2022年科技巨頭的高研發(fā)是否獲得高回報(bào)？

研發(fā)是企業(yè)取得商業(yè)勝利的基石。隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的疲軟，商品和服務(wù)的競(jìng)爭(zhēng)力可能減弱，導(dǎo)致收入、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)總額和凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)急劇下降。

在這篇專欄文章中，選擇了 14 家世界主要科技公司（如表 1 所示），根據(jù)它們的市值和排名，回顧它們?cè)谘邪l(fā)總支出、研發(fā)支出占收入的百分比，以及研發(fā)盈利能力進(jìn)行分析，以供讀者參考。

研發(fā)支出排名

在 2022 年 14 家科技巨頭的研發(fā)支出中，亞馬遜以 732 億美元高居榜首，Alphabet（谷歌）395 億美元、Meta（Facebook）353 億美元、蘋果緊隨其后 277 億美元，微軟 266 億美元。三星排在第 6 位，英特爾跌至第 7 位，中國(guó)臺(tái)灣的臺(tái)積電排名第十。

列出的大部分研發(fā)支出信息來自公司的損益表，但亞馬遜和三星除外。

亞馬遜將其研發(fā)投資稱為「技術(shù)和內(nèi)容」(T&C)。通過仔細(xì)研究各種財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)庫(kù)，人們可以確定，亞馬遜的 T&C 數(shù)據(jù)本質(zhì)上與研發(fā)名稱下標(biāo)記的數(shù)據(jù)沒有什么不同，盡管其中可能還包含一些其他成本項(xiàng)目。

三星的研發(fā)費(fèi)用并未單獨(dú)顯示在損益表中，而是列在「銷售和管理費(fèi)用」(SAE) 中。在每個(gè)季度的財(cái)報(bào)電話會(huì)議上，三星都反復(fù)重申，研發(fā)成本在財(cái)務(wù)報(bào)表的「SAE」標(biāo)題下以較小的字體記錄，以供相關(guān)方查閱。

研發(fā)支出占收入的比例

從這 14 家科技公司的研發(fā)支出占總收入的百分比來看，Meta 以 30.3% 高居榜首。這個(gè)數(shù)字證明了他們正在推動(dòng)元宇宙技術(shù)方面持續(xù)發(fā)力。從第 2 到第 5 分別是英特爾 27.8%、英偉達(dá) 27.21%、AMD21.21%、高通 19.82%。三星和臺(tái)積電分別以 8.25% 和 7.21% 排名第 11 和第 12 位。

英特爾一直非常重視研發(fā)創(chuàng)新，盡管公司業(yè)績(jī)不佳，但研發(fā)成本收入比較高。相反，排名第 3 至第 5 位的競(jìng)爭(zhēng)者英偉達(dá)、AMD 和高通作為著名的集成電路設(shè)計(jì)（IC 設(shè)計(jì)）公司，發(fā)現(xiàn)其具有較高比率的合理性，因?yàn)檩^高的研發(fā)成本是其行業(yè)利基的典型特征。盡管如此，中國(guó)臺(tái)灣聯(lián)發(fā)科的比率在 2022 年和 2021 年分別下降至 21.3% 和 19.5%。

如表 1 所示，研發(fā)占收入比例最低的公司是特斯拉，為 3.77%，過去三年分別為 4.82%（2021 年）、4.73%（2020 年）和 5.46%（2019 年）。與同行形成鮮明對(duì)比的是，這在很大程度上歸功于特斯拉在 2022 年的成功。其各種電動(dòng)汽車的大量銷售導(dǎo)致收入增長(zhǎng)達(dá)到 51%，令人振奮，而研發(fā)支出的費(fèi)用僅停滯在每年 18.6%，從而進(jìn)一步降低其研發(fā)支出比例。

研發(fā)盈利能力

僅將上述數(shù)字歸功于確定每家公司的研發(fā)承諾的有效性將存在一些疏忽，這解釋了為什么在本評(píng)論中引入了研發(fā)盈利能力作為一種衡量標(biāo)準(zhǔn)。通過采用凈營(yíng)業(yè)收入除以研發(fā)支出的公式，我們可以得出每花費(fèi)一美元用于研發(fā)支出可獲得多少利潤(rùn)的想法。

在表 1 中，臺(tái)積電以每 1 美元的研發(fā)支出獲得 6.8682 美元回報(bào)占據(jù)優(yōu)勢(shì)。第二至第五名分別是特斯拉（4.441 美元）、蘋果（4.1211 美元）、微軟（3.1102 美元）和博通（3.1011 美元）。最少的是英特爾，每 1 美元用于研發(fā)的回報(bào)僅為 0.1673 美元。雖然亞馬遜在研發(fā)資金方面最為慷慨，但他們的實(shí)際回報(bào)僅讓他們排在倒數(shù)第二位。

考慮到研發(fā)支出固有的滯后效應(yīng)，可以推測(cè)，回報(bào)只會(huì)在接下來的財(cái)政收入或之后的財(cái)政收入中形成。這在表 1 的「2022 年凈營(yíng)業(yè)收入/2021 年研發(fā)支出」下得到體現(xiàn)，其中臺(tái)積電繼續(xù)以 8.4172 美元位居前列，而英特爾則以 0.1537 美元落后。

臺(tái)積電、三星、英特爾近 5 年研發(fā)盈利數(shù)據(jù)對(duì)比

憑心而論，人們可能沒有公正地評(píng)價(jià)英特爾的研發(fā)盈利能力。審視臺(tái)積電、三星和英特爾的研發(fā)盈利能力歷史，如下所示：

臺(tái)積電：6.882 美元（2022 年）、5.2109 美元（2021 年）、5.1768 美元（2020 年）、4.0769 美元（2019 年）、4.4662 美元（2018 年）。

三星：1.7408 美元（2022 年）、2.3049 美元（2021 年）、1.7049 美元（2020 年）、1.3948 美元（2019 年）、3.2093 美元（2018 年）。

英特爾：0.1332 美元（2022 年）、1.2808 美元（2021 年）、1.7467 美元（2020 年）、1.6491 美元（2019 年）、1.7216 美元（2018 年）。

臺(tái)積電的研發(fā)盈利數(shù)字明顯超過三星和英特爾。盡管如此，他們的所有數(shù)字在 2018 年都有所下降。特別值得注意的是隨機(jī)存取存儲(chǔ)器 (RAM) 市場(chǎng)的價(jià)格波動(dòng)拖累三星研發(fā)盈利數(shù)字。然而，英特爾的數(shù)據(jù)在 2019 年和 2020 年超過了三星。