“山寨機(jī)教母”要沖科創(chuàng)板！背靠華米OV，聯(lián)發(fā)科為大股東

作者 |  高歌
編輯 |  心緣
芯東西6月23日報道，本周一，唯捷創(chuàng)芯（天津）電子技術(shù)股份有限公司（以下簡稱“唯捷創(chuàng)芯”）科創(chuàng)板IPO獲受理。唯捷創(chuàng)芯主營業(yè)務(wù)為射頻前端芯片，產(chǎn)品包括射頻功率放大器模組、射頻開關(guān)芯片以及Wi-Fi射頻前端模組等。唯捷創(chuàng)芯的掌舵人榮秀麗曾創(chuàng)辦天語手機(jī)，2007年國內(nèi)銷量達(dá)1700萬臺，僅次于諾基亞，產(chǎn)品主要是基于聯(lián)發(fā)科芯片方案的功能手機(jī)，因而曾被稱為“山寨機(jī)教母”。射頻前端指位于射頻收發(fā)器及天線之間的中間模塊，其功能為無線電磁波信號的發(fā)送和接收，是移動終端設(shè)備實(shí)現(xiàn)蜂窩網(wǎng)絡(luò)連接、Wi-Fi、藍(lán)牙、GPS等無線通信功能所必需的核心模塊。報告期內(nèi)，唯捷創(chuàng)芯營收增長較快，2018年該公司營收為2.84億元，2020年營收達(dá)到18.10億元。該公司的終端客戶包括小米、OPPO、vivo、華勤通訊、龍旗科技、聞泰科技等知名廠商，是4G射頻功率放大器出貨量國內(nèi)最多的廠商。唯捷創(chuàng)芯的實(shí)際控制人為董事長榮秀麗和董事、總經(jīng)理孫亦軍。中國臺灣芯片公司聯(lián)發(fā)科的子公司Gaintech是唯捷創(chuàng)芯第一大股東，持有28.12%的公司股份。本次IPO，唯捷創(chuàng)芯計劃公開發(fā)行不低于4008萬股，所募資金扣除發(fā)行費(fèi)用后將有24.87億元，將主要用于集成電路生產(chǎn)測試中心、研發(fā)中心建設(shè)和補(bǔ)充流動資金三個項目。

年均復(fù)合增長率達(dá)152%，PA模組業(yè)務(wù)收入占絕對大頭

根據(jù)招股書，唯捷創(chuàng)芯2018年-2020年營業(yè)總收入分別為2.84億元、5.81億元和18.10億元，年均復(fù)合增長率達(dá)152.48%。在凈利潤方面，唯捷創(chuàng)芯存在虧損現(xiàn)象，2018年-2020年公司凈利潤分別為-1.51億元、805.34萬元和-6.67億元。

唯捷創(chuàng)芯的銷售模式分為經(jīng)銷模式和直銷模式，其經(jīng)銷模式2020年收入占總營收比例為78.66%，直銷則占21.34%。唯捷創(chuàng)芯主營業(yè)務(wù)按產(chǎn)品可分為PA模組、射頻前端和Wi-Fi射頻前端模組。在報告期內(nèi)，PA模組業(yè)務(wù)收入占比一直在95%以上，是唯捷創(chuàng)芯收入的主要來源。2020年，PA模組業(yè)務(wù)收入占唯捷創(chuàng)芯營收的99.20%，射頻開關(guān)和Wi-Fi射頻前端模組業(yè)務(wù)收入占比分別為0.68%和0.12%。

