芯片寒冬將至？存儲先被冰封

發(fā)布人：芯東西時間：2022-10-17 來源：工程師

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周期總要循環(huán)，風(fēng)暴終將過去。

作者 | ZeR0
編輯 | 漠影
存儲芯片驟然陡寒，且持續(xù)低迷惡化。就在最近幾周，全球三大存儲芯片巨頭輪番預(yù)警，短期內(nèi)，業(yè)績壓力只會愈發(fā)沉重。此次市場之消沉，甚至將三星電子掀下了全球最大半導(dǎo)體企業(yè)之位。據(jù)知名市研機構(gòu)IC Insights預(yù)測，2022年第三季度全球半導(dǎo)體公司銷售額排名洗牌，三星退居第二，臺積電逆襲第一。

▲2022年第三季度全球半導(dǎo)體公司銷售額Top-3預(yù)測（圖源：IC Insights）

這下子，臺積電算是切切實實證明了一把，把晶圓代工模式做到極致，照樣能拳打IDM邏輯芯片老廠，腳踢存儲芯片巨頭。臺積電有多意氣風(fēng)發(fā)，對比之下的三星電子，就有多愁眉難展。作為全球最大的存儲芯片制造商，三星電子報告了自2019年以來的首次利潤下降，預(yù)計其第三季度營業(yè)利潤降幅將高達(dá)32%。

▲三星Q3利潤預(yù)計大降32%（圖源：路透社）

不止是三星，存儲芯片產(chǎn)業(yè)的老二韓國SK海力士和老三美國美光科技也直面慘淡業(yè)績：FactSet分析師預(yù)測SK海力士營業(yè)利潤將同比下降約40%；美光科技預(yù)計其本季度利潤下滑45%。這些纏斗多年的老對手，此時成了同一根繩上的螞蚱，一榮俱榮，一損俱損。本文福利：存儲行業(yè)需求已到冬季，回暖還需要等待。存儲芯片隨著冬天的到來狀態(tài)持續(xù)低迷。推薦精品報告《存儲芯片行業(yè)報告：結(jié)構(gòu)化行情延續(xù)，汽車、工業(yè)等下游應(yīng)用需求不減》，公眾號聊天欄回復(fù)關(guān)鍵詞【芯東西285】獲取。
01.價格跌跌不休，復(fù)蘇看不到頭

作為半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)三大支柱之一，存儲芯片的重要性無需多言，從手機、電腦到服務(wù)器，幾乎所有的電子設(shè)備都離不開存儲芯片。知名市研機構(gòu)Gartner的數(shù)據(jù)顯示，2022年全球半導(dǎo)體行業(yè)預(yù)計總收入為6190億美元，其中存儲芯片約占27%。然而這個堪比“晴雨表”的芯片細(xì)分賽道，近期卻頻頻亮起紅燈。隨著消費者勒緊褲腰帶，PC（個人電腦）、智能手機等消費電子陷入需求疲軟，致使這些下游客戶開始大規(guī)模清庫存和削減訂單，進而引發(fā)存儲芯片產(chǎn)能過剩、價格下跌的連鎖反應(yīng)。因坐擁三星和SK海力士這全球Top 2存儲芯片巨頭，存儲芯片早已成為韓國工業(yè)的一張“名片”。但今年市場的崩盤，正令韓國半導(dǎo)體股陷入低迷之氣。自今年1月以來，三星電子的股價已下跌近30%，SK海力士的股價更是跌超30%。

▲三星電子過去一年股價變化

▲SK海力士過去一年股價變化

根據(jù)韓國統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)，其8月半導(dǎo)體產(chǎn)量出現(xiàn)四年來的首次下降，較上年同期下滑1.7%，與7月報告的17.3%增幅相比急劇逆轉(zhuǎn)；8月工廠出貨量也連續(xù)第二個月下降，下降20.4%。自2018年1月以來，其芯片庫存卻飆升了67.3%。另據(jù)中國臺灣市研機構(gòu)TrendForce集邦咨詢預(yù)測，DRAM和NAND Flash目前均已供過于求，隨著庫存過剩的增加，這兩種存儲芯片的價格預(yù)計將在第四季度和明年全年逐季下降，但兩位數(shù)的下跌可能在明年春季結(jié)束，年底降至最低。DRAM市場上還出現(xiàn)了“Q3/Q4合并議價”或“先談量再定價”的情況，這也是導(dǎo)致DRAM價格在2022年第四季度跌幅擴大至13~18%的原因。

▲2022年第三季度、第四季度DRAM產(chǎn)品價格變化預(yù)測（圖源：TrendForce）

NAND Flash的需求也很疲軟，工廠庫存激增，致使2022年第四季度NAND Flash價格下跌15-20%。TrendForce預(yù)計大部分廠商的NAND Flash銷售將在今年年底前正式跨入虧損區(qū)間，可能會采取減產(chǎn)等辦法來減少虧損。

