摩根史坦利五年期CDS目前僅為70基點(diǎn)左右、瑞士聯(lián)合****約在110基點(diǎn)左右。
此外，由于投資者急于在短期內(nèi)購買違約保護(hù)，瑞士信貸的一年期 CDS 的漲幅更為兇猛，本周一當(dāng)天就從100多個(gè)基點(diǎn)沖到了500多基點(diǎn)，并出現(xiàn)了1年期和5年期曲線倒掛的情形。從瑞信當(dāng)前CDS的交易水平來看，甚至已經(jīng)超過了 2008年金融危機(jī)期間的表現(xiàn)。這些都在側(cè)面說明瑞信的投資者們正處于極度恐慌之中。
截至美國時(shí)間10月7日午間，瑞士信貸的五年期信貸違約掉期****在經(jīng)營方面，瑞信傳遞出來的信號也不容樂觀。上月22日，瑞信向路透社表示將計(jì)劃裁員5000人，約占總員工數(shù)的10%左右。同時(shí)還表示將大規(guī)模重整投資****，將投資****部門一分為三，目前正在跟投資人們接洽尋求新一輪注資。
根據(jù)數(shù)據(jù)分析公司S3 Partners的最新統(tǒng)計(jì)顯示，過去一周，越來越多的人加入了做空瑞信的行列，其空頭凈額增加了2540萬股，增幅高達(dá)51%。
種種跡象似乎都說明，不管瑞信是否真的會宣告破產(chǎn)，它現(xiàn)在確實(shí)正處于巨大的危機(jī)之中。
｜連續(xù)遭遇“天災(zāi)”和“人禍”：兩年巨虧百億、深陷丑聞漩渦
那么，瑞信為什么會突然出現(xiàn)斷崖式的下跌，甚至被認(rèn)為已經(jīng)走到了破產(chǎn)的邊緣？回看瑞信近兩年來一個(gè)接一個(gè)的“暴雷”事件，你會發(fā)現(xiàn)一切其實(shí)都有跡可循。
首先是去年3月英國金融科技公司Greensill宣布破產(chǎn)，給瑞信造成了巨額損失。Greensill是一家做供應(yīng)鏈金融的初創(chuàng)公司，主要給一些供應(yīng)鏈上游的供應(yīng)商提供貸款服務(wù)。Greensill瞄準(zhǔn)了供應(yīng)鏈中應(yīng)收款的普遍存在的延期打款問題，將企業(yè)支付的預(yù)付款進(jìn)行證券化，打包成債券出售給類似于瑞信這樣的第三方金融機(jī)構(gòu)，瑞信則再將債券打包為投資產(chǎn)品出售給投資者。
疫情之前，Greensill一度發(fā)展得順風(fēng)順?biāo)怯鴦?chuàng)業(yè)場上的明星公司。不但獲得了軟銀（沒錯(cuò)，又有軟銀……）、泛大西洋投資集團(tuán)等頂級機(jī)構(gòu)超過二十億的投資，還曾邀請英國前首相卡梅倫擔(dān)任顧問，市值一度逼近70億美元。而在軟銀的背書下，瑞信也豪擲了100億美元參與投資Greensill所發(fā)行的債券。
本來Greensill的客戶都是一些大型藍(lán)籌公司，正常情況下風(fēng)險(xiǎn)是不大的。但沒想到的是，新冠疫情的突然到來強(qiáng)烈沖擊了全球供應(yīng)鏈系統(tǒng)，很多企業(yè)都無法按時(shí)交付貨款，因此也迅速產(chǎn)生了連鎖反應(yīng)導(dǎo)致了Greensill破產(chǎn)，而瑞信大部分的錢也就只能隨之付諸東流。
禍不單行的是，當(dāng)瑞信還在焦頭爛額地收拾Greensill爛攤子的時(shí)候，對沖基金Archegos爆倉又再次給瑞信來了一記重?fù)簟：芏嗳嘶蛟S不記得Archegos，但一定記得去年有一個(gè)神似小岳岳名叫Bill Hwang的韓國人在美股加杠桿買中概股巨虧幾百億的故事。沒錯(cuò)，Bill Hwang掌管的這個(gè)對沖基金就是Archegos，而Archegos的背后一大“金主”就是瑞信。
圖左為Archegos基金管理人Bill Hwang，圖片由硅星人編輯瑞信當(dāng)時(shí)跟Bill Hwang簽署了對****協(xié)議，把杠桿放大到了5倍，但沒想到中概股突然集體崩盤，導(dǎo)致Archegos瞬間爆倉，風(fēng)險(xiǎn)敞口一度達(dá)到了800億美元。日本野村、瑞士信貸、美國高盛、德意志****等全球多國的券商和****都卷入其中，其中據(jù)傳瑞士信貸的損失僅次于日本野村，大約血虧60億美元。
