紫光收購(gòu)美光：為產(chǎn)業(yè)布局還是拉升股價(jià)？

　　《華爾街日?qǐng)?bào)》報(bào)道，清華紫光集團(tuán)已向美國(guó)美光科技出價(jià)230億美元，欲整體收購(gòu)后者。報(bào)道說，清華紫光集團(tuán)愿每股報(bào)價(jià)21美元，溢價(jià)率19.3%完成收購(gòu)。周一，美光收盤價(jià)17.61美元，市值約190億美元。

　　美光主要生產(chǎn)內(nèi)存和閃存芯片，市占率曾長(zhǎng)期僅次于巨頭韓國(guó)三星。但今年上半年，它被韓國(guó)另一梟雄海力士超越，淪為第三。

　　不過，美光官方今日回應(yīng)是，并未收到紫光的所謂收購(gòu)要約。英國(guó)媒體干脆說，屬于謠言。

　　根據(jù)我的判斷，這案子很合乎產(chǎn)業(yè)邏輯。但短期看，里面似乎更有多資本市場(chǎng)用意。就是說，雙方可能都有靠收購(gòu)消息拉抬股價(jià)的用意。

　　落實(shí)的肯定不是紫光股份了。但集團(tuán)的動(dòng)向怎么都會(huì)影響到它。在這輪中國(guó)股市動(dòng)蕩之后，急須拉高股價(jià)，有人要套現(xiàn)出來哦。之前，借助收購(gòu)與被注資，它連續(xù)拉了16個(gè)漲停板，都炒到139.4元了，看清楚。。。

　　單從業(yè)績(jī)來看，紫光股價(jià)根本就支撐不住。Q1Q2財(cái)報(bào)，財(cái)務(wù)整合效應(yīng)大于實(shí)際業(yè)務(wù)提升效應(yīng)。你知道每起收購(gòu)案，財(cái)務(wù)操作空間都很大。應(yīng)該說，紫光股價(jià)大大透支了它的業(yè)績(jī)，K線圖華而不實(shí)。

　　這兩天，紫光連續(xù)幾個(gè)漲停，跟其他跌慘的個(gè)股一樣的姿態(tài)。開始重新回頭了。但不要期望一路漲?；氐皆呶?。

　　呵呵，美光也急須拉動(dòng)股價(jià)。過去一年它跌慘了。從去年12月中至今，股價(jià)已經(jīng)被“腰斬”。而且，過去幾季，虧損連連。王忽忽聽到美光的名字，就立刻能感覺到它與“虧損”在一起。是啊，盈利季度實(shí)在太少了。

　　繼續(xù)聽我來說，看我邏輯。

　　我這么判斷，當(dāng)然主要基于資本市場(chǎng)。從產(chǎn)業(yè)面看，整合動(dòng)向倒符合邏輯，尤其符合紫光邏輯。

　　你知道，借兩起關(guān)鍵整合(收購(gòu)展訊與銳迪科)，紫光兩年就變身中國(guó)最大的獨(dú)立芯片設(shè)計(jì)企業(yè)。之所以強(qiáng)調(diào)“獨(dú)立”，乃因華為旗下海思規(guī)模更大，只是出貨更多依附華為，稱不上真正開放的獨(dú)立設(shè)計(jì)企業(yè)。

　　紫光是中國(guó)政府強(qiáng)力發(fā)展半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的整合平臺(tái)，市場(chǎng)拓展、路徑，某種程度上代表著官方意志。它接受全球半導(dǎo)體龍頭英特爾注資90億，既是中國(guó)開放信號(hào)，也是“去IOE”背景下挾市場(chǎng)號(hào)令巨頭的博弈風(fēng)向。

　　此前消息說，紫光計(jì)劃投入300億元人民幣，打造世界一流的半導(dǎo)體設(shè)計(jì)公司，目標(biāo)是成為全球手機(jī)芯片的第一大供應(yīng)商，進(jìn)入全球半導(dǎo)體設(shè)計(jì)業(yè)前三名。但根據(jù)我的觀察，尤其這一年最新動(dòng)向，它的目標(biāo)不可能局限于設(shè)計(jì)環(huán)節(jié)。

　　因?yàn)椋痪窒抻谠O(shè)計(jì)環(huán)節(jié)，會(huì)缺乏規(guī)模效應(yīng)。不要以為規(guī)模不是話題。在中國(guó)，缺少規(guī)模，就很難拿貸款、補(bǔ)貼啥的，人家認(rèn)為你很小，瞧不起你。。。。。。規(guī)?；?yīng)，在中國(guó)企業(yè)中，實(shí)在是很愿意做的事，你明白。

　　做大規(guī)模的途徑，單靠設(shè)計(jì)肯定不行，紫光整合了展訊、銳迪科，又能怎么樣?未來幾年也不可能超越聯(lián)發(fā)科，別說高通了。做大規(guī)模只有涉足其他，尤其制造。你看兩個(gè)月前，它不是斥資30億美元收購(gòu)了惠普旗下的華三嘛。后者是一家通信設(shè)備公司，身上帶有華為與3com的印記。雖然規(guī)模有限，但國(guó)內(nèi)有不少行業(yè)客戶。這一步意味著，紫光集團(tuán)可能有意發(fā)展成為一家IDM模式的半導(dǎo)體企業(yè)，走向垂直整合之路。