歐普照明亂象中募投LED項目 IPO業(yè)績存疑

　　主營燈具照明的歐普照明位列證監(jiān)會公布的第十一批IPO預(yù)披露企業(yè)名單中。根據(jù)招股說明書，公司擬公開發(fā)行新股不超過5800萬股，擬募資約12億元。歐普照明將在“綠色照明生產(chǎn)項目”中投入5.67億元，其中，2.3億元將用于目前外界質(zhì)疑頗多的LED綠色照明產(chǎn)品中。

　　歐普照明沖刺資本市場的野心由來已久，此前，公司就曾出現(xiàn)在證監(jiān)會公布的IPO申報企業(yè)基本信息里，而市場對其產(chǎn)品質(zhì)量問題質(zhì)疑聲頗多。此次，招股說明書顯示，2011年至2013年，歐普照明營收分別為26.87億元、31.38億元、33.90億元，凈利潤則為1.49億元、4.29億元、4.79億元，兩項業(yè)績指標(biāo)的增速正逐年放緩。

　　據(jù)了解，歐普照明的核心產(chǎn)品為家居照明和光源。招股說明書中顯示，家居照明產(chǎn)品收入占公司主營業(yè)務(wù)收入占比呈歷年上升態(tài)勢，2011年至2013年，分別為37.62%、37.66%和43.52%。然而，有市場人士指出，家居照明產(chǎn)品的銷售額與房地產(chǎn)市場聯(lián)系相當(dāng)緊密，在全國樓市不景氣的情況下，歐普照明仰賴的家居照明業(yè)務(wù)前景不甚明朗。

　　或許是出于這樣的考慮，公司將目光從傳統(tǒng)光源產(chǎn)品轉(zhuǎn)向了LED，擬將此次募資中的2.3億元投入至LED生產(chǎn)項目的建設(shè)。招股說明書中，公司表示，節(jié)能熒光燈已逐漸成為了市場的主流產(chǎn)品，未來LED將成為市場發(fā)展的下一個重點(diǎn)。并稱根據(jù)麥肯錫的預(yù)測，LED照明市場占比將從2010年的6%提升至2016年的42%。

　　對行業(yè)前景的預(yù)判使歐普照明決定大舉進(jìn)軍LED市場。招股說明書顯示，公司目前已經(jīng)為全面進(jìn)入LED市場對產(chǎn)品結(jié)構(gòu)做出了相應(yīng)調(diào)整。計劃將“大力發(fā)展LED照明業(yè)務(wù)”，不僅在光源產(chǎn)品方面推出LED燈泡等系列產(chǎn)品，還將用LED系列產(chǎn)品“替代傳統(tǒng)吸頂燈等家居產(chǎn)品”

　　然而，大舉進(jìn)入LED這一亂象叢生、前景不明的行業(yè)中去，歐普照明是否最好準(zhǔn)備了呢?

　　公司方面坦言，大舉投入LED生產(chǎn)項目存在風(fēng)險，指出由于“LED行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)不統(tǒng)一、參與主體眾多、技術(shù)革新速度較快”等問題，該項目的預(yù)期回報存在不確定風(fēng)險。

　　多家LED產(chǎn)業(yè)上市公司2013年業(yè)績報告顯示，全行業(yè)普遍存在“增收不增利”的情況。產(chǎn)業(yè)研究機(jī)構(gòu)集邦科技的資深分析師王飛指出，這是由于LED行業(yè)存在過度投資現(xiàn)象，從而引發(fā)了公地悲劇。

　　歐普照明顯然也意識到了這一點(diǎn)，在談到LED市場風(fēng)險時，公司稱，由于目前該行業(yè)尚處于早期發(fā)展階段，參與廠商眾多但產(chǎn)品規(guī)格不規(guī)范，市場無序化競爭嚴(yán)重，小型企業(yè)已低價搶占市場，對歐普這樣的大型公司沖擊嚴(yán)重。

　　除此以外，來自競爭對手的壓力對歐普照明來說也是進(jìn)入LED市場的一大絆腳石。相比歐普照明公布的33.90億元營收，不僅國際巨頭飛利浦照明事業(yè)部2013年在包括中國的增長市場中即斬獲311.22億元，國內(nèi)照明龍頭公司雷士照明2013年的銷售額也達(dá)37.74億元。歐普身后還有已經(jīng)上市的陽光照明、佛山照明等虎視眈眈，競爭形勢嚴(yán)峻。

　　“歐普照明進(jìn)入LED的思路是對的，但這么大一家企業(yè)具體怎么做，還是要很謹(jǐn)慎小心的。“一位不愿具名的券商分析師指出，對歐普這樣一家以傳統(tǒng)照明成功起家的企業(yè)來說，轉(zhuǎn)身進(jìn)入LED產(chǎn)業(yè)也決定了其或多或少放棄了一定的傳統(tǒng)優(yōu)勢，一旦新戰(zhàn)略出現(xiàn)問題，公司積攢了多年的行業(yè)優(yōu)勢將可能蕩然無存。