雷軍投資的第一家芯片公司，上市了！
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芯東西4月7日?qǐng)?bào)道，剛剛，上海南芯半導(dǎo)體科技股份有限公司（簡稱“南芯科技”）正式登陸科創(chuàng)板。其發(fā)行價(jià)為39.99元/股，發(fā)行市盈率71.56倍，開盤價(jià)為54.00元/股，漲幅達(dá)35.03%；截至9點(diǎn)37分，股價(jià)最高上漲62.54%至65.00元/股，總市值逾246億元。
▲開盤后股價(jià)變化情況
南芯科技成立于2015年8月，是國內(nèi)在電源及電池管理領(lǐng)域實(shí)現(xiàn)高端產(chǎn)品國產(chǎn)替代的公司之一。以2021年出貨量口徑計(jì)算，該公司電荷泵充電管理芯片位列全球第一，升降壓充電管理芯片位列全球第二、國內(nèi)第一。值得一提的是，這可以說是雷軍投資的第一家芯片企業(yè)。2018年1月，小米旗下的紫米科技與雷軍合伙創(chuàng)建的順為資本，參與了南芯科技的A輪融資，打響小米踏足半導(dǎo)體投資戰(zhàn)場(chǎng)的第一槍。杭州順贏、順為科技、小米基金、紫米電子等由雷軍持股或控制的機(jī)構(gòu)，均出現(xiàn)在南芯科技的股東陣容之中。其前十大股東還包括國資上海集成以及安克創(chuàng)新、OPPO、vivo、英特爾等巨頭。作為國內(nèi)最先布局USB-PD充電管理的公司之一，南芯科技已成為國內(nèi)消費(fèi)電子充電管理市場(chǎng)的中堅(jiān)力量，直接與同行業(yè)國際大廠競(jìng)爭，并取代了部分國際大廠市場(chǎng)份額。其充電管理芯片產(chǎn)品中，部分型號(hào)的關(guān)鍵技術(shù)指標(biāo)已具備了比肩或超越國外競(jìng)品的性能。阮晨杰是南芯科技的實(shí)際控股人兼董事長。2019-2022上半年，南芯科技累計(jì)營收20.46億元，累計(jì)凈利潤達(dá)4.27億元。
▲南芯科技董事長兼總經(jīng)理阮晨杰先生上市致辭
本次IPO擬募資16.58億元，用于投資高性能充電管理和電池管理芯片研發(fā)和產(chǎn)業(yè)化、高集成度AC-DC芯片組研發(fā)和產(chǎn)業(yè)化、汽車電子芯片研發(fā)和產(chǎn)業(yè)化、測(cè)試中心建設(shè)等相關(guān)項(xiàng)目。
▲募資信息
01.三年半營收20億元，2021年扭虧為盈
▲2019-2022上半年南芯科技營收、凈利潤、研發(fā)費(fèi)用變化（芯東西制圖）
報(bào)告期內(nèi)的高速增長得益于公司抓住了電荷泵作為手機(jī)大功率充電方案快速滲透及國產(chǎn)替代帶來的發(fā)展機(jī)遇，推出能與國際大廠直接競(jìng)爭的高性能產(chǎn)品。受到行業(yè)總體需求下降、行業(yè)競(jìng)爭加劇、2021年行業(yè)普遍缺芯現(xiàn)象逐步緩解從而客戶下單回歸理性等因素影響，2022年1-6月公司新增訂單金額3.85億元與2021年1-6月新增訂單金額11.21億元相比下降幅度較大。截至報(bào)告期末，南芯科技共有研發(fā)人員214人，占員工總數(shù)的55.73%。南芯科技擁有Charge pump、DC/DC、AC/DC、有線充電、無線充電、快充協(xié)議、鋰電保護(hù)等多條產(chǎn)品線，在消費(fèi)電子、工業(yè)及汽車電子領(lǐng)域推出高性能電源及電池管理芯片。
▲南芯科技主營業(yè)務(wù)圖
南芯科技主營產(chǎn)品為充電管理芯片以及其他電源及電池管理芯片，2019年至2022年上半年的收入分布變化如下圖所示：
▲南芯科技主營產(chǎn)品收入分布變化（芯東西制圖）
報(bào)告期內(nèi)，南芯科技主要產(chǎn)品的銷量分別為0.66億、1.19億、4.30億、2.66億顆。
▲南芯科技按產(chǎn)品類別分類的主營業(yè)務(wù)收入情況
2019年、2020年同行業(yè)各可比公司毛利率相對(duì)保持穩(wěn)定，2021年以來毛利率多數(shù)實(shí)現(xiàn)了較大幅度提升，而2022年1-6月毛利率與2021年相比整體穩(wěn)定，且報(bào)告期內(nèi)毛利率水平主要集中在30%-60%之間。因此，南芯科技毛利率變動(dòng)趨勢(shì)與可比公司基本一致，基本處于可比公司合理區(qū)間之內(nèi)。
▲同行業(yè)上市公司主營業(yè)務(wù)毛利率對(duì)比分析
