商湯必須上市

AI的資本故事從來(lái)不缺。

近日，據(jù)騰訊一線消息，商湯科技已確定A＋H上市，保薦人為中金公司，最快將于8月向港交所提交上市申請(qǐng)。

事實(shí)上，早在2017年，商湯科技創(chuàng)始人湯曉鷗就曾向媒體透露稱“公司正考慮在美國(guó)、中國(guó)香港或內(nèi)地上市”。

據(jù)天眼查數(shù)據(jù)顯示，自2014到2018年，商湯科技共完成10次融資，累計(jì)完成融資額約40億美元。

據(jù)騰訊新聞報(bào)道，商湯科技于2020年底完成了Pre-IPO輪募資，投資者主要為中資機(jī)構(gòu)，包括一些國(guó)資背景險(xiǎn)資等，投后估值約為120億美元。

不可置否，商湯科技是“AI四小龍”中吸金最多的一家。

據(jù)胡潤(rùn)研究院發(fā)布的《2020胡潤(rùn)全球獨(dú)角獸榜》顯示：商湯科技、曠視科技、云從科技、依圖科技依次排名，估值分別為500億、300億、200億、140億。四家公司中只有商湯科技的的估值相比于2019年都有所上升，估值從2019年的400億上升到了2020年的500億。

在今年7月舉辦的“大愛無(wú)疆·共生”人工智能企業(yè)論壇上，神級(jí)科幻小說(shuō)《三體》的作者劉慈欣表示將擔(dān)任國(guó)內(nèi)知名人工智能大廠商湯科技的“科幻星球研究中心主任”。

事實(shí)上，現(xiàn)階段不少AI企業(yè)都遭遇著商業(yè)化難、落地難的問(wèn)題。

據(jù)億歐報(bào)告顯示：2018年全年國(guó)內(nèi)有近90%的人工智能公司虧損，另外10%則是勉強(qiáng)維持盈虧平衡。而在“AI四小龍”當(dāng)中，云從科技在2017年到2020年上半年凈虧損近23億元，依圖科技2017年至2020年上半年虧損合計(jì)近73億元，曠視科技在2017年至2020前三季度已經(jīng)合計(jì)虧損超130億元。

在此背景下，“AI+科幻”的結(jié)合形式，是AI商業(yè)化落地的又一新嘗試？還是說(shuō)僅僅是商湯跟科幻小說(shuō)家合作的一個(gè)噱頭？

在沖刺國(guó)內(nèi)科創(chuàng)板“AI第一股”的名單上，已有依圖科技、云天勵(lì)飛、曠視科技、格靈深瞳等幾家公司，但部分先行者因?yàn)榉N種原因遭遇停滯；而云從科技也已于去年年底遞交了科創(chuàng)板IPO申請(qǐng)，目前已完成兩輪問(wèn)詢回復(fù)。

7月2日晚，據(jù)上交所消息，決定終止對(duì)依圖科技首次公開發(fā)行存托憑證并在科創(chuàng)板上市的審核。

值得一提的是，在去年，“AI四小龍”中的另一家企業(yè)曠視科技也曾出現(xiàn)過(guò)上市中止的情況，直到目前，曠視仍未成功上市。

數(shù)據(jù)服務(wù)商企名片數(shù)據(jù)顯示：2020年，由于AI企業(yè)營(yíng)收普遍面臨虧損以及連年高升的負(fù)債率，導(dǎo)致AI領(lǐng)域融資熱度持續(xù)下降，且單個(gè)項(xiàng)目的融資金額下滑明顯，截至目前共完成305起融資，總金額約243.3億元人民幣，2018年，這兩個(gè)數(shù)字分別是523筆交易和667.1億元。

當(dāng)資本的狂熱褪去，AI行業(yè)是否有利可圖成為衡量的標(biāo)準(zhǔn)，融資也變得愈加困難。

據(jù)《商學(xué)院》報(bào)道稱：“目前包括‘四小龍’在內(nèi)的AI企業(yè)普遍高估值無(wú)疑具有虛高成分，而由于此前把自身的商業(yè)故事在資本上過(guò)度透支，AI企業(yè)已經(jīng)很難再?gòu)乃侥纪顿Y當(dāng)中得到融資。如果現(xiàn)在不賣給二級(jí)市場(chǎng)，恐怕接下來(lái)很少會(huì)有投資者愿意接私募融資的盤，所以這也是AI企業(yè)近段時(shí)間一直爭(zhēng)取盡快上市的原因。”

