中芯集成科創(chuàng)板IPO過(guò)會(huì)，擬募125億，機(jī)構(gòu)名單曝光！

近年來(lái)，在國(guó)產(chǎn)替代機(jī)遇下，半導(dǎo)體行業(yè)蓬勃發(fā)展，產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)公司也加快了上市步伐。

11月25日，紹興中芯集成電路制造股份有限公司（簡(jiǎn)稱“中芯集成”）首發(fā)通過(guò)上交所科創(chuàng)板上市委會(huì)議。此次IPO的保薦人為海通證券，擬募資125億元。

值得一提的是，中芯集成成立于2018年，至今不過(guò)四年多時(shí)間，但成立后，公司的業(yè)績(jī)年年虧損，成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。對(duì)此，公司表示，這主要是由于公司生產(chǎn)線建設(shè)及擴(kuò)產(chǎn)過(guò)程中無(wú)法及時(shí)形成規(guī)模效應(yīng)，在短期內(nèi)面臨較高的折舊壓力，且研發(fā)投入不斷增大。

不過(guò)，公司此前在回復(fù)交易所問(wèn)詢函時(shí)曾表示，在公司不進(jìn)行其他資本性投入增加生產(chǎn)線的前提下，預(yù)計(jì)公司2026年可實(shí)現(xiàn)盈利。

與中芯國(guó)際聯(lián)系緊密

中芯集成是國(guó)內(nèi)少數(shù)提供車規(guī)級(jí)芯片的晶圓代工企業(yè)之一，在MEMS領(lǐng)域，公司擁有國(guó)內(nèi)規(guī)模最大、技術(shù)最先進(jìn)的MEMS晶圓代工廠。

目前，公司第一大股東為紹興市越城區(qū)集成電路產(chǎn)業(yè)基金合伙企業(yè)(有限合伙)，第二大股東為中芯國(guó)際。

據(jù)招股書介紹，公司前身為中芯集成電路制造（紹興）有限公司，由越城基金、中芯控股和盛洋電器于2018年3月共同出資設(shè)立。

中芯控股為中芯國(guó)際全資子公司，越城基金的執(zhí)行事務(wù)合伙人及基金管理人為中芯科技，中芯國(guó)際為其間接控股股東。成立初期，越城基金、中芯控股對(duì)中芯有限的持股比例分別為68.03%、23.47%。

基于此，中芯集成與中芯國(guó)際的業(yè)務(wù)往來(lái)十分密切。公司最近回復(fù)交易所提問(wèn)時(shí)提到，中芯國(guó)際曾向公司轉(zhuǎn)讓了MEMS及功率器件業(yè)務(wù)相關(guān)的固定資產(chǎn)，并授權(quán)了知識(shí)產(chǎn)權(quán)使用許可，原中芯國(guó)際體系內(nèi)從事相關(guān)業(yè)務(wù)的人員轉(zhuǎn)移至公司。

公司分別于2018年3月21日、2021年3月21日與中芯國(guó)際上海、中芯國(guó)際北京、中芯國(guó)際天津簽署了《知識(shí)產(chǎn)權(quán)許可協(xié)議》《知識(shí)產(chǎn)權(quán)許可協(xié)議之補(bǔ)充協(xié)議》，中芯國(guó)際授權(quán)許可公司使用微機(jī)電及功率器件相關(guān)的573項(xiàng)專利及31項(xiàng)非專利技術(shù)從事微機(jī)電及功率器件的研發(fā)、生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)，許可期限長(zhǎng)期有效。

與此同時(shí)，為保證公司順利承接并持續(xù)經(jīng)營(yíng)相關(guān)業(yè)務(wù)，自2021年3月21日起三年內(nèi)，中芯國(guó)際在中國(guó)境內(nèi)的所有控股子公司及其他實(shí)際控制的子公司不使用上述相關(guān)知識(shí)產(chǎn)權(quán)開(kāi)展微機(jī)電及功率器件業(yè)務(wù)。

