鋰價(jià)終于見頂了？各方預(yù)期現(xiàn)分歧 后市或需關(guān)注這些因素

據(jù)上海鋼聯(lián)發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，今日部分鋰電材料報(bào)價(jià)下跌，電池級(jí)碳酸鋰跌2500元/噸，均價(jià)報(bào)55.25萬元/噸，工業(yè)級(jí)碳酸鋰跌4500元/噸，均價(jià)報(bào)52.75萬元/噸。

此外，就在上周的12月14日，Pilbara完成第13次鋰精礦拍賣，成交價(jià)為7505美元/噸FOB，較11月16日的拍賣成交價(jià)7805美元/噸FOB下跌3.84%。

雖說碳酸鋰價(jià)格連跌、被看作“行業(yè)遠(yuǎn)期鋰鹽價(jià)格晴雨表”的P礦價(jià)格也出現(xiàn)下跌，但縱觀業(yè)內(nèi)各方分析師看法，針對(duì)“未來鋰價(jià)究竟還跌不跌”這一問題，答案仍有顯著分歧。

▌樂觀派：淡季正常波動(dòng) 鋰價(jià)仍將高位運(yùn)行

看漲派指出，如今碳酸鋰下跌僅是“伴隨行業(yè)淡季的正常波動(dòng)，并非價(jià)格拐點(diǎn)時(shí)刻”，預(yù)計(jì)碳酸鋰價(jià)格高位運(yùn)行時(shí)間或?qū)⒕S持較長(zhǎng)周期。

例如，平安證券12月18日?qǐng)?bào)告認(rèn)為，P礦本次3.84%的跌幅“跌幅不大，（價(jià)格仍處歷史高位）”。當(dāng)前終端新能源汽車年末搶裝周期結(jié)束，動(dòng)力市場(chǎng)需求逐步趨弱。疊加明年Q1為傳統(tǒng)銷售淡季，下游采購(gòu)熱情減弱；且電池廠有一定庫存，目前以消耗庫存為主，導(dǎo)致近期碳酸鋰貿(mào)易散單價(jià)有所回落，屬于行業(yè)淡季前的正常波動(dòng)。

中金公司12月18日研報(bào)也給出了相似觀點(diǎn)：本次鋰精礦價(jià)格的回落并非年內(nèi)首次，今年7 月鋰精礦拍賣價(jià)格也曾出現(xiàn)回落。從歷史看，鋰精礦拍賣價(jià)格往往跟隨鋰鹽現(xiàn)貨價(jià)變動(dòng)，并不具有顯著領(lǐng)先性，因此本次拍賣價(jià)格回落主要基于國(guó)內(nèi)鋰價(jià)調(diào)整的背景。

談及行業(yè)價(jià)格日后****時(shí)，多位分析師認(rèn)為供給釋放較慢，供需拐點(diǎn)或?qū)⒀雍蟪霈F(xiàn)，鋰價(jià)高位運(yùn)行周期拉長(zhǎng)，仍有望維持較高中樞。

▌謹(jǐn)慎派：需求或?qū)⒊掷m(xù)走弱 供過于求即將到來

在近期鋰價(jià)下跌原因上，看跌方給出的答案與對(duì)面大體一致——

上海鋼聯(lián)新能源事業(yè)部鋰業(yè)分析師曲音飛則表示，P礦拍賣價(jià)格的變化于市場(chǎng)而言只能算成本與情緒上的引導(dǎo)，價(jià)格下滑的主導(dǎo)因素還是來自于供需關(guān)系。

但在后市終端消費(fèi)與價(jià)格****上，這一方看法卻不同。

SMM鋰鈷分析師馬睿預(yù)計(jì)，上游鋰鹽廠年前挺價(jià)意愿仍較強(qiáng)烈，但考慮補(bǔ)貼完全退坡及一季度進(jìn)入終端消費(fèi)淡季等因素的考慮，終端消費(fèi)仍具進(jìn)一步走弱的可能，整體價(jià)格或呈小幅下行趨勢(shì)。

曲音飛也指出，在需求羸弱、供應(yīng)相對(duì)充足的條件下，產(chǎn)品價(jià)格仍存回落可能。

另外，浙商證券12月14日的報(bào)告則明確給出了“供給或?qū)⑦^?！钡臏y(cè)算數(shù)據(jù)。其通過對(duì)比2023年各季度新增供給和需求量釋放，從邊際角度判斷鋰價(jià)****：

資源端方面，預(yù)計(jì)全球44個(gè)主要鋰資源項(xiàng)目，2023年Q1-Q4將分別帶來5.7、6.6、10.0、12.9萬噸供給增量，合計(jì)全年供給增量達(dá)35.2萬噸。需求端來看，預(yù)計(jì)動(dòng)力、儲(chǔ)能、小型電池三大賽道，2023年Q1-Q4新增需求分別為5.7、6.3、7.3、8.2萬噸LCE，全年總需求增量為27.6萬噸CLE。

各季度供需平衡分別為-0.1、0.4、2.6、4.7萬噸LCE，邊際供大于求情況或?qū)⒊霈F(xiàn)在2023年下半年。

▌拐點(diǎn)如何觀察？

總體而言，近年來，新能源終端需求帶動(dòng)鋰消費(fèi)的快速爆發(fā)與礦端產(chǎn)能的相對(duì)剛性，是鋰價(jià)波動(dòng)的核心矛盾。券商指出，從時(shí)間與空間上來看，目前處于2016年以來鋰價(jià)格第二輪上行周期的后段。

那么，拐點(diǎn)具體何時(shí)到來？各方預(yù)期仍參差不齊，不過招商期貨建議，可重點(diǎn)關(guān)注幾個(gè)信號(hào)：

未來數(shù)個(gè)季度海外、國(guó)內(nèi)大型鋰礦產(chǎn)量增加節(jié)奏、中游動(dòng)力電池、材料需求邊際變化；新技術(shù)對(duì)鋰材料體系的長(zhǎng)期沖擊等。其中：

（1）新投產(chǎn)項(xiàng)目與減產(chǎn)項(xiàng)目供給修復(fù)具有高確定性：供給放量仍是本輪鋰價(jià)格松動(dòng)的最核心影響因素。2022年Q4-2023年Q3全球?qū)⒂瓉礓嚨V新項(xiàng)目投/擴(kuò)產(chǎn)高峰期；

（2）終端需求強(qiáng)度存在分析，注重庫存變化的驗(yàn)證價(jià)值：需求邊際下滑預(yù)期已形成短期現(xiàn)實(shí)，但預(yù)計(jì)仍保持相對(duì)高增速，預(yù)計(jì)對(duì)鋰價(jià)格負(fù)向影響不及上一輪。而供需強(qiáng)弱的變化引起價(jià)格拐點(diǎn)的三個(gè)邊際階段：供給↑+需求↓；庫存↑；期間價(jià)格↓，目前仍處于第一階段早期，預(yù)計(jì)未來有望看到庫存水平的增加，但偏驗(yàn)證與趨勢(shì)確認(rèn)意義。

（3）關(guān)注鈉電池等新技術(shù)對(duì)鋰材料體系長(zhǎng)期影響：2023年為鈉電池產(chǎn)業(yè)化的第一年，在高鋰價(jià)格現(xiàn)狀下，需關(guān)注鈉電池滲透率提升空間，對(duì)鋰產(chǎn)品需求的長(zhǎng)期影響。