自古風口出巨頭 英偉達成功背后的經(jīng)營之道

　　產(chǎn)品業(yè)務(wù)篇　　

        兩類產(chǎn)品、四大市場

　　自創(chuàng)立至今，英偉達曾推出過包括GPU、CPU、主板芯片組等多種類型的芯片產(chǎn)品。主板芯片組業(yè)務(wù)由于和英特爾的糾葛已經(jīng)在2009年徹底停掉。如今，英偉達的芯片產(chǎn)品包括兩大類別：GPU和Tegra處理器。

　　表：英偉達產(chǎn)品類別

　　這兩大類產(chǎn)品、七大系列又分別服務(wù)于游戲、專業(yè)視覺化、數(shù)據(jù)中心、汽車四大市場。此外，OEM和專利授權(quán)也為公司貢獻著一部分營收。

　　圖：FY2013-2016英偉達四大市場營收數(shù)據(jù)

　　表：FY 2015-2017英偉達各市場營收數(shù)據(jù)，注：英偉達財年一般截止當年1月底。

　　游戲業(yè)務(wù)產(chǎn)品包括為PC游戲設(shè)計的GeForce GTX GPU，SHIELD家族中針對平板和便攜設(shè)備的移動游戲，為云端游戲設(shè)備提供的GRID，以及游戲平臺開發(fā)服務(wù)。

　　游戲一直是英偉達的主要營收來源，自2015財年Q4以來占比一直保持在50%以上，每年增長率也穩(wěn)定在30%以上。由于游戲是人類長久剛需，PC仍是目前主流游戲設(shè)備，計算能力的提升帶動了視頻游戲產(chǎn)業(yè)在過去十幾年間經(jīng)歷了爆發(fā)性增長，這種爆發(fā)還會持續(xù)下去。

　　專業(yè)視覺化產(chǎn)品在設(shè)計制造、數(shù)字內(nèi)容創(chuàng)造、企業(yè)圖像視覺領(lǐng)域發(fā)揮著重要作用。該業(yè)務(wù)以Quadro為核心，通過和獨立軟件開發(fā)商合作，用于提高汽車、媒體、娛樂、油氣、以及醫(yī)療影像等行業(yè)核心環(huán)節(jié)生產(chǎn)力。隨著虛擬現(xiàn)實技術(shù)的發(fā)展，它所服務(wù)的行業(yè)已經(jīng)從游戲拓展到醫(yī)療、建筑、產(chǎn)品設(shè)計、零售、旅游等眾多領(lǐng)域。

　　自1999年推出以來，專業(yè)視覺化業(yè)務(wù)一直為英偉達貢獻著穩(wěn)定營收。受其他業(yè)務(wù)增長影響，這塊業(yè)務(wù)近幾年占比持續(xù)下降，增長率經(jīng)歷了2014和2015年的停滯和下降，去年有了11%的增長。

　　數(shù)據(jù)中心產(chǎn)品主要是英偉達的Tesla芯片，它將GPU并行處理用于通用目的計算，大大提高了高性能計算器以及數(shù)據(jù)中心系統(tǒng)的計算表現(xiàn)，降低了能耗，為航空、生物科學研究、醫(yī)療以及流體模擬、能源探測、深度學習、計量金融以及數(shù)據(jù)分析等領(lǐng)域廣泛應用。此外，Tesla GPU以及cuDNN軟件已經(jīng)被廣泛用于深度學習，用來處理圖像識別、語音識別、語義理解等AI任務(wù)。除了Tesla，GRID也服務(wù)于數(shù)據(jù)中心，用于云端圖形視覺化運算和處理。

　　數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)在過去一年實現(xiàn)了145%高速增長，營收占比躍升至12%，充分反映了基于深度學習的人工智能技術(shù)在各行各業(yè)的快速發(fā)展和普及。

　　汽車業(yè)務(wù)以Tegra處理器為核心，通過高性能圖像處理能力幫助智能汽車實時處理、分析周圍圖像信息，確保車、人以及環(huán)境安全，并通過搜索、導航、媒體軟件提高汽車的舒適性、易用性和娛樂性。目前，英偉達的產(chǎn)品已經(jīng)被用于超過1000萬輛汽車中，用來驅(qū)動信息娛樂、導航以及駕駛系統(tǒng)視覺化。

　　為了實現(xiàn)自動駕駛，英偉達還推出了一種端到端的解決方案——包括NVIDIA DIGITS和DRIVE，不僅能用于訓練深度神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)，還可以用來處理車內(nèi)網(wǎng)絡(luò)。其中，車內(nèi)人工智能平臺DRIVE PX 2所運行的訓練神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)模型算力已經(jīng)超過了150臺MacBook Pro。

　　除了汽車，Tegra在智能機器人、無人機以及基于視覺數(shù)據(jù)的智能終端上都有廣泛應用。

　　汽車業(yè)務(wù)也在過去三年里，經(jīng)歷了50%-80%的高速增長。隨著智能汽車的逐漸普及以及自動駕駛技術(shù)的成熟，英偉達的汽車業(yè)務(wù)將繼續(xù)保持強勁增長，成為游戲和數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)外，又一有力增長點。

　　OEM & IP是英偉達的兩塊傳統(tǒng)收入。OEM業(yè)務(wù)是指英偉達和品牌機廠商合作，推出主要用于筆記本電腦的OEM版顯卡。受筆記本電腦市場飽和、銷量下滑的影響，OEM營收近幾年呈現(xiàn)明顯下降，并將持續(xù)下去。

　　IP業(yè)務(wù)是專利授權(quán)收入。從2011年1月起，根據(jù)英偉達和英特爾簽署為期6年的專利交叉許可協(xié)議，英特爾須向英偉達支付合計15億美元、每年2.64億美元的專利授權(quán)費。不過，這筆收入將在2017年3月到期，到時會對英偉達營收數(shù)據(jù)造成一定程度的影響。

　　財務(wù)表現(xiàn)良好，運營效率高

　　2016年，在全球半導體行業(yè)1.5%整體增速下，英偉達以38%的增長率成為行業(yè)一枝獨秀，其競爭對手英特爾、AMD、高通則因PC和智能手機市場萎縮而出現(xiàn)營收下滑或增長停滯。而英偉達的高速增長既非依靠不健康的盲目擴張，又非通過大規(guī)模投入換取，包括毛利率、營業(yè)成本、人均產(chǎn)能等在內(nèi)的多項財務(wù)和運營指標均表現(xiàn)良好。

　　毛利率方面，從2014到2017財年，英偉達整體業(yè)務(wù)毛利率分別為54.9%、55.5%、56.1%、58.8%，不僅實現(xiàn)了逐年增長，而且整體水平比競爭對手AMD高出將近一半(2016年AMD毛利率為31.7%)。

　　營業(yè)成本方面，英偉達在保障營收高速增長的同時，將其研發(fā)、市場營銷和管理費用連續(xù)三年維持在相對穩(wěn)定的水平，2016財年只因與三星的訴訟費而呈現(xiàn)小幅上漲，使得公司凈利空間大大增加。

　　過去三個財年，英偉達的凈利率分別為13.5%、12.3%、24.1%，尤其是2017財年24.1%的凈利率，已經(jīng)趕上了壟斷移動市場的高通。

　　圖：英偉達2013-2016財年營業(yè)費用構(gòu)成及變動