盤點2013年觸摸屏行業(yè)國內十大融資并購案

　　自智能終端爆發(fā)以來，觸摸屏作為一種人機交互方式受到了追捧。其市場前景也被各廠商看好。這幾年來，內地各廠商開始跑馬圈地，規(guī)劃新格局，投資新建廠商，引進新的生產線，擴大產能。今年自然也不例外，觸摸屏行業(yè)的融資并購案，從年初開始，到年底，一直持續(xù)不斷，這家唱罷，那家登場，整年都熱熱鬧鬧，不間歇。

　　說到觸摸屏行業(yè)的融資并購案，歐菲光和深天馬A兩家都可謂是大手筆。歐菲光年初就募集資金15億，擴產觸摸屏;十月，再次募集40億。深天馬A宣布擬定增54.16億元收購上海天馬等5家公司股權，同時募集不超過18.05億元配套資金。

　　除此以外，萊寶高科、長信科技、聯合化工、京東方等企業(yè)也再不斷加緊產能擴張，可以說，一場產能擴張大賽正在觸摸屏企業(yè)中打響，"擴產"幾乎席卷整個行業(yè)。

　　如今現實卻是：觸摸屏行業(yè)產能膨脹，產品跌價，毛利率下滑，幾乎沒錢賺?？蛇@絲毫不影響企業(yè)不斷擴產的行徑，背后的原因或許如一位上市公司的董事長所言："擴產是為下一輪行業(yè)起點做準備。"

　　如真是這樣，那么這些公司拼命擴產就可以理解了，身處觸摸屏這一競爭激烈的行業(yè)中，企業(yè)只有不斷做大做強，才能更好的立足。下面OFweek顯示網的編輯，將帶你一起盤點今年觸摸屏行業(yè)具較大影響的融資并購案，看看其對自身及行業(yè)帶來怎樣的影響。

　　一、歐菲光一年兩次融資：共計55億

　　第一次：募資15億擴產觸摸屏

　　新年伊始，歐菲光表現就非?；钴S。2月16日公司公布定向增發(fā)預案，擬募資15億投向觸摸屏擴產項目。如果該計劃得以實施，歐菲光南昌子公司的產能將急劇擴大，公司遠高于同行業(yè)的55.31%的資產負債率也有望迅速降低。

　　根據披露的增發(fā)預案，公司擬向不超過十家的特定對象發(fā)行不超過5000萬股股份，發(fā)行價格不低于15.52元/股，總募集資金不超過15億元(扣除發(fā)行費用)，擬全部投資于中小尺寸電容式觸摸屏擴產項目和中大尺寸電容式觸摸屏擴產項目。兩項目均以南昌歐菲為實施主體，計劃新建年產4000萬片中小尺寸電容式觸摸屏生產線及年產300萬片中大尺寸電容式觸摸屏生產線。歐菲光之前利用IPO的超募資金建設了南昌歐菲的"新型顯示技術光電元器件研發(fā)及生產基地建設項目"，形成了公司電容式觸摸屏的初步產能。

　　所謂"中小尺寸電容式觸摸屏"、"中大尺寸電容式觸摸屏"，就是廣泛應用于智能手機、DV、導航等消費類電子產品及平板電腦、電子書、超級本等領域的不同尺寸的觸摸屏。海通證券一份研究報告認為，歐菲光是一家全產業(yè)鏈布局的觸摸屏企業(yè)，公司產品涵蓋電阻式、film電容屏、glass電容屏等多種產品，也延伸至ITO膜、觸摸屏Sensor及強化玻璃等關鍵原料。

　　不過，記者也從側面了解到，歐菲光的電容屏業(yè)務在去年第四季度才扭虧為盈。公司的業(yè)績快報顯示，預計2011年凈利潤同比下滑62.50%。

　　公司對此的解釋是，業(yè)績下滑是產品結構調整帶來的陣痛。本次定向增發(fā)預案就樂觀地預計，中小尺寸和中大尺寸電容式觸摸屏擴產項目達產后，將分別創(chuàng)造年平均凈利潤18431萬元、8759萬元，投資靜態(tài)回收期分別為6.17年、6.06年。公司稱，發(fā)行完成后，公司的主營業(yè)務結構將發(fā)生較大變化，電容式觸摸屏銷售收入占比提升，原來作為主要經營業(yè)務的紅外截止濾光片及鏡座組件和其他相關產品的收入比重下降，成為以觸摸屏業(yè)務為主的公司。

　　第二次：募集40億投建電容式觸摸屏等四大項目

　　10月份，歐菲光再次擬定增不超過40億元，用于"高像素微攝像頭模組擴產"、"中大尺寸電容式觸摸屏擴產"、"液晶顯示模組擴產"、"傳感器及應用集成系統研發(fā)中心"等四個項目建設，其中"傳感器及應用集成系統研發(fā)中心項目"系首次披露。

