銳迪科被收購喜中有憂

               一波三折的收購

最近，在銳迪科被并購的事鬧得沸沸揚(yáng)揚(yáng)。起因于9月27日，上海浦東新區(qū)政府旗下的上海浦東科技投資有限公司(浦東科投)向在美國納斯達(dá)克上市的銳迪科發(fā)出收購要約，報(bào)價(jià)每股15.5美元。

沒想到這才是好事的開始！不久后，紫光集團(tuán)有限公司也發(fā)起了收購要約，11月11日，紫光集團(tuán)網(wǎng)站上稱已與銳迪科簽訂并購協(xié)議，紫光以每股18.5美元的價(jià)格收購銳迪科所有股權(quán)，合計(jì)約9.1億美元。

盡管現(xiàn)在人們還在爭(zhēng)論紫光收購的合法性，但估計(jì)實(shí)力雄厚的紫光應(yīng)該穩(wěn)操勝券。

喜

有業(yè)內(nèi)分析人士認(rèn)為，美國芯片股票市場(chǎng)不好，而國內(nèi)正掀起投資“中國芯”的熱潮，在國內(nèi)上市，可以募集更多的資金。如何收回，只能靠國企出面了。

憂

有人認(rèn)為，這是兩家國企的利益之爭(zhēng)，激烈程度讓人寒心。無獨(dú)有偶，展訊也是如此——今年7月，紫光也曾以同樣的手法收購了在美國納斯達(dá)克上市的展訊通信，也是浦東科投在前，紫光在后并購。而并購后，估計(jì)要再次在國內(nèi)上市。例如，據(jù)展訊知情人透露，展訊正在籌劃明年上半年國內(nèi)上市。因此國企穩(wěn)賺。

喜

國家一直在強(qiáng)調(diào)“中國芯”自主可控的重要性，要整合、組建集成電路行業(yè)的航母，使產(chǎn)業(yè)有更強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力。這次收購符合此戰(zhàn)略。另外，這次收購如果成功，可以占領(lǐng)手機(jī)和物聯(lián)網(wǎng)的制高點(diǎn)。

憂

為什么是紫光？現(xiàn)在都在講產(chǎn)業(yè)鏈、生態(tài)環(huán)境，一家國企，不是做手機(jī)或移動(dòng)互聯(lián)的上下游的，為何收購兩家手機(jī)芯片公司？應(yīng)該收購這兩家公司的應(yīng)該是中華酷聯(lián)或小米，百度、騰訊也靠譜。

另外，手機(jī)是快周期、競(jìng)爭(zhēng)白熱化的熱門產(chǎn)品，紫光能玩好嗎？許多人手心里捏著一把汗。

再有，兩家公司早已雄踞本土fabless前十強(qiáng)，聯(lián)手就更強(qiáng)了，這對(duì)其他本土同行來說，會(huì)造成一定的壓力。

喜

展訊和銳迪科“二人同心，其利斷金”。尤其芯片制造業(yè)主流已進(jìn)入到了28nm，很多企業(yè)正在抱團(tuán)做14/16nm FinFET，此時(shí)需要的投資更大。

憂

1+1會(huì)大于2嗎？而且，大就一定好嗎？芯片史上有合并成功者，也有失敗的案例，例如這幾年的幾家日本公司的合并。展訊和銳迪科在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中艱辛地拼搏，這次終于有了出頭之日，嫁了大戶人家。如何讓展訊和銳迪科今后繼續(xù)保持活力？

小結(jié)

今天，我們終于又增加了自主可控的芯片和大企業(yè)了！盡管有貨幣化的博弈，但終于邁出了第一步。

但愿這是一個(gè)良好的開端，建議國家的航母艦隊(duì)今后再適當(dāng)多考慮一些同樣有創(chuàng)新性、急需雪中送炭的中小企業(yè)。

此表來源：中國半導(dǎo)體行業(yè)協(xié)會(huì)集成電路設(shè)計(jì)分會(huì)（2013年10月）

注：筆者猜想，名單中第二名是展訊，第四名是銳迪科。