ISSI收購案一波三折 中美資本逐鹿誰是贏家？

　　Cypress收購ISSI，瑞薩和富士通也不會答應

　　不僅中美政府的審批很難通過，同時日本政府的審批也是Cypress面臨的又一道關。首先從市場角度來說，Cypress收購Spansion時因為日本的銷售額占23%，按照規(guī)定進行了收購，這次如果收購芯成，日本的銷售額將占據21%，同樣需要進行申報。但此時非彼時，二者合并后在汽車電子的SARM領域更會一家獨大，同時二者在日本的客戶主要集中在汽車行業(yè)，日本的汽車客戶面臨“人為刀俎”愿“我為魚肉”嗎?

　　更為關鍵的是合并后，在SRAM領域，日本的瑞薩和富士通分別以15%和5%的市占率位列第二和第四，但是銷售額Cypress和芯成將是第二名瑞薩的4倍，第四名富士通的10.7倍!在芯片領域最受影響的就是日本的這兩家公司。美國政府否決了日本東京電子的合并案，不知道這次日本政府會不會感慨“為何受傷的總是我”。

　　對芯成來說，被Cypress收購后不僅面臨著產品重疊，員工裁員的危險---Cypress收購Spansion后，后者被大裁員的前車之鑒就在昨日。而對產業(yè)來說，這種特定領域前兩名的整合，帶有“市場壟斷”的屬性，對市場競爭以及客戶也尤為不利。

　　對股東來說，如果選擇Cypress，相比0.25美元的些許收益，(按照目前Cypress報價20.25美元，武岳峰聯合體報價20美元)，面臨的風險卻更大更不可控：中美日德韓等多地政府漫長的審批、潛在的壟斷風險等都是必須考慮的重要因素。當今年美國政府否決應用材料和東京電子的合并后，當日東京電子股價下跌接近20%，應用材料股價下跌20.28%。對股東來說孰輕孰重，孰大孰小，自是了然。

　　因為反壟斷調查的較大不確定性以及審批時間的漫長，武岳峰聯合體給芯成的股東帶來的回報更明確更高效。與此同時從武岳峰聯合體的提價與應對來看，也是決心與專業(yè)同在!但是任何的并購都要在理性的角度，不能意氣用事。Profit要永遠大于Proud。