商業(yè)周刊:張忠謀交棒!right?
臺(tái)積電董事長(zhǎng)張忠謀萬萬沒有想到,他的一場(chǎng)法說會(huì),引燃的接班議題,竟然會(huì)成為臺(tái)灣科技股大跌的引信。
本文引用地址:http://butianyuan.cn/article/153359.htm一席話,引發(fā)臺(tái)股地震 張大帥趣談交棒,市值震掉兩千億
2013年7月18日臺(tái)積電法說會(huì)后,張忠謀循例與記者會(huì)談,當(dāng)他被提問,CEO一職交棒計(jì)劃是否如常時(shí),他不僅立刻回答“沒有改變”,而且還打趣說,2009年宣布時(shí),說的是“3至5年內(nèi)交棒”,2013年已經(jīng)是第4年了,所以要改成“4至5年內(nèi)交棒”,神情一派輕松,即將出游的他,好心情全寫在臉上。
不料,接下來的兩個(gè)交易日,臺(tái)積電市值一口氣蒸發(fā)掉新臺(tái)幣2200億余元,還拖累電子股全面走低,股王大立光跌破9百元大關(guān),臺(tái)積電設(shè)備供應(yīng)商漢微科還曾一度痛失股后寶座,險(xiǎn)些被隱形眼鏡廠精華光學(xué)取代,而原本就已走弱的宏達(dá)電,似乎更是無力。
一個(gè)看似云淡風(fēng)輕的信息,竟然引發(fā)這么大的蝴蝶效應(yīng),連張忠謀本人也嚇了一大跳。他在法說會(huì)隔天直說:“怎么會(huì)這樣?”臺(tái)積電代理發(fā)言人孫又文不斷解釋說明,好讓張忠謀能按照原訂計(jì)劃,從7月19日展開北歐郵輪之旅,探訪十七世紀(jì)彼得大帝的故鄉(xiāng)─俄羅斯圣彼得堡。
如果說,全球股市的多空,取決在美國(guó)聯(lián)準(zhǔn)會(huì)主席柏南奇(Ben Bernanke),對(duì)于美國(guó)貨幣量化寬松政策的態(tài)度;張忠謀對(duì)臺(tái)股的影響力,就如同柏南奇般強(qiáng)大。
2013年以來,臺(tái)積電股價(jià)不斷創(chuàng)歷史新高,現(xiàn)在的臺(tái)積電,一家就占臺(tái)股11%市值,是臺(tái)股市值第二大公司、鴻海的2.7倍。臺(tái)積電每漲、跌1元,就牽動(dòng)臺(tái)股加權(quán)指數(shù)約9點(diǎn),也讓臺(tái)積電成為外資在操控臺(tái)股現(xiàn)貨與期指的兩手游戲時(shí),最佳的控盤工具。
因此,張忠謀揭開臺(tái)積電下半年?duì)I收成長(zhǎng)率走緩的示警,才會(huì)演變成為科技股狂跌的大風(fēng)暴。
有趣的是,在臺(tái)積電法說會(huì)后,14家外資針對(duì)臺(tái)積電產(chǎn)業(yè)基本面所出具的報(bào)告中,美林、瑞士信貸、麥格理、德意志等近半數(shù)仍推薦買進(jìn)臺(tái)積電,并表示長(zhǎng)期看好,但臺(tái)積電股價(jià)卻仍然走跌,對(duì)其持股比率高達(dá)77%的外資,甚至單日就賣超五萬股,與報(bào)告看法分歧明顯。
一位外資分析師私下表示,臺(tái)積電下半年旺季不旺,法說會(huì)前從客戶端已得知蛛絲馬跡,但他們沒料到的是,“張忠謀會(huì)選在此刻爆出接班議題。”
然而,張忠謀即便今、明年交棒,他仍然是臺(tái)積電董事長(zhǎng),這根棒子交或不交,何時(shí)交,為什么外資會(huì)這么在意?
