人工智能芯片“雙PCT”的投資邏輯

     通過梳理國內(nèi)92家AI芯片企業(yè)(梳理的企業(yè)在此不討論是不是自主的IP、是不是真的做芯片，企業(yè)對外發(fā)布做AI芯片的就在此列出，如有遺漏或錯(cuò)誤，請補(bǔ)充指正)的進(jìn)行梳理能看出來整體的時(shí)間(周期，Period)、產(chǎn)品(Product)，競爭(CompetiTIon)、資本(Capital)，區(qū)域(人才，Talents)、市場(賽道，Track)等六要素特點(diǎn)，我稱之為雙PCT要素，PCT是國際專利申請的條約，可想而知兩個(gè)PCT多重要!!!也是影響企業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵因素?？偨Y(jié)梳理特點(diǎn)如下：

　　雙P：時(shí)間(周期，Period)、產(chǎn)品(Product)

　　一是周期分水嶺明顯，新興和傳統(tǒng)企業(yè)必然一戰(zhàn)。通過表格發(fā)現(xiàn)2010年是人工智能芯片的初步分水嶺，2010年之前企業(yè)為14家，大部分為傳統(tǒng)芯片企業(yè)轉(zhuǎn)型或擁抱人工智能企業(yè)，同時(shí)原有業(yè)務(wù)相對下滑，但在原有業(yè)務(wù)支撐轉(zhuǎn)型AI芯片，具備現(xiàn)金流優(yōu)勢，避免純正燒投資人的錢，劣勢是算法研究和工程化落地經(jīng)驗(yàn)相對少，整體我認(rèn)為轉(zhuǎn)型相對快，還有原有開拓的市場業(yè)務(wù)作為支撐。2010年之后的企業(yè)達(dá)到78家，明顯的特點(diǎn)50%左右企業(yè)是一開始就是從芯片入手的，創(chuàng)始人大多芯片背景;另外50%開始直接瞄準(zhǔn)AI算法，是在企業(yè)算法業(yè)務(wù)發(fā)展過程中同步拓展人工智能芯片業(yè)務(wù)，創(chuàng)始人大部分為算法出身，這類企業(yè)相對都是在需要投資人的錢推動(dòng)發(fā)展，芯片的門檻確實(shí)高，需要的資金規(guī)模量大。周期的影響換句話說本質(zhì)是風(fēng)口存在的影響，是直接業(yè)務(wù)或轉(zhuǎn)型業(yè)務(wù)的影響，是整體圈層的存在，是資本動(dòng)力的存在的差別，必然不是先后的好壞，但在行業(yè)積累的市場、人脈和圈層對AI芯片企業(yè)的影響還是綜合考量的要素。

　　二是產(chǎn)品差異化凸顯，可選全棧式SoC芯片將成為終極BOSS?？傮w92家企業(yè)產(chǎn)品有按照產(chǎn)品形態(tài)有基于FPGA、ASIC、類腦、異構(gòu)和特有指令集的芯片、傳感器及模組;按照產(chǎn)品功能有感知、計(jì)算、存儲(chǔ)和場景方面的端云芯片，都想突破馮諾依曼架構(gòu)，解決存儲(chǔ)和計(jì)算速度、時(shí)間和效率問題，但目前還是在探索階段。產(chǎn)品的差異化是明顯的，但殊途同隊(duì)，應(yīng)用場景都在幾個(gè)方向，詳細(xì)在競爭方面提出注解。這里希望大家關(guān)注一點(diǎn)，無論是哪種產(chǎn)品形態(tài)、功能還是芯片應(yīng)用的階段，每一類產(chǎn)品極限都設(shè)置在那，比如上百TFLOPS/W，28nm工藝等等，各家技術(shù)企業(yè)都可以做到，但現(xiàn)階段已不是一個(gè)技術(shù)產(chǎn)品打遍天下無敵手的時(shí)代，是滿足功能組合差異化、全棧式服務(wù)的“組合拳”時(shí)代，還需要每種都做到相對極致才有生意，比如智能家居提供完整的芯片級(jí)系統(tǒng)解決方案，競爭力增強(qiáng)，利潤點(diǎn)增強(qiáng)。

　　雙C：競爭(CompeTITIon)、資本(Capital)

