LGD季度連續(xù)虧損背后的原因分析

　　長(zhǎng)期以來(lái)，LG Display (LGD)一直是LCD面板行業(yè)強(qiáng)者，但是最近兩個(gè)季度卻連續(xù)遭遇虧損，同時(shí)其頂尖電視面板供應(yīng)商的寶座也被迫讓給了京東方，引發(fā)了行業(yè)對(duì)該公司的種種猜想。

　　而就在LGD表現(xiàn)不冷不熱的時(shí)候，包括友達(dá)光電(AUO)、群創(chuàng)光電和華星光電(CSOT)在內(nèi)的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手卻處于盈利狀態(tài)，盡管盈利規(guī)模不太大，但是這些公司顯然已經(jīng)設(shè)法通過調(diào)整產(chǎn)品組合或生產(chǎn)線來(lái)避免面板價(jià)格急劇下跌的影響。

　　2018年第二季度，友達(dá)光電凈利潤(rùn)為12.5億新臺(tái)幣(約合4065.5萬(wàn)美元)，每股收益0.13新臺(tái)幣。同時(shí)，本季度毛利率為9.7%，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率為2.8%，稅前息前折舊攤銷前獲利率(EBITDAmargin)為13.5%。

　　群創(chuàng)于2018年第二季度的營(yíng)業(yè)收入為6.65億元新臺(tái)幣，新增稅前利潤(rùn)為11.03億新臺(tái)幣，盡管實(shí)際收益環(huán)比下降73.4%，同比下降93.7%。該季度收益轉(zhuǎn)化為稅前每股收益0.01新臺(tái)幣。

　　但是，2018年第二季度，LGD運(yùn)營(yíng)虧損從一季度的980億韓元虧損擴(kuò)大至2,280億韓元(約合2.036億美元)，與2017年8040億韓元的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)相比，這一數(shù)字看起來(lái)更為糟糕。2018年第二季度，LGD凈虧損達(dá)到了3005億韓元，而去年同期的凈利潤(rùn)則為7,360億韓元。

　　目前，盡管京東方尚未公布其2018年第二季度的業(yè)績(jī)，但大多數(shù)市場(chǎng)觀察人士認(rèn)為第二季度京東方業(yè)績(jī)不俗。在今年3月份正式推出全球首款專注于65英寸電視面板的10.5G產(chǎn)品線，受2018俄羅斯世界杯推動(dòng)而獲得更多32英寸面板訂單，以及增加了位于中國(guó)南部福清8.5G產(chǎn)品線的產(chǎn)量之后，京東方在2018年第二季度成功成為全球頂級(jí)電視面板供應(yīng)商。

　　但事實(shí)上，對(duì)于這種狀況，LGD并沒有坐視不理;相反，LGD一直試圖通過增加75英寸面板產(chǎn)量來(lái)增加銷售收入和利潤(rùn)，同時(shí)從7.5G產(chǎn)品線減少43英寸面板產(chǎn)量，以及從8.5G工廠增加55英寸和65英寸面板的生產(chǎn)。由于產(chǎn)品線重新調(diào)整，總面板產(chǎn)量減少，因此，LGD在單位出貨量方面敗給了京東方，但仍然保持了其在面積出貨量方面的領(lǐng)先地位。

　　除了面板價(jià)格大幅下跌外，蘋果公司LTPS手機(jī)面板訂單減少也影響了LGD上半年的收益，因?yàn)樘O果此前曾依賴LGD為其iPhone設(shè)備生產(chǎn)LTPS面板;由于蘋果是LGD LTPS手機(jī)面板的兩大客戶之一，來(lái)自蘋果公司訂單的減少使得LGD的LTPS生產(chǎn)線在產(chǎn)能下運(yùn)營(yíng)，因此遭受損失。

　　LGD生產(chǎn)的小尺寸OLED面板也不像預(yù)期的那樣順利，到目前為止還沒有產(chǎn)生任何利潤(rùn);與此同時(shí)，LGD正在努力減少中小尺寸LCD IT面板的出貨量，因?yàn)楫?dāng)前的目標(biāo)是大尺寸和IPS模型面板，但由于不利的面板價(jià)格，這種努力的結(jié)果都低于預(yù)期。

　　盡管今年上半年業(yè)績(jī)慘淡，但LG Display預(yù)計(jì)第三季度將受到旺季效應(yīng)的推動(dòng)，按面板面積計(jì)算的出貨量可能會(huì)在本季度實(shí)現(xiàn)5%的環(huán)比增幅，并有望在7月以來(lái)的有利價(jià)格變動(dòng)中，提高某些尺寸面板產(chǎn)品的報(bào)價(jià)。

　　與此同時(shí)，LGD在今年5月份將55英寸OLED UD面板的報(bào)價(jià)提高了5%至590-600美元后，大尺寸OLED電視面板的前景正在改善。 事實(shí)上，據(jù)業(yè)內(nèi)人士觀察，LGD的OLED電視面板業(yè)務(wù)已經(jīng)開始實(shí)現(xiàn)盈利，因?yàn)?5英寸面板占其OLED面板總出貨量的絕大部分。

　　隨著OLED電視面板生產(chǎn)線的收益率持續(xù)改善，制造技術(shù)的進(jìn)步以及2018年第三季度結(jié)束的第一階段OLED產(chǎn)能的降低，LGD將能夠進(jìn)一步降低生產(chǎn)成本，這對(duì)于公司進(jìn)一步提高利潤(rùn)至關(guān)重要。

　　從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，LGD在2018年上半年所遭受的損失可能只是重塑競(jìng)爭(zhēng)力的過程中遇到的障礙，只要公司能夠推出有效的方法來(lái)解決與生產(chǎn)組合相關(guān)的問題、不斷擴(kuò)大LTPS產(chǎn)品線的客戶群以及增加小尺寸OLED面板出貨量，相信LGD的未來(lái)還是樂觀的。