畢竟，人工智能行業(yè)技術(shù)研發(fā)難度大、研發(fā)投入高，因此企業(yè)需要持續(xù)不斷地投入資本成本，指望AI企業(yè)立刻產(chǎn)出回報(bào)和盈利并不現(xiàn)實(shí)。但資本市場(chǎng)講究利潤(rùn)至上，AI公司這樣長(zhǎng)年累月地虧損，投資者望而卻步也在所難免。

世界上沒(méi)有任何錢是好拿的，尤其是資本的錢。

2019年一整年，商湯都未官宣融資。

“去年大部分時(shí)間都在用C輪融到的20億美元擴(kuò)大研發(fā)和市場(chǎng)投入，做增長(zhǎng)，也在頻繁跟資本市場(chǎng)路演講述公司故事?！绷私馊谫Y過(guò)程人士向晚點(diǎn)表示。

這一年，商湯奮力將營(yíng)收做到了50億，相比2018年增長(zhǎng)了147%。

這背后，無(wú)疑是資本的巨大壓力。

根據(jù)去年《財(cái)經(jīng)》拿到的一份商湯融資計(jì)劃書的數(shù)據(jù)顯示：“商湯科技2019年收入是50.6億人民幣，毛利率43%，毛利潤(rùn)21.6億人民幣；2017年與2018年的凈利率，分別為2%和3%，凈利潤(rùn)分別為1100萬(wàn)和5900萬(wàn)?！?/p>

雖然商湯科技尚未并未披露2019年以及2020年的凈利潤(rùn)和凈利率，但幾乎可以肯定其為流血上市。

如果給商湯貼上一個(gè)標(biāo)簽，毫無(wú)疑問(wèn)就是——科學(xué)家創(chuàng)業(yè)。

眾所周知，商湯科技創(chuàng)始人湯曉鷗還有另一個(gè)身份：被業(yè)界稱為全球人臉識(shí)別技術(shù)的“開拓者”和“探路者”。其現(xiàn)任香港中文大學(xué)信息工程系系主任，兼任中國(guó)科學(xué)院深圳先進(jìn)技術(shù)研究院副院長(zhǎng)。

2001年，湯曉鷗創(chuàng)立了香港中文大學(xué)多媒體實(shí)驗(yàn)室，這個(gè)實(shí)驗(yàn)室在A領(lǐng)域里非常有名，因?yàn)?014年，湯曉鷗帶領(lǐng)實(shí)驗(yàn)室團(tuán)隊(duì)發(fā)布的人臉識(shí)別算法，準(zhǔn)確率首次超過(guò)了人眼識(shí)別的識(shí)別率，到了2016年，其領(lǐng)軍的中國(guó)人工智能團(tuán)隊(duì)與麻省理工、斯坦福等著名大學(xué)一道，入選世界十大人工智能先鋒實(shí)驗(yàn)室，成為亞洲區(qū)唯一入選的實(shí)驗(yàn)室。

商湯基本是通過(guò)湯曉鷗教授以及實(shí)驗(yàn)室?guī)熜值艿年P(guān)系，在創(chuàng)立開始就完成了最為重要的原始人才積累——實(shí)驗(yàn)室的許多博士生加入商湯，成為最早的創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)成員。

并且，商湯的另一位聯(lián)合創(chuàng)始人徐立也是在香港中文大學(xué)讀博期間加入了湯曉鷗的多媒體實(shí)驗(yàn)室，到現(xiàn)在積累了十幾年的計(jì)算機(jī)視覺(jué)和圖像處理領(lǐng)域的研究和產(chǎn)品開發(fā)經(jīng)驗(yàn)。2014年，湯曉鷗和徐立以香港中文大學(xué)多媒體實(shí)驗(yàn)室的博士生為班底，成立了商湯科技。

