聚焦|濾波器爆發(fā)，小廠老廠忙融資、上市

“未來(lái)三到五年，射頻前端細(xì)分領(lǐng)域中，包括PA、濾波器，會(huì)跑出3到5家領(lǐng)先企業(yè)，頭部企業(yè)的成長(zhǎng)也給行業(yè)注入強(qiáng)心劑，利于行業(yè)更好發(fā)展。”

近日，國(guó)產(chǎn)老牌濾波器廠商好達(dá)電子披露了科創(chuàng)板二輪問(wèn)詢(xún)答復(fù)，其離登陸科創(chuàng)板又邁進(jìn)了一步。

當(dāng)前，濾波器正駛?cè)氚l(fā)展的快車(chē)道。最為明顯的變化是單機(jī)濾波器需求量的提升：從2G發(fā)展至5G，手機(jī)通信頻段數(shù)量從2G的4個(gè)頻段上升到 5G 的50多個(gè)頻段，每新增一個(gè)頻段將需要增加相應(yīng)頻段的濾波器。同時(shí)，由于手機(jī)單機(jī)價(jià)值量的上升，濾波器價(jià)值含量也隨之增加。

但是，濾波器的本土化率長(zhǎng)期低于5%，在5G持續(xù)滲透以及射頻芯片加速發(fā)展的大趨勢(shì)下，以好達(dá)電子、德清華瑩等為代表的老牌濾波器廠商，通過(guò)技術(shù)提升和產(chǎn)能擴(kuò)張逐步突破國(guó)際大廠的絕對(duì)壟斷，同時(shí)國(guó)內(nèi)亦涌現(xiàn)出一批以蘇州漢天下、頻岢微、卓勝微、左藍(lán)微等為代表的新興射頻濾波器廠商，后者一些公司融資頻頻。

《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》記者近期在參加蘇州納博會(huì)期間，一位資深濾波器行業(yè)從業(yè)人士談起近年濾波器市場(chǎng)發(fā)生的變化時(shí)，欣喜之情溢于言表。

“濾波器產(chǎn)品路線多樣，國(guó)內(nèi)同行都在追趕（國(guó)際廠商）的路上。未來(lái)三到五年，射頻前端細(xì)分領(lǐng)域中，包括PA、濾波器，會(huì)跑出3到5家領(lǐng)先企業(yè)，頭部企業(yè)的成長(zhǎng)也給行業(yè)注入強(qiáng)心劑，利于行業(yè)更好發(fā)展?！?/p>

低本土化率率背后原因

伴隨著5G加速滲透，濾波器成為射頻前端產(chǎn)業(yè)的最大受益者。根據(jù)Yole，3G時(shí)代濾波器在手機(jī)射頻前端價(jià)值量占比33%，4G時(shí)代達(dá)53%，5G進(jìn)一步提升至66%。另?yè)?jù)Yole對(duì)全球?yàn)V波器市場(chǎng)的預(yù)測(cè)，在2017年濾波器的市場(chǎng)規(guī)模已經(jīng)達(dá)到80億美元，2023年全球?yàn)V波器的市場(chǎng)規(guī)模將會(huì)達(dá)到225億美元，年復(fù)合增長(zhǎng)18.81%。

由于頻段特征復(fù)雜，濾波器技術(shù)路線和產(chǎn)品類(lèi)型不斷豐富，在普通SAW基礎(chǔ)上，又有TC SAW、TF SAW、BAW濾波器等多種類(lèi)別，不過(guò)SAW目前仍占據(jù)著主流市場(chǎng)，中金公司預(yù)計(jì)到2025年SAW濾波器仍會(huì)占據(jù)50%以上市場(chǎng)。

盡管濾波器市場(chǎng)“風(fēng)光無(wú)限好”，但目前市場(chǎng)主要被美日企業(yè)壟斷。以SAW為例，根據(jù)Yole數(shù)據(jù)，國(guó)外前五大廠商村田、高通（RF360）、太陽(yáng)誘電、思佳訊、威訊（Qorvo）占據(jù)聲表面波濾波器市場(chǎng)約 95%的份額，SAW本土化率率長(zhǎng)期低于5%。

從好達(dá)電子披露的招股書(shū)中可以一窺市場(chǎng)格局，2018年至2020年，好達(dá)電子在全球SAW市場(chǎng)的占有率分別為：0.35%、0.46%和 0.92%。盡管市占率每年都在提升，但與國(guó)際巨頭相比仍有較大的差距。

對(duì)于濾波器本土化率率較低的原因，上述業(yè)內(nèi)人士向《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》記者分析，首先是人才的積累，“由于此前國(guó)內(nèi)的大學(xué)、研究所鮮有覆蓋MEMS、SAW等專(zhuān)業(yè)的課程，因此人才培養(yǎng)鏈條缺失。”好達(dá)電子亦在招股書(shū)中提及，盡管部分國(guó)內(nèi)聲表面波濾波器廠商在技術(shù)研發(fā)和生產(chǎn)工藝等方面已取得較大突破，但相對(duì)于我國(guó)市場(chǎng)需求而言，專(zhuān)業(yè)人才匱乏仍然是行業(yè)發(fā)展的重要瓶頸之一。

