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高通:收購(gòu)進(jìn)展將是接下來(lái)的主旋律

作者: 時(shí)間:2017-11-09 來(lái)源:華盛證券 收藏

  11月6日,博通正式發(fā)出收購(gòu)要約,計(jì)劃以現(xiàn)金加股票的方式,以每股70美元的價(jià)格收購(gòu),交易總額達(dá)1300億美元。傳出收購(gòu)消息,暴漲12.7%,截止昨日,收?qǐng)?bào)64美元以上,市值900多億美元。

本文引用地址:http://butianyuan.cn/article/201711/371219.htm

  業(yè)務(wù)協(xié)同

  按2016年的營(yíng)收,如果收購(gòu)成功,將成為繼英特爾和三星之后的全球第三大半導(dǎo)體公司,總市值達(dá)2000億美元。

  博通收購(gòu)在業(yè)務(wù)上具有一定的協(xié)同性。兩個(gè)公司都生產(chǎn)無(wú)線通信移動(dòng)處理器,高通定位高端調(diào)制解調(diào)器芯片,客戶包括三星,蘋果,LG等。博通主要集中在售價(jià)更低的wifi芯片等產(chǎn)品上,如果兩家公司合并,產(chǎn)品線將更加完整。

  兩者的合并對(duì)英特爾來(lái)說(shuō)是多了一個(gè)體量更大的對(duì)手,英特爾是除高通外另一唯一一個(gè)高端調(diào)制解調(diào)器處理器供應(yīng)商。高通的專利資產(chǎn)覆蓋移動(dòng)數(shù)據(jù)網(wǎng)絡(luò),博通則覆蓋藍(lán)牙,wifi,具有更深遠(yuǎn)的協(xié)同意義。

  時(shí)機(jī)

  博通收購(gòu)的時(shí)機(jī)也相當(dāng)有利,由于與蘋果的專利訴訟,高通股價(jià)從去年10月份的高價(jià)71.62美元跌到今年9月份的50美元左右,與整個(gè)半導(dǎo)體板塊的景氣顯得格格不入。不過(guò)近期公司股價(jià)有所恢復(fù),似乎有筑底反彈的跡象。之后傳出博通收購(gòu)的消息,直接將股價(jià)抬到近62美元。

  其他

  目前,高通身上還有一系列麻煩事。高通470億美元收購(gòu)一事仍然還在等待歐洲監(jiān)管審批;與蘋果的訴訟上周剛爆出新的案子,不過(guò)博通跟蘋果的關(guān)系比跟高通好,也許合并對(duì)與蘋果的訴訟有益;博通正在將其總部從新加坡搬到美國(guó),對(duì)收購(gòu)審批應(yīng)該少一些風(fēng)險(xiǎn)。近期,博通CEO Hock Tan與特朗普總統(tǒng)公開亮相也許暗示博通或許想尋求政治影響力。

  收購(gòu)的障礙

  1)博通有大約一半營(yíng)收來(lái)自中國(guó),即使是把總部搬到美國(guó),國(guó)家安全的隱患仍然是一個(gè)要考慮的問(wèn)題,需要獲得政府的批準(zhǔn)。

  2)高通如果被迫改變其專利授權(quán)的盈利模式,那么它的價(jià)值會(huì)小很多。年初至今,高通從手機(jī)芯片和解調(diào)器掙到的稅前盈利為27.5億美元,來(lái)自專利授權(quán)的則是51.7億美元。

  3)此外還有報(bào)道蘋果在考慮更換高通供應(yīng),英特爾已經(jīng)供應(yīng)了蘋果一半的份額,對(duì)高通的收入來(lái)源也是一個(gè)大的打擊。

  4)高通在支付收購(gòu)上也面臨壓力,截止今年10月19日,只有3.6%的投資者接受了要約,表明收購(gòu)價(jià)不讓人滿意。

  小結(jié)

  近期,收購(gòu)將成為高通股價(jià)上漲的一大動(dòng)力。兩家公司產(chǎn)品業(yè)務(wù)互補(bǔ),隨著博通的進(jìn)一步收購(gòu)動(dòng)作,股價(jià)可能會(huì)繼續(xù)上漲。



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