聯(lián)發(fā)科的隱秘投資帝國(guó)

作者 |  高歌
編輯 |  心緣
芯東西7月30日?qǐng)?bào)道，本周二，芯片設(shè)計(jì)廠(chǎng)商聯(lián)發(fā)科公布了2021年二季度財(cái)報(bào)。財(cái)報(bào)顯示，聯(lián)發(fā)科今年第二季度所持基金及投資金額為1391.27億新臺(tái)幣（約合321.11億人民幣），占聯(lián)發(fā)科總資產(chǎn)的22.1%，相比去年同期增長(zhǎng)了54.5%。事實(shí)上，在聯(lián)發(fā)科這家芯片設(shè)計(jì)企業(yè)的旗下，不僅有不少的投資公司，其公司內(nèi)部更是有一支具備國(guó)際視野且專(zhuān)業(yè)、高效的投資團(tuán)隊(duì)。據(jù)悉，其創(chuàng)投團(tuán)隊(duì)不少成員都是聯(lián)發(fā)科從海外聘請(qǐng)的，從評(píng)估到盡職調(diào)查（指收購(gòu)者對(duì)目標(biāo)公司的資產(chǎn)、負(fù)債、運(yùn)營(yíng)、法律關(guān)系等情況進(jìn)行的一系列調(diào)查）做法都相當(dāng)美式，在投資中也愿意給出較高的估值，在美國(guó)、以色列、印度甚至尼日利亞等多個(gè)國(guó)家都有過(guò)投資記錄。而根據(jù)2021年第一季度聯(lián)發(fā)科及子公司合并財(cái)務(wù)報(bào)告（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“合并報(bào)告”，第二季度合并報(bào)告暫未公布），除了射頻IC，聯(lián)發(fā)科在CPU IP、物聯(lián)網(wǎng)、智能家電芯片、Wi-Fi、TWS藍(lán)牙音頻芯片、人工智能（AI）等領(lǐng)域均有布局，投資企業(yè)超過(guò)30家。中國(guó)頭部射頻IC公司唯捷創(chuàng)芯的第一大股東就是聯(lián)發(fā)科、指紋識(shí)別方案市占率第一的匯頂科技也有著聯(lián)發(fā)科的投資。以下是芯東西對(duì)聯(lián)發(fā)科投資版圖的深度解析。
直接投資24家大陸企業(yè)覆蓋金融、IC、軟件、AI領(lǐng)域

在聯(lián)發(fā)科官網(wǎng)上，聯(lián)發(fā)科著重介紹了自己的創(chuàng)業(yè)投資，強(qiáng)調(diào)其“專(zhuān)注于投資未來(lái)”、“以創(chuàng)業(yè)為核心”，還將協(xié)助創(chuàng)企建立關(guān)系網(wǎng)，并會(huì)在市場(chǎng)調(diào)研和產(chǎn)品研發(fā)上提供幫助。根據(jù)一季度合并報(bào)告，聯(lián)發(fā)科投資公司的方式主要有2種，一種是聯(lián)發(fā)科或子公司直接參與投資。還有一種是聯(lián)發(fā)科及子公司通過(guò)有價(jià)證券的方式進(jìn)行投資。相比于直接投資，資本證券等有價(jià)證券更偏向于公司的融資行為，投資方不能獲得被投資一方的經(jīng)營(yíng)權(quán)利，僅能獲得證券收益。而直接投資這種方式則能夠幫助投資方獲得被投資企業(yè)的股東權(quán)利。具體到中國(guó)大陸，截至2021年第一季度，聯(lián)發(fā)科通過(guò)子公司直接投資有24家大陸企業(yè)。這24家公司絕大部分集中在金融投資、IC設(shè)計(jì)、軟件和信息服務(wù)等領(lǐng)域，是聯(lián)發(fā)科在中國(guó)大陸生態(tài)建設(shè)體系中的重要一環(huán)。

