華潤微電子的私有化

　　前言：華潤微電子欲走私有化的發(fā)展道路，在中國是條新路子，可能業(yè)界會有不同的看法。不過此次因小股東的反對未能通過，但是相信它還會繼續(xù)走下去。

　　國際上的半導(dǎo)體廠基本上都是私有化的，而華潤微電子是屬于華潤集團(tuán)(國有股份約占65-70%)。是一家國家控股的大型企業(yè)，此次想減持國有股份的比例，使其成為國際上通行的私有企業(yè)。

　　或許大家記得幾年前美國飛思卡爾以167億美元被黑石等私募基金收購，而下了市。此次華潤微電子與它不同，因?yàn)樗侥蓟鸬男袆邮菫榱双@利，而華潤微電子是自動要求私有化，那目的又是為了什么?

　　原本企業(yè)都爭先恐后地設(shè)法創(chuàng)造條件上市，不管在美國，香港及中國，至少有兩個理由，融資及規(guī)范化透明管理，是企業(yè)進(jìn)步成長的標(biāo)志。只有符合條件，在每個類別中的佼佼者才有機(jī)會可能赴海外上市。

　　所以華潤微電子的此次行動，讓業(yè)界多少產(chǎn)生些問號?

　　回顧近幾年來華潤微電子的動作，在中國半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)中是個亮點(diǎn)，相對運(yùn)行與管理都是不錯的企業(yè)。因?yàn)樗鼡碛袊鴥?nèi)最大的6英寸生產(chǎn)線，如果包括中科院微電子所那條線在內(nèi)，總計月產(chǎn)能達(dá)8萬片以上。后又購買了海力士的8英寸舊線，從產(chǎn)業(yè)鏈看包括有，外延材料，掩模制造，IC設(shè)計，代工制造及封裝測試等，是國內(nèi)無人可及的半導(dǎo)體聯(lián)合體。

　　華潤微電子的自述

　　2月24日華潤集團(tuán)董事長宋林出席集團(tuán)在香港的新春酒會時表示，華潤微電子股價未能反映公司的價值，加上微電子行業(yè)是資金及技術(shù)密集行業(yè);微電子競爭大，要與美國及臺灣競爭，因此需要長時間去培育，現(xiàn)時內(nèi)地?zé)o一家公司可以自己發(fā)展微電子行業(yè)。因?yàn)槭袌霾睿A潤微電子去年錄得虧損，加上現(xiàn)有的股價及市場價格難以支持市場的繼續(xù)發(fā)展，通過私有化可以幫助公司渡過難關(guān)。并說，之前已投資了幾億美元發(fā)展的8寸芯片生產(chǎn)線(從海力士化3億多美元購買的設(shè)備)，而目前上市公司是投資的6寸芯片生產(chǎn)線，兩者之間有差別，長遠(yuǎn)而言很難將8英寸的芯片業(yè)務(wù)再併入到上市的6英寸公司中去。

　　探討可能的原因

　　從上市到下市反映一個現(xiàn)實(shí)，未來華潤微電子想再從股市來融資的可能性幾乎很小。并且由于日交投量己很少，為維持上市企業(yè)每年還要化費(fèi)一筆不小的開支。從深層次上也反映由于集成電路產(chǎn)業(yè)必須緊跟市場，任何時候都要求迅速的決斷，而部分國有體制下的企業(yè)其總是遲疑決策的矛盾無法克服。相信通過私有化的道路是今后推動中國集成電路產(chǎn)業(yè)發(fā)展的大趨勢。

　　另外， 站在華潤集團(tuán)角度， 其國有資產(chǎn)的增值與保值壓力越來越大， 要求資產(chǎn)優(yōu)化的呼聲漸高。而中國的半導(dǎo)體業(yè)盈利情況都不是很佳，所以有意愿盡早脫手也在情理之中。

　　同時，在目前的期間，即便溢價從每股0.26港元升至0.3港元，對于華潤微電子擁有充足的現(xiàn)金，其私有化成本低， 該是最好的時機(jī)。

　　估計未來對于華潤微電子的運(yùn)行不會產(chǎn)生大的影響。