　　一是系統(tǒng)級(jí)對手入局，競爭對手強(qiáng)大，但要出頭必須攻堅(jiān)克難?？傮w92家有營收的傳統(tǒng)企業(yè)、上市企業(yè)(全志、富瀚微等)、BOSS系統(tǒng)級(jí)(阿里、百度、海思、?？?、大華等)共約20余家企業(yè)不僅投資企業(yè)自身投入研發(fā)，核心的有華為海思晟騰系列芯片、阿里平頭哥借助中天微和達(dá)摩院科學(xué)家能力、百度招兵買馬從XPU邁向昆侖、海康自主研發(fā)加投資京微齊力和肇觀電子等都彰顯系統(tǒng)級(jí)廠商尋求產(chǎn)品差異化、降低產(chǎn)品成本和強(qiáng)化自身競爭優(yōu)勢的決心，主營游戲和廣告的騰訊也投資燧原科技布局云端芯片。強(qiáng)力的獨(dú)角獸企業(yè)邁入人工智能芯片行列，崛起的新興勢力同樣強(qiáng)大，比如寒武紀(jì)技術(shù)及人才實(shí)力、突破云端芯片的決心、中科院和國家隊(duì)的支持;商湯、曠視等資本、人才助力形成產(chǎn)品相對容易，但芯片真的不是短期的手藝，Know-How非常多，對于系統(tǒng)級(jí)廠商和強(qiáng)力獨(dú)角獸是不是全都自己做需要考慮衡量。對于平穩(wěn)的初創(chuàng)企業(yè)的優(yōu)勢在于體系不龐大，找到一個(gè)細(xì)分的市場環(huán)節(jié)先慢慢營收，養(yǎng)活團(tuán)隊(duì)就OK，不用非要志向遠(yuǎn)大，那是后來的事情，在如此金融環(huán)境下，活著大于一切，雖然前面的大山有許多座，但人工智能芯片的伴隨人工智能長周期，總是會(huì)有機(jī)會(huì)。

　　二是資本成為企業(yè)發(fā)展的“催化劑”，初創(chuàng)企業(yè)融資代表一切。人工智能芯片企業(yè)背后的資本至少應(yīng)該在上百家，美元基金、明星基金、國家隊(duì)和民營資本紛紛布局，總體規(guī)模在幾百億，紅杉中國、IDG、創(chuàng)新工場、北極光創(chuàng)投、真格基金、華登國際、啟迪都是投資大戶，布局至少5個(gè)項(xiàng)目左右，投資的項(xiàng)目進(jìn)入后二輪的概率都比較大，明顯體現(xiàn)項(xiàng)目自身和資本的背書作用;同樣國家隊(duì)的基金和阿里等巨頭投資背書作用同樣凸顯，國家隊(duì)投資的寒武紀(jì)、探境科技等不僅融資規(guī)模令普通企業(yè)羨慕，對于人才吸引力、企業(yè)知名度的提升能力凸顯，一個(gè)比較好朋友存算一體的項(xiàng)目一直吐槽招人的詬病，說公司再不融資不發(fā)新聞不行了，招人給的錢多期權(quán)多都不來，以為沒新聞不會(huì)有下一輪，所以本不需要融資和耗費(fèi)高成本也不得不面對現(xiàn)實(shí)。一個(gè)小case插播下，現(xiàn)在真的是技術(shù)人員的黃金時(shí)代，存算一體這個(gè)朋友招5年工作經(jīng)驗(yàn)的都給到至少50-70萬，厲害的100萬加期權(quán)都還比較難，寒武紀(jì)同樣在應(yīng)屆生招聘中增加了年薪金額才容易招到人，所以不融資能行么?資本不僅僅代表資金，現(xiàn)在是背后的資源的聚合體，與企業(yè)形成關(guān)聯(lián)的共同體，投資業(yè)不在是投出去就OK，不找到輔助路徑怎么退出，雖然幫的有限，但投資人畢竟還是會(huì)出力的。所以在年關(guān)不好的情況下還是早謀劃和打算，哪怕估值低些，再不濟(jì)找校友幫忙，不過確實(shí)對于芯片行業(yè)確實(shí)難找到像“清華校友”抱團(tuán)和聯(lián)盟的對象，最近西電和成電也在崛起，有可能會(huì)成為新的幫扶聯(lián)盟。

　　雙T：區(qū)域(人才，Talents)、市場(賽道，Track)