在這24家企業(yè)中，達(dá)發(fā)科技這個(gè)名字不少消費(fèi)者可能會(huì)比較陌生，但其實(shí)它是由絡(luò)達(dá)科技和創(chuàng)發(fā)科技合并而來(lái)的。絡(luò)達(dá)科技是TWS藍(lán)牙音頻芯片的頭部玩家，其相對(duì)較低的價(jià)格和完整的解決方案吸引了眾多客戶(hù)，不少華強(qiáng)北TWS耳機(jī)就選用了絡(luò)達(dá)科技的芯片方案。據(jù)旭日大數(shù)據(jù)估計(jì)，2018年，絡(luò)達(dá)科技所占TWS藍(lán)牙音頻芯片市場(chǎng)份額排名第一；2020年，其全球市占率已超30%。而AI視頻系統(tǒng)提供商星宸科技的核心團(tuán)隊(duì)來(lái)自原智能電視芯片龍頭晨星半導(dǎo)體（MStar）。晨星半導(dǎo)體拆分后，星宸科技的芯片在高清行車(chē)記錄儀、USB攝像頭、安防監(jiān)控等市場(chǎng)中表現(xiàn)出色，市占率均位居行業(yè)前三。除了直接投資，這24家企業(yè)也通過(guò)有價(jià)證券的方式投資了國(guó)內(nèi)的多家創(chuàng)投基金，在獲得資金收益的同時(shí)也對(duì)相關(guān)產(chǎn)業(yè)有所助益。具體有中國(guó)湖北長(zhǎng)江蔚新能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金會(huì)、上海物聯(lián)網(wǎng)二期創(chuàng)業(yè)投資基金、昆橋（深圳）半導(dǎo)體科技產(chǎn)業(yè)股權(quán)投資基金、上海閃騰創(chuàng)芯投資合伙企業(yè)、上海武岳峰二期集成電路股權(quán)投資合伙企業(yè)等。此外，這24家公司還投資了思必馳、上海廣升、奧比中光、歐瑞博、寧波飛芯電子、杭州優(yōu)智聯(lián)科技等科技企業(yè)，覆蓋AI、移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)、智能家居、激光雷達(dá)等多個(gè)領(lǐng)域。
聯(lián)發(fā)科主體下屬12家公司7家負(fù)責(zé)財(cái)產(chǎn)管理與投資

如果說(shuō)上述24家企業(yè)是聯(lián)發(fā)科在大陸生態(tài)體系中的重要一環(huán)，那么聯(lián)發(fā)科直接投資的12家子公司就是其全球布局的關(guān)鍵。在這12家公司中，晨星國(guó)際科技公司、MediaTek Singapore Pte. Ltd.、MStar France SAS、立锜科技（股）公司和九旸電子股份有限公司等5家公司的業(yè)務(wù)性質(zhì)為研發(fā)、生產(chǎn)及銷(xiāo)售等。其它7家公司則主要負(fù)責(zé)智慧財(cái)產(chǎn)權(quán)管理和投資業(yè)務(wù)等。具體來(lái)說(shuō)，晨星國(guó)際為原晨星半導(dǎo)體拆分后的機(jī)頂盒芯片業(yè)務(wù)部門(mén)；MediaTek Singapore Pte. Ltd.為聯(lián)發(fā)科新加坡分公司；MStar France SAS此前則是原晨星半導(dǎo)體的子公司；立锜科技（股）公司成立于1998年，是全球主機(jī)板電源管理IC的最大供應(yīng)商之一；九旸電子則成立于1997年，是網(wǎng)絡(luò)通訊IC設(shè)計(jì)公司，擁有自研的以太網(wǎng)絡(luò)收發(fā)器、交換機(jī)及只會(huì)網(wǎng)絡(luò)電源供應(yīng)（PoE）IC產(chǎn)品。

或許是聯(lián)發(fā)科在有價(jià)證券方面的投資過(guò)于深入人心，讓很多人以為聯(lián)發(fā)科的投資只是為了獲得足夠的資金收益。但事實(shí)上，聯(lián)發(fā)科和子公司之間、子公司和子公司之間已經(jīng)形成了較為密切的供需關(guān)系。在2021年第一季度，聯(lián)發(fā)科直接和關(guān)聯(lián)公司進(jìn)行重要交易的次數(shù)就有6次，MediaTek Singapore Pte. Ltd.、立锜科技、達(dá)發(fā)科技、擎發(fā)通訊科技（合肥）有限公司都在其列。各關(guān)聯(lián)公司之間的重要交易次數(shù)更是有將近40次，其中16次交易科目為研發(fā)費(fèi)用，從側(cè)面展現(xiàn)了聯(lián)發(fā)科的技術(shù)生態(tài)。
聯(lián)發(fā)科曾實(shí)現(xiàn)600倍盈利一季度有價(jià)證券交易獲利超3億美元

