中國半導(dǎo)體成功的關(guān)鍵：海外并購要有的放矢

　　機(jī)會與陷阱

　　在談及并購心得時(shí)，陳大同說：“在進(jìn)行海外并購的操作過程中，我們學(xué)到了不少東西，其中既包括對機(jī)會的認(rèn)知和把控，也包括對并購陷阱的警惕。有些機(jī)會看上去很美，但做起來很難，甚至遍布陷坑?！?/p>

　　在并購當(dāng)中，陳大同認(rèn)為中國公司有如下優(yōu)點(diǎn)：了解本地市場和客戶，能更好地服務(wù)客戶，產(chǎn)品開發(fā)更為快速，且成本低。而國外公司的優(yōu)點(diǎn)是：掌握著先進(jìn)的技術(shù)和產(chǎn)品，具有全球性的銷售渠道及客戶群，再有就是長期形成的品牌優(yōu)勢。

　　強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，看上去很美，但實(shí)際上并購的失敗率非常高，經(jīng)過多年統(tǒng)計(jì)，在硅谷，這個(gè)比例超過80%，因此，要實(shí)現(xiàn)1+1》2，是一件非常難的事情。對此，展訊的CEO李力游曾感慨道：“對上市公司CEO的的致命誘惑就是并購，這也是把公司搞垮的最快途徑。”一旦沖動(dòng)并購，由于沒有做好充足的準(zhǔn)備，常常導(dǎo)致對被收購業(yè)務(wù)的消化不良，從而一步一步將原本具有良好業(yè)績表現(xiàn)的公司拖垮，這也是處于并購熱潮中的國內(nèi)公司最該警惕的。

　　在談到國內(nèi)企業(yè)進(jìn)行并購的優(yōu)勢時(shí)，陳大同表示，中國企業(yè)最大的優(yōu)勢就是市場，中國市場占全球半導(dǎo)體市場的額分已經(jīng)超過50%，這促使國內(nèi)的IC設(shè)計(jì)公司在相對短的時(shí)間內(nèi)實(shí)現(xiàn)了高速發(fā)展，而同時(shí)期的海外公司增長率幾乎未有提升，甚至有的還在下降，這也是造成企業(yè)市場估值巨大差異的重要原因。

　　另外，海外公司大多具有較長的歷史，創(chuàng)始人大都已退休，由職業(yè)經(jīng)理人在掌舵公司的發(fā)展，這就使得其股權(quán)較為分散，董事會和股東的力量很強(qiáng)，他們大多希望能夠套現(xiàn)，

　　再有，中國的資金渠道多，資金量充足。中國企業(yè)確實(shí)具有高報(bào)價(jià)能力，而且管理好的話，能夠形成較為明顯的協(xié)同效應(yīng)，從而大幅降低成本，又可以打通渠道，

　　最后，就是中國企業(yè)承諾保留團(tuán)隊(duì)，進(jìn)入中國市場，打造世界頂尖公司等，對收購對象現(xiàn)有管理團(tuán)隊(duì)具有很高的吸引力。而在國外半導(dǎo)體企業(yè)之間的并購中，是很難提供以上這些承諾并實(shí)施的。

　　相應(yīng)地，中國企業(yè)進(jìn)行海外并購，也存在著不可忽視的劣勢，包括有：并購熱潮中，中國多種資本競相提出并購意向，使得對方產(chǎn)生了過高的期望值，不斷抬高價(jià)格;外國政府審查風(fēng)險(xiǎn);對中國缺乏信任感，心理抗拒;國內(nèi)缺乏專業(yè)的并購和管理團(tuán)隊(duì)，這會導(dǎo)致難以實(shí)現(xiàn)對并購來的資產(chǎn)的有效消化，后續(xù)風(fēng)險(xiǎn)極大。

　　經(jīng)驗(yàn)分享

　　基于成功收購海外資產(chǎn)OmniVision和ISSI，清芯華創(chuàng)積攢了不少實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，陳大同也總結(jié)并與業(yè)界同仁分享了這些寶貴的經(jīng)驗(yàn)，主要包括以下幾方面：

　　1、要有一支熟悉半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)(純粹的資本運(yùn)作是不行的)、有國際化經(jīng)驗(yàn)、高度專業(yè)化的操作團(tuán)隊(duì)，這一點(diǎn)是非常重要的。

　　2、要有決心和耐心，我們要做的是產(chǎn)業(yè)布局，而非一錘子買賣式的資本游戲，這就需要深耕細(xì)作，搞半導(dǎo)體必須要有耐心和恒心。

　　3、每筆收購案都不相同，所以要靈活對待，在操作過程中要有創(chuàng)新思維和商業(yè)模式，要敢想，決策更要快。

　　4、要多家合作形成買方團(tuán)，其中的領(lǐng)投方也是至關(guān)重要的，這里推薦最佳的組合方式是：產(chǎn)業(yè)基金(靈活)+國內(nèi)龍頭企業(yè)(落地)。

　　5、溝通，這個(gè)非常重要，要從多方面、多渠道與對方公司董事會/管理層形成良好的溝通。

　　6、雙贏，心態(tài)要放好。

　　7、要充分了解對方國家的情況，如勞工法、政府限制等。

　　8、要吸引人才，抱著開放的心態(tài)。