　　一是區(qū)域代表人才聚集、環(huán)境生態(tài)?？傮w92家人工智能芯片企業(yè)區(qū)域分布前四名分別為北京(38家)、上海(18家)、杭州(9家)、深圳(8家)，四個(gè)區(qū)域占據(jù)79.3%的比例，這根整體芯片企業(yè)總體占比我覺得類似，但其中人工智能芯片因?yàn)楸本┖蜕虾８咝５纳疃扔绊?、人才的廣泛聚集，產(chǎn)生了獨(dú)特的優(yōu)勢，但隨著人才成本的增加，成都、合肥、武漢等高校聚集、政府支持的地方將有崛起的可能，然而最終的企業(yè)大部分都會(huì)在上邊四個(gè)地方設(shè)立研究中心，因?yàn)樯鲜鏊膫€(gè)地方還有好多場景應(yīng)用落地和聯(lián)動(dòng)上下游合作的區(qū)域，比如流片在低端工藝下北京、上海將是首選，對于區(qū)域和人才的要素也是企業(yè)發(fā)展的核心之一。

　　二是市場賽道的選擇關(guān)乎企業(yè)生死存亡。92家企業(yè)落地產(chǎn)品無論芯片還是模組最終的應(yīng)用場景為智能語音(語音交互)11(專門語音)+10家(第一款面向語音)、智能安防18家(專門安防)+15家(未來產(chǎn)品面向安防)、云端芯片8家、感知圖像8家、汽車電子4家、物聯(lián)網(wǎng)15家、存儲(chǔ)(4家)等，充分的看出在安防和語音的賽道擁擠，而且對于加入智能語音市場接受難度低，智能音箱已經(jīng)在路上，未來的人機(jī)、人居和人車關(guān)系的改變也未語音帶來可能，但對于安防加入智能的成本并不低且回報(bào)還沒達(dá)到，工程化的落地成本、一體化的方案還需要時(shí)間磨合。對于云端的芯片難度培養(yǎng)軟件、編譯器和工具的難道相當(dāng)高，資金投入相當(dāng)大，都是長期艱苦站，但對于中國PK英偉達(dá)是0到1的意義，華為海思、寒武紀(jì)、思朗科技、燧原科技、百度昆侖等還是存在機(jī)會(huì)。汽車電子是中國差距最大、最需要突破的方向，機(jī)會(huì)一直在，但是面對車企、前裝的巨無霸企業(yè)(博世、電裝、大陸等)、還有車規(guī)的折磨，相當(dāng)難突破，不過在國內(nèi)只要做的好，有些問題不是問題，但能熬到進(jìn)車就萬事大吉了嗎?低端的芯片沒什么影響，但主控芯片背后還有十年必須沒有的安全事故。說了這么多，我覺得在碎片化的時(shí)代，安防、語音和物聯(lián)網(wǎng)總歸是存在機(jī)會(huì)，先賺營收落地，找到大市場和細(xì)分市場兩條腿走路才能對得起流片費(fèi)用，才能盈虧平衡。

　　四、人工智能芯片的投資邏輯

　　寫在前面，對于純?nèi)斯ぶ悄苄酒髽I(yè)，背景、技術(shù)和人員沒問題的情況下，天使輪和A之前進(jìn)吧，總是有機(jī)會(huì)的，不過現(xiàn)在新崛起的AI芯片企業(yè)要真的想好了，賽道不多，看你像進(jìn)哪個(gè)。2019年是端側(cè)人工智能芯片落地元年和商業(yè)化元年，云端芯片步入大考落地的時(shí)期，人工智能芯片企業(yè)準(zhǔn)備考卷吧。(僅僅是自己看法，包括下文)

　　1、投資真正懂芯片行業(yè)的人，雙PCT要素相對均衡;如果具備強(qiáng)大管理能力的人，能聚攏人才能力、讓人ALLin的能力、商業(yè)落地能力也可以。

　　2、投資執(zhí)著芯片事業(yè)或商業(yè)模式轉(zhuǎn)型落地快的項(xiàng)目，抓住在半導(dǎo)體圈積累打磨的核心大牛和海歸團(tuán)隊(duì)。

　　3、投資量大面廣還是細(xì)分利潤高的均衡抉擇，單一芯片強(qiáng)技術(shù)有成功機(jī)會(huì)，但最終的機(jī)會(huì)在SoC。

　　4、投資經(jīng)歷過企業(yè)變革和產(chǎn)品更替戰(zhàn)爭的團(tuán)隊(duì)，人工智能芯片的賽道不會(huì)一成不變。

　　5、投資工程化落地能力強(qiáng)的團(tuán)隊(duì)，高校和院所只要能突破商業(yè)的束縛，同樣機(jī)會(huì)也是有的。