小米第6次融資之謎 高估值還能挺多久？

　　近期爆出的紅米note2換屏事件，小米的高估值還能持續(xù)多久?

　　前段時間，微博上出現(xiàn)了這一則消息：

　　這則消息在一些匿名社交網(wǎng)站上引起了不小的討論，雖然“公司上下一片驚慌”這個形容略顯夸張，而且原微博PO主的身份也指向了某500強企業(yè)離職員工，不排除有煽動之嫌。但關(guān)于小米融資談判破裂的問題，卻并不一定都是空穴來風。

　　第6次融資的估值之謎

　　在截至去年年底的小米第5次融資之后，小米的估值達到了前所未有的450億美元，超越了聯(lián)想+索尼的市值之和，不過值得注意的是，前4次融資成功后雷軍均在微博公開慶賀的慣例，在上一次融資結(jié)束后卻沒有延續(xù)，并且不止雷軍，整個小米對此都顯得有些三緘其口，當時也引發(fā)了外界的一些猜測。

　　之后便有小道消息稱，其實在第5輪融資時，小米給自己的估值定的是500億美元，而投資者只認可450億美元，而這，或許正是小米上下對融資成功表現(xiàn)低調(diào)的原因之一。

　　而據(jù)21世紀經(jīng)濟報道透露，小米于今年7月展開了第6輪融資，這次小米給自己的估值是600億美元，但投資者并不認可。要知道，600億美金的價格不僅超過了國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)公司第四極力量之一的京東的市值，而且也已經(jīng)超越了BAT大巨頭中的百度(截至昨日，百度股價為479億美元)。而微博也有用戶爆料稱，此輪新加入的風投不認可小米當前的估值，只愿意以硬件公司的定位來給其估值，這可能導(dǎo)致小米估值大降，而老風投雖然不愿意小米估值下降，但對于投錢的熱情也不高，所以整體仍在談判當中。

　　要知道在之前融資時，小米給自己的估值方式并不是按照一家手機廠商去估值，而是像Facebook一樣，按照用戶數(shù)量和增速等指標去估值，這也是小米之所以能達到450億美元估值的原因。而現(xiàn)在爭議的主要原因，應(yīng)該還是因為投資者看到了小米接下來面臨的增長瓶頸，從而不認可這一估值——小米曾靠連續(xù)數(shù)年的高速增長帶動了估值的暴漲，但也正因為此，投資人也極其看重這一指標，甚至不排除部分投資人會對小米增速放緩采取零容忍態(tài)度。

　　下半年小米的確壓力重重

　　事實上，如果把小米看作一家純硬件公司的話，那么針對其智能手機的增速以及市場的大環(huán)境，投資者看待小米的估值不增反降并非是沒有可能的。

　　要知道，雖然2季度小米以15.9%的份額重新成為了國內(nèi)最大的智能手機廠商，并以同比33%的增速成功跑贏了大盤(市場調(diào)研公司Canalys數(shù)據(jù))。但不可忽視的是，排名第二的華為2季度份額占比距離其只有不到1%，而且小米目前的出貨量整體過于依賴利潤低微的紅米系列，占比甚至高達70%以上，相比之下定位中端的小米4和定位高端的小米Note銷售逐漸乏力，甚至還出現(xiàn)了庫存積壓——高端市場無法與華為、OPPO等能不犧牲利潤還能有很好出貨量的國產(chǎn)品牌抗衡，而身處在競爭最激烈的千元機市場的紅米系列，其競爭力也在華為、魅族、聯(lián)想、酷派等品牌的狙擊下被大量稀釋，這就為小米的增長和盈利能力帶來了巨大的壓力。

　　雷軍在今年年初給出的任務(wù)目標是8000萬臺至1億臺，但在輿論的綁架中，小米今年成敗與否的指標顯然落到了最大值，也就是1億臺上?？上Ь湍壳皝砜?，下半年小米至少要達到6000余萬臺的銷量才能實現(xiàn)總體目標，即便有“金九銀十”等旺季，但這個目標仍然會是一項艱巨的任務(wù)。

　　相比之下， 血拼一下8000萬臺的目標還是比較有可能的，只要小米下半年比上半年實現(xiàn)增長30%，具體出貨4500萬臺就可以，而已經(jīng)發(fā)布的紅米Note 2，還有可能發(fā)布的小米4i、小米5等產(chǎn)品，將成為實現(xiàn)這一目標的主要推動力。但即便如此，卻也沒有人敢給小米打包票。

　　定位互聯(lián)網(wǎng)平臺公司，小米能不能被認可?

　　其實長期以來，無論是小米頻繁對外投資、建立生態(tài)，還是挖來陳彤等高管以及對內(nèi)容、游戲等資源的布局，都是為了對外傳達一個印象，那就是小米并非一家手機公司，而是一個平臺型企業(yè)。

　　關(guān)于平臺型企業(yè)的定義，雷軍自己也曾提到過，小米的商業(yè)模式核心是做優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品，賣到成本價，而不是偷工減料，再基于此去搭一個巨大的移動互聯(lián)網(wǎng)平臺——其實所謂平臺，換句話說就是全互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用與服務(wù)入口，也就是所謂的上網(wǎng)就要用小米，這也是為何小米會把手機、路由器和電視定為三大件的主要緣故。

　　而除了小米科技之外，整個小米公司還包括體量已經(jīng)是全國第三大電商網(wǎng)站的小米網(wǎng)、超過1億用戶的MIUI，還有智能硬件和智能家居生態(tài)以及雷軍系及小米所投資的內(nèi)容和服務(wù)資源，這些是小米平臺化的基礎(chǔ)，也是其前景。

　　而如果我們以平臺的視角去看待小米的話，那么其600億美元的估值其實是坐得住的，因為蘋果、微軟、谷歌、阿里巴巴和Facebook等平臺型企業(yè)的市值都在1000億美元以上，而包括騰訊微信的估值都能達到800多億美元，如果從生態(tài)和平臺的角度去說故事，小米還是有不少贏面的。

　　不過關(guān)于此次估值風波，卻也不難看出，投資人對于小米的價值看待，仍舊主要系于其出貨量、市場份額和增速這些指標上，而不是像對待一個有核心競爭力的企業(yè)那樣，更在乎其戰(zhàn)略上的正確與否以及品牌影響力等等，畢竟要考慮到，與自主掌握硬件、軟件和服務(wù)的蘋果不同，小米的軟件仍完全依賴Google Android系統(tǒng)，所謂生態(tài)是脆弱的;而且其軟件和服務(wù)上的盈利情況目前表現(xiàn)的還不夠有說服力;更別說，如果小米增速放緩，份額下降的話，那么其軟件和服務(wù)的未來前景也將受到牽連。

　　換句話來說，在增速放緩這個大前提下，小米雖然能在PPT上繼續(xù)說生態(tài)和平臺的故事，但在現(xiàn)實中卻還是得指望手機業(yè)務(wù)恢復(fù)高速增長，以彌補沒有核心競爭力的遺憾，來給投資人提振信心，并繼續(xù)等待下一個行業(yè)爆發(fā)點來臨。