　　公告顯示，公司此次募投項目總投資共計54.57億元，其中，高像素微攝像頭模組研發(fā)生產項目總投資額20.31億元，建成達產后預計年銷售收入63億元，實現年利潤總額6.30億元。中大尺寸(7-23英寸)電容式觸摸屏擴產項目總投資額9.21億元，建成達產后預計年銷售收入32億元，實現年利潤總額2.78億元。液晶顯示模組研發(fā)生產項目總投資額20.77億元，建成達產后預計年銷售收入126億元，實現年利潤總額7.21億元。上述項目建設期均為1.5年，靜態(tài)投資回報期從4.2年到4.9年不等(均為稅后且不含建設期)。

　　值得一提的是，此次歐菲光定增項目首次將"傳感器及應用集成系統研發(fā)中心項目"納入其中，該項目總投資額2.06億元。該項目致力于研究傳感器及系統集成的前沿技術，其中包括整理、保護自主知識產權的技術等，將在微型投影技術、健康監(jiān)控、紅外光學技術、攝像追蹤技術、圖像處理分析軟件這五個方面展開研究。

　　本次除發(fā)布定增預案外，公司還擬向建設銀行深圳分行申請授信額度不超過11億元，授信期為2年。

　　二、超聲電子定增8.5億：看好觸摸屏前景

　　5月8日晚間，超聲電子發(fā)布了其定增預案，定增8.5億，擴產電容式觸摸屏項目。

　　整合產業(yè)資源

　　公司擬向證券投資基金管理公司、證券公司等10名特定對象以不低于8.1元/股的價格發(fā)行不超過10500萬股，募集資金總額不超過85000萬元。募集資金將投向電容式觸摸屏產業(yè)化建設項目和高性能特種覆銅板技術改造項目，分別投資金額600000元和25000萬元。

　　公司稱，電容式觸摸屏產業(yè)化建設項目的實施可進一步整合產業(yè)上下游資源，優(yōu)化提升公司電容屏業(yè)務與技術，擴大產業(yè)規(guī)模，新增年產電容式觸摸屏25萬平方米的產能，以滿足公司日益增長的訂單需求和提升公司市場占有份額。

　　公司預計，項目達產年可實現銷售收入12.46億元、利潤總額15577萬元，稅前內部收益率19.03%;項目稅前靜態(tài)投資回收期5.51年，稅后靜態(tài)投資回收期6.87年。預計將在2014年4月正式投產。

　　高性能特種覆銅板技術改造項目，是通過在廠區(qū)預留場地上增建廠房和購置相關儀器設備對覆銅板生產線進行升級擴建，新增年產690萬平方米覆銅板及半固化片的生產能力，可進一步增強公司在覆銅板業(yè)務市場的綜合競爭力。預計項目達產年可實現銷售收入52992萬元、利潤總額5368萬元，稅前內部收益率12.10%;項目稅前靜態(tài)投資回收期7.98年，稅后靜態(tài)投資回收期9.05年。按照計劃將于2015年1月正式投產。

　　觸摸屏將成為增長動力

　　公司十分看好觸摸屏市場的發(fā)展情景。在大屏幕智能手機、可視化3G手機等新產品的刺激下，全球手機需求量仍將保持增長勢頭，根據調研機構IDC預計，2013年全球智能手機銷量近10億部，其中我國銷量就超過3億部。由于觸控模式已成為手機必備的設計要素，觸摸屏手機占據全球手機出貨量的比重將不斷提升。

　　另外，根據專業(yè)市場調研機構DisplaySearch統計，2012年全球觸摸屏營收將達160億美元，預計2018年全球觸摸屏營收將上升至319億美元。其中電容式觸摸屏因具有多點觸控靈敏、透光率高、使用壽命長等優(yōu)異性能，市場認可度不斷提高，已占據了整個觸摸屏市場份額的首位，未來幾年電容屏市場將保持持續(xù)的高增長態(tài)勢。

　　而從去年的年報來看，觸摸屏也為公司貢獻了較大業(yè)績。公司去年液晶顯示器增長明顯，營收達到13.84億元，同比增長47.15%。而且在主營收入中的占比有2011年28.55%提升到了38.01%，毛利率水平也略微提高了0.77個百分點。

　　方正證券電子元器件行業(yè)分析師周益資指出，未來觸摸屏將成為公司業(yè)績的主要推動力。目前，公司已向聯想、中興、天語、海信、康佳等著名廠商批量供應電容式觸摸屏產品，在大陸電容屏市場中具有顯著的先發(fā)優(yōu)勢。所以觸摸屏項目投產后，產能消化將不是問題。

