半導(dǎo)體行業(yè)的游戲規(guī)則：不逆勢(shì)擴(kuò)張是死，賭錯(cuò)路徑也是死

　　就在4月25日，《華爾街日?qǐng)?bào)》公布了美國(guó)司法部正在調(diào)查華為是否違反了對(duì)伊朗的貿(mào)易制裁的消息。據(jù)報(bào)道顯示，目前華為已經(jīng)收到來(lái)自美國(guó)商務(wù)部和司法部的行政傳票;如果未來(lái)找到華為違法出口的不利證據(jù)，美國(guó)政府可能同樣會(huì)對(duì)華為進(jìn)行行政處罰和商業(yè)制裁。此外，英國(guó)、澳大利亞等美國(guó)傳統(tǒng)盟友，也在此后相繼宣布將停用中興的設(shè)備和服務(wù)。種種跡象表明，美國(guó)正在將中美貿(mào)易戰(zhàn)的打擊重心，從鋼鋁等傳統(tǒng)行業(yè)轉(zhuǎn)向了中國(guó)的科技企業(yè)。而圍繞中國(guó)信息產(chǎn)業(yè)、高技術(shù)產(chǎn)業(yè)崛起、中國(guó)制造2025，未來(lái)美國(guó)對(duì)中國(guó)相關(guān)產(chǎn)業(yè)的戰(zhàn)略遏制，可能也只是剛剛揭開(kāi)了“冰山一角”。

　　從這個(gè)邏輯上講，未來(lái)中國(guó)對(duì)擺脫核心技術(shù)受制于人的需求無(wú)疑將越來(lái)越迫切。習(xí)總書(shū)記在近期考察時(shí)就曾特別提到：“核心技術(shù)是國(guó)之重器”、“核心技術(shù)靠化緣是要不來(lái)的，只有自力更生”，提出“要打通基礎(chǔ)研究和技術(shù)創(chuàng)新銜接的綠色通道，力爭(zhēng)以基礎(chǔ)研究帶動(dòng)應(yīng)用技術(shù)群體突破”。事實(shí)上，也只有科技這塊“骨頭”足夠硬，中國(guó)在數(shù)字化技術(shù)上才有機(jī)會(huì)“站上來(lái)”，與國(guó)際巨頭平等對(duì)話。2016和2018的兩次中興事件，注定將會(huì)極大的刺激中國(guó)政府加大對(duì)芯片、集成電路產(chǎn)業(yè)的投入，壓制中國(guó)國(guó)內(nèi)否定自主開(kāi)發(fā)的不同聲音;自主研發(fā)和加大半導(dǎo)體相關(guān)行業(yè)的資金投入將成為中國(guó)未來(lái)的“政治正確”，而這也為中國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)資本提供了一個(gè)巨大的市場(chǎng)機(jī)遇。

　　從“液晶逆襲”看半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的游戲規(guī)則

　　事實(shí)上，中國(guó)當(dāng)前“缺芯少魂”的窘境，與芯片行業(yè)特殊的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高度相關(guān)。對(duì)于一般傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)來(lái)說(shuō)，行業(yè)結(jié)構(gòu)是金字塔型的：即性價(jià)比高的中低端的產(chǎn)品市場(chǎng)份額較大，高端的份額較小。新入企業(yè)只要在中低端站住腳，實(shí)現(xiàn)盈利，就能利用成本優(yōu)勢(shì)通過(guò)價(jià)格戰(zhàn)把技術(shù)先進(jìn)的巨頭大廠逼出這一塊細(xì)分市場(chǎng);而當(dāng)先進(jìn)巨頭退守高端領(lǐng)域以后，雖然利潤(rùn)率極高，但是因?yàn)榭偸袌?chǎng)份額小，總利潤(rùn)少了，就會(huì)影響他們繼續(xù)投資積累能力，后來(lái)者最終逐漸追趕上，拉平技術(shù)差距，這也是中國(guó)此前屢試不爽的產(chǎn)業(yè)升級(jí)邏輯。

　　然而半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)則是另一個(gè)完全不同的生態(tài)系統(tǒng)。從產(chǎn)值分布來(lái)看，電子設(shè)備及半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值一種呈倒金字塔分布，從下游的電子產(chǎn)品到半導(dǎo)體器件芯片，再到半設(shè)備和材料，產(chǎn)值越來(lái)越小，技術(shù)難度及行業(yè)壁壘卻越來(lái)越大。其中性價(jià)比最高的是高端的新技術(shù)，所以高端產(chǎn)品會(huì)占據(jù)更大的市場(chǎng)份額;而在CPU、GPU、內(nèi)存及閃存這些領(lǐng)域，不使用最新的設(shè)計(jì)和最新的制程，生產(chǎn)出的半導(dǎo)體器產(chǎn)品根本沒(méi)有太大的市場(chǎng)空間，因此對(duì)落后技術(shù)砸錢開(kāi)產(chǎn)線起不了很大作用，成本價(jià)格戰(zhàn)也就無(wú)從談起。后來(lái)者如想要挑戰(zhàn)巨頭，不僅需要十?dāng)?shù)年甚至數(shù)十年的巨額燒錢，而且還要忍受長(zhǎng)期無(wú)法盈利的巨額虧損，因此整個(gè)追趕的過(guò)程極為艱難、風(fēng)險(xiǎn)也極高，這也正是摩爾定律下的游戲規(guī)則。(摩爾定律：即當(dāng)價(jià)格不變時(shí)，集成電路上可容納的元器件的數(shù)目，約每隔18個(gè)月便會(huì)增加一倍，性能也將提升一倍。)