▲2022年第三季度、第四季度NAND Flash產(chǎn)品價格變化預(yù)測（圖源：TrendForce）

據(jù)《韓國經(jīng)濟日報》報道，三星半導(dǎo)體業(yè)務(wù)的設(shè)備解決方案部門負(fù)責(zé)人Kyung Kyehyun在近期的一次內(nèi)部活動中談道，今年下半年存儲芯片業(yè)前景黯淡，尚未看到明年復(fù)蘇的勢頭。“今年早些時候的普遍看法是，下半年會好于上半年，但從4月到5月，情況發(fā)生了巨大變化，”Kyung Kyehyun說，“世界變化太快了?！?/span>一些業(yè)界較為樂觀的預(yù)測，也認(rèn)為存儲芯片的庫存恢復(fù)至健康狀態(tài)，至少要等到明年上半年。不過對于經(jīng)歷過好幾波周期性供需失衡的存儲芯片巨頭們來說，眼下業(yè)績雖然有些拉跨，但還遠(yuǎn)沒到自亂陣腳的地步。
02.一邊放緩生產(chǎn)，一邊大興基建

面對短期內(nèi)難以緩解的供需失衡局面，各家存儲芯片企業(yè)開始采取減少資本支出、減產(chǎn)等策略。早在今年7月，SK海力士高管已在當(dāng)季的財報會議警告稱下半年需求可能會放緩，并預(yù)計出于對經(jīng)濟衰退的擔(dān)憂，客戶將顯著削減成本并減少投資，打擊服務(wù)器芯片需求和企業(yè)PC需求。在其第二季度財報中，得益于亞馬遜云科技（AWS）等大型云計算公司不斷增長的需求，服務(wù)器業(yè)務(wù)已經(jīng)是存儲芯片需求中所剩不多的亮點。但SK海力士坦言，短期組件短缺、宏觀經(jīng)濟的不確定性以及對消費部門需求的打擊正在使服務(wù)器客戶在下半年的支出方面變得保守。考慮到環(huán)境的不確定性，SK海力士在財報會議上預(yù)告稱，明年對其資本支出進行重大調(diào)整是“不可避免的”。美光科技亦計劃在本財年進行價值80億美元的資本支出，比去年同期減少30%。美光科技CEO Sanjay Mehrotra在接受采訪時透露，公司正在放緩生產(chǎn)支出，以減少短期供應(yīng)。相比之下，據(jù)此前披露信息，三星將盡最大努力保持資本支出穩(wěn)定，不會特意減少產(chǎn)能。省歸省，該花的錢還是得花。長期來看，數(shù)據(jù)存儲需求注定會持續(xù)上升，也將持續(xù)擴大存儲芯片的市場規(guī)模。因此這些巨頭們并沒有吝于面向未來的投資，依然在忙碌地砸巨資做研發(fā)和建廠。美光科技就在近期弄出了不少新動靜，這廂借勢美國芯片法案的政策東風(fēng)，那邊拿著日本地方政府的援款。今年8月，美國芯片法案正式通過，美光科技宣布承諾投資400億美元（折合約2868億人民幣），以擴大其在美國的生產(chǎn)活動。這也是美國有史以來在存儲芯片領(lǐng)域進行的最大投資，計劃創(chuàng)造多達(dá)40000個工作崗位。隨后在9月底，美光宣布獲得日本政府最高約465億日元（折合約3億美元、23億人民幣）的資金支持，用于在日本廣島建設(shè)先進的1β代DRAM制造工廠，以滿足5G、人工智能、數(shù)據(jù)中心等創(chuàng)新解決方案的需求。緊接著10月初，美光又宣布將在未來20年內(nèi)投資高達(dá)1000億美元（折合約7170億人民幣），引入EUV光刻機等最先進的芯片制造工藝及工具，在紐約州北部建設(shè)美國史上最大的巨型芯片工廠（Mega fab），以增加美光在美國本土的先進存儲芯片供應(yīng)。該項目實施過程中將從紐約州獲得55億美元（折合約394億人民幣）的援款，還會享受一些芯片法案相關(guān)的增款和稅收抵免政策福利。

▲美光科技將在美國紐約州北部建造的新巨型芯片工廠（圖源：美光科技）

美光想給世界上最先進的存儲芯片貼上“美國制造”的標(biāo)簽，立了個10年目標(biāo)：逐步將領(lǐng)先的美國制造DRAM的產(chǎn)量提高到全球產(chǎn)量的40%。但排在美光前面的另外兩大巨頭，韓國三星和SK海力士，顯然不會任由美光科技發(fā)起搶位戰(zhàn)。三星正在韓國平澤運營一條新的先進、大規(guī)模芯片生產(chǎn)線，這是三星迄今為止建造的最大的芯片制造工廠，同樣配備了EUV光刻機，將生產(chǎn)從世界上最小的14nm DRAM、先進的V-NAND到5nm及更先進的邏輯芯片解決方案。SK海力士亦表示將在未來五年內(nèi)投資15萬億韓元（折合約105億美元、751億人民幣），在韓國建設(shè)新的存儲芯片制造工廠，新設(shè)施M15X預(yù)計在2025年初完成。
03.美國科技霸權(quán)下的逆全球化陰影

