高通CFO跳槽英特爾，英特爾要重回半導體第一寶座？

在最近的創(chuàng)新日，英特爾宣布推出一系列新產品，強調公司向以數據為中心的戰(zhàn)略轉型。

Xeon Scalable，Agilex 10nm FPGA和Optane持久存儲器等下一代產品的性能增強令人印象深刻，并公開了英特爾領先的設計，架構和軟件功能。

這次活動強化了英特爾的技術和產品深度，以及在人工智能和自動駕駛方面的領導地位。。

新任首席財務官 George Davis 離開高通，加入英特爾，帶來了豐富的半導體領域的經驗。

相對于歷史市盈率和英特爾的增長潛力，目前11倍的估值頗具吸引力。

英特爾在人工智能和自動駕駛處理器領域處于世界領先地位，在這些市場上占據主導地位，微處理器芯片市場份額約為80% 。

在未來十年，微處理器的增長速度預計將超過整個半導體行業(yè)，并成為以數據為中心的3000億美元總可尋址市場。這將推動英特爾未來幾年的收入增長。

英特爾還長期專注于AI產品，自動駕駛和5G無線技術的高增長市場。此外，英特爾最近成為iPhone的獨家調制解調器供應商。

英特爾的估值頗具吸引力，其股價低于同行，其歷史平均預期市盈率目前為11倍，而5年來的歷史平均水平為13倍。

業(yè)務概覽

英特爾是全球計算，網絡，數據存儲和通信解決方案領域最大的半導體制造商之一?；?018年720億美元的銷售額，它擁有業(yè)內最大的市場份額。該公司的基本面正在加速，其最近一個季度創(chuàng)造的收入和每股收益創(chuàng)紀錄地證明了這一點。英特爾去年實現了13％的收入增長，并首次超過700億美元大關。

大多數業(yè)務線都設置了記錄，包括客戶計算，數據中心，物聯(lián)網（IoT），內存，可編程解決方案和自動駕駛（Mobileye）。由于云服務提供商的強勁需求和通信服務提供商日益增長的市場份額，數據中心兩位數的增長(2018年為20%)尤其令人印象深刻。

數據中心創(chuàng)新日讓下一代產品成為焦點

英特爾4月2日的創(chuàng)新日展示了其以數據為中心的下一代產品。該公司推出了七個新產品，盡管許多與會者認為令人印象深刻的客戶評價清單是此次活動的亮點。 亞馬遜(Amazon)、谷歌(Google)、微軟(Microsoft)和 SAP 等公司都對英特爾最新推出的創(chuàng)新產品在討論各種性能和所有權成本收益方面之后投下了信心的一票。 英特爾的戰(zhàn)略方向正在演變，從一個以計算機(PC)為中心的公司轉變?yōu)橐粋€以數據為中心的業(yè)務模式。 該公司討論了數據增長的趨勢，以及云計算應用程序和5G網絡的機遇。

Xeon可擴展處理器展示了英特爾在AI領域的領導地位

英特爾推出了第二代Xeon可擴展CPU，其中包括通過Deep Learning Boost實現的集成學習加速。 新的高性能AI處理器 Cascade Lake 套件在第四季度開始發(fā)貨，該公司計劃以最低的單核成本發(fā)布50款新產品。據估計，與第一代產品相比，客戶的體積性能將提高30％。下一代Xeon Scalable的性能優(yōu)勢將有助于下半年的強勁收入，并使英特爾在今年夏天推出的Advanced Micro Devices EPYC推出時具有競爭優(yōu)勢。

Agilex 10nm FPGA產品與Xilinx正面交鋒

英特爾還宣布了一個新的10納米 FPGA 產品(Agilex) ，將直接與 Xilinx 的7納米產品競爭。 新的 FPGA 采用了英特爾的 EMIB 3 d 封裝技術，可以很好地解決5G網絡和數據中心加速的問題。期待已久的10nm CPU產量繼續(xù)增長。據估計，Agilex產品的性能提升了40％，同時功耗降低了40％。英特爾預測其Ice Lake 10nm CPU將在2019年假日季節(jié)及時上架。新的Ice Lake產品可能會穩(wěn)固在CPU市場的領導地位。英特爾的FPGA加速器處于優(yōu)勢地位，可以看到市場積極地采用，并意味著圍繞公司核心CPU業(yè)務的競爭占得絕對優(yōu)勢。

推出以數據為中心的新型內存產品

宣布推出新的內存產品，包括Optane SSD和Optane DC持久存儲器。推出了兩款新的Optane SSD以及Optance Persistent Memory，它有可能成為內存結構中的干擾器。持久性內存產品需要新的控制器，新固件，優(yōu)化的軟件和生態(tài)系統(tǒng)支持，所有這些都是英特爾為市場帶來的新收入來源。該公司執(zhí)行了其第一個實施的數據中心應用程序作為以太網到 Optane 解決方案的 Optane 持久存儲器產品。 這是英特爾與美光科技合資企業(yè)的一部分。 谷歌是第一個接收到持久內存技術的公司，并且使用這個產品來處理一些工作負載。 互補的存儲和網絡平臺將極大地拓展公司的市場機會，并推動以數據為中心的增長。

來源：英特爾投資者關系部

行業(yè)資深人士被任命為首席財務官

在前首席財務官鮑勃 · 斯旺今年早些時候被任命為 CEO 之后，英特爾宣布任命喬治 · 戴維斯為公司新的首席財務官和執(zhí)行副總裁。 戴維斯離開高通，在那里他擔任同樣的職務，同時也是應用材料公司的首席財務官。一方面，鑒于斯旺在管理英特爾財務方面的成功以及作為首席執(zhí)行官的領導力，雇用戴維斯會不會產生很大的影響。另一方面，戴維斯為英特爾帶來了半導體行業(yè)經驗，因此這肯定會被視為積極的。 英特爾聘請了一位首席財務官，這位首席財務官可能比其他候選人擁有更多直接的行業(yè)經驗。 在斯旺擔任首席財務官期間，他強調成本管理和自由現金流改善。

結論

總體而言，我們認為投資者應該關注近期的周期性擔憂，因為英特爾“以數據為中心”的投資組合（DCG，IoTG，NSG，PSG）的長期利潤是長期的。英特爾創(chuàng)新日活動強調了英特爾在AI方面的技術，產品廣度和領導地位。雖然我們承認近期的周期性逆風和風險，這對毛利率造成影響，但我們認為我們正處于英特爾下一步增長的風口浪尖，通過其數據中心的細分市場，在不斷擴大的可尋址市場中。我們認為英特爾的競爭優(yōu)勢仍然非常突出，作為市場領導者，英特爾將處于利用其技術組合進一步增長的主要地位。在大約11倍的PE，以及未來的長期增長，我們認為英特爾值得一看。