但在2024年3月20日后，中芯國(guó)際將不再對(duì)限制競(jìng)爭(zhēng)期限進(jìn)行續(xù)期，屆時(shí)存在與公司從事相同、相似業(yè)務(wù)的可能。

不過(guò)，公司認(rèn)為，目前龐大的市場(chǎng)需求以及迫切的國(guó)產(chǎn)替代等機(jī)遇下，國(guó)內(nèi)廠商更多聚焦于如何實(shí)現(xiàn)海外廠商產(chǎn)品的國(guó)產(chǎn)化替代，中芯國(guó)際不會(huì)與發(fā)行人產(chǎn)生惡性競(jìng)爭(zhēng)。此外，中芯控股已承諾避免與發(fā)行人之間出現(xiàn)不正當(dāng)同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，即不會(huì)與發(fā)行人進(jìn)行利益輸送、相互或者單方讓渡商業(yè)機(jī)會(huì)，亦不會(huì)對(duì)發(fā)行人的獨(dú)立性產(chǎn)生不利影響。

此外，公司的采購(gòu)也有不少來(lái)自中芯國(guó)際。數(shù)據(jù)顯示，中芯集成2019年、2020年向中芯國(guó)際上海和中芯國(guó)際深圳合計(jì)采購(gòu)占比分別為55.76%、30.48%。中芯集成解釋稱，主要系公司自有生產(chǎn)線尚處于建設(shè)期，為快速提高業(yè)務(wù)規(guī)模，公司委托中芯國(guó)際上海和中芯國(guó)際深圳進(jìn)行晶圓部分工序加工制造，向其采購(gòu)半成品晶圓、光罩等所致。

預(yù)計(jì)2026年可實(shí)現(xiàn)盈利

中芯集成成立于2018年，成立后公司業(yè)績(jī)一直處于虧損狀態(tài)。

招股書顯示，中芯集成在2019年至2021年及2022年1-6月，營(yíng)收分別為2.70億元、7.40億元、20.24億元、20.31億元，晶圓代工是公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的主要來(lái)源，報(bào)告期內(nèi)占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為92.11%、86.07%、92.09%及91.66%。

但對(duì)應(yīng)報(bào)告期的凈利潤(rùn)分別虧損7.72億元、13.66億元、12.36億元、5.73億元。截至2022年6月30日，公司未分配利潤(rùn)為-15.68億元。

公司表示，由于公司生產(chǎn)線建設(shè)及擴(kuò)產(chǎn)過(guò)程中無(wú)法及時(shí)形成規(guī)模效應(yīng)，在短期內(nèi)面臨較高的折舊壓力，公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)尚待優(yōu)化、成本尚需進(jìn)一步管控，且研發(fā)投入不斷增大，公司在未來(lái)短期內(nèi)可能無(wú)法盈利。

公司晶圓生產(chǎn)線按照較高規(guī)格建設(shè)，固定資產(chǎn)投資金額較高，需要產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和價(jià)格達(dá)到一定目標(biāo)值才能實(shí)現(xiàn)盈利。公司設(shè)立時(shí)間較短，中高端產(chǎn)品需要較長(zhǎng)驗(yàn)證周期，導(dǎo)致目前產(chǎn)品價(jià)格尚未達(dá)到目標(biāo)水平，公司實(shí)現(xiàn)盈虧平衡的時(shí)間相對(duì)較長(zhǎng)。

公司現(xiàn)有一期晶圓制造項(xiàng)目生產(chǎn)線包括一條8英寸晶圓生產(chǎn)線和一條封裝測(cè)試產(chǎn)線，公司正在建設(shè)二期晶圓制造項(xiàng)目。據(jù)公司測(cè)算，一期晶圓制造項(xiàng)目整體收入實(shí)現(xiàn)4.65億元/月、晶圓銷量達(dá)到10萬(wàn)片/月、封裝測(cè)試達(dá)到1.36億只（塊）/月的情況下，在2023年10月首次實(shí)現(xiàn)月度盈虧平衡。二期晶圓制造項(xiàng)目收入實(shí)現(xiàn)2.66億元/月、晶圓銷量達(dá)到7萬(wàn)片/月的情況下，于2025年10月首次月度實(shí)現(xiàn)盈虧平衡。