　　三、長信科技4億收購德普特：發(fā)展中大尺寸觸摸屏產品

　　6月9日，長信科技披露了發(fā)行股份購買資產并募集配套資金預案，公司擬向德普特光電發(fā)行股份購買其持有的贛州德普特100%股權，向下游拓展產業(yè)鏈。

　　根據公告，此次收購采取非公開發(fā)行股份方式。贛州德普特的資產預估值為40100萬元，公司擬以16.53元/股發(fā)行約2425.89萬股。配套資金約13366萬元，公司擬以14.88元/股向符合條件的不超過10名(含10名)特定投資者的發(fā)行股份數量約為898.25萬股。

　　資料顯示，贛州德普特是專業(yè)從事中大尺寸觸控面板模組的研發(fā)、生產和銷售的高新技術企業(yè)。2009年9月投產至2010年，以傳統的FG型電阻式觸摸屏產品為主，2011年，以GG型電容觸摸屏產品為主，并實現了銷售額的大幅增長。2012年，贛州德普特推出具有競爭力的PG型電容觸摸屏產品，實現了爆發(fā)式增長。2013年，研發(fā)出的11.6、14.1英寸電容式觸摸屏通過WIN8認證，推出的代表未來潮流的新一代OGS型電容式觸摸屏產品，將是企業(yè)未來新的利潤增長點。

　　贛州德普特2011、2012年的營業(yè)收入分別為4396.42萬元、23832.18萬元，增長442.08%;凈利潤為404.66萬元、2417.85萬元，增長497.50%。

　　業(yè)績承諾方面，為防止被收購資產業(yè)績"變臉"，德普特光電作出了承諾，贛州德普特2013年、2014年、2015年的預測盈利要分別達到4000萬元、5300萬元、6800萬元。若贛州德普特自本次交易實施完畢后連續(xù)三個會計年度(含交易實施完畢當年)實現的扣除非經常性損益后歸屬母公司所有者凈利潤低于相應年度的利潤預測數，則由德普特光電(承諾方)向上市公司進行補償，即由德普特光電將所持有的長信科技的部分股份補償給長信科技。

　　對于本次收購的意義，長信科技認為，主要是公司要介入中大尺寸觸控面板模組領域，為終端客戶提供中大尺寸觸摸屏產品。而贛州德普特處于平板顯示行業(yè)的中游，公司可利用其在觸摸屏模組方面的經驗和優(yōu)勢，快速向下延伸公司產業(yè)鏈，形成更具抗風險能力的產業(yè)布局。

　　四、星星科技8.39億并購深越光電：進軍觸摸屏模組領域

　　8月9日星星科技公告，公司擬以發(fā)行股份和支付現金相結合的方式購買毛肖林、洪晨耀、南海創(chuàng)新(天津)股權投資基金合伙企業(yè)等五股東持有的深圳市深越光電技術有限公司的100%的股權;同時，公司進行配套融資，向不超過十名特定投資者定向發(fā)行股份募集資金，募集資金規(guī)模不超過交易總額的25%;本次發(fā)行股份及支付現金購買資產與配套融資不互為前提，最終配套融資成功與否不影響本次發(fā)行股份及支付現金購買資產行為的實施。

　　本次發(fā)行股份及支付現金購買的標的資產為深越光電100%股權，標的資產的注冊資本為2150萬元，其中：毛肖林出資1359萬元，持有深越光電63.21%的股權;南海創(chuàng)新出資400萬元，持有深越光電18.6%的股權;洪晨耀出資160萬元，持有深越光電7.44%的股權;海通開元出資150萬元，持有深越光電6.98%的股權;群策群力出資81萬元，持有深越光電3.77%的股權。

　　本次交易標的資產的價格參考具有證券期貨相關業(yè)務評估資格的資產評估機構出具的資產評估報告中確認的標的資產評估價值，經交易各方協商確定，標的資產的總價為83937.50萬元。公司擬向毛肖林、洪晨耀、南海創(chuàng)新、海通開元、群策群力發(fā)行股份支付其收購對價款的85.12%部分，即71447.60萬元;合計為5320萬股。本次交易擬募集配套資金不超過27807萬元。按照本次發(fā)行底價12.09元/股計算，向不超過10名的其他特定投資者發(fā)行股份數量不超過2300萬股。最終發(fā)行數量將根據最終發(fā)行價格確定。

　　多方利潤角逐

　　深越光電公司致力于電阻式、電容式觸摸屏觸控模組產品的研發(fā)、生產和銷售。2012年以前主要以電阻式觸摸屏觸控模組的研發(fā)、生產和銷售為主，2012年開始逐漸以電容式觸摸屏觸控模組的研發(fā)、生產和銷售為主。2012年實現營業(yè)收入5.14億元，實現利潤5328萬元。然而深越光電的凈資產只有1.39億元，而星星科技給出的估價高達8.51億元。如果按資產基礎法評估，星星科技的資產價值也只評估出1.48億元，與收益法的8.51億元相差甚遠。