這是因?yàn)?,一?chǎng)半導(dǎo)體世紀(jì)大戰(zhàn),即將在2015年正面對(duì)決,但臺(tái)積電卻要陣前換將。
這一年,半導(dǎo)體將進(jìn)入另一個(gè)新紀(jì)元,最尖端的16nm工藝全面量產(chǎn),有資格角逐的目前看來只有三家:晶圓代工龍頭臺(tái)積電、電腦處理潑代頭英特爾(Intel)、以及記憶體龍頭三星(Samsung)。
這是半導(dǎo)體史上,角逐者最少、競(jìng)爭(zhēng)卻最激烈的賽事,三個(gè)菁英中的菁英對(duì)決。
然而,張忠謀卻表明,在這場(chǎng)大賽開戰(zhàn)前夕要交出CEO大位,這簡(jiǎn)直把外資嚇壞了。
此刻的臺(tái)積電,無疑正登上頂峰:2013年?duì)I收可望突破新臺(tái)幣6千億元大關(guān),改寫臺(tái)灣半導(dǎo)體新高紀(jì)錄;接連數(shù)年,工藝技術(shù)領(lǐng)先競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手一至兩年,讓臺(tái)積電因?yàn)檎加邢葯C(jī)而享有高毛利,營(yíng)收、獲利不斷刷新。
現(xiàn)在臺(tái)積電,前途正好 營(yíng)收高、毛利好,技術(shù)還直追英特爾
而臺(tái)積電市值也在張忠謀接連4年的積極政策下,從2009年的1.03萬億元增加1倍,排除匯率因素,結(jié)構(gòu)性獲利率(產(chǎn)能利用率85%下所得之標(biāo)準(zhǔn)毛利率,是內(nèi)部經(jīng)營(yíng)指標(biāo))也增加了7.7個(gè)百分點(diǎn),這在“毛3到4(毛利率3%、4%)”的電子業(yè)中,簡(jiǎn)直就是天方夜譚。
甚至于,一向溫和謙沖的臺(tái)積電共同營(yíng)運(yùn)長(zhǎng)蔣尚義,還在2013年4月首度對(duì)半導(dǎo)體巨擘英特爾下戰(zhàn)帖,直言2017年工藝技術(shù)將追上它!在過去,臺(tái)積電總是追在英特爾后面跑,工藝技術(shù)落后一至兩代。
然而,就在臺(tái)積電營(yíng)運(yùn)前景呈現(xiàn)一片晴空萬里時(shí),張忠謀宣布最遲2014年交棒,這不禁讓外資回想起張忠謀上一回交棒時(shí)的慘痛經(jīng)驗(yàn)。
2009年6月,臺(tái)積電因裁員引發(fā)內(nèi)部惶惶不安,張忠謀在外界輿論下,親手拔掉培養(yǎng)多年的臺(tái)積電前CEO蔡力行,宣布回任總CEO。謙稱“老驥伏櫪”的他,不僅當(dāng)起“業(yè)務(wù)員”全球跑客戶,在資本支出上,更采取與蔡力行完全相反的策略。
知情人士指出,2009年正逢全球金融海嘯(financial crisis),景氣不明,“守成”的蔡力行決定節(jié)約資本支出,保本為安;但張忠謀憑藉數(shù)十年的半導(dǎo)體經(jīng)驗(yàn),以及他與高通(Qualcomm)、博通(Broadcom)、德儀(TI)等業(yè)界大老深厚私交與意見交換,決定應(yīng)該逆向進(jìn)攻,“主戰(zhàn)”。
此外,頗得張忠謀信任的老臣、現(xiàn)任臺(tái)積電共同營(yíng)運(yùn)長(zhǎng)之一的蔣尚義,據(jù)說在2006年第一次退休時(shí),就曾諫言“要長(zhǎng)保臺(tái)積電先進(jìn)工藝領(lǐng)先對(duì)手一年”,但最后不為蔡力行所采納,反而是張忠謀回任后執(zhí)行。
