多晶硅躁動背后的問號 上市公司業(yè)績待考

　　當市場遭遇突變，反轉(zhuǎn)將成為可能。以其來形容命運多舛的多晶硅顯然并不為過。2008年下半年，產(chǎn)能猛增與金融危機的雙重夾擊讓瘋狂的多晶硅遭遇了第一次市場洗禮，而兩年后的今天，來自下游需求的陡增則使得沉寂許久的市場二度起波瀾。

　　最新數(shù)據(jù)顯示，自7月22日起，國內(nèi)多晶硅市場報價周周創(chuàng)高。從長期徘徊的60美元/公斤的市場低谷啟動，一度以每周10%的漲幅強勢上行，截至9月22日已輕松躍過95美元，兩月累計漲幅達50%，與100美元關(guān)口近在咫尺。

　　A股神經(jīng)同期也被攪動。九月中旬，太陽能光伏板塊更突然成為其少數(shù)能突圍鋰電等新能源炒作熱點的靚麗板塊，并受各大券商研報一致看好。截至目前，其相關(guān)個股在搖擺的大盤下更呈良好漲勢。

　　近期多晶硅市場的首度強勁反彈也正是此輪太陽能光伏板塊異軍突起的內(nèi)在原因。但由此而及，擺在市場面前的另一個問題卻旋即出現(xiàn)。演繹過山車行情的多晶硅概念此輪到底又能走多遠?而由下游需求決定的多晶硅市場此輪真的不是反彈的曇花一現(xiàn)，而是現(xiàn)有市況的真實反映?

　　就此，記者多方調(diào)查，意圖探究此輪多晶硅行情背后的內(nèi)在邏輯。

　　“被需求”的下游光伏市場面貌

　　某不愿透露姓名的多晶硅產(chǎn)業(yè)人士認為，2010年下游終端需求超預(yù)期實際是受益經(jīng)濟好轉(zhuǎn)形勢下的正常增量回歸，對其持續(xù)性不宜看高。"受金融危機影響，全球光伏發(fā)電增量在2009年的確走入了低谷，增幅只有10%左右，大大低于既往年均約25%的增幅，但并不能以此放大容量擴張的持續(xù)性。"

　　無可厚非，受下游終端市場需求超預(yù)期的帶動，多晶硅供需狀況的改善已被公認為近兩月多晶硅報價走高的直接原因。不過，對于終端全球光伏發(fā)電裝機容量的預(yù)計卻仍是市場后期判斷上游供需狀況的爭議焦點。

　　據(jù)記者了解，多晶硅行業(yè)處于太陽能光伏產(chǎn)業(yè)的上游，中游行業(yè)為太陽能電池，下游終端便是光伏發(fā)電集成系統(tǒng)(光伏發(fā)電站)。

　　而長久以來，全球太陽能電池的主要消費地則是歐洲、日本和美國。金融危機以后，金融機構(gòu)對光伏發(fā)電項目的金融貸款收緊，在一定程度上影響了2008年至2009年上半年光伏發(fā)電市場的需求。直至2009年三季度，全球金融環(huán)境逐步好轉(zhuǎn)，太陽能電池組件需求才強勁反彈起來。

　　相關(guān)研究報告認為，此輪終端需求猛增主要來自以德國為代表的歐洲市場。根本原因是多晶硅價格暴跌帶來的電池組件價格大幅下降，且降幅大于政府同時補貼電價的穩(wěn)定降幅，使得電站投資收益率迅速提高，以致間接刺激了大量光伏電站的建設(shè)。

　　由此，國內(nèi)研究機構(gòu)對于今年全球光伏發(fā)電裝機的預(yù)計存在普遍上調(diào)，較為一致看法是“將由年初的9 GW上調(diào)到14GW”，超預(yù)期增幅近六成。

　　盡管如此，這也不免帶來逾期虛高與可持續(xù)性的質(zhì)疑。談及近期多晶硅的市場變化，某不愿透露姓名的多晶硅產(chǎn)業(yè)人士認為，2010年下游終端需求超預(yù)期實際是受益經(jīng)濟好轉(zhuǎn)形勢下的正常增量回歸，對其持續(xù)性不宜看高。“受金融危機影響，全球光伏發(fā)電增量在2009年的確走入了低谷，增幅只有10%左右，大大低于既往年均約25%的增幅，但并不能以此放大容量擴張的持續(xù)性。”