諾基亞為何選擇收購諾西？西門子對電信沒興趣

　　7月2日消息，諾基亞于昨日宣布將17億歐元(約合136億元人民幣)，全盤收購西門子持有的諾基亞西門子通信公司(以下簡稱“諾西”)的50%股份，預(yù)計該交易于今年第三季度完成。

　　諾西為全球第二大電信設(shè)備廠商(如華為不計算其終端業(yè)務(wù)收入)，于2006年由諾基亞與西門子兩家公司的電信設(shè)備業(yè)務(wù)合并組成。不過諾基亞選擇此時出手對于現(xiàn)金流來說將造成考驗：2013 年第一季度末，諾基亞凈現(xiàn)金為45 億歐元，預(yù)計第二季度將縮減至37 億至 42 億歐元。

　　那么，諾基亞為什么選擇破產(chǎn)風(fēng)險全資收購諾西?筆者認為有以下八點：

　　1、西門子公司已對電信業(yè)務(wù)失去興趣，主要關(guān)注能源設(shè)備、醫(yī)療保健、鐵路等主營業(yè)務(wù)領(lǐng)域。西門子CFO Joe Kaeser今年3月就曾表示，該公司已經(jīng)無意繼續(xù)保留諾西股份，并計劃于年內(nèi)退出合資公司諾西。

　　2、諾西已成為諾基亞目前的現(xiàn)金“奶牛”。今年第一季度，諾基亞宣布結(jié)束連續(xù)六個季度的虧損，不過諾基亞的財報中一直合并有諾西的經(jīng)營狀況。在諾西CEO蘇立一系列“瘦身”策略下，諾西于2012年第四季度就已開始盈利，預(yù)計今年第二季度還將實現(xiàn)連續(xù)盈利。

　　3、諾基亞對諾西的依賴越來越強。2012年，諾西的營收占據(jù)了諾基亞總營收的46%，今年第一季度更是占比超過49.6%，成為諾基亞營收最大的部門，遠高于埃洛普執(zhí)掌諾基亞帥印初的30%。

　　4、該交易將使諾基亞出售變的越發(fā)不可能。如果微軟要再次考慮收購諾基亞，那么他現(xiàn)在必須同時收購一家全球第二大電信設(shè)備廠商。而對于中國公司如華為來說，此類交易根本不可能獲得歐美國家審批通過。

　　5、對于諾基亞來說，這是一筆換算的買賣。諾西2006年成立之時總交易金額高達250億歐元，目前的估值在50億歐元，高于此次交易中34億歐元的估值。

　　6、有助于穩(wěn)定諾基亞資本市場價值。對于目前的諾西來說，對諾基亞是一塊優(yōu)良資產(chǎn)。根據(jù)諾基亞6月28日在赫爾辛基交易所的收盤價，諾基亞的市值為107億歐元，其中諾西資產(chǎn)估值約占其1/2。

　　7、諾西為全球前三位的LTE供應(yīng)商，LTE商用網(wǎng)絡(luò)合同超過78個，并在中國杭州設(shè)有TD-LTE研發(fā)基地和制造工廠，這將加強諾基亞在4G方面的優(yōu)勢，并提升與中國三大運營商的合作。

　　8、諾基亞在聲明中稱：“將繼續(xù)推動諾西成為一個更加獨立的實體”，而諾西CEO近兩年一直在推動公司獨立IPO。如果最終諾西單獨上市成功，作為全球第二大電信設(shè)備廠商的市值將遠高于34億歐元。