五大通信廠商2014財報解讀:華為已登頂 中興勿傲嬌

　　隨著華為最后一個在3月31日發(fā)布2014年度財報，包括華為、中興、愛立信、諾基亞、阿朗在內(nèi)的全球五大通信廠商2014年全年的業(yè)績表現(xiàn)全部亮相。在4G業(yè)務(wù)熱勢難掩的2014年，這五大通信廠商的實力對比發(fā)生了哪些變化?透過財報數(shù)據(jù)能發(fā)現(xiàn)行業(yè)變遷的哪些脈絡(luò)走向?且由筆者通過分析這五大通信廠商的財報來做一一解讀。

　　解讀之前需要說明的是，這五大通信廠商總部分處不同國家，因此財報數(shù)據(jù)所用貨幣單位也各不相同：華為和中興采用人民幣，愛立信采用瑞典克朗，諾基亞和阿朗采用歐元。為便于比較，按照各廠家財報里使用的如下年終記賬匯率統(tǒng)一折算為第三方貨幣，以美元來核算：

　　1、五大通信廠商2014年整體營收排名對比

　　根據(jù)財報數(shù)據(jù)，五大通信廠商在2013年與2014年的整體營收變化及排名情況如下圖所示：

　　在公司整體業(yè)務(wù)收入上與2013年相比，五大通信廠商在2014年的排名沒有發(fā)生任何變化，華為繼2013年實現(xiàn)對愛立信的超越之后，在2014年進(jìn)一步加大了領(lǐng)先優(yōu)勢，排在最后的中興與夾在中間的歐洲三強(qiáng)之間的差距也在進(jìn)一步減少。再橫向?qū)Ρ任宕笸ㄐ艔S商基于本幣的年度增長率，也可以看到華為與中興在2014年的增長幅度遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于停滯不前的歐洲三強(qiáng)，此消彼長之間中國廠商對歐洲三強(qiáng)兩頭夾擊的勢頭非常明顯。

　　2、五大通信廠商2014年運(yùn)營商業(yè)務(wù)收入排名對比

　　公司的整體業(yè)務(wù)收入對比在某種程度能夠體現(xiàn)五大通信廠商的業(yè)務(wù)規(guī)模的對比，但由于各個公司戰(zhàn)略導(dǎo)向差異而導(dǎo)致其業(yè)務(wù)布局的不同，僅僅比較整體業(yè)務(wù)收入難以直接體現(xiàn)出各公司在相同市場、重合業(yè)務(wù)上的競爭實力對比，因此需要進(jìn)一步細(xì)化到業(yè)務(wù)架構(gòu)細(xì)分對比。具體而言，五大通信廠商不同業(yè)務(wù)布局的收入占比情況如下表所示：

　　由上表可以看到，五大通信廠商之間競爭激烈的重合市場主要集中在與運(yùn)營商業(yè)務(wù)相關(guān)的網(wǎng)絡(luò)設(shè)備和服務(wù)領(lǐng)域;華為和中興則還在諾基亞、愛立信和阿朗當(dāng)年采取做減法策略早已剝離的手機(jī)終端業(yè)務(wù)上，存在激烈競爭。

　　由此，細(xì)分到與運(yùn)營商業(yè)務(wù)相關(guān)的網(wǎng)絡(luò)設(shè)備和服務(wù)領(lǐng)域，五大通信廠商的運(yùn)營商業(yè)務(wù)收入對比排名及年度增長如下圖所示：

　　可以看到，對于華為而言，2014年又是一個具有里程碑意義的一年：這是華為在運(yùn)營商業(yè)務(wù)上首次實現(xiàn)了對于行業(yè)領(lǐng)頭羊愛立信的超越，華為終于登頂成為了業(yè)內(nèi)老大。在2014年初的全球分析師大會上，針對華為整體業(yè)務(wù)收入超越愛立信，時任華為輪值首席執(zhí)行官的徐直軍還表示“外界評價說華為超越愛立信成為第一，我們內(nèi)部不認(rèn)可這句話。蘋果和蘿卜不能一起比，運(yùn)營商業(yè)務(wù)上愛立信仍然是老大。”到2014年底拿出最新的財務(wù)數(shù)據(jù)，華為已經(jīng)可以毫無爭議地在運(yùn)營商業(yè)務(wù)上把愛立信趕下王座歡慶加冕了。

