小米第6次融資之謎 高估值還能挺多久？

　　近期爆出的紅米note2換屏事件，小米的高估值還能持續(xù)多久?

　　前段時(shí)間，微博上出現(xiàn)了這一則消息：

　　這則消息在一些匿名社交網(wǎng)站上引起了不小的討論，雖然“公司上下一片驚慌”這個(gè)形容略顯夸張，而且原微博PO主的身份也指向了某500強(qiáng)企業(yè)離職員工，不排除有煽動(dòng)之嫌。但關(guān)于小米融資談判破裂的問題，卻并不一定都是空穴來風(fēng)。

　　第6次融資的估值之謎

　　在截至去年年底的小米第5次融資之后，小米的估值達(dá)到了前所未有的450億美元，超越了聯(lián)想+索尼的市值之和，不過值得注意的是，前4次融資成功后雷軍均在微博公開慶賀的慣例，在上一次融資結(jié)束后卻沒有延續(xù)，并且不止雷軍，整個(gè)小米對(duì)此都顯得有些三緘其口，當(dāng)時(shí)也引發(fā)了外界的一些猜測(cè)。

　　之后便有小道消息稱，其實(shí)在第5輪融資時(shí)，小米給自己的估值定的是500億美元，而投資者只認(rèn)可450億美元，而這，或許正是小米上下對(duì)融資成功表現(xiàn)低調(diào)的原因之一。

　　而據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道透露，小米于今年7月展開了第6輪融資，這次小米給自己的估值是600億美元，但投資者并不認(rèn)可。要知道，600億美金的價(jià)格不僅超過了國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)公司第四極力量之一的京東的市值，而且也已經(jīng)超越了BAT大巨頭中的百度(截至昨日，百度股價(jià)為479億美元)。而微博也有用戶爆料稱，此輪新加入的風(fēng)投不認(rèn)可小米當(dāng)前的估值，只愿意以硬件公司的定位來給其估值，這可能導(dǎo)致小米估值大降，而老風(fēng)投雖然不愿意小米估值下降，但對(duì)于投錢的熱情也不高，所以整體仍在談判當(dāng)中。

　　要知道在之前融資時(shí)，小米給自己的估值方式并不是按照一家手機(jī)廠商去估值，而是像Facebook一樣，按照用戶數(shù)量和增速等指標(biāo)去估值，這也是小米之所以能達(dá)到450億美元估值的原因。而現(xiàn)在爭(zhēng)議的主要原因，應(yīng)該還是因?yàn)橥顿Y者看到了小米接下來面臨的增長瓶頸，從而不認(rèn)可這一估值——小米曾靠連續(xù)數(shù)年的高速增長帶動(dòng)了估值的暴漲，但也正因?yàn)榇?，投資人也極其看重這一指標(biāo)，甚至不排除部分投資人會(huì)對(duì)小米增速放緩采取零容忍態(tài)度。

　　下半年小米的確壓力重重

　　事實(shí)上，如果把小米看作一家純硬件公司的話，那么針對(duì)其智能手機(jī)的增速以及市場(chǎng)的大環(huán)境，投資者看待小米的估值不增反降并非是沒有可能的。

　　要知道，雖然2季度小米以15.9%的份額重新成為了國內(nèi)最大的智能手機(jī)廠商，并以同比33%的增速成功跑贏了大盤(市場(chǎng)調(diào)研公司Canalys數(shù)據(jù))。但不可忽視的是，排名第二的華為2季度份額占比距離其只有不到1%，而且小米目前的出貨量整體過于依賴?yán)麧櫟臀⒌募t米系列，占比甚至高達(dá)70%以上，相比之下定位中端的小米4和定位高端的小米Note銷售逐漸乏力，甚至還出現(xiàn)了庫存積壓——高端市場(chǎng)無法與華為、OPPO等能不犧牲利潤還能有很好出貨量的國產(chǎn)品牌抗衡，而身處在競(jìng)爭(zhēng)最激烈的千元機(jī)市場(chǎng)的紅米系列，其競(jìng)爭(zhēng)力也在華為、魅族、聯(lián)想、酷派等品牌的狙擊下被大量稀釋，這就為小米的增長和盈利能力帶來了巨大的壓力。

