看空特斯拉：股價(jià)將暴跌70%

　　美銀美林分析師約翰·羅瓦洛(John Lovallo)日前發(fā)布研發(fā)報(bào)告，對(duì)電動(dòng)汽車制造商特斯拉的發(fā)展前景提出質(zhì)疑，并將特斯拉的目標(biāo)股價(jià)由70美元降至65美元。特斯拉當(dāng)前的交易股價(jià)為每股203美元，遠(yuǎn)低于2014年峰值期間的291美元，但已經(jīng)比2010年IPO期間17美元股價(jià)有了大幅增長(zhǎng)。

　　一段時(shí)間以來(lái)，羅瓦洛都不太看好特斯拉公司，他是華爾街中認(rèn)為特斯拉估值過(guò)高的代表人物。而美國(guó)投行Stifel Nicolaus分析師詹姆斯·阿伯丁(James Albertine)則是特斯拉公司的最堅(jiān)定支持者，他認(rèn)為特斯拉的目標(biāo)股價(jià)可達(dá)到400美元。其他分析師則相對(duì)謹(jǐn)慎些，大多認(rèn)為特斯拉的目標(biāo)股價(jià)接近2014年最高峰值。摩根大通分析師賴安·布林克曼(Ryan Brinkman)給出最為謹(jǐn)慎評(píng)估，認(rèn)為特斯拉的目標(biāo)股價(jià)為180美元。

　　摩根士丹利的分析師亞當(dāng)·喬納斯(Adam Jonas)認(rèn)為特斯拉的目標(biāo)股價(jià)為280美元，但這一過(guò)程十分復(fù)雜。他認(rèn)為特斯拉將依然是一家“利基”汽車制造商，不屬于大眾市場(chǎng)品牌。為此，他懷疑特斯拉雄心勃勃的增長(zhǎng)前景。

　　有鑒于特斯拉第四季度業(yè)績(jī)未能滿足預(yù)期，2014年也未能交付1400輛汽車，所有人的目光都聚焦于該公司是否能確保其高額股價(jià)和260億美元市值。這也是羅瓦洛看空特斯拉的重要原因，他預(yù)測(cè)特斯拉的股價(jià)將暴跌近70%。這是一個(gè)巨大的崩潰，羅瓦洛認(rèn)為特斯拉有許多故弄玄虛的地方。

　　羅瓦洛說(shuō)：“我們相信，通過(guò)發(fā)布長(zhǎng)期目標(biāo)，特斯拉似乎已經(jīng)成功抵消源源不斷的負(fù)面新聞和財(cái)務(wù)狀況不佳的影響。但在我們看來(lái)，這些目標(biāo)實(shí)現(xiàn)起來(lái)十分困難。我們認(rèn)為，這種策略肯定會(huì)失去光澤，特備是考慮到我們已經(jīng)看到特斯拉的財(cái)務(wù)狀況與現(xiàn)金燃燒率問(wèn)題?！?/p>

　　在特斯拉的觀察者中，像羅瓦洛那樣不看好特斯拉有很多。自從去年中期開(kāi)始，特斯拉的故事已經(jīng)開(kāi)始改變，此前它在股市上十分受青睞，現(xiàn)在則變成一家制造公司，或許5到10年業(yè)務(wù)才能真正展開(kāi)。羅瓦洛還認(rèn)為特斯拉是一艘正在下沉的船，或正撞向巨大冰山。

　　但是數(shù)據(jù)顯示，特斯拉的股價(jià)還未達(dá)到羅瓦洛預(yù)測(cè)的水平。自從推出Model S電動(dòng)汽車后，這款汽車銷量似乎比預(yù)期更火爆。Model S甚至被評(píng)為“年度汽車”。如果特斯拉能夠按照其CEO伊隆·馬斯克(Elon Musk)的路線圖前進(jìn)，其股價(jià)很可能符合當(dāng)前年預(yù)測(cè)水平。但羅瓦洛認(rèn)為這不可能。馬斯克及特斯拉的所有承諾才是支撐特斯拉估值不斷爬升的背后力量。

　　BI稱:"人們總是認(rèn)定特斯拉即將滅亡。我知道，我就是這些人中的一員，這種認(rèn)識(shí)甚至可追溯到2008年。但是顯然我錯(cuò)了，特斯拉現(xiàn)在依然在發(fā)展著。但即使我對(duì)特斯拉的命運(yùn)預(yù)言過(guò)早，但我依然認(rèn)為這家公司有太多故弄玄虛的地方。無(wú)需談?wù)摷?xì)節(jié)，只需要關(guān)注下特斯拉，你會(huì)發(fā)現(xiàn)這家公司總是在精心編造故事?！?/p>

　　羅瓦洛認(rèn)為，特斯拉正要通過(guò)固定式能源儲(chǔ)存系統(tǒng)(stationary energy storage system)轉(zhuǎn)移投資者的注意力，讓他們的目光從令人失望的財(cái)報(bào)上轉(zhuǎn)移。但德博爾德不認(rèn)為特斯拉在談?wù)摴潭ㄊ侥茉磧?chǔ)存系統(tǒng)，因?yàn)槠湎胍嬖V投資者“該轉(zhuǎn)彎之時(shí)就轉(zhuǎn)彎”。相反，他認(rèn)為特斯拉談?wù)撨@套系統(tǒng)是因?yàn)槠湔蔀殡姵毓?yīng)商，在內(nèi)華達(dá)州沙漠中建造巨大的電池工廠。

　　固定式能源儲(chǔ)存系統(tǒng)并未給特斯拉財(cái)報(bào)中增加多少光彩，但這是特斯拉的思考方式，也是馬斯克的思維方式：如果你想要建造很多電動(dòng)汽車，以電池為動(dòng)力，你可能同時(shí)需要建立平行的電池業(yè)務(wù)。如果不這樣做，特斯拉獲得的利潤(rùn)就會(huì)減少。

　　在德博爾德成為特斯拉的懷疑者時(shí)，該公司甚至還未開(kāi)始生產(chǎn)Model S汽車，現(xiàn)在該公司處于兌現(xiàn)訂單的麻煩之中，可是其依然維持電動(dòng)業(yè)務(wù)的盈利狀態(tài)。特斯拉利用這些優(yōu)勢(shì)吸引合作伙伴，比如特斯拉已經(jīng)與戴姆勒和豐田展開(kāi)合作。這些合作伙伴注資特斯拉，幫助其在2008年和2009年經(jīng)濟(jì)危機(jī)中生存下來(lái)。

　　德博爾德感覺(jué)自己已經(jīng)適應(yīng)了特斯拉的這些策略。對(duì)他來(lái)說(shuō)，特斯拉一直都是個(gè)初創(chuàng)的汽車制造商，只是擁有比較靈活的策略。華爾街如今也已經(jīng)熟悉特斯拉的這些伎倆，這導(dǎo)致許多分析師開(kāi)始認(rèn)真質(zhì)疑該公司許下的承諾。