海爾美的的兩樁并購案有何不同？

　　一直前后緊咬的兩家家電企業(yè)海爾和美的，在猴年第一季度分別完成建業(yè)以來最大手筆的海外并購，刷新了中國家電業(yè)并購紀錄。

　　今年年初，海爾收購美國通用家電(簡稱GE家電);3月，美的收購日本東芝白電。這兩起收購，將分別幫助海爾、美的進入海外中高端市場。進入海外中高端市場足以成為中國家電史上里程碑式的事件。

　　具體來看，海爾將得到什么?美的又能得到什么?雖說都是大手筆的出海事件，兩者卻是有所差別。

　　54億和10億的區(qū)別

　　眾所周知，海爾以54億美元現(xiàn)金收購美國GE家電業(yè)務(wù)，美的收購東芝白電的具體收購金額還沒有被披露，業(yè)內(nèi)人士估算大約為10億美元。

　　54億美元和10億美元之間的差距來自哪里?為何會是這個水平的收購價?報價差距之大，主要因為GE家電是盈利性的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，東芝白電則是年年虧損的沒落資產(chǎn)。

　　據(jù)了解，GE家電是美國第二大家電品牌，在美國占有率約20%，其90%的銷售來自美國市場。其產(chǎn)品涵蓋廚電、洗衣機、制冷等400多個品種。2014年收入59億美元，利潤4億美元，是其近3年來經(jīng)營狀況最好的一年。在這一年的業(yè)績出來后，美國通用開始和除了伊萊克斯以外的買家接觸，因為美國通用最想賣的買家伊萊克斯被美國司法部以市場壟斷為由踢出了局，所以才給了其他中國買家機會。

　　東芝目前身陷虛報利潤的財務(wù)丑聞，2015財年家電板塊預(yù)虧1600億日元，是其5大事業(yè)部中虧損最嚴重的一個。從2012年到2014年，其家電業(yè)務(wù)累計虧損約2343.44億日元。如此大的虧損，也拖累了東芝白電對外的報價。另外，東芝家電包含彩電、洗衣機、冰箱和個人電腦，東芝聲明將保留彩電業(yè)務(wù)，個人電腦業(yè)務(wù)正在與富士通接洽出售，僅洗衣機和冰箱是與美的商談的對象。這部分業(yè)務(wù)規(guī)模本身也比GE家電要小很多。

　　海爾以54億美元買下GE家電其實也并不是恰當?shù)膬r格。市場研究公司中怡康總經(jīng)理賈東升在接受《中國電子報》記者采訪時透露，該價格超出估值的50%。“不是超值生意，卻是很正確的生意。”

　　海爾將得到什么

　　海爾并購GE家電，在賈東升看來，是可圈可點的戰(zhàn)略部署。

　　海爾很早就在國際化方面進行布局，較早進入歐洲和美國市場。最近5年的收購案中大手筆的有：在2011年海爾以100億日元左右的價格收購日本三洋在日本和東南亞地區(qū)的洗衣機、冰箱等電器業(yè)務(wù);在2012年以7億美元的價格買下新西蘭家電企業(yè)斐雪派克。

　　而這一次收購的GE家電在美國5個州擁有9家工廠，還擁有世界一流的物流和分銷能力以及美國市場強大的零售網(wǎng)絡(luò)關(guān)系。最為吸引人的是，擁有了GE家電，等于擁有了美國20%左右的家電市場份額。

　　相比海爾之前的并購或出海，例如海爾在美國多年前投資設(shè)廠，曾經(jīng)虧損了八九年才站穩(wěn)，在歐洲堅持以自主品牌銷售家電產(chǎn)品，雖然市場占有率在提升，但是來自歐洲的營收并不盡如人意。事實上，海爾在歐美市場的產(chǎn)品定價一般低于其他品牌的同類產(chǎn)品，是靠價格優(yōu)勢拿下市場。

　　GE家電是綜合性家電品牌，綜合實力比較均衡。海爾的制造能力在海外獲得認可，但是品牌出海的能力還需要得到支撐。GE家電不僅在美國市場是第二大品牌，在歐洲市場也有一定知名度。

　　品牌是海爾收購GE家電獲得的重要成果，通過收購案，海爾將獲得GE家電40年的品牌使用年限。中國家電企業(yè)出海，技術(shù)、制造、渠道方面的難題都能解決，但是在品牌上，他們最多在中低端打開局面。GE家電在美國用戶中有廣泛的影響度，按國家劃分銷售網(wǎng)絡(luò)，美國是第一大中高端市場，海爾憑借收購GE家電可以達到進入美國的目的。