中國(guó)半導(dǎo)體成功的關(guān)鍵：海外并購(gòu)要有的放矢

　　機(jī)會(huì)與陷阱

　　在談及并購(gòu)心得時(shí)，陳大同說(shuō)：“在進(jìn)行海外并購(gòu)的操作過(guò)程中，我們學(xué)到了不少東西，其中既包括對(duì)機(jī)會(huì)的認(rèn)知和把控，也包括對(duì)并購(gòu)陷阱的警惕。有些機(jī)會(huì)看上去很美，但做起來(lái)很難，甚至遍布陷坑?！?/p>

　　在并購(gòu)當(dāng)中，陳大同認(rèn)為中國(guó)公司有如下優(yōu)點(diǎn)：了解本地市場(chǎng)和客戶，能更好地服務(wù)客戶，產(chǎn)品開(kāi)發(fā)更為快速，且成本低。而國(guó)外公司的優(yōu)點(diǎn)是：掌握著先進(jìn)的技術(shù)和產(chǎn)品，具有全球性的銷售渠道及客戶群，再有就是長(zhǎng)期形成的品牌優(yōu)勢(shì)。

　　強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，看上去很美，但實(shí)際上并購(gòu)的失敗率非常高，經(jīng)過(guò)多年統(tǒng)計(jì)，在硅谷，這個(gè)比例超過(guò)80%，因此，要實(shí)現(xiàn)1+1》2，是一件非常難的事情。對(duì)此，展訊的CEO李力游曾感慨道：“對(duì)上市公司CEO的的致命誘惑就是并購(gòu)，這也是把公司搞垮的最快途徑。”一旦沖動(dòng)并購(gòu)，由于沒(méi)有做好充足的準(zhǔn)備，常常導(dǎo)致對(duì)被收購(gòu)業(yè)務(wù)的消化不良，從而一步一步將原本具有良好業(yè)績(jī)表現(xiàn)的公司拖垮，這也是處于并購(gòu)熱潮中的國(guó)內(nèi)公司最該警惕的。

　　在談到國(guó)內(nèi)企業(yè)進(jìn)行并購(gòu)的優(yōu)勢(shì)時(shí)，陳大同表示，中國(guó)企業(yè)最大的優(yōu)勢(shì)就是市場(chǎng)，中國(guó)市場(chǎng)占全球半導(dǎo)體市場(chǎng)的額分已經(jīng)超過(guò)50%，這促使國(guó)內(nèi)的IC設(shè)計(jì)公司在相對(duì)短的時(shí)間內(nèi)實(shí)現(xiàn)了高速發(fā)展，而同時(shí)期的海外公司增長(zhǎng)率幾乎未有提升，甚至有的還在下降，這也是造成企業(yè)市場(chǎng)估值巨大差異的重要原因。

　　另外，海外公司大多具有較長(zhǎng)的歷史，創(chuàng)始人大都已退休，由職業(yè)經(jīng)理人在掌舵公司的發(fā)展，這就使得其股權(quán)較為分散，董事會(huì)和股東的力量很強(qiáng)，他們大多希望能夠套現(xiàn)，

　　再有，中國(guó)的資金渠道多，資金量充足。中國(guó)企業(yè)確實(shí)具有高報(bào)價(jià)能力，而且管理好的話，能夠形成較為明顯的協(xié)同效應(yīng)，從而大幅降低成本，又可以打通渠道，

　　最后，就是中國(guó)企業(yè)承諾保留團(tuán)隊(duì)，進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)，打造世界頂尖公司等，對(duì)收購(gòu)對(duì)象現(xiàn)有管理團(tuán)隊(duì)具有很高的吸引力。而在國(guó)外半導(dǎo)體企業(yè)之間的并購(gòu)中，是很難提供以上這些承諾并實(shí)施的。

　　相應(yīng)地，中國(guó)企業(yè)進(jìn)行海外并購(gòu)，也存在著不可忽視的劣勢(shì)，包括有：并購(gòu)熱潮中，中國(guó)多種資本競(jìng)相提出并購(gòu)意向，使得對(duì)方產(chǎn)生了過(guò)高的期望值，不斷抬高價(jià)格;外國(guó)政府審查風(fēng)險(xiǎn);對(duì)中國(guó)缺乏信任感，心理抗拒;國(guó)內(nèi)缺乏專業(yè)的并購(gòu)和管理團(tuán)隊(duì)，這會(huì)導(dǎo)致難以實(shí)現(xiàn)對(duì)并購(gòu)來(lái)的資產(chǎn)的有效消化，后續(xù)風(fēng)險(xiǎn)極大。

　　經(jīng)驗(yàn)分享

　　基于成功收購(gòu)海外資產(chǎn)OmniVision和ISSI，清芯華創(chuàng)積攢了不少實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，陳大同也總結(jié)并與業(yè)界同仁分享了這些寶貴的經(jīng)驗(yàn)，主要包括以下幾方面：

　　1、要有一支熟悉半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)(純粹的資本運(yùn)作是不行的)、有國(guó)際化經(jīng)驗(yàn)、高度專業(yè)化的操作團(tuán)隊(duì)，這一點(diǎn)是非常重要的。

　　2、要有決心和耐心，我們要做的是產(chǎn)業(yè)布局，而非一錘子買賣式的資本游戲，這就需要深耕細(xì)作，搞半導(dǎo)體必須要有耐心和恒心。

　　3、每筆收購(gòu)案都不相同，所以要靈活對(duì)待，在操作過(guò)程中要有創(chuàng)新思維和商業(yè)模式，要敢想，決策更要快。

　　4、要多家合作形成買方團(tuán)，其中的領(lǐng)投方也是至關(guān)重要的，這里推薦最佳的組合方式是：產(chǎn)業(yè)基金(靈活)+國(guó)內(nèi)龍頭企業(yè)(落地)。

　　5、溝通，這個(gè)非常重要，要從多方面、多渠道與對(duì)方公司董事會(huì)/管理層形成良好的溝通。

　　6、雙贏，心態(tài)要放好。

　　7、要充分了解對(duì)方國(guó)家的情況，如勞工法、政府限制等。

　　8、要吸引人才，抱著開(kāi)放的心態(tài)。