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西屋重組內(nèi)幕揭秘:東芝斷臂求生夢斷核電能源

作者: 時間:2017-03-31 來源:財經(jīng)雜志 收藏

  十年過去,主導的新核電訂單主要是中國三門、海陽以及美國Vogtle、V.C Summer四個項目的8臺機組,盡管在印度、英國、東歐等地亦有布局,然而新訂單落地還為時尚早。而美國項目,最終成為了的阿克琉斯之踵。

本文引用地址:http://butianyuan.cn/article/201703/346050.htm

  在此前減記資產(chǎn)時,將原因歸咎于對石韋公司的收購產(chǎn)生了巨額的商譽。事實上,當初這一收購也是迫于形勢。

  西屋本來并不是核電項目的總包商,它并沒有施工(construction)業(yè)務。美國項目中,西屋是與施工公司石韋組成聯(lián)隊成為項目的總包方。

  在項目超支之后,關(guān)于超支如何分擔的問題,從2012年起,美國項目業(yè)主與總包方之間就開始了訴訟,這也一定程度上影響了美國項目進展。

  為了解決這些糾紛,在時任西屋總裁Danny Roderick的主導下,西屋在2015年啟動了對石韋公司的收購,并在收購同時與美國項目業(yè)主達成協(xié)議。

  收購之后,西屋成為項目總包方,合同變更為鎖定總價的總包合同,業(yè)主也做出一定讓步,分擔一部分超支費用。在Vogtle項目上,業(yè)主將共額外承擔大約7.6億美元,在V.C Summer項目上,業(yè)主額外承擔約4億美元。而其余的超支風險都將由西屋承擔。

  這筆收購在2015年底完成,收購價為2.24億美元,西屋借此具備了核電項目施工業(yè)務能力,同時解決了與業(yè)主方關(guān)于超支的訴訟,西屋得以集中注意力推動項目進展。

  只是這筆收購并沒有如預想緩解超支超期的問題。社長綱川智在2月14日的發(fā)布會上表示,本來預計收購之后可以提高30%的工作效率,然而沒有實現(xiàn)。此前掌握設計、工程、采購經(jīng)驗的西屋,對于施工公司的管理,沒有達到預期。

  收購價也引起質(zhì)疑。根據(jù)美國通用會計準則(US GAAP),在收購中,收購價格如果高于被收購公司凈資產(chǎn),其差額將被記為商譽(goodwill),并且需要在收購完成一年內(nèi)對其再度確認。收購完成后,2016年1月,曾預計商譽為8700萬美元。

  不過到了2016年底,東芝大幅上調(diào)商譽總額,預計達到數(shù)十億美元,2月14日,東芝宣布預計減記的核電業(yè)務商譽資產(chǎn)總額為7125億日元。

  這筆巨額的商譽資產(chǎn)本質(zhì)是AP1000超期帶來的額外成本。目前,東芝仍在針對這起收購進行調(diào)查。


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