在不進(jìn)行其他資本性投入增加生產(chǎn)線的前提下，公司預(yù)計(jì)2026年可實(shí)現(xiàn)盈利。

據(jù)公司介紹，一期晶圓制造項(xiàng)目投產(chǎn)以來(lái)產(chǎn)能利用率不斷提升，于2022年4月晶圓生產(chǎn)線的產(chǎn)能利用率已經(jīng)達(dá)到100%。二期晶圓制造項(xiàng)目建設(shè)完成后將新增7萬(wàn)片/月晶圓產(chǎn)能，目前正在按照計(jì)劃建設(shè)并于2022年10月已經(jīng)開(kāi)始量產(chǎn)。假設(shè)該項(xiàng)目建設(shè)和產(chǎn)能釋放按照計(jì)劃實(shí)現(xiàn)，預(yù)計(jì)二期晶圓制造項(xiàng)目將于2023年3月達(dá)到滿產(chǎn)且持續(xù)處于滿產(chǎn)狀態(tài)。

背后投資機(jī)構(gòu)陣容豪華

中芯集成成立四年后便取得上市資格，背后的投資機(jī)構(gòu)無(wú)疑是主要受益者之一。

據(jù)天眼查顯示，中芯集成成立經(jīng)歷了三輪融資，背后的投資方包括興橙資本、中芯聚源、中芯國(guó)際、艾想投資、富德創(chuàng)投、上海納米創(chuàng)投、TCL創(chuàng)投、軟銀中國(guó)資本、胡楊林資本、深創(chuàng)投、盈科資本、同創(chuàng)偉業(yè)、盈富泰克、海通開(kāi)元、謝諾金融、招銀國(guó)際、銀潤(rùn)資本、賽?；鸬?，陣容可謂華麗。

軟銀中國(guó)資本投資中芯集成的時(shí)間相對(duì)較晚，其主要通過(guò)旗下私募股權(quán)基金青島軟芯和軟銀欣創(chuàng)參與其中。據(jù)公司招股書顯示，2020年12月14日，越城基金與寧波東鵬、青島盈科、天津源峰、招銀成長(zhǎng)、廈門國(guó)貿(mào)、青島同創(chuàng)、盈富泰克、尚融創(chuàng)新、蘇州胡楊林、青島軟芯、廣州辰途、寧波萬(wàn)芯及中芯有限共同簽署《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，越城基金將其持有的中芯有限19.35%股權(quán)以2.00元/股的價(jià)格轉(zhuǎn)讓給寧波東鵬等12名受讓方。

同日，青島聚源芯越二期、青島聚源芯越、Masterwell、深創(chuàng)投、上海泓成、青島盈科、寧波東鵬、天津源峰及蘇州和基與越城基金、中芯控股、硅芯銳、日芯銳、共青城橙海、共青城秋實(shí)、共青城橙芯、寧波振芯、寧波芯拓、青島聚源銀芯、寧波芯宏及中芯有限共同簽署了《增資協(xié)議》，同意中芯有限增加注冊(cè)資本至70.50億元，新增注冊(cè)資本由青島聚源芯越二期等9名股東以貨幣認(rèn)繳，增資價(jià)格為2.00元/注冊(cè)資本。

上述股權(quán)轉(zhuǎn)讓、增資完成后，興橙資本旗下私募股權(quán)基金共青城橙海、共青城秋實(shí)、共青城橙芯分別持有中芯有限3.01%、3.01%、2.48%股權(quán)。軟銀中國(guó)旗下私募股權(quán)基金青島軟芯持股占比1.42%。深創(chuàng)投、廈門國(guó)貿(mào)、招銀成長(zhǎng)、青島同創(chuàng)、盈富泰克等多家機(jī)構(gòu)的持股比例也是1.42%。