申請破產(chǎn)or債轉(zhuǎn)股:英利集團(tuán)路在何方?
債轉(zhuǎn)股?
本文引用地址:http://butianyuan.cn/article/201602/286707.htm債轉(zhuǎn)股也是英利當(dāng)前可能采取的手段之一。
根據(jù)銀監(jiān)會(huì)印發(fā)的《通知》,英利集團(tuán)的金融債權(quán)人委員會(huì)由國家開發(fā)銀行擔(dān)任主席行,中國進(jìn)出口銀行、工商銀行、中國銀行及交通銀行作為副主席行,國家開發(fā)銀行承擔(dān)日常工作。銀監(jiān)會(huì)有關(guān)部門也會(huì)與相關(guān)監(jiān)管部門加強(qiáng)對金融債權(quán)人的指導(dǎo)與協(xié)調(diào),這樣的委員會(huì)堪稱“豪華”。
但英利集團(tuán)已將相當(dāng)規(guī)模的資產(chǎn)用于抵質(zhì)押,即便是這樣“豪華”的委員會(huì),也難以讓英利獲得銀行新增貸款。更重要的是,現(xiàn)在英利幾乎所有毛利都被貸款利息等財(cái)務(wù)成本所侵蝕,即便是銀行能夠進(jìn)行續(xù)貸、展期,也很難讓英利擺脫當(dāng)前危機(jī)。
因此,在“銀企共贏”的指導(dǎo)理念下,債轉(zhuǎn)股或成為一個(gè)優(yōu)先選擇。在英利產(chǎn)品依然有競爭力的當(dāng)下,采取債轉(zhuǎn)股,可以降低負(fù)債,減少還本付息壓力,使現(xiàn)金流得到改善,或有機(jī)會(huì)走出泥潭。
對于銀行來說,債轉(zhuǎn)股后,很可能相當(dāng)長時(shí)間拿不到分紅或股息,但至少可以妥善處理一部分債務(wù),金融風(fēng)險(xiǎn)可以得到有效化解。
最有可能的接盤者?
綜合各方信息,引進(jìn)戰(zhàn)略投資者或是英利未來最有可能的選擇。
公開資料顯示,從2015年8月開始,英利集團(tuán)就已與3家戰(zhàn)略投資者進(jìn)行過溝通,其中一家能源央企,一家以房地產(chǎn)及酒店開發(fā)經(jīng)營等業(yè)務(wù)為主的央企,還有一家綜合類證券公司。
總部位于香港的聯(lián)合光伏集團(tuán)對英利重組一事也非常積極。2014年,聯(lián)合光伏和英利兩家公司就合作進(jìn)行過一個(gè)300兆瓦的項(xiàng)目。聯(lián)合光伏也公開表示,正在探索為英利綠色能源提供幫助的路徑,并愿意與其他國家支持的企業(yè)或太陽能公司合作,以幫助英利渡過難關(guān)。
“引進(jìn)戰(zhàn)略投資者的前提條件是認(rèn)同光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展的前景,有實(shí)力和戰(zhàn)略眼光。”王亦逾表示,這樣既能夠保留英利品牌、技術(shù)等優(yōu)質(zhì)資產(chǎn),同時(shí)又能化解債務(wù)壓力。
但這并絕非易事。雖然英利不肯對外透露集團(tuán)層面負(fù)債具體數(shù)額,但業(yè)內(nèi)估算其債務(wù)在百億元左右,這對于引入戰(zhàn)略投資者無疑是一個(gè)巨大門檻。
堅(jiān)硬的現(xiàn)實(shí)是,在當(dāng)下光伏制造業(yè)領(lǐng)域的民企中,能夠有實(shí)力接盤的寥寥無幾。即便是有實(shí)力者,如果僅從擴(kuò)大規(guī)模來考量接盤英利,并不具有現(xiàn)實(shí)意義。對于這些企業(yè)來說,自身擴(kuò)產(chǎn)并非難事。
對于致力于發(fā)展光伏下游電站的企業(yè),接盤英利表面上可形成完整的產(chǎn)業(yè)鏈,保證產(chǎn)品供應(yīng),降低成本。但當(dāng)前光伏制造業(yè)競爭充分,供應(yīng)能力強(qiáng),電站開發(fā)商受制于上游的情況并不常見,走向上游并不很迫切。
產(chǎn)業(yè)之外的資本也有介入的可能,之前有傳言稱四大國有資產(chǎn)管理公司之一的信達(dá)資產(chǎn)有接盤意向。但信達(dá)內(nèi)部人士向《財(cái)經(jīng)國家周刊》記者表示,信達(dá)資產(chǎn)不會(huì)在這個(gè)階段去接盤,如介入也是在破產(chǎn)或債務(wù)重組以后,接盤大幅打折的不良資產(chǎn)。據(jù)傳,信達(dá)曾介入過尚德的破產(chǎn)重整。
當(dāng)前,有實(shí)力、有意愿參與英利重組的可能是部分能源類國企尤其是央企。近年來,國內(nèi)傳統(tǒng)能源企業(yè)開始轉(zhuǎn)向發(fā)展新能源,而隨著煤炭、石油價(jià)格進(jìn)一步下跌,電力過剩,這樣的轉(zhuǎn)型顯得尤為迫切。因此,這類企業(yè)最可能成為英利的接盤者。
無論誰來接盤,都會(huì)在介入英利后面臨現(xiàn)有管理團(tuán)隊(duì)去留等問題。一旦處理不當(dāng),企業(yè)可能再次陷入危機(jī)。而英利管理團(tuán)隊(duì)也未表現(xiàn)出愿意放棄管理權(quán)的跡象,甚至在追求外部投資人僅是財(cái)務(wù)投資的目標(biāo)。
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