紫光收購美光：為產(chǎn)業(yè)布局還是拉升股價(jià)？

　　但是，還是那一句，這不過就是做大業(yè)績的途徑而已。華三價(jià)值挺大，紫光內(nèi)部主業(yè)與之相關(guān)的配套并不明顯，甭指望展訊那點(diǎn)脈絡(luò)哦。銳迪科倒是與華三匹配更多些。股東英特爾嘛，當(dāng)然未來也可以借助華三涉足更多行業(yè)市場。

　　整體上，華三根本無法真正支撐起紫光半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的概念，紫光需要涉足更多，做大規(guī)模。

　　如果能夠蛇吞象，吃下美光，那紫光就一舉成為全球最大的半導(dǎo)體巨頭之一了。未來與它的通信業(yè)芯片資產(chǎn)整合，空間很大，光榮夢(mèng)想一下就實(shí)現(xiàn)呵呵。要知道美光是做內(nèi)存與閃存芯片的，有設(shè)計(jì)也有制造業(yè)，也是IDM形式的企業(yè)，符合所謂垂直戰(zhàn)略。

　　但這理想收購案，更像一個(gè)大噱頭——雖然紫光與美光都是半導(dǎo)體概念，其實(shí)領(lǐng)域有很大差異。收購后，跟現(xiàn)有主業(yè)整合效應(yīng)，其實(shí)并不大。

　　中國確實(shí)也該收購DRAM領(lǐng)域的資源。幾年前，中國就這么思考過：在處理器領(lǐng)域無法超過英特爾，在移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域打不過高通們，想創(chuàng)造一個(gè)獨(dú)立于ARM的生態(tài)基本不可能，那就只好多圍繞DRAM來說文章吧。三大關(guān)鍵領(lǐng)域占有一席之地的話，那也很好。

　　2009年，面對(duì)全球一片哀鳴，中國也曾發(fā)出所謂“抄底”聲音。那時(shí)臺(tái)灣地區(qū)、歐美DRAM企業(yè)也曾進(jìn)入視野。但最后證明單純依靠資本力量，沒有產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)，就算賣給你，都是個(gè)地雷。

　　DRAM領(lǐng)域、閃存領(lǐng)域，遠(yuǎn)比其他芯片領(lǐng)域波動(dòng)更大。它更多關(guān)聯(lián)著消費(fèi)類市場。下游波動(dòng)太劇烈。2009至2010，價(jià)格一度殺到白菜價(jià)。這個(gè)領(lǐng)域，沒有一種抗風(fēng)險(xiǎn)的系統(tǒng)布局，從技術(shù)、系統(tǒng)、產(chǎn)業(yè)鏈、人才、管理運(yùn)營、市場支撐，玩得轉(zhuǎn)的不多，臺(tái)灣地區(qū)的兩家，都玩慘了。日本也玩慘了。只有韓國三星、海力士、美國美光還能左右產(chǎn)業(yè)時(shí)局。

　　去年Q1(其實(shí)是2014年11至2015年1月)，美光盈利，當(dāng)時(shí)狀況還不錯(cuò)，但也未達(dá)分析師預(yù)期。過去一年，它的局面又惡化了，連續(xù)虧損。

　　而韓國雙雄此時(shí)加快了技術(shù)創(chuàng)新。尤其三星，新工藝下產(chǎn)能很快會(huì)落地，上代產(chǎn)品價(jià)格又殺得很猛。上半年行情本來也不咋地，美光就更受不了了。

　　中國如果此時(shí)殺入其中，看上去也是抄底行為。

　　但是，就算國家主導(dǎo)的戰(zhàn)略整合價(jià)值遠(yuǎn)超過紫光一家企業(yè)規(guī)?；V求，現(xiàn)在，問題是，你想收購美光，人家會(huì)答應(yīng)嗎?

　　不知美光說未收到收購要約是否只是PR說辭，也許它在考量什么。單純從市場布局來說，我相信美光會(huì)選中國，但未必甘心全部給你。也許最合理的方式是，雙方建立更深的戰(zhàn)略合作，比如技術(shù)轉(zhuǎn)移與生產(chǎn)落地，換取中國資金支撐，與韓國雙雄對(duì)抗，而不要期望一口吃下它。

　　我覺得，除非發(fā)生特殊情況，或者中國在其他方面做出重大讓步，完購美光的期望會(huì)是竹籃打水一場空。這案子，美國政府沒有獲得什么籌碼，絕對(duì)不可能放行。

　　這一段話，我說得已經(jīng)起老繭了，都俗了：冷戰(zhàn)思維中誕生的《瓦森納協(xié)定》，至今約束力仍然很強(qiáng)，老美不太可能放任本國最大的存儲(chǔ)芯片企業(yè)給中國。這個(gè)協(xié)定涉及許多細(xì)分領(lǐng)域，明里說，它擔(dān)心中國此類技術(shù)用于軍事用途，暗里說，這還是國家競爭嘛，我憑什么把一個(gè)牛逼的企業(yè)——雖然虧損，就這么給你?

　　當(dāng)年，AMD剝離GF時(shí)，中國鼓噪過，人家不給你;當(dāng)新加坡特許出售時(shí)，中國鼓噪過，人家也給了GF。許多技術(shù)領(lǐng)域，中國不要只從產(chǎn)業(yè)面思考。

　　眼下的中美博弈，已有些露骨。斯諾登引發(fā)的“棱鏡門”效應(yīng)，不只是在普通信息安全，而是整個(gè)國家安全，安全的定義體現(xiàn)在科技領(lǐng)域，它就是涉及產(chǎn)業(yè)鏈自主性。美國前段時(shí)間連英特爾處理器都不甘心用于中國天河超級(jí)計(jì)算機(jī)，它會(huì)把一個(gè)龍頭企業(yè)給你嗎?幾乎不可想像。