韓國(guó)半導(dǎo)體正在受經(jīng)濟(jì)大衰退和美國(guó)對(duì)華政策的雙重打擊

韓國(guó)最大的兩家半導(dǎo)體廠商三星電子和 SK 海力士在 2022 年全球半導(dǎo)體廠商銷(xiāo)售額排行榜中分別位列第一和第三（如果不包括中國(guó)臺(tái)灣的臺(tái)積電）（圖 1）。

圖 1 2022 年半導(dǎo)體制造商 Top 10 銷(xiāo)售額排名 來(lái)源 Gartner

三星電子和 SK 海力士正面臨困境。造成困境的原因有兩個(gè)。

(1) 新冠疫情特殊需求結(jié)束導(dǎo)致的大衰退

(2) 美國(guó)半導(dǎo)體政策的不利影響

目前，三星電子和 SK 海力士分別位居全球第一和第三位，但應(yīng)對(duì)上述問(wèn)題，不僅會(huì)從排行榜上滑落，事情還可能?chē)?yán)重到危及企業(yè)的生存。特別是在 2020 年 10 月 20 日以 90 億美元收購(gòu)美國(guó)英特爾 NAND 閃存業(yè)務(wù)的 SK 海力士的前景相當(dāng)嚴(yán)峻。而這種收購(gòu)可能是英特爾的策略，SK 海力士落入困境。

新冠結(jié)束導(dǎo)致的衰退

2020 年，新冠在世界范圍內(nèi)的傳播導(dǎo)致遠(yuǎn)程工作、在線學(xué)習(xí)和在線購(gòu)物的爆炸式傳播。隨之而來(lái)的是，2021 年各種電子電氣產(chǎn)品的出貨量大幅增長(zhǎng)（圖 2）。例如，PC 出貨量增長(zhǎng) 16.5%，游戲機(jī)增長(zhǎng) 35%，可穿戴設(shè)備增長(zhǎng) 11.1%。

圖 2 各類(lèi)電子電器產(chǎn)品出貨量同比增速

不過(guò)到了 2022 年，人們已經(jīng)習(xí)慣了疫情，風(fēng)險(xiǎn)也降低了，所以冠狀病毒的特殊需求已經(jīng)結(jié)束。因此，2022 年各類(lèi)電子電器產(chǎn)品增速較 2021 年全線負(fù)增長(zhǎng)。特別是個(gè)人電腦下降了-20%，顯示器下降了-15%，智能手機(jī)下降了-11.3%。如果各種電子產(chǎn)品的出貨量下降，其上搭載的半導(dǎo)體的需求量自然會(huì)急劇下降。

事實(shí)上，縱觀各種半導(dǎo)體的季度出貨量，內(nèi)存出貨量在 2021 年第三季度（Q3）錄得 424 億美元，逼近內(nèi)存泡沫頂峰 441 億美元后，暴跌約 200 億美元至 223 億美元。2022 年第四季度（圖 3）。

圖 3 各種半導(dǎo)體的季度出貨值

DRAM 和 NAND 出貨量

上面提到的存儲(chǔ)器主要是 DRAM 和 NAND。下圖是 DRAM 和 NAND 的季度出貨量圖表（圖 4），兩者都呈現(xiàn)出悲慘的結(jié)果。

圖 4 DRAM 和 NAND 季度出貨量值

首先，由于新冠疫情影響，DRAM 在 2021 年第三季度錄得 257 億美元的銷(xiāo)售額。這僅次于 2018 年第三季度內(nèi)存泡沫的峰值 282 億美元。然而，此后出貨量下降，2022 年第二季度達(dá)到 231 億美元，然后在半年后的 2022 年第四季度降至 127 億美元。這 127 億美元僅是新冠導(dǎo)致的特殊需求峰值 257 億美元的 49%。也就是說(shuō)，DRAM 的出貨量在短短一年多的時(shí)間里就下降了一半以上。

接下來(lái)，讓我們看看 NAND。由于新冠疫情影響，NAND 在 2021 年第四季度創(chuàng)下了 153 億美元的歷史新高。然而，與 DRAM 一樣，NAND 將分兩個(gè)階段下降。它在 2022 年第二季度降至 144 億美元，然后在同年第四季度暴跌至 84 億美元。這 84 億美元是一年前新冠疫情影響需求峰值 153 億美元的 55%。