　　雷軍在今年年初給出的任務(wù)目標(biāo)是8000萬臺(tái)至1億臺(tái)，但在輿論的綁架中，小米今年成敗與否的指標(biāo)顯然落到了最大值，也就是1億臺(tái)上。可惜就目前來看，下半年小米至少要達(dá)到6000余萬臺(tái)的銷量才能實(shí)現(xiàn)總體目標(biāo)，即便有“金九銀十”等旺季，但這個(gè)目標(biāo)仍然會(huì)是一項(xiàng)艱巨的任務(wù)。

　　相比之下， 血拼一下8000萬臺(tái)的目標(biāo)還是比較有可能的，只要小米下半年比上半年實(shí)現(xiàn)增長30%，具體出貨4500萬臺(tái)就可以，而已經(jīng)發(fā)布的紅米Note 2，還有可能發(fā)布的小米4i、小米5等產(chǎn)品，將成為實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)的主要推動(dòng)力。但即便如此，卻也沒有人敢給小米打包票。

　　定位互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)公司，小米能不能被認(rèn)可?

　　其實(shí)長期以來，無論是小米頻繁對(duì)外投資、建立生態(tài)，還是挖來陳彤等高管以及對(duì)內(nèi)容、游戲等資源的布局，都是為了對(duì)外傳達(dá)一個(gè)印象，那就是小米并非一家手機(jī)公司，而是一個(gè)平臺(tái)型企業(yè)。

　　關(guān)于平臺(tái)型企業(yè)的定義，雷軍自己也曾提到過，小米的商業(yè)模式核心是做優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品，賣到成本價(jià)，而不是偷工減料，再基于此去搭一個(gè)巨大的移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)——其實(shí)所謂平臺(tái)，換句話說就是全互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用與服務(wù)入口，也就是所謂的上網(wǎng)就要用小米，這也是為何小米會(huì)把手機(jī)、路由器和電視定為三大件的主要緣故。

　　而除了小米科技之外，整個(gè)小米公司還包括體量已經(jīng)是全國第三大電商網(wǎng)站的小米網(wǎng)、超過1億用戶的MIUI，還有智能硬件和智能家居生態(tài)以及雷軍系及小米所投資的內(nèi)容和服務(wù)資源，這些是小米平臺(tái)化的基礎(chǔ)，也是其前景。

　　而如果我們以平臺(tái)的視角去看待小米的話，那么其600億美元的估值其實(shí)是坐得住的，因?yàn)樘O果、微軟、谷歌、阿里巴巴和Facebook等平臺(tái)型企業(yè)的市值都在1000億美元以上，而包括騰訊微信的估值都能達(dá)到800多億美元，如果從生態(tài)和平臺(tái)的角度去說故事，小米還是有不少贏面的。

　　不過關(guān)于此次估值風(fēng)波，卻也不難看出，投資人對(duì)于小米的價(jià)值看待，仍舊主要系于其出貨量、市場(chǎng)份額和增速這些指標(biāo)上，而不是像對(duì)待一個(gè)有核心競(jìng)爭(zhēng)力的企業(yè)那樣，更在乎其戰(zhàn)略上的正確與否以及品牌影響力等等，畢竟要考慮到，與自主掌握硬件、軟件和服務(wù)的蘋果不同，小米的軟件仍完全依賴Google Android系統(tǒng)，所謂生態(tài)是脆弱的;而且其軟件和服務(wù)上的盈利情況目前表現(xiàn)的還不夠有說服力;更別說，如果小米增速放緩，份額下降的話，那么其軟件和服務(wù)的未來前景也將受到牽連。

　　換句話來說，在增速放緩這個(gè)大前提下，小米雖然能在PPT上繼續(xù)說生態(tài)和平臺(tái)的故事，但在現(xiàn)實(shí)中卻還是得指望手機(jī)業(yè)務(wù)恢復(fù)高速增長，以彌補(bǔ)沒有核心競(jìng)爭(zhēng)力的遺憾，來給投資人提振信心，并繼續(xù)等待下一個(gè)行業(yè)爆發(fā)點(diǎn)來臨。