　　華為運(yùn)營商業(yè)務(wù)的良好增長態(tài)勢主要受益于其在全球范圍內(nèi)4G網(wǎng)絡(luò)新增部署中保持的強(qiáng)勁增長態(tài)勢，尤其在中國市場，其運(yùn)營商業(yè)務(wù)受益于中國移動的TD-LTE網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，收入同比增長達(dá)到22%。2014年的中國市場由于中國移動百萬TD-LTE基站規(guī)模的網(wǎng)絡(luò)建設(shè)和中國聯(lián)通、中國電信FDD LTE網(wǎng)絡(luò)的預(yù)發(fā)貨而成為全球4G投資的集中地，五大通信廠商在中國區(qū)幾乎都錄得了20%左右的增幅，但在收入規(guī)模上華為幾乎是其他四家的總和(如下表所示);再加上愛立信、諾基亞和阿朗占據(jù)優(yōu)勢地位的日韓和北美市場的4G網(wǎng)絡(luò)建設(shè)已經(jīng)度過高峰期而漸趨平穩(wěn)，此消彼長之下成就了華為對愛立信的全面超越。

　　至于中興，雖然在中國市場的運(yùn)營商業(yè)務(wù)占據(jù)主場之利而超過歐洲三強(qiáng)一頭，但按照全球范圍的運(yùn)營商業(yè)務(wù)收入排名在五大通信廠商中依然墊底。中興在其財報數(shù)據(jù)發(fā)布之后曾統(tǒng)一稿源宣傳自己“在系統(tǒng)設(shè)備銷售收入上首超諾基亞，成為行業(yè)第四”，則純屬傲嬌了。

　　業(yè)內(nèi)周知，運(yùn)營商與通信廠商的大型采購采購項目一般均為系統(tǒng)合同，除從通信廠商購買硬件、軟件等系統(tǒng)設(shè)備之外，還會包括交鑰匙工程的安裝、集成服務(wù)以及維保服務(wù)等服務(wù)產(chǎn)品。通信廠商會按一定的財務(wù)原則對銷售合同所含的產(chǎn)品和服務(wù)內(nèi)容做不同口徑的銷售確認(rèn)，因此具體比較一下諾基亞的網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)分部與中興的運(yùn)營商網(wǎng)絡(luò)分部和電信軟件系統(tǒng)、服務(wù)及其他產(chǎn)品分部在2014年的業(yè)務(wù)收入細(xì)分，則其間差異一目了然(核算口徑統(tǒng)一按照中興文稿所注的歐元兌人民幣2014年年終匯率中間價7.456計算)：

　　中興拿自己運(yùn)營商業(yè)務(wù)收入中的80%部分與諾基亞的54%部分簡單對比出一個“行業(yè)第四”就通過一眾自媒體做有償宣傳，也算是丟人丟到家了。

　　3、 華為、中興2014年消費(fèi)者業(yè)務(wù)收入對比

　　華為和中興的消費(fèi)者業(yè)務(wù)收入，主要是來自于手機(jī)終端銷售，對比兩大廠商在2014年財報中的相關(guān)信息，中興不僅在收入上遠(yuǎn)落下風(fēng)，其手機(jī)業(yè)務(wù)15.4%的毛利率水平(集團(tuán)整體毛利率31.56%)基本是處于虧損運(yùn)營的狀態(tài)。