這樣一來(lái)，DRAM 和 NAND 都在 2021 年下半年因新冠特殊需求達(dá)到峰值，但此后出貨量將大幅下滑，尤其是 2022 年下半年，DRAM 跌至 49%，NAND 跌至 55% %。隨著 DRAM 和 NAND 市場(chǎng)的暴跌，內(nèi)存制造商也不會(huì)毫發(fā)無(wú)損。

DRAM 和 NAND 各公司份額

圖 5 顯示了各公司的 DRAM 市場(chǎng)份額。2013 年美光收購(gòu)破產(chǎn)的爾必達(dá)內(nèi)存后，三星電子、SK 海力士和美光幾乎主導(dǎo)了 DRAM 市場(chǎng)。2022 年第三季度，三星電子的市場(chǎng)份額為 40.7%，SK 海力士為 28.8%，美光為 26.4%。

圖 5 DRAM 按企業(yè)分列的銷(xiāo)售額份額（～2022 年 Q3）

圖 6 顯示了各公司的 NAND 份額。與 DRAM 不同，NAND 市場(chǎng)有很多玩家。不過(guò)，鎧俠和西部數(shù)據(jù)（WD）正在四日市和北上工廠聯(lián)合生產(chǎn)，最近有報(bào)道稱西部數(shù)據(jù)將收購(gòu)鎧俠。內(nèi)存市場(chǎng)的衰退可能使公司無(wú)法獨(dú)立生存。

圖 6 按公司劃分的 NAND 銷(xiāo)售份額（~2022 年第 3 季度）

還有一件大事。2020 年 10 月 20 日，SK 海力士宣布以 90 億美元收購(gòu)英特爾的 NAND 業(yè)務(wù)。英特爾的 NAND 在中國(guó)大連生產(chǎn)。作為本次收購(gòu)的第一階段，2021 年 12 月 22 日，英特爾 SSD 業(yè)務(wù)與大連工廠的交割完成。第二階段是到 2025 年 3 月獲得設(shè)計(jì)、研發(fā)、IP 等。

在以這種方式整合的 NAND 市場(chǎng)中，2022 年 Q3 市場(chǎng)份額為三星電子 31.4%、鎧俠 20.6%、收購(gòu)英特爾的 SK 海力 士 18.5%、西部數(shù)據(jù) 12.6%、美光 12.6%。

從上面可以看出，三星電子在 DRAM 和 NAND 市場(chǎng)份額方面都排名第一，而 SK 海力士在 DRAM 方面排名第二，在 NAND 中排名第三。每個(gè)市場(chǎng)的高市場(chǎng)份額也意味著每個(gè)市場(chǎng)都將受到大幅下滑的極大影響。

三星電子和 SK 海力士的財(cái)報(bào)

圖 7 顯示了三星電子半導(dǎo)體業(yè)務(wù)的銷(xiāo)售額和營(yíng)業(yè)利潤(rùn)。銷(xiāo)售額在 2022 年第二季度達(dá)到 28.4 萬(wàn)億韓元，同年第四季度將下降至 20.1 萬(wàn)億韓元。營(yíng)業(yè)利潤(rùn)暴跌至僅 2700 億韓元。三星電子除了 DRAM 和 NAND 之外，還有晶圓代工業(yè)務(wù)。也許內(nèi)存是虧損的，但晶圓廠是盈利的，所以整體業(yè)務(wù)勉強(qiáng)盈利。

圖 7 三星電子半導(dǎo)體業(yè)務(wù)的季度銷(xiāo)售額和營(yíng)業(yè)收入

另一家公司 SK 海力士在 2022 年第二季度的銷(xiāo)售額為 13.8 萬(wàn)億韓元，但同年第四季度將降至 7.7 萬(wàn)億韓元。營(yíng)業(yè)利潤(rùn)下降至負(fù) 1.7 萬(wàn)億韓元（圖 8）。

圖 8 SK 海力士的季度銷(xiāo)售額和營(yíng)業(yè)收入

三星電子和 SK 海力士都將在 2022 年下半年出現(xiàn)低迷的表現(xiàn)。隨著全球內(nèi)存市場(chǎng)的暴跌，這是有道理的。由于新冠疫情的結(jié)束，大衰退預(yù)計(jì)將在 2023 年上半年變得更糟。任何復(fù)蘇都將在 2023 年底或 2024 年之后。