　　按照王先玉的說法，星星科技并購深越光電是"多贏"之舉。

　　最大的受益者是星星科技自身。除前述"提高整體盈利水平"的益處之外，更重要的是，星星科技可以和深越光電形成利潤共同體，而不是之前的利潤爭斗者。"化敵為友"的一個最直接的影響是，星星科技在2014年之后可以合并報表，并一舉扭虧為盈，化解"戴帽"風險。

　　王先玉對記者說，產業(yè)并購是星星科技在困境中實現戰(zhàn)略轉型升級的重要途徑。同時，機構投資者可以借此成功退出，被重組方深越光電也可以借力資本市場而獲得快速發(fā)展。

　　不過，有投資者質疑稱，只有贏家沒有輸家的"賭局"幾乎不存在。在此次并購案中，深越光電的凈資產只有1.39億元，而星星科技給出的估價高達8.51億元。如果按資產基礎法評估，星星科技的資產價值也只評估出1.48億元，與收益法的8.51億元相差甚遠。

　　這其中是不是涉及利益輸送?誰在這次并購中獲益?

　　有分析者經過詳細的計算得出的結論是，此次重組最大獲利方是5名資產出賣人，而大股東、星星科技實際控制人葉仙玉和公眾投資者都有不同程度浮虧。

　　分析者認為，因為這次收購分為現金和股票兩種方式，持有深越光電63.21%股權的董事長毛肖林可獲得7931.51萬元的現金對價和3360萬股星星科技股份，總收益超過5億元。而毛肖林投入深越光電的總資本為270萬元，自2006年創(chuàng)辦公司至今7年投資的回報率高達185倍之巨。

　　此外，5名資產出賣人合計投入深越光電的成本是5540萬元，投資回報約13倍。同時，機構投資者南海創(chuàng)新、海通開元投資則分別浮盈1.2億元、3300余萬元。

　　資料顯示，早在2010年10月，同創(chuàng)偉業(yè)就通過旗下基金、南海創(chuàng)新(天津)股權投資基金向深越光電投入3000萬元，持有20%的股權。兩年后，其投資估值為1.5億元，此次投資賬面回報已經達到5.2倍。

　　對于上述分析，深越光電董秘楊泉對記者說，董事長毛肖林得到的現金并不多。更重要的是，毛肖林并購后將成為星星科技的第二大股東，其所持有的股權價值與目前計算的價值將有較大變化。

　　五、面板巨頭京東方25億上馬觸摸屏：觸屏廠商"有悲有喜"

　　8月12日，中國最大的面板企業(yè)京東方宣布擬定向增發(fā)融資460億元，其中25億元將用于在合肥上馬觸摸屏生產線。這是京東方首次涉足觸摸屏，而其合肥觸摸屏項目的總投資達53.97億元，設計產能為每月6萬片玻璃基板，計劃2014年3月投產。

　　自夏普、LGDisplay等日韓面板廠為蘋果iPhone供應集成觸控和顯示功能的一體化觸摸模組以來，面板廠直接做觸摸屏已成為一股風氣。"現在我們有壓力，有的客戶變成競爭對手了。"珠三角某觸摸屏廠(下稱"TP廠")的一位中層骨干向筆者感嘆道。

　　從今年7月成立的廣東省觸控及應用產業(yè)協會了解到，信利、萊寶等傳統觸摸屏企業(yè)已經感受到壓力，正積極向OGS(一體化電容式觸摸屏)轉型或向下游的觸控模組延伸，觸控產業(yè)上下游融合趨勢日益明顯。

　　觸摸屏廠"有悲有喜"

　　面板巨頭的殺入，讓傳統的觸控屏企業(yè)備受壓力，積極轉型。

　　萊寶高科去年業(yè)績下滑，主營業(yè)務收入12.1億元，同比下跌2.14%;凈利潤1.4億元，同比下跌69.33%。為應對變局，萊寶高科向觸摸屏產業(yè)鏈中游延伸，同時向新型的OGS觸摸屏擴展。2012年9月，其OGS產品已開始小批量生產供貨。

　　"行業(yè)的規(guī)矩都破壞了，一上來都是全產業(yè)鏈。我們現在做觸摸屏"一體化"也是被迫的。"深圳萊寶高科股份有限公司的總經理助理王行村說，大面板廠直接做觸摸屏，貼合的錢可以不賺，賺顯示屏的錢就行了。這種形勢下，TP廠"貼不好將賠錢，貼得好才賺錢"。

　　王行村認為，面板廠做觸摸屏，變相增加了很多產能。如果分工，產能不會擴張那么快。他提醒說，一體化不代表成功，因為觸摸屏產業(yè)鏈長、技術多，觸摸屏良率現在并不高。

