超威財(cái)報(bào)后暴跌，“AI服務(wù)器”真不賺錢(qián)？

紅紅火火的AI界又彈出壞消息了，這次輪到超威電腦。

周二，服務(wù)器制造商超微電腦公布第四財(cái)季業(yè)績(jī)報(bào)告，喜憂(yōu)參半，營(yíng)收超預(yù)期，但毛利率下降，而且EPS不及預(yù)期。具體來(lái)看：

營(yíng)業(yè)收入：Q4營(yíng)收53.1億美元，同比激增143.6%；

EPS：Q4 EPS為6.25美元，同比增長(zhǎng)78.1%，不及預(yù)期的8.14美元；

毛利率：Q4毛利率為11.2%，同比下降5.8個(gè)百分點(diǎn)。

營(yíng)收雖然超預(yù)期，但EPS不及預(yù)期以及毛利率下滑，讓超威電腦股價(jià)盤(pán)后先是大漲，然后跳水下跌超10%。

超威電腦憑借AI服務(wù)器加入AI戰(zhàn)場(chǎng)，可惜“叫好不叫座”

超威電腦作為AI服務(wù)器的制造商，在過(guò)去兩年也吃到人工智能熱潮的紅利。今年以來(lái)，隨著AI服務(wù)器需求的增加，公司股價(jià)已翻倍，并被納入標(biāo)普500和納斯達(dá)克100指數(shù)。而且超威電腦在周二的業(yè)績(jī)展望中預(yù)計(jì)，在截至2025年6月30日的財(cái)年里，公司營(yíng)收將達(dá)到260億至300億美元。分析師平均預(yù)計(jì)為236億美元。

雖然營(yíng)收展望樂(lè)觀(guān)，但真正讓華爾街擔(dān)心的是它的長(zhǎng)期盈利能力。

在與戴爾、惠普等服務(wù)器供應(yīng)商對(duì)手激烈的降價(jià)戰(zhàn)中，超威電腦Q4的利潤(rùn)率同比下降580個(gè)基點(diǎn)（環(huán)比下降430個(gè)基點(diǎn)），僅為 11.3%。

超威電腦的高管在業(yè)績(jī)發(fā)布后表示，由于與大客戶(hù)的業(yè)務(wù)以及新型液冷服務(wù)器供應(yīng)鏈的增加投資，毛利率受到負(fù)面影響，因?yàn)榇罂蛻?hù)通常能夠通過(guò)大訂單獲得優(yōu)惠價(jià)格。將通過(guò)在臺(tái)灣和馬來(lái)西亞擴(kuò)展新產(chǎn)品和制造供應(yīng)鏈，達(dá)到14%至17%的毛利率目標(biāo)區(qū)間。

但華爾街并不買(mǎi)賬，有分析師指出，超微在最近一個(gè)季度未能實(shí)現(xiàn)自己的盈利目標(biāo)，很可能會(huì)加劇華爾街對(duì)其盈利能力的憂(yōu)慮。這也是超威電腦盤(pán)后大跌的關(guān)鍵原因。

盈利能力不足似乎是AI服務(wù)器制造商的“通病”

不僅是超威電腦，惠普及戴爾等服務(wù)器業(yè)務(wù)的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手也存在盈利方面的問(wèn)題。

在5月底公布第一季度的財(cái)報(bào)時(shí)，戴爾公司預(yù)計(jì)2025財(cái)年調(diào)整后毛利率將下滑近150個(gè)基點(diǎn)，調(diào)整后EPS為1.55~1.75美元，遠(yuǎn)低于分析師預(yù)期的1.84美元。

戴爾的管理層預(yù)測(cè)其AI服務(wù)器業(yè)務(wù)的高成本投入將拖累全年毛利率，屆時(shí)利潤(rùn)將會(huì)承擔(dān)一定壓力，無(wú)法滿(mǎn)足外界的高預(yù)期。

而惠普二季度的毛利率為33%，也同比下降了3個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比下降了3.4個(gè)百分點(diǎn)。

超威、戴爾以及惠普等AI服務(wù)器供應(yīng)商的毛利率下滑，普遍也反應(yīng)出這些硬件巨頭為了爭(zhēng)奪AI服務(wù)器市場(chǎng)所增加的投資，以及彼此間激烈的價(jià)格戰(zhàn)，但他們的管理層普遍看好對(duì)AI業(yè)務(wù)的未來(lái)。

超微電腦的CEO Charles Liang 在周二也表態(tài)稱(chēng)：“我們已做好準(zhǔn)備，成為最大的IT基礎(chǔ)設(shè)施公司”。