集成電路行業(yè)景氣度提升

　　《證券市場周刊•紅周刊》特約作者籍承

　　《紅周刊》：第二批上市的新股本周打開漲停后，部分公司跌勢慘烈，如三聯(lián)虹普的跌幅近24%。而2014年1~6月，三聯(lián)虹普的每股收益就已近0.80元，目前公司的動態(tài)市盈率不足40倍，在新股及創(chuàng)業(yè)板中屬偏低水平，調整之后，是否可以關注呢?

　　張彤：市盈率僅僅是衡量一家公司定位的指標之一，更重要的是同行業(yè)之間的比較，三聯(lián)虹普雖然公司業(yè)績優(yōu)秀，市盈率也適中，但與同行業(yè)公司相比，公司的估值還是偏高。

　　《紅周刊》：記得你曾經用中國海誠[3.75%資金研報]與三聯(lián)虹普做過對比。

　　張彤：其實不僅僅是中國海誠，目前主營工程總承包的上市公司并不少，例如北方國際[0.00%資金研報]、中國化學[0.34%資金研報]、中工國際[0.22%資金研報]、中國電建、東華科技[-0.44%資金研報]等，但這些上市公司的市盈率都遠低于三聯(lián)虹普。

　　《紅周刊》：低多少呢?

　　張彤：中國海誠目前的市盈率大約是24倍，北方國際和中工國際的市盈率同樣在20倍左右，而如中國化學還不足9倍，中國電建更是不足6倍。雖然三聯(lián)虹普這樣的小股本公司定位高些是合理的，但三聯(lián)虹普股價下跌后市值仍超30億，接近中國海誠的36億元，而二者的基本面根本無法相提并論。

　　《紅周刊》：簡單的介紹下你是如何對比的吧。

　　張彤：就說最簡單的營業(yè)收入和凈利潤吧，2014年上半年，三聯(lián)虹普的營業(yè)收入分別是1.93億元和4254萬元，而中國海誠則分別高達29億元和9899萬元，相比之下，三聯(lián)虹普的總市值在20億元~25億元之間才算合理。

　　《紅周刊》：本周四，首批上市新股之中的依頓電子率先反彈，這又是什么原因呢?

　　張彤：與公司所處的行業(yè)相關。

　　《紅周刊》：PCB行業(yè)么?

　　張彤：不僅僅只是PCB行業(yè)，PCB是集成電路產業(yè)中的一部分，你可以關注一下近期與集成電路行業(yè)相關的上市公司走勢，多家公司都悄然走強。而在股價走強的同時，該行業(yè)中多家上市公司的業(yè)績也在悄然增長。

　　《紅周刊》：都有哪些公司?

　　張彤：例如長電科技[4.31%資金研報]預計2014年1~6月凈利潤同比增長140%~160%，業(yè)績變動原因是半導體行業(yè)景氣指數(shù)持續(xù)回升，公司中高端集成電路封測增長較快;士蘭微[1.15%資金研報]預計2014年1~6月凈利潤同比增加60%以上，增長原因是公司電源管理集成電路、功率器件成品等產品的出貨量繼續(xù)保持較大幅度的增長。

　　《紅周刊》：這種增長可以持續(xù)嗎?

　　張彤：說到集成電路，先問你一個問題，目前中國最大的進口商品是什么?

　　《紅周刊》：原油每年的進口額超萬億，應該是原油吧?

　　張彤：其實是集成電路，據(jù)媒體報道，2013年我國共進口集成電路產品2313億美元，折合人民幣超1.4萬億，同比增長20.5%，其進口額超過原油，成為我國第一大進口商品。同時集成電路領域進出口逆差達1436億美元，國內市場所需集成電路嚴重依賴進口。

　　《紅周刊》：怪不得近兩個月北京、四川、山東、安徽、天津濱海等地相繼出臺了集成電路地方扶持意見，而各地相繼設立投資基金，力挺集成電路。

　　張彤：沒錯，目前整個集成電路行業(yè)都出現(xiàn)了良好發(fā)展勢頭，例如剛才我們說的PCB(印制電路板)行業(yè)同樣是景氣度高度提升。如2014年1~6月超聲電子[-0.89%資金研報]凈利潤同比上升了69.12%，增長的原因是主要產品需求旺盛，訂單增加。方正科技[-0.24%資金研報]則稱2014年1~6月凈利潤同比增加130%~150%，利潤增長的原因是PCB業(yè)務毛利率同比提升使PCB業(yè)務凈利潤同比增加100%左右。

　　《紅周刊》：那為何之前你提到過的滬電股份[0.88%資金研報]反而預計2014年1~9月凈利潤同比下降80%~100%呢?

　　張彤：滬電股份業(yè)績變動原因是因新廠仍在試生產階段，人工、折舊等費用同比有較大增加。同時由于應用在4G領域的中高端印制電路板暫時仍主要使用老廠原有設備生產，受設備精密度等因素的影響，整體良品率下滑2%。而一旦新廠達產，公司的業(yè)績會立竿見影的改變。

　　《紅周刊》：也就是說業(yè)績下滑反而提供了中線關注的機會?

　　張彤：沒錯。