當(dāng)初選擇離開實(shí)驗(yàn)室，徐立說(shuō)有兩個(gè)原因：

“一方面，技術(shù)突破工業(yè)化紅線的契機(jī)已經(jīng)到來(lái)。當(dāng)機(jī)器能夠超越人工的能力，技術(shù)的工業(yè)化條件成熟之時(shí)，是切入一個(gè)市場(chǎng)的最好時(shí)機(jī)。如果早兩年入場(chǎng)，就需要較多時(shí)間來(lái)教育市場(chǎng)。2014年，當(dāng)計(jì)算機(jī)人臉識(shí)別準(zhǔn)確率首次超越人眼識(shí)別的準(zhǔn)確率時(shí)，我們意識(shí)到時(shí)機(jī)到了。另一方面，從學(xué)術(shù)轉(zhuǎn)換成工業(yè)應(yīng)用，本身是一種責(zé)任。商湯目前正在做一件真正惠及國(guó)計(jì)民生的事業(yè)——布局智慧城市安防項(xiàng)目。商湯此前已與某市級(jí)公安局合作，在40天時(shí)間內(nèi)識(shí)別出69個(gè)嫌疑人，最后實(shí)際逮捕14人。要知道，此前僅靠人力進(jìn)行圖像識(shí)別，一年時(shí)間才能夠抓捕兩人?！?/p>

2013年中國(guó)進(jìn)入了智慧城市的建設(shè)周期，很多城市都在提高高清攝像頭的覆蓋密度，安防行業(yè)開始正式進(jìn)入更新迭代的大趨勢(shì)。于是給了商湯以及其他AI公司一個(gè)可以技術(shù)變現(xiàn)的市場(chǎng)。

根據(jù)商湯官方公布的消息，2017年收入主要來(lái)源有三個(gè)：金融行業(yè)、手機(jī)行業(yè)和安防行業(yè)。

徐立曾說(shuō)，“商湯的優(yōu)勢(shì)就是原創(chuàng)技術(shù)加核心人才，一方面商湯擁有最早投入深度學(xué)習(xí)研究的華人團(tuán)隊(duì)、亞洲最大的深度學(xué)習(xí)研究團(tuán)隊(duì)。在計(jì)算能力方面,商湯科技建設(shè)了大規(guī)模GPU計(jì)算集群,由近4000塊GPU的計(jì)算芯片組成。原創(chuàng)技術(shù)給商湯帶來(lái)的競(jìng)爭(zhēng)力在于能夠生產(chǎn)獨(dú)特的產(chǎn)品,換句話說(shuō)是高效率并且稀缺的產(chǎn)品。以金融領(lǐng)域?yàn)槔?其已經(jīng)可以做到億分之一的誤識(shí)率,比現(xiàn)在十萬(wàn)分之一、百萬(wàn)分之一的誤識(shí)率高兩到三個(gè)數(shù)量級(jí),這就是技術(shù)上的差異化?！?/p>

在當(dāng)年的AI領(lǐng)域，優(yōu)秀人才是非常稀少的，擁有強(qiáng)大的人才儲(chǔ)備能力就意味著擁有了構(gòu)建核心技術(shù)壁壘的能力。

時(shí)光輪轉(zhuǎn)，“互聯(lián)網(wǎng)+”變成了“AI＋”，二者都要面臨業(yè)務(wù)場(chǎng)景的問(wèn)題，相比之下，后者在“燒錢”方面還有過(guò)之而無(wú)不及，盈利問(wèn)題凸顯。

咨詢機(jī)構(gòu)IDC數(shù)據(jù)顯示：2019年，中國(guó)智慧城市支出是200億美元，預(yù)計(jì)每年的漲幅超過(guò)15%。

融資計(jì)劃書中提到，2018年，商湯智慧城市業(yè)務(wù)已經(jīng)覆蓋78個(gè)城市，2019年增長(zhǎng)至127個(gè)，未來(lái)計(jì)劃重點(diǎn)開辟二三線城市。

然而，論知名度、政府關(guān)系或者技術(shù)實(shí)力，“四小龍”中的其他三家公司也有。而且，具有AI能力的不僅僅是AI獨(dú)角獸們，它們共同的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手還包括了阿里、華為、騰訊，百度等平臺(tái)型巨頭，也包括了IT巨頭。