　　也有樂觀者。蕪湖長信科技股份有限公司總裁陳夕林認為，觸摸屏快速發(fā)展，現有企業(yè)滿足不了市場需求。其次，做好觸摸屏其實并不容易，友達等面板廠切入，最終要看其成本、品質穩(wěn)定性有沒有競爭力。此外，TP行業(yè)原來有很多山寨廠，只做簡單的觸控模組，大廠進來會加快行業(yè)的優(yōu)勝劣汰。

　　盡管這樣，長信科技還是加快向單片式觸摸屏轉型，其2.5代線2012年4月份量產，3代線2012年10月份量產。去年主營業(yè)務收入8.1億元，同比增長37.51%;凈利潤2億元，同比增長33.46%。同時，布局觸控筆記本電腦市場，介入中大尺寸觸摸屏模組，其三款(11.6英寸、14英寸、21.5英寸)觸控產品今年4月已在Intel信息技術峰會登場。

　　國內最大的手機屏供應商之一信利國際，暫時沒有踏足觸控筆記本電腦市場，但去年10月其OGS生產線已正式在廣東汕尾投產。該公司2012年收入達123.74億港元，同比增長17.8%，凈利潤7.1億港元，同比增長86.5%。預計2013年下半年，信利國際的OGS產品每月總產能將達到600萬片，有望成為中國第一、全球前三的OGS產品基地。

　　信利國際的總裁助理胡俊淡定地說："當年，面板廠也一方面做手機模組，另一方面向手機模組廠供應面板，我們與上游面板廠一直是競合關系。最終，雙方各有市場、各具優(yōu)勢。"

　　在胡俊看來，面板廠做的都是大批量、標準化的觸摸屏，因此對過分依賴蘋果、三星等大客戶的TP廠會有沖擊。而信利國際的客戶分散，定制的產品比較多，受面板廠沖擊不大。"觸摸屏不是標準產品，需要TP廠與手機廠相互配合，所以面板廠很難在這個零散市場競爭。"目前，步步高、酷派、金立、華為、天語、中興、TCL等國產手機是信利的主要客戶。

　　于寧寧認為，觸控產業(yè)上下游相互滲透、行業(yè)整合的趨勢日益明顯。除了面板廠直接做觸摸屏，觸摸屏廠也在向上下游滲透，如，長信科技今年就收購了一個下游的觸控模組廠，歐菲光則在上游材料領域擴張。

　　"雖然面板廠也做觸摸屏，但觸控產業(yè)與面板產業(yè)不完全一樣。面板廠只會瞄準大訂單，TP廠承受價格壓力，體質不良者將被淘汰，但成本低、手段靈活的TP廠仍有生存空間。"于寧寧認為，觸控行業(yè)今后將出現"兩極分化"，大者恒大，小廠各自謀生。

　　六、勝利精密啟動15億元的定增方案建設中大尺寸觸摸屏項目

　　9月5日晚間，勝利精密披露定增預案，公司擬14.63元/股底價向不超十名對象定增募資不超15億元，募集資金將全部用于舒城勝利產業(yè)園建設項目、蘇州中大尺寸觸摸屏產業(yè)化建設項目以及補充流動資金。其中，廣受市場關注的舒城勝利產業(yè)園項目擬投入募資9.85億元。

　　據悉，公司舒城投資建設勝利產業(yè)園項目，主要生產智能手機、平板電腦、個人電腦和智能電視等設備的觸控模組、結構件等配套產品，并為聯想等戰(zhàn)略客戶提供HingeUp模組一體化解決方案。項目投資總額為13.93億元。本項目生產的觸控模組及精密結構件主要為滿足聯想集團PC+的戰(zhàn)略需求，通過實施本次募投項目，公司將形成1，480萬臺觸控模組的產能，具備向國內外大型智能顯示觸控模組終端設備生產廠商大規(guī)模供貨的能力。項目預計建設期為2年。

　　據公告稱，上述募投項目中，公司將與聯想建立聯合實驗室，進行先進機構和部件的創(chuàng)新研究與開發(fā)，并將與聯想創(chuàng)新設計中心及相關各事業(yè)部進行重點項目合作，圍繞平板電腦、智能手機、個人電腦及智能電視四大終端進行創(chuàng)新產品的設計與研發(fā)。

　　另一募投項目蘇州中大尺寸觸摸屏產業(yè)化建設總投資額為36515萬元，其中投入本次發(fā)行股票募集資金26，500萬元。項目達產后，公司將具備年產480萬套中大尺寸觸摸屏的能力。項目預計建設期為1年。

　　七、新亞制程1.7億收購觸摸屏廠商平波電子100%股權

　　新亞制程9月16日晚間發(fā)布收購資產預案。公司擬向李林波、冠譽投資、李林聰非公開發(fā)行股份和支付現金相結合的方式購買其持有的平波電子100%股權，交易總價為1.7億元。

