中美貿(mào)易戰(zhàn) 東芝內存業(yè)務賣不掉了？

　　去年9月底，美國貝恩資本(Bain Capital)牽頭的財團與東芝簽約，以180億美元收購東芝芯片(Toshiba Memory)業(yè)務部門。收購隨后進入各國反壟斷審查階段，目前已獲得歐洲和美國監(jiān)管機構批準。中國方面，商務部反壟斷局正對此案進行審查。由于審查時間超過外界預期，近來，日媒、英媒相繼曝出，東芝內存業(yè)務交易可能生變，原因在于中美貿(mào)易戰(zhàn)。

　　在外界聚焦東芝芯片出售或遇挑戰(zhàn)之際，韓國芯片制造商SK海力士表示，已經(jīng)取得重大勝利：它成功阻止了東芝芯片部門被一家中國公司接管。

　　審查仍未放行 因美中貿(mào)易戰(zhàn)?

　　英國《金融時報》4月25日援引知情人士的話稱，貝恩資本收購東芝半導體及存儲產(chǎn)品的180億美元交易可能會因美國總統(tǒng)特朗普與中國的貿(mào)易糾紛而受到影響。

　　熟悉此事的銀行家和律師們表示，特朗普3月22日宣布擬對價值600億美元的中國輸美產(chǎn)品開征關稅，對總部位于美國的私人股本公司貝恩來說“時機很糟糕”。該交易的一名顧問擔心，這筆交易可能淪為美中貿(mào)易爭端的“附帶損害”。

　　報道截圖

　　據(jù)了解，東芝芯片業(yè)務部門是東芝為數(shù)不多盈利的業(yè)務部門之一。在其芯片業(yè)務中，以NAND閃存業(yè)務為最，其市場占有率僅次于三星，排名全球第二。由于東芝連續(xù)三年出現(xiàn)虧損，并于2016年創(chuàng)造了日本制造企業(yè)史上最大全年虧損。因而，出售芯片業(yè)務成為東芝用以渡過難關的一個選擇。日本共同社稱，出售東芝存儲器預計能帶來1萬億日元(約合人民幣584億元)的利潤。

　　《金融時報》稱，貝恩牽頭財團收購東芝旗下盈利很好的半導體部門，這筆交易將成為美國私人股本史上最大的對外投資之一。

　　參與這筆交易的人士介紹，3月中旬，貝恩和東芝曾得到強烈暗示，在3月26日開始的那一周將獲得批準，因為交易原定截止期限為3月30日。

　　然而，由于特朗普曾在關稅聲明中哀嘆美國對華貿(mào)易逆差“失控”，這使得中國商務部考慮如何在貿(mào)易方面做出回應時暫停了審批進程。

　　目前，貝恩的交易已經(jīng)得到延長，待中國反壟斷監(jiān)管機構批準。

　　知情人士稱，貝恩最初認為，中美貿(mào)易戰(zhàn)言論的升級只會短暫延誤其日本收購交易獲批，現(xiàn)在看來這種想法過于樂觀。不過，貝恩依舊表示，仍舊相信該交易即將獲得批準。

　　一名銀行家表示，很顯然，在貿(mào)易戰(zhàn)鼓聲震天之際，貝恩在日本的交易是中國全面中斷對美相關決策的一部分。該交易的未來可能要取決于美國財政部長史蒂文·姆努欽計劃中的訪問北京之行。

　　據(jù)知情人士透露，姆努欽已被請求在與中國當局會談時提及此事。他與中方會談的主要目標將是緩解世界兩大經(jīng)濟體之間的貿(mào)易戰(zhàn)風險。

　　英媒：中國擔心韓企獲得壟斷地位

　　《金融時報》的報道還提到，除了中國商務部之外，貝恩財團資本對東芝的收購交易已獲得所有相關監(jiān)管機構的批準。中方的擔憂似乎集中于韓國芯片制造商SK海力士(SK Hynix)參與貝恩牽頭的財團。