對(duì)此，徐立坦言商湯想做的是人工智能源頭的事情，“我們是做底層架構(gòu)的,堅(jiān)持原創(chuàng)技術(shù)和在底層技術(shù)架構(gòu)上的原始積累?！?/p>

對(duì)科學(xué)家們來(lái)說(shuō)，保持AI技術(shù)的先進(jìn)需要重倉(cāng)押注，依賴燒錢，且短時(shí)間內(nèi)賺錢無(wú)望，一旦融資斷供，面臨的就將是生存大考。

留給商湯的時(shí)間不多了。

“AI四小龍”早期的收入模式基本一致，主要是吃到了國(guó)家安防、智慧城市的時(shí)代紅利。

數(shù)科社報(bào)道稱：“實(shí)際上AI四小龍哪怕領(lǐng)頭商湯科技在內(nèi)，其實(shí)算法都是建立在一個(gè)窮舉的基礎(chǔ)之上的。各家并沒(méi)有在算法層面有什么新的突破，類似教會(huì)計(jì)算機(jī)自我判斷、自我邏輯的、事實(shí)從來(lái)沒(méi)有發(fā)生，大家依然是不停的增加對(duì)突發(fā)事件的處理算法和解決方案，并固化到芯片和固定的程序中，形成自己的最終對(duì)外軟件產(chǎn)品。”

正如原騰訊副總裁吳軍所言：“人工智能技術(shù)20年內(nèi)恐怕很難再有重大突破，因?yàn)榻裉斓娜斯ぶ悄芤呀?jīng)用光了40年來(lái)所積累的技術(shù)紅利?！?/p>

因此，光保持技術(shù)的先進(jìn)性和差異化是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的。如果只靠技術(shù)作為壁壘，商湯很難鎖死自己的商業(yè)價(jià)值。為什么這么說(shuō)？

拿搜索引擎市場(chǎng)做類比的話，十幾年前，世界上只有幾家公司能做搜索，那個(gè)時(shí)候搜索技術(shù)就是核心壁壘?，F(xiàn)在不會(huì)再有人去做通用搜索引擎了，是因?yàn)槭袌?chǎng)發(fā)展了十幾年，用戶已經(jīng)習(xí)慣了Google、百度等搜索引擎，現(xiàn)在要在用戶習(xí)慣的培養(yǎng)和數(shù)據(jù)的積累上追上這些公司，是非常難的事情。

假設(shè)當(dāng)初Google沒(méi)有用自己的技術(shù)能力直接面向用戶的產(chǎn)品,而只是作為一個(gè)技術(shù)提供商,那它就會(huì)時(shí)刻面臨被替換的危險(xiǎn),很難發(fā)展成一個(gè)帝國(guó),現(xiàn)在的商湯也面臨著同樣的問(wèn)題。所以它要努力把自己的技術(shù)落地,向更多的垂直領(lǐng)域深入,構(gòu)建除了技術(shù)之外的其他的核心競(jìng)爭(zhēng)力。

2018年11月,商湯和上海市政府簽過(guò)一個(gè)合作協(xié)議,承諾5年內(nèi)在上海總投資不低于60億。這些資金一部分用來(lái)研發(fā)和智能汽車、智能芯片、智能教育等相關(guān)的AI核心技術(shù),另一部分投資其他的創(chuàng)業(yè)企業(yè)。而實(shí)際上,到目前為止,商湯已經(jīng)投資了外部的多個(gè)創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目,涉及到芯片、物聯(lián)網(wǎng)、醫(yī)療、手機(jī)、游戲和科幻等多個(gè)行業(yè)。

除此之外,商湯一直堅(jiān)持打造原創(chuàng)技術(shù)平臺(tái),因?yàn)樗J(rèn)為，現(xiàn)在的Al公司雖然可以基于Google的技術(shù)平臺(tái)去構(gòu)建自己的AI能力,但是技術(shù)發(fā)展路徑會(huì)受限于Google 的速度。要想在未來(lái)有更****展,必須從源頭就掌握技術(shù)的核心鏈條,從零開始架構(gòu),擁有完全自主的能力,要做到這些事情,當(dāng)然也需要強(qiáng)大資金作為支撐。