　　反觀華為，在2014年終端發(fā)貨量僅比2013年多出1千萬臺的前提下，業(yè)務(wù)收入?yún)s實現(xiàn)了33%的增長，正是其自2011年開始走自有品牌中高端之路的戰(zhàn)略成果，適逢2014年4G LTE爆發(fā)式發(fā)展使得華為憑借4G LTE的核心專利優(yōu)勢實現(xiàn)了收入和利潤的雙豐收。

　　4、五大通信廠商2014年營業(yè)利潤水平對比

　　五大通信廠商2014年的整體營業(yè)利潤率(Operating Profit)的對比結(jié)果如下圖所示：

　　華為仍然雄冠全球，保持著業(yè)界的最高水準(zhǔn)，這在一定程度上也反映出華為作為業(yè)內(nèi)收入規(guī)模和人員規(guī)模最大公司的效益優(yōu)勢。

　　愛立信近幾年的營業(yè)利潤率，除了2012年之外，就基本穩(wěn)定在7%左右，這也反映出一個成熟公司的穩(wěn)定狀態(tài)。

　　阿朗在2014年營業(yè)利潤為正，預(yù)示著其從2012年巨額虧損中開始復(fù)蘇，新任CEO的變革策略開始幫助公司慢慢走上正軌。

　　諾基亞在2014年重組了現(xiàn)在的三大塊業(yè)務(wù)(網(wǎng)絡(luò)、地圖和技術(shù))，1.34%的利潤率主要是受到HERE地圖業(yè)務(wù)在當(dāng)年有12億歐元的商譽(yù)損失所致，單獨看此前一直以子公司形式獨立運(yùn)作的運(yùn)營商業(yè)務(wù)部分，其營業(yè)利潤率達(dá)到了10.8%，超過愛立信接近華為，也是其現(xiàn)任CEO Rajeev通過“專注”策略致力于將公司做強(qiáng)的結(jié)果。

　　中興則與阿朗走出同樣的軌跡，從2012年的50億人民幣的營業(yè)虧損中艱難走到2014年才錄得6000萬人民幣的營業(yè)利潤。至于其借財報發(fā)布廣為宣傳的利潤翻番則主要來自于軟件產(chǎn)品增值稅退稅而產(chǎn)生的近35億人民幣的營業(yè)外收入，其近三年利潤情況如表所示：

　　結(jié)語：

　　縱覽2014年的財報表現(xiàn)，借助于4G業(yè)務(wù)尤其中國市場的迅猛發(fā)展，五大通信運(yùn)營商已經(jīng)鮮明地分化為三大陣營：一枝獨秀的華為和不甘被超越的愛立信屬于第一陣營;掙扎于盈虧線上的阿朗和通過重組謀求突破的諾基亞屬于第二陣營;被甩在最后苦苦追趕的中興則屬于第三陣營。

　　隨著中國移動100萬TD-LTE基站在2015年的建成和中國聯(lián)通、中國電信FDD LTE網(wǎng)絡(luò)的大局初定，中國市場的需求將步日韓與北美的后塵呈漸趨下滑趨勢，五大通信廠商勢必需要在中國之外開發(fā)新的4G需求市場，而這一市場無論是在遲緩的歐洲、漸進(jìn)的印度、還是跟從的拉美，華為和中興都已不再占有主場優(yōu)勢。

　　當(dāng)然華為借助多年的海外耕耘及自身規(guī)模實力仍有機(jī)會維持對愛立信的領(lǐng)先身位，而中興苦苦追趕的腳步將會變得更加遲緩，尤其是如果最近在歐洲風(fēng)傳的諾基亞將收購阿朗的小道消息演變?yōu)楝F(xiàn)實的話，通信設(shè)備制造業(yè)將有可能出現(xiàn)三足鼎立的穩(wěn)固格局，則一直生活在華為陰影之下的中興將會面臨更加艱難的夾縫生存困境。因此，以華為在4G時代超越愛立信的登頂為標(biāo)志，或許將會攪動通信廠商格局再次發(fā)生一系列的裂變，市場動蕩且讓我們拭目以待吧。