除了本次半導(dǎo)體衰退之外，美國(guó)的半導(dǎo)體政策也將把韓國(guó)廠商推向進(jìn)一步的困境。

CHIPS 法案中包含的對(duì)半導(dǎo)體制造商的補(bǔ)貼

2022 年 8 月 9 日，美國(guó)總統(tǒng)拜登簽署了《芯片與科學(xué)法案》（CHIPS Act），這是一部促進(jìn)國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體制造的法律，該法正式頒布。CHIPS 法案包括對(duì)美國(guó)半導(dǎo)體制造和研發(fā)的 527 億美元補(bǔ)貼。圖 9 顯示了有資格獲得此補(bǔ)貼的主要半導(dǎo)體制造商。

圖 9：根據(jù)美國(guó) CHIPS 法案獲得補(bǔ)貼的主要候選制造商

美國(guó)英特爾將在亞利桑那州和俄亥俄州投資 200 億美元至 300 億美元建設(shè)處理器工廠和代工廠。受美國(guó)政府邀請(qǐng)的臺(tái)積電，最初計(jì)劃在亞利桑那州投資 120 億美元，建設(shè)月產(chǎn)能 2 萬(wàn)片晶圓的 5nm 晶圓代工廠，隨后量產(chǎn)改進(jìn)版 4nm，而非 5nm。除了改變之外，還決定建設(shè)第二個(gè) 3nm 工廠，月產(chǎn)能將達(dá)到 5.5 萬(wàn)張，投資金額將增加 3.3 倍至 400 億美元。

與此同時(shí)，想要在晶圓代工領(lǐng)域追趕臺(tái)積電的三星電子，將投資 170 億美元在德克薩斯州建設(shè) 3nm 晶圓代工廠。包括 SK 海力士在內(nèi)的 SK 集團(tuán)計(jì)劃向半導(dǎo)體研發(fā)中心和先進(jìn)封裝投資總計(jì) 220 億美元。根據(jù)英特爾和其他公司的說(shuō)法，每 100 億美元補(bǔ)貼可以覆蓋 30 億美元。因此，這些半導(dǎo)體制造商迫切希望根據(jù) CHIPS 法案獲得補(bǔ)貼。

美國(guó)圍出來(lái)的「護(hù)欄」

然而，出現(xiàn)了一個(gè)主要問(wèn)題。在 CHIPS 法案出臺(tái)的同時(shí)，一份題為「CHIPS 法案降低成本，創(chuàng)造就業(yè)機(jī)會(huì)，加強(qiáng)供應(yīng)鏈，對(duì)抗中國(guó)」的簡(jiǎn)報(bào)發(fā)布，揭示了它有強(qiáng)大的「護(hù)欄」。 為確保美國(guó)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力得到保護(hù)，其「護(hù)欄」規(guī)定「受補(bǔ)貼的公司將在未來(lái) 10 年內(nèi)投資/擴(kuò)建中國(guó)最先進(jìn)的芯片制造設(shè)施（28 nm 以上）是被禁止的?！?/span>

有了這個(gè)「護(hù)欄」，在中國(guó)南京工廠生產(chǎn) 40-16nm 邏輯半導(dǎo)體的臺(tái)積電，在中國(guó)西安工廠生產(chǎn) 3D NAND 的三星電子，以及在中國(guó)無(wú)錫工廠生產(chǎn) DRAM 的三星電子，SK 在從英特爾收購(gòu)的中國(guó)大連工廠生產(chǎn) 3D NAND 的海力士，如果根據(jù) CHIPS 法獲得補(bǔ)貼，未來(lái) 10 年將無(wú)法對(duì)上述中國(guó)工廠進(jìn)行任何投資（雖然他們得到了一年的寬限期，但這不是真正的解決方案。）

臺(tái)積電在中國(guó)的南京工廠占公司產(chǎn)量不到 10%，但三星電子西安工廠生產(chǎn)的 3D NAND 占公司產(chǎn)量的 40% 左右。SK 海力士的大連工廠約占公司 3D NAND 的 30%，無(wú)錫工廠約占公司 DRAM 的 50%。

