誰在賭小米的未來？

　　其他億歐雷軍一錘敲下，小米正式在港交所上市，整個香港乃至內地都彌漫著“小米味兒”。

　　然而李嘉誠買入、馬云馬化騰認購、引入7家基石投資者、數(shù)十家VC/PE鼎力支持等等，也沒能阻止小米上市當天破發(fā)。

　　其實，小米這次發(fā)行價比較講究。一方面保證了原始投資方的利益，另一方面也使得不會因為定價過高上市后大幅跌落影響緊隨其后的IPO企業(yè)。當然，經(jīng)過一段時間的震蕩，投資人也會逐漸習慣小米30倍以上的市盈率。

　　毫無疑問，雷軍是成功的，但小米的隱憂也顯而易見。那投資人到底是在賭承諾綜合凈利潤率不超過5%的小米硬件，還是在賭雷軍?幾乎所有散戶都在等待小米股價破發(fā)，伺機而入。

　　香港今年規(guī)模最大的散戶IPO

　　小米今日正式在港交所掛牌，股票代碼01810.HK，發(fā)行價為17港元/股。這是雷軍第二次來港交所敲鐘，2007年他曾帶領金山來香港上市。

　　小米開盤后破發(fā)，股價一度下跌至5%。在認購階段，小米就出現(xiàn)遇冷的尷尬，最終僅輕微超額認購9.5倍，遠低于此前市場的預期。因此上市首日破發(fā)，也在各方預料之中。

　　雷軍表示，這已經(jīng)好于預期，畢竟最近大盤環(huán)境不好。小米IPO從低點開始，未必不是好事。我們還是要踏踏實實把公司做好，以經(jīng)營做核心。

　　6月21日，小米公布港交所聆訊后最新資料后便開始接受認購，香港IPO募資最高61.1億美元(約480億港元)。

　　據(jù)悉，小米本次募集的資金，約30%用于研發(fā)及開發(fā)核心產(chǎn)品，包括智能手機、智能電視、筆記本計算機、人工智能音箱和智能路由器;約30%用于投資擴大及加強IoT與生活消費產(chǎn)品及移動互聯(lián)網(wǎng)服務(包括人工智能)等主要行業(yè)的生態(tài)鏈;約30%用于全球擴張，包括但不限于就各項業(yè)務職能聘請當?shù)貓F隊及投資零售合作伙伴;約10%作營運資金及一般公司用途。

　　在此前的投資者見面會上，高通、中國移動、順豐、中投中財、國開裝備、保利、招商局7家基石投資者已經(jīng)全部簽約認購小米，基本接受700億美元的上限估值。其中，中投中財娛樂認購1.92億美元，中國移動認購1億美元，高通認購1億美元，國開行旗下私募股權認購6600萬美元，保利集團認購3200萬美元，順豐集團認購3000萬美元，招商集團認購2800萬美元，合共認購5.48億美元。

　　此外，李嘉誠也通過其基金會斥資3，000萬美元(約2.34億港元)認購小米股份。阿里巴巴創(chuàng)始人馬云和騰訊董事會主席馬化騰也認購了小米的股份。雷軍在今天專門特別提到了這三個人并表示感謝。

　　7月8日，小米公布了其配售結果，公開發(fā)售10898萬股，每股定價17港元。小米展開股票認購時，全球資本市場動蕩，但小米仍然完成了約10倍的超募，成為香港今年規(guī)模最大的散戶IPO。此前小米公布的定價區(qū)間是17到22港元，媒體報道稱，雷軍堅持了下限定價，在市場低迷時，希望給廣大散戶留足盈利空間。

　　最早一筆投資回報866倍

　　據(jù)雷軍在上市前夕的公開信中表示：最早投資小米的一筆500萬美元的風投，今天的回報已經(jīng)達到866倍。

　　據(jù)招股書整理，小米從成立至上市前，已經(jīng)獲得了多輪的融資，晨興資本、啟明創(chuàng)投、IDG資本等都是在早期就下注小米的，其融資詳情見下表：

　　根據(jù)招股書中的股東名單，部分投資機構的持股詳情，見下圖：

　　在所有的投資機構中，晨興資本無疑是小米IPO最大的贏家。晨興資本通過其控股或管理的四家境外有限公司或境外合伙公司合計持有小米17.1931%的股份。

　　據(jù)悉，為保障小米股權不被大幅稀釋，小米此次發(fā)行必須出售一部分舊股。因此此次發(fā)行，小米66%為新股，34%為舊股。晨興資本是小米最早的投資機構之一，在此次發(fā)行中套現(xiàn)超過100億港元。

　　除了晨興資本、啟明創(chuàng)投、IDG資本外，股東名單中還出現(xiàn)了經(jīng)緯中國以及GGV管理合伙人童士豪。據(jù)說，童士豪是雷軍當年見過劉芹后見的第二個投資人。他表示，除了最早投資小米的晨興資本，啟明創(chuàng)投和順為資本等較早投資小米的機構都幾百倍收益。

　　值得一提的是，曾經(jīng)炮轟雷軍并許下10億賭約的董明珠，其對手美的也悄悄投資了小米。招股書顯示，2015年7月，美的集團通過境外全資子公司MECCAInternational(BVI)Limited向小米投資了2億美元。