“鐵三角”模式下掘金： 博弈小米概念股投資機會

　　5月3日，小米集團(下稱“小米”)向港交所遞交了上市申請，這家經(jīng)營利潤超過122億元的互聯(lián)網(wǎng)公司，被認為極大可能是今年全球最大規(guī)模的IPO，同時也將成為港交所首批同股不同權(quán)的上市企業(yè)。

　　小米赴港上市的消息也令A(yù)股有望從中分得一杯羹。Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，當天A股40只未停牌的小米概念股中，33家上漲，上漲個股的比例高達82.5%，其中安潔科技(18.950, 1.72, 9.98%)(002635.SZ)等2家漲停。

　　5月3日，手機中國聯(lián)盟秘書長老杳對21世紀經(jīng)濟報道記者表示，小米的上市雖然在短期內(nèi)無法改變國內(nèi)手機廠商格局，但其“硬件+互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)+新零售”的“鐵三角”商業(yè)模式，在未來十年或?qū)ヂ?lián)網(wǎng)生態(tài)形成深遠的影響。

　　同時，多位券商分析師認為，盡管多家上市公司披露了與小米間存在合作關(guān)系，但從生態(tài)鏈與供應(yīng)鏈雙方面來看，具有核心業(yè)務(wù)往來的企業(yè)數(shù)量并不多，體現(xiàn)在股價上的變化也可能不會很大。

　　概念股普漲

　　5月3日，安潔科技早間開盤后，股價一直徘徊在平盤線上，至10：15左右開始走高，午后2點則直線拉升觸及漲停，漲幅9.98%收于18.95元/股。

　　安潔科技的漲停，被認為與當天早間小米赴港上市的消息有很大關(guān)聯(lián)。今年3月初，安潔科技在互動平臺表示，公司與小米主要在智能手機金屬小件及金屬大件等產(chǎn)品存在合作關(guān)系，且表態(tài)隨著小米等客戶的快速發(fā)展，公司也將成長。

　　同日，安潔科技證券部人士對21世紀經(jīng)濟報道記者表示，公司與小米之間的合作主要由旗下子公司威博精密科技有限公司(下稱“威博精密”)完成。

　　威博精密由安潔科技于2017年以34億元全資收購，但由于前者業(yè)績承諾未達預(yù)期，從而導(dǎo)致后者在去年年報中計提了1.19億元商譽減值。資料顯示，在2014年至2016年，威博精密對前五大客戶的銷售收入占其營業(yè)收入的比例在90%以上，終端產(chǎn)品主要為OPPO、VIVO、華為、小米、聯(lián)想等國內(nèi)品牌智能手機。

　　“2018年，威博精密與小米間的合作會進一步加深，營收占比也會因此提升，小米很可能成為威博精密的第一大客戶。”上述證券部人士說。

　　盡管未如安潔科技一樣漲停，但作為供應(yīng)鏈主要提供商的普路通(17.950, 0.80, 4.66%)(002769.SZ)，也錄得4.66%的漲幅。

　　國金證券(8.970, 0.20, 2.28%)分析師蘇寶亮表示， 2014年普路通對小米服務(wù)取得的收入占服務(wù)類業(yè)務(wù)總收入的75.86%，小米為普路通貢獻的毛利占所有毛利的比重為45.75%。也正因此，小米手機出貨量的高低變化，也對普路通業(yè)績有著較大影響。

　　2017年，小米手機出貨量逆勢增長123%，由此使普路通服務(wù)費收入大幅增長。財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，普路通去年營收同比增長49.67%，高達53.81億元。

　　除上述兩家外，受5月3日小米將上市消息的刺激，當天Wind資訊中統(tǒng)計的另外38家相關(guān)概念股中，還有31家出現(xiàn)了股價上漲，占比超過八成。其中，股價漲幅在5%以上的還有7家，占比為17.5%。

　　此外在業(yè)績層面，40家小米概念股中，去年營業(yè)收入實現(xiàn)同比增長的達到37家，占比為92.5%;歸屬母公司股東凈利潤實現(xiàn)同比增長的有26家，占比達到65%。

　　真假概念股

　　實際上，在5月3日小米將于港交所上市的消息傳出后，包括智動力(26.400, 0.10, 0.38%)(300686.SZ)、二六三(6.630, 0.15, 2.31%)(002467.SZ)等多家A股上市公司在互動平臺回應(yīng)了與其存在合作的問題。

　　但并非所有的小米概念股都是“小米概念股”。以3日出現(xiàn)漲停的奮達科技(9.410, 0.86, 10.06%)(002681.SZ)為例，此前外界一直傳言公司將為小米代工生產(chǎn)一款音箱新品，且預(yù)計年產(chǎn)量超過70萬臺。

　　當天奮達科技一位人士對21世紀經(jīng)濟報道記者表示，公司在2014年曾確實與小米有過合作，且當時雙方合作的產(chǎn)品量還挺大，但此后逐漸疏遠。

　　“外界可能有些誤解，現(xiàn)在公司和小米合作的量不大，占公司營收比例幾乎可以忽略不計。”上述奮達科技人士說。

　　廣發(fā)證券(15.960, 0.32, 2.05%)一位策略分析師對此認為，相較于外界熟知小米是一家手機廠商，近年來其已通過投資構(gòu)建了包括智能硬件、互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)和新零售三個方向的商業(yè)模式，真正具有小米烙印概念股的企業(yè)也應(yīng)該基于此。

　　上述廣發(fā)證券策略分析師進一步解釋，在制造強國、新零售等政策及產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略趨勢推動下，小米的上市，將使其生態(tài)鏈終端產(chǎn)品生產(chǎn)商受益最多，其次是業(yè)務(wù)占比大的代工公司，最后則是供應(yīng)鏈零部件公司。

　　“從投資角度來看，除小米公司自身的巨大成長潛力外，應(yīng)沿著小米生態(tài)鏈終端產(chǎn)品公司、小米體系代工生產(chǎn)公司和小米體系核心供應(yīng)鏈公司三大維度尋找相關(guān)投資機會?！痹摬呗苑治鰩熣f。

　　據(jù)21世紀經(jīng)濟報道記者不完全統(tǒng)計，在小米生態(tài)鏈終端產(chǎn)品公司中，開潤股份(77.150, 0.76, 0.99%)(300577.SZ)與其合作打造了“90分旅行箱”，這一產(chǎn)品衍生出的B2C業(yè)務(wù)已成為公司新的增長極;硬件供應(yīng)商方面，除上文提及的普路通，還有歐菲科技(17.710, 0.39, 2.25%)、深天馬、京東方等多家A股公司;此外在家電核心供應(yīng)商方面，由于小米在凈水器、電視、空氣凈化器以及電飯煲等方面的布局，包括新寶股份(9.720, -0.06, -0.61%)(002705.SZ)、麥格米特(38.800, 0.21, 0.54%)(002851.SZ)等公司同樣值得關(guān)注。

　　老杳表示，小米的上市也許對國內(nèi)手機市場格局很難產(chǎn)生大的影響，但在融資便利情況下，對小米國際化也有促進作用。他同時認為，小米的上市也預(yù)示著對產(chǎn)業(yè)鏈上游的投資才剛剛開始。

　　“(小米上市)對中國未來十年的互聯(lián)網(wǎng)格局會產(chǎn)生深遠影響，對互聯(lián)網(wǎng)生態(tài)影響將大于硬件生態(tài)的影響?！崩翔谜f。