　　根據預案，其中以非公開發(fā)行股份方式支付的比例為88%，以現金方式支付的比例為12%。其中非公開發(fā)行股票價格為8.05元，發(fā)行數量為1858.39萬股，支付現金總額為2040萬元。

　　同時，為提高本次交易整合績效，公司擬向不超過10名其他特定投資者非公開發(fā)行股份募集配套資金，配套募集資金總額不超過5666.67萬元，發(fā)行價格不低于7.25元，發(fā)行數量約為781.61萬股。

　　據介紹，平波電子成立于2008年，目前已成為一家集觸摸屏研發(fā)、生產與銷售為一體的高新技術企業(yè)，現有廠房2萬多平方米，萬級無塵車間7000多平方米，員工600多人，其中工程師及管理技術人員70多人。據悉，平波電子是國內少數幾家掌握大尺寸全貼合技術、黃光制程、干膜制程等先進生產工藝的廠商之一。目前其產品已逐步切入華為、海爾、海信等國內多家知名數碼企業(yè)。截至2013年6月30日，平波電子總資產為1.62億元，凈資產為7339.47萬元，2012年度營業(yè)收入為1.39億元，凈利潤為1562.53萬元。

　　根據平波電子的初步盈利預測和預估值結果，交易對方承諾：平波電子2013年度-2016年度實現的經具有證券業(yè)務資格的會計師事務所審計的扣除非經常性損益后的凈利潤分別不低于2400萬元、3000萬元、3800萬元、4000萬元。

　　新亞制程主營業(yè)務為針對電子制造業(yè)專業(yè)提供電子制程系統解決方案及實施方案涉及的電子制程產品。通過本次交易，公司將進入觸摸屏行業(yè)的核心領域，進一步拓展其電子制程產品線，繼續(xù)進行產業(yè)鏈的下游延伸。同時，若本次交易完成后交易對方盈利承諾順利實現，公司的盈利能力將大幅提升。

　　八、聯合化工28億收購江西合力泰進軍觸摸屏產業(yè)

　　聯合化工10月23日披露重大資產重組預案，公司擬以發(fā)行股份的方式收購江西合力泰科技股份有限公司100%股權，同時募集配套資金。發(fā)行完成后，合力泰現實際控制人文開福將持有公司約28.26%的股份，成為公司新的實際控制人。以硝酸銨為主要產品的聯合化工，將脫胎換骨成為生產觸摸屏的合力泰。

　　據預案，本次發(fā)行股份購買資產的價格為4.14元每股，標的資產合力泰的總評估預估值為不超過28億元，以此計算，公司將向合力泰原股東發(fā)行不超過6.76億股，同時公司擬以4.14元每股的價格向尹江、星通投資、李鐵驥、王凱、蔣云飛等非公開發(fā)行9000萬股股份募集配套資金，融資總額為3.726億元，以用以提高整合績效。

　　合力泰成立于2004年，2012年轉型為股份公司，目前實際控制人為文開福，其持有合力泰45.99%的股份，深創(chuàng)投、行健投資、易泰投資、光大資本、南昌紅土等創(chuàng)投機構以及另外9名自然人股東持有剩余股份。作為觸控顯示產品一站式服務商，合力泰專注于觸摸屏和中小尺寸液晶顯示屏及模組的研發(fā)、生產和銷售，其以液晶顯示屏技術為依托成功完成3D眼鏡顯示屏產品的研發(fā)并實現量產，成為三星、松下等公司的指定供應商。

　　截至2013年6月30日，合力泰資產總額7.54億元，凈資產3.4億元。2012年，合力泰營收8.7億元，凈利潤8885萬元;今年上半年營收4.05億元，凈利潤4121萬元。據預案，本次交易標的截至6月30日的預估值約為不超過28億元，較交易標的同期賬面凈資產(未經審計)增值約24.60億元，評估增值率為723.53%。

　　對于如此高的溢價，合力泰則給出了較高的盈利承諾。據預案，合力泰2013年7-12月的凈利潤(包含非經常性損益)為9880萬元，2014年至2016年扣除非經常性損益后凈利潤分別不低于1.8億元、2.5億元和3.2億元。即使以2014年業(yè)績承諾進行計算，此次收購的市盈率也高達15.5倍。

　　從公開信息看，雙方的此次合作略顯突兀。今年9月，合力泰在江西省環(huán)保廳進行上市環(huán)保核查公示，擬募集資金4.4億元用于"無縫貼合觸顯一體化模組項目"和"觸摸屏蓋板玻璃"兩個項目。然而一個月后，公司卻實現了借殼上市。而聯合化工此前也在籌劃非公開發(fā)行，擬募資不超過2.4億元用于投資公司15萬噸/年硝酸節(jié)能技術改造項目和3萬噸/年三聚氰胺聯產硝酸銨能量系統優(yōu)化項目，申請文件已于今年7月獲得證監(jiān)會受理，公司最終選擇了終止。