張忠謀回任后的臺(tái)積電資本支出大幅增加,一路從2009年的不到20億美元,陡增到2013年的歷史新高1百億美元。
“主戰(zhàn)”派的張忠謀與“守成”派的蔡力行,最后由營(yíng)運(yùn)績(jī)效證明前者的勝利,臺(tái)積電接連在兩代先進(jìn)工藝(40/28nm)中,都領(lǐng)先競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手格羅方德(Global Foundries)、聯(lián)電一年以上,等于這一年里,臺(tái)積電通吃相關(guān)訂單。
上次交棒,嚇壞外資 4年前陰影仍在,再談交棒外資憂
競(jìng)爭(zhēng)者越少,臺(tái)積電發(fā)語權(quán)越大、不可取代性越高、議價(jià)能力也越高,這個(gè)優(yōu)勢(shì)在2013年第二季,把這家公司的營(yíng)收、獲利雙雙推升到史上新高。
2014年全球經(jīng)濟(jì)情勢(shì)不明朗,但是張忠謀在7月法說會(huì)上,宣布2014年資本支出規(guī)模與2013年相當(dāng),也就是近3千億元,面對(duì)法人一波波的質(zhì)疑,有著過去4年戰(zhàn)績(jī)做背書的他,自信且驕傲地說,“I am always right!(我總是對(duì)的)”。
因此,現(xiàn)在外資法人忌憚的是,如果這出戲2014年再上演一次,張忠謀有把握繼任的CEO在景氣交叉路口時(shí),做出正確的決策嗎?
一位外資分析師私下表示,經(jīng)過4年前蔡力行事件的教訓(xùn),大家心中都有個(gè)問號(hào):萬一再次失利,“難道到時(shí)候要80多歲的張忠謀再次回任?”
在卸下CEO大位前,張忠謀其實(shí)還要面臨一次景氣的考驗(yàn)。
考驗(yàn)來自于三星,以它為首的高級(jí)智能手機(jī)成長(zhǎng)率放緩,是臺(tái)積電第三季季增率放緩的主因。外資統(tǒng)計(jì),三星通過高通、博通等晶片廠對(duì)臺(tái)積電的總下單量,約占臺(tái)積電1成營(yíng)收比重;比起低價(jià)智慧型手機(jī)對(duì)臺(tái)積電營(yíng)收貢獻(xiàn)度的6%,要高出許多。
臺(tái)積電產(chǎn)品領(lǐng)域橫跨電腦、通信、消費(fèi)性電子,單一產(chǎn)品景氣沖擊最小,如果連它都旺季不旺,彷佛推倒了撐住電子業(yè)的最后一根支柱,也暗示臺(tái)灣電子股即將暫時(shí)步入沉寂,直到下一個(gè)令人驚喜的新應(yīng)用出現(xiàn)。
現(xiàn)在,資本市場(chǎng)要問,張忠謀真的要選在這樣的關(guān)鍵時(shí)刻交棒嗎?
從形勢(shì)來看,張忠謀彷佛也落入與鴻海董事長(zhǎng)郭臺(tái)銘一樣的“難以交棒”困局。臺(tái)積電的新CEO,不僅要能擺平內(nèi)部各個(gè)山頭,還要能符合產(chǎn)業(yè)與資本市場(chǎng)的期待,臺(tái)積電內(nèi)部人士認(rèn)為,現(xiàn)在三個(gè)共同營(yíng)運(yùn)長(zhǎng),沒人能真正做到。
交不交棒?何時(shí)交棒?當(dāng)臺(tái)積電動(dòng)見觀瞻,一舉一動(dòng)牽動(dòng)臺(tái)股11%以上的市值時(shí),已經(jīng)不再是臺(tái)積公司的“家事”了,張忠謀始料未及,CEO的這根棒,竟會(huì)成為他此生最關(guān)鍵的課題。
評(píng)論