根據(jù)招股書，唯捷創(chuàng)芯的主要客戶有華信科、泰科源、深圳環(huán)昇、聯(lián)仲達(dá)、Arrow Asia、廈門威欣、A公司和維沃移動8家。其中華信科對應(yīng)小米、聞泰科技2家終端客戶；泰科源對應(yīng)華勤通訊、龍旗科技、聞泰科技、傳音股份4家終端客戶；深圳環(huán)昇對應(yīng)OPPO、沃特沃德2家終端客戶；聯(lián)仲達(dá)對應(yīng)傳音股份、波導(dǎo)2家公司；廈門威欣則對應(yīng)聯(lián)想。華信科、泰科源和深圳環(huán)在2018年-2020年一直是唯捷創(chuàng)芯的前五大客戶。唯捷創(chuàng)芯業(yè)務(wù)較為集中，2018年-2020年，前五大客戶銷售金額占總營收比例分別為99.80%、95.90%和98.67%。

在采購方面，因為唯捷創(chuàng)芯是一家集成電路設(shè)計公司，本身不從事晶圓制造和封裝測試，所以其主要采購項目為晶圓、SMD、基板和封測服務(wù)。2020年，唯捷創(chuàng)芯的前五大供應(yīng)商分別為穩(wěn)懋、長電科技、格羅方德（格芯）、珠海越亞和廣信聯(lián)，其采購金額占比分別為31.65%、15.89%、11.19%、9.94%和7.57%，共計76.24%。穩(wěn)懋和格羅方德在報告期內(nèi)一直是唯捷創(chuàng)芯的前2大晶圓供應(yīng)商，長電科技則是報告期內(nèi)唯捷創(chuàng)芯的最大封測服務(wù)商。

2020年研發(fā)投入近4億，研發(fā)團(tuán)隊占比67%

從整個市場來看，唯捷創(chuàng)芯的主要競爭對手有Skyworks、Qorvo、Broadcom、Qualcomm、Murata和卓勝微等公司。與同行業(yè)內(nèi)的龍頭企業(yè)相比，唯捷創(chuàng)芯在營收規(guī)模、客戶覆蓋范圍、市場份額等方面仍有一定差距。但是在國內(nèi)，唯捷創(chuàng)芯擁有較高的射頻功率放大器市場份額，其4G射頻功率放大器出貨量位居國內(nèi)第一。在國內(nèi)較為領(lǐng)先的市場份額也反映了唯捷創(chuàng)芯的技術(shù)實(shí)力。2020年唯捷創(chuàng)芯研發(fā)投入3.99億元，占收入比例為22.02%。與行業(yè)其他公司相比，其研發(fā)投入比例較高。

唯捷創(chuàng)芯員工數(shù)量為243人，研發(fā)人員人數(shù)為162人，占員工總數(shù)的67%。在研發(fā)人員中，研究生學(xué)歷人員62人、本科學(xué)歷人員72人。公司核心技術(shù)人員共3人，為FENG WANG、林升和白云芳。FENG WANG為美國明尼蘇達(dá)大學(xué)（雙城分校）博士學(xué)歷。他在2008年7月至2010年9月，曾是華為技術(shù)有限公司無線接收發(fā)器設(shè)計主管工程師；2010年10月至2018年2月，F(xiàn)ENG WANG任唯捷創(chuàng)芯集成電路設(shè)計顧問；此后，他一直是唯捷創(chuàng)芯的首席技術(shù)官。林生擁有復(fù)旦大學(xué)碩士學(xué)歷，曾在上海新茂半導(dǎo)體、上海華虹、賽洛格半導(dǎo)體、威訊半導(dǎo)體等公司的作為研發(fā)工程師進(jìn)行工作；2011年2月至2011年6月，他被Sige Semiconductor聘為研發(fā)工程師；從2011年7月至今，林生在唯捷創(chuàng)芯任研發(fā)總監(jiān)。和林生一樣，白云芳也是復(fù)旦大學(xué)碩士學(xué)歷，為唯捷創(chuàng)芯任研發(fā)總監(jiān)。她曾在南京電子十四所工作，后在芯唐電子任集成電路設(shè)計工程師。2007年4月至2011年11月，她任威訊半導(dǎo)體技術(shù)（上海）有限公司射頻工程師，之后白云芳于唯捷創(chuàng)芯就職。截至2020年末，唯捷創(chuàng)芯及子公司國內(nèi)外已獲授權(quán)的專利有37項，擁有87項集成電路布圖設(shè)計專有權(quán)。
聯(lián)發(fā)科為第一大股東，承諾不從事同業(yè)競爭業(yè)務(wù)