其次是工藝流程，中金公司發(fā)布的研報(bào)指出，從全流程看，難點(diǎn)主要體現(xiàn)在生產(chǎn)環(huán)節(jié)的工藝部分，工藝參數(shù)的細(xì)微變化都會(huì)對(duì)濾波器性能產(chǎn)生重要影響?！皩?duì)于低端產(chǎn)品，只要相關(guān)設(shè)備上線后，即便是工藝略有瑕疵，也能湊合用，但對(duì)于高端產(chǎn)品，工藝差一點(diǎn)都不行，國(guó)內(nèi)工廠對(duì)工藝認(rèn)知還不到位，因此工藝是很大的門(mén)檻?！?/p>

**“在設(shè)計(jì)端，尤其是對(duì)于高性能的濾波器產(chǎn)品，不僅需要企業(yè)有自主研發(fā)的模型，同時(shí)還需要很好的代工廠配合，兩者需要緊密的結(jié)合?！痹摌I(yè)內(nèi)人士如是稱(chēng)。但從過(guò)往的發(fā)展情況看，在代工方面，我國(guó)本土MEMS發(fā)展相對(duì)緩慢，而國(guó)內(nèi)更是鮮少有純?yōu)V波器代工廠商，因此國(guó)內(nèi)濾波器設(shè)計(jì)公司在往IDM模式過(guò)渡之前，往往會(huì)選擇與國(guó)外的濾波器代工廠商進(jìn)行合作。

此外，材料工藝技術(shù)、專(zhuān)利限制也是造成濾波器本土化率較低的原因之一。

市場(chǎng)更缺中高端SAW產(chǎn)能

不過(guò)市場(chǎng)格局正在悄然發(fā)生變化。

受5G手機(jī)快速滲透和高端濾波器需求提升的影響，國(guó)際龍頭廠商紛紛布局高端產(chǎn)品，這一變化導(dǎo)致低端濾波器市場(chǎng)供需緊張。受此影響，國(guó)內(nèi)廠商訂單需求快速提升，以好達(dá)電子為例，2020年好達(dá)電子實(shí)現(xiàn)收入3.32億元，同比增長(zhǎng)61%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)0.47億元，同比增長(zhǎng)62.15%，毛利率則達(dá)到45.89%，同比增加3.1pct。

中金公司在研報(bào)中還指出，從時(shí)間軸看，2002年以前是SAW濾波器專(zhuān)利申請(qǐng)的高峰期?？紤]到發(fā)明專(zhuān)利的保護(hù)期是20年，因此普通分立濾波器專(zhuān)利保護(hù)期基本已過(guò)，本土廠商可以加速技術(shù)突破和規(guī)?；a(chǎn)。

上述業(yè)內(nèi)人士向《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》記者表示，濾波器作為射頻前端的核心器件，目前以華為、小米等為代表的終端客戶(hù)，都會(huì)對(duì)國(guó)內(nèi)下游濾波器廠商的知識(shí)產(chǎn)權(quán)非常關(guān)注，“濾波器廠商需要專(zhuān)利先行，如果先做市場(chǎng)，再做專(zhuān)利那就晚了?！?/p>

《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》記統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，截至2020年底，好達(dá)電子擁有專(zhuān)利19項(xiàng)，其中發(fā)明專(zhuān)利9項(xiàng)。同行業(yè)公司中，麥捷科技擁有專(zhuān)利93項(xiàng)，其中發(fā)明專(zhuān)利26項(xiàng)；德清華瑩擁有120項(xiàng)專(zhuān)利，其中發(fā)明專(zhuān)利54項(xiàng)；卓勝微擁有專(zhuān)利63項(xiàng)，其中發(fā)明專(zhuān)利52項(xiàng)。

在蘇州納博會(huì)期間，《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》記者采訪了前來(lái)參展的杭州左藍(lán)微電子技術(shù)有限公司（下稱(chēng)“左藍(lán)微”），后者為國(guó)內(nèi)射頻前端期器件供應(yīng)商，主要產(chǎn)品包括中高端的射頻濾波器、雙工器和射頻前端模組。左藍(lán)微相關(guān)負(fù)責(zé)人告訴記者，公司堅(jiān)持大客戶(hù)目標(biāo)戰(zhàn)略，強(qiáng)調(diào)自主創(chuàng)新，雖然周期會(huì)較長(zhǎng)，但前面走的慢，后面走的穩(wěn)。

除核心技術(shù)需要擁有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)外，國(guó)內(nèi)濾波器廠商想要與終端大廠進(jìn)行合作，足夠的產(chǎn)能與良好的產(chǎn)品性能也是打入大廠供應(yīng)鏈的“敲門(mén)磚”。

“國(guó)內(nèi)濾波器廠商與中小客戶(hù)合作，當(dāng)月產(chǎn)能達(dá)到30KK-50KK后，才有機(jī)會(huì)收到大ODM廠商如華勤、龍騎，以及大手機(jī)品牌廠商遞出的橄欖枝，而如果與華為合作，產(chǎn)能需要達(dá)到100kk，因此若沒(méi)有足夠的產(chǎn)能，無(wú)法匹配終端廠商的需求?！?/p>

