面板產業(yè)發(fā)展前景向好 行業(yè)有望步入一段穩(wěn)定盈利期

　　面板屬于密集型投資產業(yè)，產業(yè)規(guī)模決定了話語權。國內面板產業(yè)經歷了從無到有，從技術受制于人到大規(guī)模自主研發(fā)的跨越，如今全球面板產能的約三分之一集中在中國大陸，國內廠商已經初步具備了同全球面板行業(yè)領軍企業(yè)同臺競技的實力，而這背后離不開國家政策的支持以及持續(xù)不斷的投入。

　　全球面板產能分布

　　2008年全球爆發(fā)金融危機，行業(yè)迎來全球性的衰退，在日本、韓國、臺灣地區(qū)廠商都放慢或停止建廠的時候，中國大陸廠商逆市投資，6代線、8.5代線紛紛在此時投建并陸續(xù)順利量產。預計2018年上半年，我國顯示產業(yè)全行業(yè)銷售收入達到1356億元，同比增長65%;國產面板出貨面積達到3182萬平方米，在全球市場占比達33%。

　　2017年全球面板產能分布

　　平板顯示技術是現代生活中不可或缺的一部分，應用領域十分廣泛，目前主要的下游領域包括智能手機、平板電腦、筆記本電腦、電視、顯示器等，并且未來有可能在汽車電子、工業(yè)控制、電子標簽、智慧醫(yī)療等新興領域扮演重要角色。隨著互聯網的普及，智能化趨勢的不斷推進，未來5G應用帶來的信息流沖擊，顯示屏作為人機交互的界面，其市場規(guī)模正在隨著智能手機等終端設備數量的增加而不斷擴大，面板需求量和出貨面積逐年攀升。

　　面板行業(yè)產值穩(wěn)步提升(按面板技術分類)

　　受全球消費電子持續(xù)增長影響，全球平板顯示市場保持增長，全球面板和模組產能逐年增加，目前集中在韓國、日本、中國臺灣和大陸地區(qū)。從產品結構來看，LCD整體市場規(guī)模保持穩(wěn)定，OLED將迎來高增長。根據前瞻產業(yè)研究院發(fā)布的《面板產業(yè)產銷需求與投資預測分析報告》數據顯示，2014年到2019年，全球LCD整體市場規(guī)模穩(wěn)定在1100-1200億美元之間，而OLED預計將保持高增長，2014-2019年復合增速達17.2%。

　　全球LCD、OLED投資額預測(單位：億美元)

　　LCD作為目前平板顯示領域的主流技術，占據了顯示領域大部分的市場份額

　　回顧LCD的產業(yè)轉移歷程，美國率先研發(fā)出LCD技術，日本廠商順利將該技術產業(yè)化，韓國、中國臺灣廠商則在液晶面板行業(yè)低潮時發(fā)力投入，進而從日本廠商手中接過了液晶行業(yè)的領軍旗幟。長期以來，LCD面板市場由韓國、臺灣地區(qū)以及日本廠商占據主導地位，中國大陸LCD面板廠商話語權微弱。而從2010年起，伴隨著國產終端品牌的逐漸崛起，大陸廠商開始發(fā)力提速，全球液晶面板產能持續(xù)從日本、韓國和臺灣地區(qū)向中國大陸轉移，大陸廠商產能占比持續(xù)上升。

　　LCD面板產能分布(按地區(qū)劃分)

　　從液晶面板的應用領域來看，TV面板是LCD最大的應用領域，LCD面板多數的需求都是來自于TV。TV面板的供需結構對整個液晶市場平衡起到重要作用。

　　總結起來，站在目前時點上，考慮到國際大廠的產能退出，行業(yè)集中度提升，LCD產能凈增量十分有限，而面板的總體需求則有所回暖，因此認為面板行業(yè)供需關系已經逐步改善，進入洗牌后期。

　　中國大陸在全球的面板市場銷售份額尚有較大提升空間

　　由于韓國面板廠在技術、資金和供應體系上都處于優(yōu)勢地位，其面板價格也相對強勢，所以到2016年韓國廠商仍占據全球約40%的面板銷售市場份額，其中LG占比34%，三星占比15%。中國面板廠商現仍有相當比例的中低端產能，因此在全球面板市場的銷售份額不及面板產能份額，2016 年京東方市場份額約10%，華星光電市場份額約4%。隨著中國大陸高世代LCD和OLED面板產能釋放，大陸面板廠的全球市場份額有望穩(wěn)健提升。

　　面板價格上漲

　　自2016年年中以來，面板價格全線大幅上漲，例如55寸液晶面板價格漲幅達到25%，32寸液晶面板價格漲幅達到40%。價格上漲直接為面板企業(yè)帶來了巨大的盈利， 使得面板行業(yè)近一年來始終保持高景氣度。面板價格上漲主要因為大陸新建產線還未投產， 而韓國三星和LGD 轉產部分液晶產線去生產OLED 面板，導師液晶面板供給出現缺口。面板價格在今年上半年繼續(xù)保持高位， 有望使得面板企業(yè)繼續(xù)收獲較好的盈利。

　　針對未來一段時期的面板行業(yè)，我們認為需要中小尺寸和中大尺寸擁有不同的發(fā)展邏輯。中小尺寸將充分受益于全面屏帶來的單價上漲。