除了資產(chǎn)的損失之外，今年以來，瑞信的聲譽(yù)和公信力也收到了嚴(yán)重沖擊。今年2月，瑞信逾1.8萬個(gè)被泄露的賬戶信息顯示，其涉嫌幫販毒、腐敗和有其他嚴(yán)重犯罪活動的人員洗錢和管理資產(chǎn)，并被檢察機(jī)關(guān)提起訴訟。
今年6月底，瑞士最高刑事法庭就此刑事訴訟案件做出判決，認(rèn)定瑞信未能充分監(jiān)控****賬戶、確保符合反洗錢規(guī)定，判決瑞信幫毒販洗錢罪名成立，讓瑞信成為了瑞士歷史上第一家在刑事案件中被判定有罪的大型****。
該事件不僅讓瑞信飽受輿論壓力，同時(shí)也讓其不得不付出高額成本去重組****和調(diào)整架構(gòu)。而在這些黑天鵝事件之外，今年又恰逢各國央行加息、資本市場步入寒冬，讓本已經(jīng)不富裕的瑞信賬面再次雪上加霜，從而一步步走向了危機(jī)。
｜瑞信忙著安撫人心，金融危機(jī)真的會來嗎？
面對目前市場上傳聞四起、投資者人心惶惶的情形，瑞信也不得不出面安撫大家。并采取了一些列的舉措向市場證明自己。
據(jù)金融時(shí)報(bào)的報(bào)道，瑞信高管已向大客戶、投資者保證了其流動性和資本狀況，否認(rèn)了流動性不足的傳聞，表示“集團(tuán)擁有強(qiáng)大資本，財(cái)務(wù)穩(wěn)健、流動性充足，與業(yè)內(nèi)同行相比都處于優(yōu)勢地位?！?/strong>
上周五，瑞信CEO Ulrich Koerner在備忘錄中也再次安撫員工，表示雖然公司目前正處于關(guān)鍵時(shí)刻，但仍然擁有接近1000億美元的資本緩沖。預(yù)計(jì)在今年剩余時(shí)間里，其最高質(zhì)量的普通股權(quán)一級資本比率（CET1）將繼續(xù)保持在13％-14％。同時(shí)也呼吁大家不要將其股價(jià)表現(xiàn)與資本實(shí)力和流動性混為一談。
本周三，有消息顯示瑞信將考慮讓一家外部投資者持有部分股權(quán)，將投行業(yè)務(wù)剝離并打造成一家類似于精品投行的新公司。今日瑞信還宣布了30億美元的自身債券回購，用以表明自己還有錢、完全沒有流動性枯竭。
這一系列的連環(huán)舉措，讓瑞信從周一的股價(jià)低點(diǎn)小幅回升，cds也出現(xiàn)了下降。雖然起到了一定的安撫作用，但也并沒有完全打消市場的擔(dān)憂。畢竟回想2008年，雷曼兄弟9月8日還對外宣稱自己擁有“很強(qiáng)的資本實(shí)力”，9月15日就去申請了破產(chǎn)保護(hù)。而瑞信究竟會不會再次重演當(dāng)年雷曼的戲碼，現(xiàn)在還不好說。
圖片截自于華爾街日報(bào)記者Spencer Jakab推特賬戶不過，很多人也認(rèn)為，即便瑞信宣告破產(chǎn)市場也不并過度恐慌，系統(tǒng)性金融危機(jī)并不會輕易發(fā)生。自2008年金融危機(jī)之后，全球各國政府都采取了更為完善和嚴(yán)格的監(jiān)管措施，傳統(tǒng)的經(jīng)濟(jì)體系比之前流動性更強(qiáng)、資本化程度更高，往往都超過了監(jiān)管規(guī)定的最低限度。各國監(jiān)管部門的管理措施更完善，對于危機(jī)的認(rèn)知水平也更高，風(fēng)險(xiǎn)抵御能力大大提高。
圖片來自于Sean Tuffy 推特賬戶但沒有人能確切地知道下一個(gè)危機(jī)究竟何時(shí)會到來。在資本高度全球化的今天，如瑞士信貸這樣體量巨大的金融機(jī)構(gòu)一旦破產(chǎn)，顯然很多機(jī)構(gòu)、甚至國家都將難以避免地卷入其中。
目前從破碎、真真假假的信息中，大家都還不知道瑞信現(xiàn)在背后的窟窿到底有多大、有多難以解決。瑞信方面表示將于10月27日披露業(yè)績，同時(shí)也將公布集團(tuán)的最新戰(zhàn)略計(jì)劃。而從現(xiàn)在到月底瑞信公布業(yè)績之前，所有人都還處于緊張地觀望之中。注：封面圖片來自Yahoo共享版權(quán)圖片。如果不同意使用，請盡快聯(lián)系我們，我們會立即刪除。
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