除了那些擴(kuò)充聯(lián)發(fā)科技術(shù)生態(tài)、進(jìn)行產(chǎn)品研發(fā)、銷(xiāo)售的公司，聯(lián)發(fā)科下屬的眾多投資公司也是其版圖的重要組成。Gaintech Co. Limited（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“Gaintech”）和翔發(fā)投資（股）公司是聯(lián)發(fā)科下屬投資公司中比較重要的2家。其中，Gaintech投資公司擁有聯(lián)發(fā)科中國(guó)有限公司和聯(lián)發(fā)科在印度、日本、韓國(guó)等子公司的全部股權(quán)。唯捷創(chuàng)芯的股份也是由Gaintech公司直接持有。事實(shí)上，Gaintech直接投資的子公司就有25家，持有的有價(jià)證券項(xiàng)目更是超過(guò)70項(xiàng)。2011年，聯(lián)發(fā)科便是通過(guò)Gaintech向匯頂科技投資409萬(wàn)美元（約合2642萬(wàn)人民幣）。2016年，匯頂科技于科創(chuàng)板上市，市值最高達(dá)千億元。在這次投資中，聯(lián)發(fā)科5年中大賺600倍，成為了投資界的傳奇案例。在中國(guó)大陸，Gaintech還通過(guò)有價(jià)證券投資了上海華芯創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)、上海武岳峰集成電路股權(quán)投資合伙企業(yè)、模擬芯片設(shè)計(jì)創(chuàng)企蘇州復(fù)鵠科技、小米等企業(yè)。

而翔發(fā)投資公司的投資更偏重于中國(guó)臺(tái)灣企業(yè)，像奕微科半導(dǎo)體、常憶科技、矽實(shí)科技、賽微科技、聚星電子等，并擁有群登科技、晶心科技、中華精測(cè)科技、思銳科技、天擎積體電路等公司的股****，這些公司涵蓋了人工智能、電子、IC設(shè)計(jì)制造等科技領(lǐng)域，很多都是各自行業(yè)的佼佼者。聯(lián)發(fā)科持有的大量有價(jià)證券也為自己帶來(lái)了較為豐厚的收益。第一季度合并報(bào)告顯示，聯(lián)發(fā)科僅2021年第一季度2次重要的有價(jià)證券交易為其帶來(lái)了超過(guò)3億美元（約合19.38億人民幣）的收益。這兩次交易分別為Sigmastar Technology Inc.賣(mài)出廈門(mén)星宸科技有限公司16.5%股權(quán)，獲益2.97億美元（約合19.19億人民幣）；以及Gaintech交易Berkeley Lights有價(jià)證券，獲益778.98萬(wàn)美元（約合5032萬(wàn)人民幣）。

投資作為企業(yè)經(jīng)營(yíng)中必不可少的一環(huán)，是擴(kuò)充企業(yè)規(guī)模、控制相關(guān)企業(yè)、獲得資金收益的重要手段。然而在企業(yè)投資中，既有不重視投資手段，從而空耗資金的案例；也有只顧資金收益、不顧企業(yè)發(fā)展的投機(jī)行為。相比之下，聯(lián)發(fā)科一方面重視投資戰(zhàn)略和布局，擁有專(zhuān)業(yè)的投資團(tuán)隊(duì)來(lái)保證自己的投資收益；另一方面，聯(lián)發(fā)科的很多投資都集中在與自身業(yè)務(wù)有關(guān)的物聯(lián)網(wǎng)、人工智能等領(lǐng)域，不僅拓展了業(yè)務(wù)范圍，也加強(qiáng)了自身的技術(shù)積累。