　　圖表：半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的倒金字塔分布

　　那么后來(lái)者就完全有沒(méi)有超越巨頭的機(jī)會(huì)嗎?答案是有的——事實(shí)上，半導(dǎo)體行業(yè)里的倒金字塔結(jié)構(gòu)并非只有芯片一家，中國(guó)這幾年在液晶面板領(lǐng)域的成功經(jīng)驗(yàn)就很值得借鑒。19世紀(jì)后期，德國(guó)的物理學(xué)家率先發(fā)現(xiàn)了液晶能夠隨著溫度的變化而產(chǎn)生多種彎曲的性質(zhì)，到1968年，液晶開(kāi)始被美國(guó)RCA公司運(yùn)用到顯示技術(shù)上，但由于當(dāng)時(shí)的技術(shù)尚不能滿足量產(chǎn)液晶電視的需求，美國(guó)人隨即放棄了對(duì)液晶技術(shù)的繼續(xù)研發(fā)。而與美國(guó)人的判斷相反，日本企業(yè)認(rèn)識(shí)到液晶顯示具有廣闊的市場(chǎng)發(fā)展空間，并創(chuàng)造性的將其使用在了電子表上，率先實(shí)現(xiàn)從盈利到投資的正向循環(huán)。從1973年到1995年，日本主導(dǎo)的液晶面板應(yīng)用先后被普及到計(jì)算器、掌上游戲機(jī)等小型屏幕設(shè)備上。行業(yè)的領(lǐng)先地位使得日本企業(yè)可以不斷且大量的投入研發(fā)，后來(lái)者基本沒(méi)有與之競(jìng)爭(zhēng)抗衡的機(jī)會(huì);到20世紀(jì)90年代中期，世界上掌握最先進(jìn)液晶面板技術(shù)的企業(yè)軍集中在日本，日本企業(yè)占據(jù)著全球市場(chǎng)約95%的份額。

　　1992年，由IBM推出的第一代ThinkPad，首次將液晶顯示技術(shù)運(yùn)用到了筆記本電腦之上，迅速引爆了市場(chǎng)需求。由于之前日本企業(yè)主要生產(chǎn)的是用于小型屏幕設(shè)備的液晶，因此就必須投建新的更大尺寸的液晶生產(chǎn)線;然而另一方面，筆記本電腦需求的猛增使得大量新興投資者開(kāi)始進(jìn)入這一領(lǐng)域，很快導(dǎo)致供過(guò)于求，液晶面板價(jià)格大跌，剛剛花費(fèi)巨資在新生產(chǎn)線上的日本企業(yè)開(kāi)始大量陷入虧損。由于此時(shí)液晶面板行業(yè)的發(fā)展歷史還很短，日本企業(yè)還沒(méi)有意識(shí)到所謂“液晶周期”的存在，因此無(wú)一例外的選擇了大規(guī)模削減產(chǎn)量、裁減人員——事實(shí)上，與芯片類似，液晶屏幕也是遵從摩爾定律的——越大越清晰的屏幕，其銷量就越好，利潤(rùn)也越高，因此下游企業(yè)對(duì)液晶屏幕尺寸的需求也隨時(shí)間而增加——大約每3年擴(kuò)大1.8倍，而誰(shuí)能率先建成可以生產(chǎn)更大尺寸液晶面板的高世代的生產(chǎn)線，誰(shuí)就可以取得絕對(duì)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，獲取大部分頭部利潤(rùn)。因此，液晶行業(yè)也是一個(gè)倒三角的產(chǎn)業(yè)模型——即企業(yè)越是大規(guī)模虧損，就越要咬牙忍住繼續(xù)燒錢投建新的生產(chǎn)線，才能迎來(lái)之后產(chǎn)量和利潤(rùn)的爆發(fā)。

　　圖表：“液晶周期”示意圖

　　日本在液晶領(lǐng)域的的退卻給了韓國(guó)人機(jī)會(huì)，從1987年開(kāi)始，三星集團(tuán)以平均每年虧損1億美元的代價(jià)，連續(xù)7年燒錢，豪賭液晶業(yè)務(wù);而LG集團(tuán)則從1987年到1994年，年均虧損5300萬(wàn)美元，持續(xù)虧損了8年。日本企業(yè)裁掉的液晶產(chǎn)業(yè)工程師，韓國(guó)企業(yè)會(huì)馬上雇傭他們，再加上大力投資建設(shè)生產(chǎn)線，以三星、LG為代表的韓國(guó)企業(yè)終于在1995-1996年液晶產(chǎn)業(yè)第二次衰退周期中，以前所未有、不計(jì)成本的戰(zhàn)略投資，把日本擠下了第一的寶座。截止1999年，三星的液晶面板出貨量躍居世界第一，占據(jù)了全球液晶平板市場(chǎng)18.8%的份額，LG名列第二，達(dá)到了16.2%，韓國(guó)開(kāi)始取代日本成為液晶領(lǐng)域的帶頭大哥。