如果三星電子和 SK 海力士獲得 CHIPS 方法的補(bǔ)貼，它們將無(wú)法在中國(guó)的內(nèi)存工廠進(jìn)行高級(jí)投資或增加產(chǎn)量。半導(dǎo)體存儲(chǔ)器通過(guò)在兩年內(nèi)領(lǐng)先一代來(lái)保持其競(jìng)爭(zhēng)力。因此，「不要投資」內(nèi)存制造商無(wú)異于被告知「死亡」。因此，這些韓國(guó)制造商別無(wú)選擇，只能考慮退出中國(guó)。

美國(guó) 2022 年 10 月 7 日的對(duì)華規(guī)定

然后，正當(dāng)業(yè)界開(kāi)始認(rèn)為放棄向美國(guó)擴(kuò)張，不接受《CHIPS 法案》下的補(bǔ)貼會(huì)更好時(shí)，美國(guó)于 2022 年 10 月 7 日宣布，對(duì)中國(guó)實(shí)施嚴(yán)格的出口法規(guī)維度與以前不同。

該法規(guī)將阻止任何美國(guó)制造設(shè)備出口到中國(guó)的先進(jìn)半導(dǎo)體工廠。此外，用于設(shè)備維護(hù)的零件不能出口。此外，由于美國(guó)人被禁止涉足中國(guó)的尖端半導(dǎo)體工廠，不僅高管和研究人員，而且維護(hù)設(shè)備的現(xiàn)場(chǎng)工程師也被迫退出。

在這里，先進(jìn)半導(dǎo)體被定義為 16/14nm 之后的邏輯半導(dǎo)體、18nm 之后的 DRAM、128 層以上的三維 NAND。屬于這一類(lèi)的中國(guó)半導(dǎo)體制造商有 3 家。此外，臺(tái)積電的南京工廠、三星電子的西安工廠、SK 海力士的大連和無(wú)錫工廠等國(guó)外企業(yè)也都在涵蓋范圍內(nèi)。

美國(guó)設(shè)備制造商 Applied Materials (AMAT)、Lam Research (Lam) 和 KLA 向這些先進(jìn)半導(dǎo)體制造商出口設(shè)備將被禁止。此外，荷蘭和日本也將效仿，ASML 的曝光設(shè)備（不僅是 EUV，還有 ArF 浸沒(méi)）和 Tokyo Electron 的 Coater/Developer 預(yù)計(jì)將受到出口禁令（圖 10）。

圖 10 各公司各設(shè)備市場(chǎng)占有率

也就是說(shuō)，受美國(guó)「2022 年 10 月 7 日」規(guī)定的影響，三星電子和 SK 海力士無(wú)論是否根據(jù) CHIPS 法案獲得補(bǔ)貼，都將無(wú)法在中國(guó)工廠生產(chǎn)高科技內(nèi)存。所以三星電子和 SK 海力士可能真的要撤出中國(guó)了。

英特爾出售大連工廠是計(jì)謀？

也許 SK 海力士后悔收購(gòu)英特爾的大連工廠?；蛘?，更直白地說(shuō)，英特爾決定出售其在中國(guó)的大連工廠可能是因?yàn)樗烂绹?guó)半導(dǎo)體政策的細(xì)節(jié)。這是因?yàn)樗麄円庾R(shí)到在大連建廠沒(méi)有什么好處。 英特爾于 2010 年啟動(dòng)了大連工廠。最初，它用于處理器，但后來(lái)切換到最先進(jìn)的 3D NAND。英特爾試圖通過(guò)在大學(xué)開(kāi)設(shè)捐贈(zèng)課程來(lái)在中國(guó)培養(yǎng)優(yōu)秀的工程師。盡管經(jīng)過(guò)十多年的努力，英特爾還是輕松地將其大連工廠賣(mài)給了 SK 海力士。人們很容易認(rèn)為這是有原因的。

即使 SK 海力士在全球半導(dǎo)體銷(xiāo)量排名中排名第三，如果因大蕭條而陷入虧損，不得不關(guān)閉曾經(jīng)是搖錢(qián)樹(shù)的中國(guó)存儲(chǔ)器工廠，未來(lái)都是黯淡的。