　　根據(jù)貝恩與東芝簽訂的協(xié)議，SK海力士將通過可轉換債權的形式參與這筆交易。將來，SK海力士最多可獲得東芝芯片業(yè)務15%的投票權。當前，SK海力士是韓國第二大內存芯片廠商。

　　數(shù)據(jù)顯示，去年第四季度，三星電子在全球NAND閃存市場的份額為38.3%，位居第一。東芝以17.2%的份額位居第二。西部數(shù)據(jù)、美光科技、SK海力士分列第三到第五位，市場份額分別為16.2%、11.6%和11.2%。

　　中國是全球最大的芯片市場，而且進口芯片占據(jù)很高的市場份額。去年底，有外媒報道指出，東芝的出售交易不能損害中國整機產(chǎn)業(yè)，監(jiān)管部門慎重進行審批是合乎情理的。

　　另據(jù)韓國媒體報道，盡管SK海力士收購東芝芯片部門的交易正面臨挑戰(zhàn)，但這家韓國芯片制造商并不擔心。這是因為，SK海力士已經(jīng)取得了一項重大勝利：它成功阻止了東芝芯片部門被一家中國公司接管。

　　一位行業(yè)高管說：“起初，SK集團帶著‘我們沒有什么可損失的’的想法加入了收購財團。只要不讓一家中國公司接管東芝芯片部門，對SK集團來說就是成功。”

　　貝恩仍期待審批放行 東芝已悄然放棄出售?

　　鑒于收購仍未獲中國反壟斷機構放行，東芝方面雖然在公開場合承諾要履行與貝恩達成的協(xié)議，并受到一些大型銀行施壓，但《金融時報》援引接近交易雙方的人士表示，貿(mào)易戰(zhàn)相關干擾的威脅正在改變東芝方面的盤算。

　　4月初，東芝新任首席執(zhí)行官車谷暢昭(Nobuaki Kurumatani)利用第一次媒體露面機會，確認東芝計劃“維持我們的立場，等待(獲得監(jiān)管部門批準)——除非情況發(fā)生嚴重變化”。

　　接近東芝的人士表示，特朗普宣布對華實施關稅一個月以來，這家日本公司已開始更加認真地重新考慮將其內存業(yè)務出售給貝恩的交易，并且評估了通過首次公開發(fā)行(IPO)讓東芝半導體及存儲產(chǎn)品公司上市的選項。一些股東甚至提出，貝恩的出價比東芝半導體及存儲產(chǎn)品的公允價值低了100億美元。不過，東芝在周一發(fā)表的一份聲明中補充稱，它“尚未決定任何替代方案的具體政策”。

　　日本共同社也報道稱，東芝公司正在探討包括取消出售在內的措施。出售對集團收益貢獻最大的東芝存儲器事宜對于能否成功實現(xiàn)將于年內制定的新經(jīng)營計劃有著重大影響。車谷暢昭領導的新體制將面臨艱難決斷。同時，東芝方面也在探討一旦獲知構成障礙之處就部分調整條件等重新申請促使審查加速的方案。

　　日本每日新聞報道，東芝已決定，如果5月前沒有獲得中國反壟斷監(jiān)管機構的批準，它將取消以186億美元出售芯片部門的計劃。

　　據(jù)了解，自從與貝恩簽署協(xié)議以來，東芝已通過股票配售籌集約60億美元，并繼續(xù)出售非核心資產(chǎn)?！督鹑跁r報》稱，接近該公司的人士表示，東芝面臨“非常微妙的平衡、左右兩難”：它是否仍需要貝恩交易，抑或它現(xiàn)在已經(jīng)擁有足夠穩(wěn)固的資產(chǎn)負債表、能夠堅持到自己讓內存業(yè)務部門上市?

　　共同社則評論表示，由于東芝已經(jīng)闖過最大難關、擺脫資不抵債，部分外資基金開始反對出售。如果取消出售，如何為東芝存儲器繼續(xù)確保所需巨額投資將成為課題。此外，如果解除出售合同，東芝付出一定代價，包括可能需承擔違約金等。