兩大利好 促電子元器件快速增長

　　三月份以來，電子元器件行業(yè)景氣復(fù)蘇程度遠(yuǎn)超市場預(yù)期，該行業(yè)估值大幅提高，目前行業(yè)整體動(dòng)態(tài)PE接近55倍，幾乎為歷史最高水平。我們認(rèn)為，要支撐這么高的估值，電子元器件行業(yè)的周期性子行業(yè)必須要有盈利能力的大幅改善，其成長性子行業(yè)必須具有較為明確的高成長性。

　　政策扶持

　　對于電子元器件漸趨活躍，據(jù)分析得出，其中有兩個(gè)因素：

　　一是產(chǎn)業(yè)政策扶持的因素。眾所周知的是，在前期炒作產(chǎn)業(yè)振興計(jì)劃之際，電子元器件就因?yàn)榇碇鴩壹夹g(shù)實(shí)力等因素而備受市場關(guān)注，一度因產(chǎn)業(yè)振興計(jì)劃主題而反復(fù)活躍。半導(dǎo)體廠商訂單量大幅增加，以半導(dǎo)體代工制造龍頭臺(tái)積電為例，其在經(jīng)歷自去年11月以來連續(xù)四個(gè)月的環(huán)比下降后，自三月以來，營收環(huán)比快速反彈。

　　在半導(dǎo)體廠商營收恢復(fù)的帶動(dòng)下，半導(dǎo)體設(shè)備BB值也開始回升。可喜的成績主要是再遇產(chǎn)業(yè)扶持政策之刺激，那就是財(cái)政部日前公布發(fā)的《關(guān)于薄膜晶體管液晶顯示器件生產(chǎn)企業(yè)進(jìn)口物資稅收政策的通知》(財(cái)關(guān)稅[2006]4號(hào))執(zhí)行期限延長3年，同時(shí)將該通知規(guī)定的進(jìn)口稅收優(yōu)惠政策范圍擴(kuò)大至等離子顯示面板(PDP)和有機(jī)發(fā)光二極管顯示面板(OLED)生產(chǎn)企業(yè)，操作程序比照財(cái)關(guān)稅[2006]4號(hào)文件執(zhí)行。如此的信息就意味著電子信息板塊迎來了新的產(chǎn)業(yè)扶持政策，從而賦予該半導(dǎo)體新的題材催化劑。

　　行業(yè)復(fù)蘇的牽引

　　二是行業(yè)復(fù)蘇的牽引力。不可否認(rèn)的是，目前電子元器件產(chǎn)業(yè)仍難言走出低谷，但由于市場出現(xiàn)了相對清晰的消費(fèi)熱點(diǎn)，比如說上網(wǎng)本的銷售在近期較為火爆，如果再考慮到3G時(shí)代的推進(jìn)等因素，上網(wǎng)本等受益于3G產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)品將銷售更為火爆，從而成為拉動(dòng)電子元器件的新動(dòng)能。與此同時(shí)，家電下鄉(xiāng)、汽車銷售等也有望拉動(dòng)電子消費(fèi)，這就賦予電子元器件極強(qiáng)的行業(yè)復(fù)蘇的潛力預(yù)期。如果再考慮到政策的扶持、新產(chǎn)品的市場培育等因素，電子元器件的確有望走出行業(yè)低谷，迎來復(fù)蘇周期，近期的面板產(chǎn)品價(jià)格的漸次回升就是最佳的說明。

　　受益最明顯的產(chǎn)品

　　這也就意味著電子元器件產(chǎn)品在目前面臨著一定的發(fā)展契機(jī)，不僅僅在于擁有了行業(yè)復(fù)蘇的預(yù)期，而且還在于擁有了產(chǎn)業(yè)政策扶持的題材催化劑，更在于目前各路資金在傾力尋找新的領(lǐng)漲先鋒。

　　在未來的發(fā)展中，一：面板行業(yè)屬于典型的高技術(shù)、高資本的產(chǎn)業(yè)，業(yè)績彈性極大，一旦行業(yè)復(fù)蘇，那么，業(yè)績就有望迅速躥高，而且是直接受益于近期產(chǎn)業(yè)政策扶持的產(chǎn)品。二：擁有核心技術(shù)優(yōu)勢的電子元器件，比如說長電科技、華微電子、士蘭微等，他們的優(yōu)勢來源于長期行業(yè)競爭中所帶來的優(yōu)秀品質(zhì)。