中美貿(mào)易戰(zhàn)，利好國內(nèi)半導體？

　　3月23日，特朗普簽署總統(tǒng)備忘錄，計劃對至少500億美元的中國進口商品征收25%的關稅并將制定新的投資限制條款，對中國投資與技術獲取施加限制。此次加征關稅清單中的行業(yè)多為高新技術產(chǎn)業(yè)，半導體行業(yè)正處于產(chǎn)業(yè)升級的關口，或成為美國重點打擊對象。

　　縱向對比，美國單邊共對中國進行了6輪“301”調(diào)查。在2017年之前，每一輪調(diào)查，中美雙方均未發(fā)生大規(guī)模的貿(mào)易戰(zhàn)，都是雙方達成一致并簽署相關貿(mào)易協(xié)定。去年8月美國再次發(fā)動了對中國的“301”調(diào)查，但其意圖與之前5次調(diào)查卻有著明顯的不同，且范圍和深度也更甚與前者。此次的貿(mào)易戰(zhàn)，美國更多的是想要通過對高新技術的投資限制，來限制中國技術的發(fā)展。并且貿(mào)易摩擦的中心也由鋼鐵、汽車逐步轉向高技術含量的電子、電信設備、生物醫(yī)藥等領域。

　　總體來說，此次美國對于中國的“301”調(diào)查，恰逢中國產(chǎn)業(yè)升級的政策實施的關鍵時機，而中美后續(xù)圍繞以半導體為代表的高新技術產(chǎn)業(yè)貿(mào)易做出的決策，在一定程度上將決定大陸半導體產(chǎn)業(yè)的走向，因此，分析此次“301”調(diào)查對于半導體行業(yè)的影響有著現(xiàn)實的意義。

　　整體上看，我們認為中美貿(mào)易摩擦可能對中國半導體產(chǎn)業(yè)產(chǎn)生積極影響

　　(1)當下中美雙方的制裁與反制裁會給國內(nèi)半導體產(chǎn)業(yè)帶來怎樣影響?

　　據(jù)中國電子信息產(chǎn)業(yè)統(tǒng)計年鑒，2016年中國大陸在電子器件這類產(chǎn)品上對美國進、出口貿(mào)易額分別為99億美元和57億美元，其中電子器件出口到美國的金額占當年電子器件中國大陸總出口額的4.7%，是大陸第五大出口目的地，因此從半導體領域進出口貿(mào)易整體上看，美國的征稅舉措對大陸半導體產(chǎn)業(yè)造成的影響有限。

　　從產(chǎn)業(yè)結構看，中國大陸集成電路產(chǎn)業(yè)目前還是進口為導向。據(jù)中國半導體協(xié)會統(tǒng)計，中國集成電路有記載以來一直以進口為導向，且貿(mào)易逆差呈擴大趨勢。2017年中國集成電路貿(mào)易逆差再創(chuàng)新高，達1932億美元，增速高達16.4%，進口額約占全球68.8%，而出口占比僅為9.8%。

　　需求上，2017年國內(nèi)集成電路市場規(guī)模估計為13829.2億元，規(guī)模增速保持常年在兩位數(shù)以上。供給上看國內(nèi)半導體領域自給率嚴重不足，尤其在高端裝備、材料、存儲等領域國內(nèi)替代率極低。根據(jù)SEMI數(shù)據(jù)，預計2017年中國芯片自給率僅為27%，中國IC產(chǎn)業(yè)對外依存度依然強烈。供需差延續(xù)，產(chǎn)業(yè)進口導向狀況將保持。

　　而對于中國政府當下實施的反制措施，主要是對農(nóng)產(chǎn)品和一些化工品的進口加稅舉措。那么我們認為對于持續(xù)以進口為導向的國內(nèi)半導體產(chǎn)業(yè)，影響較小。

　　(2)若情況加劇，中國可能從哪些方向進行反制?

　　如果貿(mào)易戰(zhàn)的加劇，勢必雙方都將采取進一步的制裁與反制措施。一方面中國會加強征稅額度、加大征稅范圍。從農(nóng)業(yè)品領域到技術產(chǎn)品領域。在半導體領域，對于國內(nèi)具有替代能力的產(chǎn)品如NOR、中低端芯片等，或會取消減稅或額外加稅，從而加強國內(nèi)產(chǎn)品在市場的價格競爭力。

　　除了稅收反制以外，中國最大的優(yōu)勢在于市場優(yōu)勢，可以采取多種手段。比如針對美國對中國的并購限制政策，中國商務部可以合理拒絕一些美資企業(yè)的并購案，尤其是一些或將并購后達成壟斷新格局的。

　　如高通并購NXP。 對于高通而言，成功收購NXP將助力高通掌握汽車電子發(fā)展先機。終端廠商的議價能力將變得極低，不利于中國汽車產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展。其次，一旦高通并購成功，結合NXP在NFC和汽車電子方面的積累，高通拓展了產(chǎn)業(yè)結構，在移動支付和無人駕駛領域擁有了強大的行業(yè)競爭力，集聚頭部效應。這對于希望實現(xiàn)自我研發(fā)，擁有自主產(chǎn)權的中國芯片企業(yè)如海思等極為不利。

　　再者，會加大對壟斷企業(yè)的調(diào)查處罰力度，如對高通、Intel等美資企業(yè)。若借機要求合并方給出相當?shù)难a償和優(yōu)惠措施，將在一定程度上，利于國內(nèi)相關產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。