對(duì)于創(chuàng)業(yè)者,足夠的資金儲(chǔ)備是能夠推動(dòng)一家技術(shù)公司保持技術(shù)領(lǐng)先的物質(zhì)基礎(chǔ),以Google舉例,它一年的營(yíng)收就超過(guò)了1000億美金,強(qiáng)大的盈利能力保證它能夠吸引到最優(yōu)秀的人才,從搜索,到安卓系統(tǒng),再到Al,Google能在每一個(gè)時(shí)代里都不掉隊(duì),這一切首先應(yīng)該歸功于它并不缺資金。

所以商湯要保持先進(jìn),對(duì)新的東西保持足夠的覆蓋,一個(gè)很好的辦法就是要進(jìn)入到Google 的發(fā)展節(jié)奏。當(dāng)盈利能力還沒(méi)有Google那樣強(qiáng)大的時(shí)候,資本的力量能夠幫助商湯保持良好的勢(shì)頭,這可能就是商湯在持續(xù)不斷刷新紀(jì)錄,成為“融資機(jī)器”的一個(gè)重要原因。

因此目前看來(lái)，上市肯定是改變困局的良****。

李開復(fù)在《AI·未來(lái)》中談到，AI的概念很火，不少公司都想借AI來(lái)包裝自己，這給AI行業(yè)帶來(lái)不少泡沫。隨著行業(yè)的發(fā)展和落地，相關(guān)概念和常識(shí)的普及，AI創(chuàng)業(yè)開始“袪魅”，說(shuō)到底就是一個(gè)大數(shù)據(jù)+深度學(xué)習(xí)的軟件，具體商業(yè)落地場(chǎng)景還需要探索。

AI雖然是近幾年才火起來(lái)，但人工智能其實(shí)并不是什么新技術(shù)，它已經(jīng)誕生了超過(guò)50年，深度學(xué)習(xí)只是其中一個(gè)算法，得益于移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的急速發(fā)展和大數(shù)據(jù)的積累，被時(shí)代選中了而已。

在可預(yù)見的未來(lái)里，商湯和一眾AI公司都將陷入同質(zhì)化產(chǎn)品的紅海競(jìng)爭(zhēng)泥沼中，誰(shuí)也不具備更獨(dú)特的技術(shù)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

當(dāng)人工智能技術(shù)積累的紅利消耗殆盡，AI公司只能拼產(chǎn)品、拼運(yùn)營(yíng)。

因此無(wú)論商湯進(jìn)入哪一個(gè)新領(lǐng)域，都要面臨同樣的市場(chǎng)困境，商務(wù)能力和運(yùn)營(yíng)能力要比技術(shù)研發(fā)能力更重要。

反復(fù)聽到創(chuàng)業(yè)者們強(qiáng)調(diào)“勿忘初心”，但真實(shí)的世界沒(méi)有熱血雞湯這么簡(jiǎn)單，倘若你真信了這句話，不忘“初心”，但多半是活不到“初心”實(shí)現(xiàn)的時(shí)候。

湯曉鷗和徐立在創(chuàng)立商湯科技時(shí)，就定下了一個(gè)公司基調(diào)：“不做高高在上的技術(shù)，而是要把技術(shù)轉(zhuǎn)化為商業(yè)和生產(chǎn)力?！?/p>

技術(shù)改變世界的夢(mèng)想，一旦照進(jìn)真實(shí)的世界，都會(huì)無(wú)可避免地走進(jìn)同一個(gè)宿命——如何成為一家能夠盈利的商業(yè)公司？

坂田銀時(shí)在《銀魂》說(shuō)道：“有些人光是活著，就已經(jīng)竭盡全力了?！?/p>

科學(xué)家創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)最初往往會(huì)低估商業(yè)?！斑@個(gè)事情基本市場(chǎng)有多大、增速有多快，他們可能都是沒(méi)太大概念的?！钡罱K他們還是要拿起刺刀，沖進(jìn)波譎云詭的商場(chǎng)比拼產(chǎn)品和運(yùn)營(yíng)能力。