但對于韓企來說，眼下還有另一重陰霾，已經(jīng)對它們隱隱施壓。先是在9月初，美國商務(wù)部長雷蒙多在介紹美國芯片法案細(xì)節(jié)時，提到獲得美國政府資助的半導(dǎo)體公司10年內(nèi)不能在中國建造“前沿或先進的技術(shù)設(shè)施”。而三星正計劃在美國德克薩斯州建造一座價值170億美元（折合約1219億人民幣）的芯片工廠，計劃于2022年底開工，并在為此爭取美國的芯片補貼。而后在上周，另一個噩耗傳來：美國對中國再升技術(shù)鐵幕，公布對中國先進芯片技術(shù)的出口管制新規(guī)。其中有一條規(guī)定要求是，如果美國供應(yīng)商想申請向生產(chǎn)半間距不超過18nm的DRAM存儲芯片、128層及更多層的NAND閃存芯片的中國當(dāng)?shù)匕雽?dǎo)體制造工廠供應(yīng)設(shè)備，則需先向美國商務(wù)部申請獲得許可。

▲美國出口管制新規(guī)部分條例

雖說法案提到對跨國公司可能網(wǎng)開一面，“根據(jù)具體情況做出決定”，但潛在的不確定性未來，還是可能會沖擊在中國建有重要芯片工廠的韓國存儲芯片企業(yè)：一旦美國拒絕給予許可，它們在中國的制造業(yè)務(wù)將承受損失。據(jù)咨詢公司Yole Intelligence的Walt Coon透露，SK海力士25%和三星38%的NAND晶圓生產(chǎn)位于中國，SK海力士約50%的DRAM生產(chǎn)位于中國。中國是當(dāng)前全球最大的芯片半導(dǎo)體市場，任何一家芯片公司都很難也不愿割舍這塊“肥肉”。“我們很難錯過這樣一個市場，而且有很多重要的客戶，”來自三星半導(dǎo)體的Kyung Kyehyun曾談道，“我們正在努力為這場沖突中的每個人找到一個雙贏的解決方案?！?/span>首爾Midas國際資產(chǎn)管理公司首席執(zhí)行官Heo Pil-Seok認(rèn)為，當(dāng)前芯片行業(yè)面臨的下行周期，不僅是由典型的供需動態(tài)驅(qū)動的，而且因地緣政治風(fēng)險，它與以前的下行周期不同。在他看來，美國政府的出口管制將進一步限制IT公司在中國的銷售，很大一部分芯片需求將被削弱。如果AMD、英偉達(dá)等知名芯片設(shè)計公司不能在中國銷售他們的芯片，存儲芯片制造商的收益將進一步惡化。裹挾在持續(xù)復(fù)雜多變的國際局勢之中，韓國存儲芯片巨頭也開始更加注重對本土供應(yīng)鏈的投資與扶持，以加強其未來的穩(wěn)定供應(yīng)。以半導(dǎo)體生產(chǎn)制造不可或缺的氖氣為例，10月7日，SK海力士宣布在韓國首次成功實現(xiàn)氖氣的國產(chǎn)化，并已在自有芯片制造中將引進率擴大至40%。其目標(biāo)是到2024年將氖氣國產(chǎn)化的比重提高到100%。

▲用于半導(dǎo)體光刻的氖氣（圖源：SK海力士）

根據(jù)中國臺灣研究公司TrendForce在今年2月的一項研究數(shù)據(jù)，烏克蘭提供了全球近70%的氖氣產(chǎn)能。然而今年的俄烏沖突增加了氖氣的供應(yīng)風(fēng)險，致使氖氣一度價格飆升。對此，SK海力士與半導(dǎo)體專用氣體制造公司TEMC和鋼鐵制造商POSCO合作，共同致力于實現(xiàn)氖氣在韓國本土的生產(chǎn)。SK海力士還計劃從2023年6月開始，將用于半導(dǎo)體蝕刻工藝的氪氣和氙氣實現(xiàn)韓國國產(chǎn)化供應(yīng)。
04.結(jié)語：寒冬將篩出有韌性的企業(yè)

作為全球存儲芯片產(chǎn)業(yè)三巨頭，三星、SK海力士、美光科技的初步業(yè)績預(yù)告，加劇了一系列圍繞存儲芯片業(yè)的盈利下調(diào)和悲觀預(yù)測。但這只是嚴(yán)峻芯片寒潮的一隅。今年10月初，美國半導(dǎo)體行業(yè)協(xié)會（SIA）總裁兼CEO John Neuffer直言：“近幾個月來，全球半導(dǎo)體銷售增長停滯不前，8月份的月度銷售額（環(huán)比）降幅為2019年2月以來的最大百分比。”供需關(guān)系總是快速生變。去年還在因芯片供應(yīng)短缺而賺得體滿缽滿、忙著擴產(chǎn)漲價的芯片企業(yè)們，此刻不得不開始為已然擴散的寒潮做打算。但無論是回顧歷史，還是看向長遠(yuǎn)的未來需求，周期總要循環(huán)，風(fēng)暴終將過去，此起彼伏的市場危機與機遇會篩出能穿越周期長期跑贏的企業(yè)，也催生更多的技術(shù)創(chuàng)新。

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