進入投資回收期 大基金減持半導(dǎo)體 分析認為在國產(chǎn)替代進程加快背景下，“國家隊”看好產(chǎn)業(yè)發(fā)展態(tài)度不改

   大基金減持不斷，隨著對半導(dǎo)體龍頭準(zhǔn)備進行第三輪減持，市場短期情緒受到一定影響。同時，業(yè)內(nèi)對半導(dǎo)體行業(yè)前景展開了熱議。

　　有分析指出，大基金減持并非不看好半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)，而是對投資標(biāo)的的一次結(jié)構(gòu)性調(diào)整。中長期看，半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)前景仍十分廣闊，在國家支持和國產(chǎn)替代進程加快背景下，看好產(chǎn)業(yè)發(fā)展態(tài)度不改。

　　大基金進入投資回收期

　　早在2014年，國家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金一期在經(jīng)過多年運作后開始陸續(xù)減持，今年以來減持頻率明顯加快。據(jù)不完全統(tǒng)計，年初以來，安集科技被國家集成電路基金擬減持不超2.5%股份；長川科技、國科微、景嘉微、賽微電子、芯朋微、通富微電、安路科技均被國家集成電路基金擬減持不超2%股份；三安光電則被大基金擬減持不超1%股份。

　　進入5月后，又一半導(dǎo)體設(shè)備行業(yè)龍頭披露大基金減持計劃，而這已不是大基金第一次減持該公司。5月5日，北方華創(chuàng)發(fā)布公告稱，國家集成電路基金計劃減持本公司股份數(shù)量累計不超過1059.12萬股，占本公司總股本比例為2%。目前，國家集成電路基金持有北方華創(chuàng)3932.88萬股，占公司總股本比例為7.43%，是公司第三大股東。公開信息顯示，早在2020年，國家大基金分別在9月、12月累積減持了北方華創(chuàng)990.23萬股。二級市場上，受大基金擬減持消息打壓，北方華創(chuàng)周一大跌超6%。

　　“大基金減持是正常的投資回收操作，不宜過多解讀?！苯邮芙鹑谕顿Y報采訪的券商人士表示：“早前布局的投資項目進入退出期，以及回收資金再投資，是近期大基金減持加速的主要原因之一。雖然短期來看對相關(guān)個股在二級市場上會形成一定沖擊，但大基金減持本身并不會改變公司的基本面?！?/p>

　　國家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金一期于2014年9月成立，由財政部、國開金融、中國煙草、亦莊國投等共同發(fā)起，一期共注資987.2億元，投資總規(guī)模達1387.2億元，投資范圍包括制造、設(shè)計、封測、裝備、材料以及生態(tài)環(huán)境等方面的全覆蓋。

　　國產(chǎn)替代仍是最強邏輯

　　大基金減持是否是對半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的看衰表現(xiàn)？答案顯然是否定的。有分析指出，大基金一期已于2018年5月基本完成項目投資，按照規(guī)劃，大基金一期的不少投資項目將在2019年至2024年的5年投資回收期內(nèi)逐步退出。隨著時間的推移，加之之前半導(dǎo)體板塊表現(xiàn)較好，大基金陸續(xù)減持并不難理解。

　　安信證券表示，國家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金減持，并不動搖國家對半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)未來發(fā)展前景的積極樂觀態(tài)度，反而是一次結(jié)構(gòu)性調(diào)整，將資金從已在技術(shù)上取得部分突破的領(lǐng)先企業(yè)，轉(zhuǎn)移至仍需資金支持研發(fā)運營的企業(yè)，雖然對短期市場情緒有一定影響，但并不影響企業(yè)未來發(fā)展邏輯。此外，國家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金加速資金回籠，未來也利于參與國內(nèi)企業(yè)并購重組，幫助國內(nèi)半導(dǎo)體企業(yè)做大做強，向平臺化企業(yè)靠攏，發(fā)揮產(chǎn)業(yè)間協(xié)同優(yōu)勢，形成良好的半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)生態(tài)。

　　對于半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈來說，雖然全球半導(dǎo)體銷售額同比下滑，產(chǎn)業(yè)還處在復(fù)蘇過程當(dāng)中，但就我國而言，在國產(chǎn)替代主基調(diào)下，市場各方均表示看好。有行業(yè)人士指出，半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的去庫存即將步入尾聲，芯片板塊或?qū)⒂瓉砉拯c，吸引部分資金進場買入。以更長遠的視角看，整個板塊最核心的邏輯是：在“自主可控”的緊迫需求下，半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈的國產(chǎn)化率有望加速提升。

　　海通證券分析師鄭宏達表示，由于美對華實行半導(dǎo)體制裁，阻礙國內(nèi)先進制程的發(fā)展，部分客戶先進制程擴產(chǎn)放緩，短期來看設(shè)備廠商業(yè)績或?qū)⒊袎?，但成熟制程仍然繼續(xù)加大國產(chǎn)替代?！拔覀冋J為，在國內(nèi)不斷扶持下，半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈國產(chǎn)替代將加速進行，而設(shè)備材料及零部件作為晶圓制造上游環(huán)節(jié)將率先受益?！?/p>