臺(tái)積電的三座靠山：蘋(píng)果A8、聯(lián)發(fā)科與展訊

　　晶圓代工龍頭臺(tái)積電股價(jià)自10月22日登上111.5元的高峰以來(lái)，因英特爾、三星、格羅方德等對(duì)手競(jìng)爭(zhēng)壓力浮現(xiàn)，以及明年Q1半導(dǎo)體庫(kù)存修正疑慮未除，股價(jià)持續(xù)向下修正震蕩。不過(guò)，外資高盛出具的最新報(bào)告則是續(xù)挺臺(tái)積，指出臺(tái)積明年Q1營(yíng)收雖估將季減4%，不過(guò)明年Q2營(yíng)收即可望強(qiáng)勁反彈，估計(jì)將季增18%，因此仍維持對(duì)臺(tái)積的買(mǎi)進(jìn)(Buy)評(píng)等，以及130元的目標(biāo)價(jià)。而臺(tái)積今(4日)股價(jià)相對(duì)持穩(wěn)，盤(pán)中漲幅多能維持在1%左右。

　　高盛指出，據(jù)其觀察17個(gè)主要的晶圓代工大客戶(hù)(尤其是高通(Qualcomm))庫(kù)存調(diào)節(jié)的狀況來(lái)看，今年Q3上述FablessIC設(shè)計(jì)公司相較于Q2，已再去化了約4%的庫(kù)存。而上述主要FablessIC設(shè)計(jì)公司的庫(kù)存天數(shù)，也從今年Q2的78天再降至今年Q3的72天，這個(gè)數(shù)字，是自2010年Q4以來(lái)最低的水準(zhǔn)。高盛看好，若由上述主要FablessIC設(shè)計(jì)廠商Q4普遍給出營(yíng)收將季減2%的財(cái)測(cè)，已經(jīng)優(yōu)于臺(tái)積、聯(lián)電、中芯等給出Q4營(yíng)收約季減一成的幅度來(lái)看，Q4半導(dǎo)體的庫(kù)存天數(shù)雖仍可望續(xù)降，不過(guò)除非這些FablesIC設(shè)計(jì)廠商明年Q1的財(cái)測(cè)很糟，不然要說(shuō)明年Q1半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)還會(huì)持續(xù)庫(kù)存調(diào)整，可能性不高。

　　高盛也指出，目前中國(guó)大陸智能手機(jī)的需求相當(dāng)強(qiáng)勁，尤其中移動(dòng)(ChinaMobile)已經(jīng)開(kāi)始在好幾個(gè)省分，為T(mén)D-SCDMA智慧機(jī)展開(kāi)農(nóng)歷年前的備貨，這也與包括聯(lián)發(fā)科和展訊Q4智慧型手機(jī)芯片都將較Q3走高的情況相互呼應(yīng)，臺(tái)積電也將受益。

　　高盛預(yù)估，蘋(píng)果A8處理器可望自明年Q2起，為臺(tái)積增加4%的營(yíng)收貢獻(xiàn)，而全年則可占臺(tái)積營(yíng)收的6%。而蘋(píng)果下一代的iPhone6銷(xiāo)售狀況如何，也將是臺(tái)積20奈米營(yíng)收可否進(jìn)一步放大的關(guān)鍵之一。