　　九、深天馬發(fā)股54億再擴液晶面板產能

　　深天馬11月12日公告，公司擬以發(fā)行股份收購上海天馬70%股權、成都天馬40%股權、武漢天馬90%股權、上海光電子100%股權和深圳光電子100%股權，同時募集配套資金。標的資產預估交易金額54.16億元，購買資產發(fā)行股份的價格為12.69元/股，照此推算，本次購買資產擬發(fā)行股份數量為4.27億股。同時，配套資金募集規(guī)模預計不超過18.05億元，發(fā)行數量不超過1.42億股。

　　從定增預案披露的標的資產產能情況來看，深天馬有望借助本次收購進一步擴大產能優(yōu)勢。其中，上海天馬擁有第4.5代TFT-LCD生產線，首期設計產能為月加工3萬張730㎜×920㎜玻璃基板。在技術儲備產業(yè)化方面，上海天馬投建的國內第一條4.5代AMOLED中試線已于2012年9月投入試生產;成都天馬擁有4.5代TFT-LCD生產線，在2012年4月TFT改造項目安裝調試完畢后已實現月加工4.5萬張730㎜×920㎜玻璃基板的產能;武漢天馬擁有第4.5代TFT-LCD生產線及CF生產線，產品以手機顯示屏、娛樂顯示、工控醫(yī)療顯示為主。

　　上海光電子擁有第5代TFT-LCD生產線，這是重組后深天馬及其下屬公司擁有的唯一一條5代線，產品主要定位于中小尺寸顯示市場及專業(yè)顯示市場。2012年，上海光電子的設備改造基本完成并成功實現了中小尺寸產品轉型，良率穩(wěn)步提升。目前，上海光電子的中小尺寸產品占比增至約80%，產能穩(wěn)定為月生產7.5萬張玻璃基板，產品主要市場轉向平板電腦、智能手機及專業(yè)顯示產品領域，業(yè)績增長較快。

　　深圳光電子自身并無實質性經營，其主營業(yè)務收入通過控股NLT公司實現。NLT公司的目標市場定位于專業(yè)顯示類市場，并以工控液晶顯示市場為主要細分市場。NLT公司的自有工廠秋田工廠共有兩條生產線，每條生產線的設計產能均為每月2萬張大張玻璃基板。較之于民用液晶顯示器市場，工控液晶顯示器的市場需求相對穩(wěn)定、前景樂觀。

　　值得一提的是，由于廈門天馬尚在建設期，條件尚不成熟，暫未作為本次交易標的。公告稱，廈門天馬尚在培育階段，為避免與公司同業(yè)競爭，廈門天馬目前由公司并表公司上海天馬托管經營。公司實際控制人中航國際承諾待時機成熟或公司有意收購廈門天馬股權時，協助和促成廈門天馬各股東方同意，將廈門天馬的股權轉讓予深天馬。

　　由于液晶顯示行業(yè)是一個資本和技術密集性的產業(yè)，行業(yè)壁壘較高，目前全球液晶面板產業(yè)鏈主要集中于亞洲地區(qū)，行業(yè)內部整合加速。本次交易完成后，深天馬將控股上海天馬、成都天馬、武漢天馬、上海光電子和深圳光電子，上述標的公司將利用深天馬在中小尺寸液晶顯示行業(yè)積累的豐富經驗和資源，提高市場占有率，充分發(fā)揮規(guī)模效應，實現快速成長。深天馬表示，收購完成后公司將由液晶顯示行業(yè)的中游向上游延伸，公司的產品種類及結構將得到進一步擴充與優(yōu)化，在產能利用、成本控制、產品研發(fā)等方面將形成優(yōu)勢互補，標的公司與上市公司將產生良好的協同效應。

　　十、萊寶高科23億融資通過：豪賭觸摸屏與顯示面板

　　11月21日，萊寶高科發(fā)布公告稱，公司非公開發(fā)行股票的申請獲得中國證監(jiān)會的通過。根據公司最新發(fā)布的修訂預案，公司擬向特定對象非公開發(fā)行股份不超過1.21億股，發(fā)行價格不低于14.43元，再募資金額不超過17.5億元。

　　這筆17.5億元的巨額資金將投向重慶項目，用于建設一體化電容式觸摸屏項目和新型顯示面板研發(fā)中心。

　　公司杜小華表示，重慶項目建設期18個月，"在這之前要建廠房，公司土地也買了，項目剛剛審批下來，已經用自有資金在建廠房，現在正準備招標。"

　　去年9月，萊寶高科發(fā)布了一個關于簽訂意向性投資協議的公告，公司擬在重慶建設一個新型顯示器件研發(fā)中心和一座新型電容式觸摸屏生產基地，總投資高達23億元，項目建成后年產值約27億元。

