高通：收購進展將是接下來的主旋律

　　11月6日，博通正式發(fā)出收購要約，計劃以現金加股票的方式，以每股70美元的價格收購高通，交易總額達1300億美元。傳出收購消息，高通暴漲12.7%，截止昨日，收報64美元以上，市值900多億美元。

　　業(yè)務協同

　　按2016年的營收，如果收購成功，將成為繼英特爾和三星之后的全球第三大半導體公司，總市值達2000億美元。

　　博通收購高通在業(yè)務上具有一定的協同性。兩個公司都生產無線通信移動處理器，高通定位高端調制解調器芯片，客戶包括三星，蘋果，LG等。博通主要集中在售價更低的wifi芯片等產品上，如果兩家公司合并，產品線將更加完整。

　　兩者的合并對英特爾來說是多了一個體量更大的對手，英特爾是除高通外另一唯一一個高端調制解調器處理器供應商。高通的專利資產覆蓋移動數據網絡，博通則覆蓋藍牙，wifi，具有更深遠的協同意義。

　　時機

　　博通收購的時機也相當有利，由于與蘋果的專利訴訟，高通股價從去年10月份的高價71.62美元跌到今年9月份的50美元左右，與整個半導體板塊的景氣顯得格格不入。不過近期公司股價有所恢復，似乎有筑底反彈的跡象。之后傳出博通收購的消息，直接將股價抬到近62美元。

　　其他

　　目前，高通身上還有一系列麻煩事。高通470億美元收購恩智浦一事仍然還在等待歐洲監(jiān)管審批;與蘋果的訴訟上周剛爆出新的案子，不過博通跟蘋果的關系比跟高通好，也許合并對與蘋果的訴訟有益;博通正在將其總部從新加坡搬到美國，對收購審批應該少一些風險。近期，博通CEO Hock Tan與特朗普總統(tǒng)公開亮相也許暗示博通或許想尋求政治影響力。

　　收購的障礙

　　1)博通有大約一半營收來自中國，即使是把總部搬到美國，國家安全的隱患仍然是一個要考慮的問題，需要獲得政府的批準。

　　2)高通如果被迫改變其專利授權的盈利模式，那么它的價值會小很多。年初至今，高通從手機芯片和解調器掙到的稅前盈利為27.5億美元，來自專利授權的則是51.7億美元。

　　3)此外還有報道蘋果在考慮更換高通供應，英特爾已經供應了蘋果一半的份額，對高通的收入來源也是一個大的打擊。

　　4)高通在支付恩智浦收購上也面臨壓力，截止今年10月19日，只有3.6%的恩智浦投資者接受了要約，表明收購價不讓人滿意。

　　小結

　　近期，收購將成為高通股價上漲的一大動力。兩家公司產品業(yè)務互補，隨著博通的進一步收購動作，股價可能會繼續(xù)上漲。