截至本招股說明書簽署日，聯(lián)發(fā)科全資控制主體Gaintech持有唯捷創(chuàng)芯28.12%的股權(quán)，為第一大股東。根據(jù)聯(lián)發(fā)科及Gaintech共同于2019年11月29日和2021年3月31日分別出具的《承諾函》和《補(bǔ)充承諾》，聯(lián)發(fā)科和Gaintech承諾：在任何情況下不會通過任何途徑取得唯捷創(chuàng)芯的實(shí)際控制權(quán)。另外，聯(lián)發(fā)科、聯(lián)發(fā)科投資和Gaintech于2021年5月共同出具了《關(guān)于唯捷創(chuàng)芯（天津）電子技術(shù)股份有限公司持股5%以上股東避免同業(yè)競爭的承諾函》，對不從事同業(yè)競爭業(yè)務(wù)、對外投資限制及相關(guān)法律責(zé)任等事項做出了承諾。唯捷創(chuàng)芯的實(shí)際控制人為董事長榮秀麗和董事、總經(jīng)理孫亦軍。榮秀麗在中歐國際工商學(xué)院獲得了MBA學(xué)歷。她曾創(chuàng)辦了北京天宇朗通通信設(shè)備有限公司，推出了天語手機(jī)，有媒體稱她是“功能機(jī)教母”。2017年10月至2019年12月，榮秀麗任唯捷創(chuàng)芯董事長；2019年12月至2020年9月，她在唯捷創(chuàng)芯擔(dān)任董事一職；2020年9月至今，榮秀麗任唯捷創(chuàng)芯董事長。孫亦軍擁有清華大學(xué)EMBA學(xué)歷，曾任電子部電子科學(xué)研究院工程師、任泰科電子（上海）有限公司北方區(qū)銷售經(jīng)理、北京羅森伯格電子有限公司大客戶經(jīng)理等職位；2004年8月至2010年10月，孫亦軍任威訊聯(lián)合半導(dǎo)體（北京）有限公司高級銷售經(jīng)理；2010年10月至今，他一直是唯捷創(chuàng)芯的總經(jīng)理。2019年1月25日，榮秀麗與孫亦軍簽署了《一致行動協(xié)議》，確立了共同控制唯捷創(chuàng)芯的法律關(guān)系基礎(chǔ)。榮秀麗直接持有唯捷創(chuàng)芯14.80%股份，通過天津語捷與天津語騰間接控制公司9.39%的股份；孫亦軍直接持有唯捷創(chuàng)芯3.05%股份，并通過北京語越和天津語尚間接控制公司11.05%股份。雙方一共持有38.29%的公司股份，是唯捷創(chuàng)芯的實(shí)際控制人。此外，擁有唯捷創(chuàng)芯超過5%以上股份的股東還有貴人資本公司，占有8.65%的股份。哈勃投資、OPPO移動、小米基金三家則分別占據(jù)3.57%、3.39%和1.74%的公司股

收入來源單一，或存經(jīng)營風(fēng)險

在射頻前端領(lǐng)域，國外高通（Qualcomm）等公司市場份額較高，技術(shù)較為先進(jìn)，占據(jù)了較高的市場份額。在5G市場比較火熱的當(dāng)下，射頻前端國產(chǎn)玩家上市有著一定的積極意義。需要注意的是，相對營收，唯捷創(chuàng)芯的凈利潤較低，在經(jīng)營上存在一定風(fēng)險。此外，其PA業(yè)務(wù)收入占營收的99%以上，收入來源較為單一。未來，唯捷創(chuàng)芯能否科創(chuàng)板上市值得關(guān)注。