　　值得注意的是，萊寶高科近一年核心業(yè)務觸摸屏產品發(fā)展嚴重受阻，訂單嚴重下滑，其行業(yè)龍頭地位也被替代。在訂單減少、業(yè)績下滑的情況下，萊寶高科還是大手筆投資重慶項目。

　　"公司近一年業(yè)績確實在下降，最主要的是訂單的影響。"杜小華對記者表示，觸摸屏產品是個充分競爭的行業(yè)，公司也是有壓力的。"關鍵是能不能做出來，能否滿足客戶需求，項目實施的進度快與慢、質量如何，對未來業(yè)績的預期和對股東的回報是有一定影響的。"

　　據杜小華介紹，OGS(一塊玻璃同時起到保護玻璃和觸摸傳感器的雙重作用)觸摸屏已向Intel、東芝、中興、華為、聯想、宇龍酷派、TCL等品牌送樣，認證情況良好。"重慶項目是公司一體化產業(yè)鏈重要的延伸，未來10年，市場會采用哪種技術的觸摸屏還不好說，關鍵是看質量和價格。"

　　經歷過傍蘋果的大起大落之后，萊寶高科也試圖通過再融資擴產進行轉型，為公司的抗風險能力添加籌碼。

　　除了重慶項目大手筆的投資，萊寶高科2012年也分別在浙江金華、深圳光明新區(qū)投資項目。

　　在尹小杰看來，觸摸屏這個行業(yè)技術更新比較快，轉向大規(guī)模投資，客觀來說會有一定風險。而萊寶高科的技術，市場是認可的，但產業(yè)轉型有些慢，只是還在提升階段。

　　利潤流失

　　萊寶高科力挽狂瀾地通過再融資來幫助企業(yè)轉型的背后，正是其利潤逐漸流失的不爭事實。

　　公司2005年-2007年的業(yè)績幾乎沒有起色，營業(yè)收入處在5億的分界線上下，歸屬于上市公司股東的凈利潤也徘徊在2.2億左右。2007年上市后，募集資金凈額9.32億，集中投向三個業(yè)務，包括TFT-LCD空盒項目、電阻式觸摸屏項目、光電顯示材料研究開發(fā)中心項目，業(yè)務擴展的資金得到了保障，但第一年尚且在投資期，產出效益不明顯，而2008年又碰上金融危機，當年營業(yè)收入仍徘徊在5億多的水平上。

　　盡管2009年營業(yè)收入有所增長，但受金融危機帶來的消費類電子產品價格進一步下降等因素的影響，凈利潤還是呈現一定幅度下降，當年電子元器件材料毛利率下降到43.14%。但隨著三個募投項目的產出，同時萊寶高科通過TPK間接給蘋果提供產品，獲得了超過55%的毛利率。2010年成為業(yè)績集中爆發(fā)的一年，營業(yè)收入達到11.46億，同比大增80%，凈利潤4.5億，同比猛增155%。

　　然而，成也TPK、敗也TPK，2011年因TPK向上游延伸，提高sensor自給率，萊寶高科也失去了TPK的訂單，從此蘋果光環(huán)不再，萊寶高科開始有些力不從心。

　　公司董秘杜小華也坦承，由于觸摸屏新進廠商不斷涌現，已有觸摸屏模組廠商逐步向產業(yè)鏈上游垂直整合且擴充產能，消費類電子產品市場需求波動性和行業(yè)競爭進一步加劇，主導產品降價幅度較大，產品訂單需求呈現大幅波動變化，對公司業(yè)績造成了一定影響，對公司生產經營也提出了巨大的挑戰(zhàn)。

　　"2008-2010年是超預期增長，2010年股價從年初的23元漲到年末的71元，增長了3倍，屬于超級牛股。"尹小杰告訴《華夏時報》記者，以2010年為界，過去萊寶高科的發(fā)展分為兩個明顯的階段，2011年后，公司在發(fā)展上遇到了一定阻礙，這兩年也都沒有太大起色，不過公司也在研發(fā)新的技術，但技術成熟度還不夠，所以到今年業(yè)績下降比較厲害。

　　萊寶高科也開始意識到這種危機的來臨，從2011年開始調整產品結構，當年實現營業(yè)收入12.37億，同比增7.87%。凈利潤微增，但在扣除非經常性損益后的凈利潤僅為4.27億，同比減少3.46%，頹勢開始顯現。

　　如今，萊寶高科正經歷著轉型的陣痛，2012年前三季度業(yè)績顯示，總收入8.7億，凈利潤1.09億，同比減少68.77%。

　　對于萊寶高科的融資，個人投資者顧斌分析認為，"這個行業(yè)不擴產，不革新就是等死，投了可能不死，也可能猝死。"

　　不管結果如何，這是萊寶高科的博弈。