值得注意，中低端濾波器產(chǎn)能方面，國(guó)內(nèi)已有多家老牌濾波器廠商供應(yīng)，市場(chǎng)更緊缺的是中高端SAW產(chǎn)能。

據(jù)了解，好達(dá)電子2018年至2020年的產(chǎn)能分別為：6.69億顆、9.38億顆和13.43億顆。同時(shí)公司此次科創(chuàng)板IPO擬進(jìn)一步擴(kuò)充濾波器產(chǎn)能，其中項(xiàng)目建成后將新增年產(chǎn)能SAW30億只、TC-SAW6億只。

群雄并起

上述業(yè)內(nèi)人士告訴《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》記者，目前國(guó)內(nèi)SAW廠商大致形成三個(gè)梯隊(duì)。第一梯隊(duì)為老牌濾波器廠商，如好達(dá)電子、中電 26 所、德清華瑩等，前述廠商在濾波器行業(yè)深耕多年，采用IDM模式進(jìn)行生產(chǎn)，產(chǎn)品經(jīng)過(guò)市場(chǎng)檢驗(yàn)并擁有規(guī)?；漠a(chǎn)能；第二梯隊(duì)為新興的濾波器公司，如卓勝微、左藍(lán)微、頻岢微等廠商，其產(chǎn)品已有出貨，產(chǎn)品技術(shù)較有創(chuàng)新性，同時(shí)還獲得資本的認(rèn)可。

例如頻岢微至今已獲得3輪融資，投資方包括中科創(chuàng)星、川創(chuàng)投、聯(lián)想之星等；左藍(lán)微也已完成A輪融資，本輪投資方包括：鵬晨投資、無(wú)錫國(guó)聯(lián)等。

隨著濾波器行業(yè)愈發(fā)受到資本的關(guān)注，亦有多家公司介入濾波器行業(yè)，有選擇建立濾波器代工廠的，比如今年8月31日，賽微電子與武漢敏聲簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，合作建立8英寸晶圓射頻濾波器產(chǎn)線，規(guī)劃產(chǎn)能為1萬(wàn)片/月，另有選擇聚焦設(shè)計(jì)端的公司。

總體而言，目前SAW濾波器普遍采用IDM模式，原因之一是濾波器芯片并不遵循摩爾定律，產(chǎn)線技術(shù)升級(jí)緩慢。中金公司在研報(bào)中認(rèn)為，隨著低端濾波器專(zhuān)利權(quán)的逐步釋放，設(shè)計(jì)商和代工廠之間不存在專(zhuān)利防火墻，代工生產(chǎn)模式有望成為流行；但是高端濾波器由于依然存在專(zhuān)利挑戰(zhàn)，本土設(shè)計(jì)商從技術(shù)保護(hù)和自建專(zhuān)利體系的角度，也會(huì)傾向于IDM模式。

左藍(lán)微相關(guān)負(fù)責(zé)人向《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》記者表示，IDM模式一方面可以提高產(chǎn)品的性能，另一方面供貨也會(huì)有保證，同時(shí)IDM模式的優(yōu)勢(shì)還在于，淡季可以多備貨，旺季可以滿(mǎn)負(fù)荷運(yùn)行，“當(dāng)前國(guó)際巨頭也是采取的IDM模式，左藍(lán)微也是期望后期往IDM模式發(fā)展?！睋?jù)了解，目前左藍(lán)微正與大客戶(hù)做產(chǎn)能配合，按照產(chǎn)能規(guī)劃，預(yù)計(jì)明年產(chǎn)能將達(dá)到億顆級(jí)別（含分立器件與模組）。

從當(dāng)前需求側(cè)看，上述濾波器行業(yè)從業(yè)者表示，去年底到今年上半年，部分廠商把預(yù)期抬的較高，因此出現(xiàn)了超預(yù)期的備貨。“其實(shí)今年下半年疫情在國(guó)外還沒(méi)有緩解，因此需求被壓制了一些，下半年的濾波器產(chǎn)能需求并沒(méi)有那么緊張，隨著明年國(guó)外疫情的緩解，預(yù)計(jì)明年二、三季度消費(fèi)類(lèi)終端需求會(huì)反彈至正常水平，隨著5G手機(jī)的逐步普及，后年開(kāi)始將會(huì)是旺季?！?/p>

從技術(shù)端看，隨著人們對(duì)移動(dòng)通信的要求越來(lái)越高，全面屏及手機(jī)輕薄化、高頻通信、頻率資源擁擠化等都對(duì)濾波器的性能提出更高的要求，適應(yīng)高頻通信、熱穩(wěn)定性好、體積小、集成度高的濾波器將是未來(lái)的主要發(fā)展方向。

中金公司認(rèn)為，從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，模組的價(jià)值量大于分立器件，因而有能力拓展產(chǎn)品品類(lèi)，切入射頻模組市場(chǎng)的廠商更有望打開(kāi)成長(zhǎng)的天花板。