報(bào)告期內(nèi)，南芯科技累計(jì)研發(fā)投入2.27億元，占營業(yè)收入的比重為11.11%。截至2022年6月30日，南芯科技已取得境內(nèi)發(fā)明專利54項(xiàng)，境外專利1項(xiàng)，集成電路布圖設(shè)計(jì)專有權(quán)59項(xiàng)。2019年度、2020年度、2021年度及2022年1-6月，公司核心技術(shù)收入占比分別為93.60%、94.52%、99.34%及99.73%，核心技術(shù)產(chǎn)品應(yīng)用在手機(jī)市場(chǎng)、其他消費(fèi)市場(chǎng)、工業(yè)市場(chǎng)及汽車市場(chǎng)，實(shí)現(xiàn)了核心技術(shù)的產(chǎn)業(yè)落地。南芯科技多次在電源及電池管理領(lǐng)域取得技術(shù)突破及推出高性能產(chǎn)品，部分產(chǎn)品的關(guān)鍵技術(shù)指標(biāo)已具備了與國外龍頭廠商相競(jìng)爭的性能或超越國外競(jìng)品的性能，實(shí)現(xiàn)進(jìn)口替代。該公司成立以來主要產(chǎn)品線拓展及產(chǎn)品推出情況如下：
▲主要產(chǎn)品線拓展及產(chǎn)品推出情況
02.產(chǎn)品直銷榮耀落地小米、?？低?、沃爾沃
▲南芯科技前五大客戶銷售情況
報(bào)告期內(nèi)，南芯科技重要供應(yīng)商主要包括中芯國際、長電集團(tuán)、華虹集團(tuán)、東部高科、華天集團(tuán)、嘉盛半導(dǎo)體、顧中科技等。南芯科技向前五大供應(yīng)商的采購金額分別為0.79億元、1.17億元、6.82億元、4.82億元，占各年度采購總額的比例分別為93.88%、90.90%、88.86%、91.98%，近兩年供應(yīng)商較為集中。
▲南芯科技前五大客戶采購情況
報(bào)告期內(nèi)，南芯科技主要采購情況如下：▲南芯科技主要采購情況
報(bào)告期內(nèi)，南芯科技晶圓和封裝測(cè)試服務(wù)平均采購價(jià)格情況如下：▲南芯科技晶圓和封裝測(cè)試服務(wù)平均采購價(jià)格情況
03.OPPO、vivo、英特爾、小米持股
▲南芯科技發(fā)行人股權(quán)結(jié)構(gòu)
從股權(quán)結(jié)構(gòu)圖可以看到，“雷軍系”資本大批量的參與投資南芯科技。南芯科技的第五大股東杭州順贏，與順為科技、武漢順贏、武漢順宏為一致行動(dòng)人。這些機(jī)構(gòu)背后的順創(chuàng)資本和武漢順創(chuàng)均由馬文靜、雷軍、曹莉平共同持股；小米基金和紫米電子為一致行動(dòng)人、同一控制下企業(yè)，實(shí)際控制人均為雷軍。安克創(chuàng)新、OPPO通信、維沃通信（vivo）、英特爾等產(chǎn)業(yè)巨頭，分別是南芯科技的第七、第八、第九、第十大股東。截至本招股意向書簽署日，發(fā)行人子公司、分公司及參股公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)如下：
▲南芯科技發(fā)行人子公司、分公司及參股公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)
阮晨杰是南芯科技控股股東、實(shí)際控制人，持股20.22%，并以直接和間接的方式合計(jì)控制公司36.20%的股份。其第二大股東辰木信息是公司員工持股平臺(tái)之一，持股14.27%；第三大股東是國資上海集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金，持股6.88%。截至本招股意向書簽署日，除南芯科技外，南芯科技控股股東、實(shí)際控制人無控制其他企業(yè)。本次發(fā)行前，南芯科技前十名股東持股情況如下表所示：
▲南芯科技公司前十名股東持股情況
截至本招股意向書簽署日，南芯科技核心技術(shù)人員共3名，具體情況如下：
▲南芯科技核心技術(shù)人員
董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員及核心技術(shù)人員的薪酬主要由基本工資、獎(jiǎng)金、 股權(quán)激勵(lì)等組成。南芯科技的獨(dú)立董事在公司領(lǐng)取獨(dú)立董事津貼，在公司擔(dān)任具體經(jīng)營管理職務(wù)的非獨(dú)立董事和監(jiān)事領(lǐng)取相應(yīng)的薪酬，未在公司擔(dān)任具體經(jīng)營管理職務(wù)的董事不領(lǐng)取薪酬。2021年，南芯科技董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員、核心技術(shù)人員薪酬情況如下：
▲南芯科技現(xiàn)任董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員及核心技術(shù)人員2021年在公司領(lǐng)取薪酬/津貼情況
04.結(jié)語：國產(chǎn)替代潛力巨大核心供應(yīng)商均為本土企業(yè)
芯圈IPO
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